财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长6%至1.371亿美元，全年总收入为4.399亿美元 [20][21] - 第四季度剔除流量获取成本后的贡献额同比增长19%至6520万美元，全年为2.034亿美元 [17][20][21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长53%至2430万美元，全年为4520万美元 [17][20][21] - 第四季度调整后EBITDA占剔除流量获取成本后贡献额的比例为37%，去年同期为29%，全年该比例为22% [20][21][24] - 第四季度剔除流量获取成本后的贡献额利润率为48%，去年同期为42%，全年为46%，去年同期为43% [24] - 第四季度GAAP净收入为800万美元或每股摊薄收益0.19美元，同比增长61%，非GAAP净收入为2140万美元或每股摊薄收益0.49美元，同比增长30% [25][26] - 全年GAAP净亏损为790万美元或每股摊薄亏损0.19美元，非GAAP净收入为5130万美元，非GAAP每股摊薄收益为1.13美元 [26] - 第四季度经营活动产生的现金流为2180万美元，同比增长超过400%，全年为4190万美元，同比增长504% [17][20][21] - 第四季度调整后自由现金流为2070万美元，全年为4020万美元，同比增长142%，自由现金流转换率高达89% [17][26][27] - 截至2025年12月31日，公司拥有净现金3.13亿美元 [20][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视业务第四季度收入同比增长59%，全年增长42%，达到6210万美元 [22] - 数字户外业务第四季度收入同比增长28%，全年增长36%，达到9490万美元 [22] - 零售媒体业务第四季度收入同比增长42%，全年增长36%，增速是市场增速的两倍以上 [22] - 广告解决方案业务第四季度收入同比增长7%，联网电视和数字户外合计占第四季度收入的44%，占全年收入的36%，去年同期分别为34%和23% [23] - 网络业务第四季度收入同比下降17%，全年下降13%，若剔除2024年底终止的低利润活动，第四季度同比下降12%，全年仅下降1% [23] - 搜索业务第四季度收入同比增长3%，预计未来将保持稳定 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的技术服务于美国《财富》100强公司中的52家，覆盖零售、制药、航空、科技、媒体、金融服务和保险等多个行业 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2025年定义为“新Perion”的元年，重新定义了使命、战略、技术、组织架构和高管团队 [3] - 核心战略是打造统一的“Perion One”平台，这是一个面向营销人员的集中式平台，旨在解决数字广告生态的碎片化问题，现正进入下一阶段，深化技术并成为人工智能原生执行基础设施 [3][4][5] - 平台的核心是名为Outmax的人工智能原生执行代理，其目标是为每个渠道提供人工智能代理服务，已在YouTube、数字户外等渠道为客户带来显著成果 [4][6][9] - 公司强调其人工智能执行基础设施是渠道无关的，专注于为广告主优化跨渠道的营销结果，而非优化特定需求方平台的库存，这构成了其差异化的竞争策略 [21][48][49] - 2025年第四季度，公司宣布与亚马逊、沃尔玛和万事达卡建立了三项新的战略合作伙伴关系，以增强其长期程序化收入潜力、动态创意优化能力以及数字户外和联网电视的执行效果 [13] - 公司制定了2028年长期目标：Perion One绩效支出复合年增长率至少25%，剔除流量获取成本后的贡献额复合年增长率至少20%，调整后EBITDA利润率达到剔除流量获取成本后贡献额的28% [15] - 预计到2028年，Perion One将构成公司业务的绝大部分，遗留活动将保持稳定不再主导增长，搜索业务在贡献额中的占比将变小，完成向Perion One纯增长故事的转型 [14][31][32] - 公司近期将股票回购计划总额扩大至2亿美元，已执行1.18亿美元，这体现了管理层对长期价值主张和现金生成能力的信心 [19][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球广告生态系统庞大且复杂，营销人员面临屏幕、平台、格式和购买环境碎片化的挑战，同时被要求更高的绩效和问责标准，这种碎片化正是效率低下的核心原因 [5] - 市场正广泛转向绩效广告，这与Perion One的定位完美契合 [15][31] - 