财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为5890万美元，处于指引区间上限 [5] - 第四季度调整后EBITDA为550万美元，处于指引区间上限 [5] - 第四季度非GAAP毛利率为50.7%，低于2024年第四季度的55.1%，部分原因是产品组合变化和关税影响 [15] - 第四季度非GAAP运营费用为2710万美元，同比下降3.1%，其中包含110万美元的不利外汇影响 [15] - 第四季度运营现金流为1060万美元，这是连续第九个季度实现正运营现金流 [5][16] - 2025年全年总收入为2.082亿美元，同比增长2% [14] - 2025年全年调整后EBITDA为150万美元，2024年为30万美元 [16] - 2025年全年非GAAP毛利率为47.2%，低于去年的48.6% [15] - 2025年全年非GAAP运营费用为1.071亿美元，同比下降2.5%，其中包含260万美元的不利外汇影响 [15] - 2025年全年运营现金流为2440万美元 [16] - 截至季度末，