广告主目前预算规划周期较短，能见度维持在3到6个月，考虑到下半年广告技术行业的季节性，公司在制定2026年指引时保持谨慎和纪律性 [40] - 公司预计2026年将是规模化扩张的一年，全年指引为：剔除流量获取成本后的贡献额在2.15亿至2.35亿美元之间，调整后EBITDA在5000万至5400万美元之间 [29] - 管理层对实现2028年利润率目标充满信心，这基于已见成效的效率措施、内部人工智能自动化带来的运营杠杆、严格的成本管理以及对市场推广和创新的针对性投资 [15][32][60] 其他重要信息 - 在2023年至2025年期间，Perion One的支出复合年增长率为34%，贡献额复合年增长率为19% [30] - 公司展示了Outmax人工智能代理的成功案例：一个广告主的YouTube预算从2023年的5万美元测试，增长到2024年的450万美元，再到2025年的2000万美元 [9] - 在数字户外领域，一个出版商在整合公司解决方案后的90天内，月支出从200欧元增长到超过50万欧元 [9] - Outmax为广告主带来的投资回报率提升通常在40%到80%之间 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年业绩指引范围较宽（约10个百分点）的原因，以及下半年政治因素影响的考量 [36] - 2026年指引反映了公司当前对业务的看法，预计搜索等遗留活动将逐步下滑，而Perion One的贡献将更快速增长 [36] - 考虑到市场向绩效广告转变的趋势以及Outmax的扩展能力，公司对增长持乐观态度，但由于广告主预算规划周期短（3-6个月能见度）及行业下半年季节性，公司决定保持纪律性，给出了一个范围 [40] 问题: 从2026年到2028年，业绩增长似乎存在加速，这是否仅由于业务组合向Perion One平台转变，还是包含了新产品发布等因素 [41] - 增长加速主要是由于Perion One平台的增长与搜索业务下滑的共同作用，公司并未在中期指引中考虑尚未推出的新主张和产品 [43] 问题: 与亚马逊需求方平台整合后，是否看到品牌和代理商广告主的钱包份额增长，这对2026年的业务增长意味着什么 [45] - 与亚马逊需求方平台的整合源于客户的长期需求，公司认为这将带来巨大机遇，目前整合刚刚启动，尚处于起步阶段 [46] 问题: 面对各需求方平台自身的人工智能优化工具，广告主如何优先使用Perion One来管理广告活动 [47] - Perion的定位并非取代其他需求方平台，而是作为一个位于所有需求方平台之上的优化层，专注于跨渠道优化以实现广告主的特定目标（如网站访问、到店、应用安装），这是其差异化的竞争策略 [47][48][49] 问题: Outmax在过去几个季度的采用情况如何，营销人员采用是否存在障碍 [53] - Outmax的采用势头强劲，其核心是驱动绩效，为广告主带来40%至80%的投资回报率提升，通常从测试预算开始，并因表现良好而快速获得更多预算 [53] 问题: 随着Perion One推出并与新客户合作，销售周期是否有独特变化或缩短 [54] - 销售周期已缩短，客户现在更关注功能带来的结果和绩效，而非具体功能或渠道，这使得测试预算更容易获得，并通过展示实际结果来增加客户支出 [54] 问题: 对于2028年调整后EBITDA利润率达到28%的指引信心来源，是基于收入成本效率、运营支出还是人工智能举措 [59] - 信心来源于已见成效的效率措施（如第四季度利润率从29%提升至37%），以及将继续在一般行政费用和收入成本方面投资自动化和人工智能工具，同时公司也计划增加市场推广和研发投资，随着业务规模增长，利润率将逐步扩大 [60][61] 问题: 网络业务收入下降17%的根本原因是什么，是由于每千次展示费用承压、流量下降，还是人工智能答案导致网站访问减少 [65] - 下降主要有两个原因：一是公司主动在2025年初关闭了低技术、低利润的遗留活动；二是用户行为正向其他“围墙花园”平台转移，但需注意Perion One是渠道无关的，Outmax旨在优化广告主的投资回报率，而非特定渠道 [68][69] 问题: 由于公司定位是优化层而非需求方平台，这是否会导致客户类型发生重大转变 [70] - 客户类型不会发生重大转变，主要客户仍通过代理商而来，部分为品牌直客，但互动方式将发生变化，从基于特定产品或渠道的对话，转向更全面、更广泛的整体预算和绩效优化对话 [71][72] 问题: 在核心增长领域，2025年取得了哪些市场份额增长，超额增长的主要贡献因素是什么，这种超额增长的可持续性如何 [76] - 2025年第四季度的增长主要由增长引擎驱动：联网电视增长近60%，数字户外增长28%，零售媒体增长42%，所有引擎增速都是市场增速的两到三倍，这得益于公司围绕这些渠道为客户提供的价值主张，也是获得更多预算的切入点 [77]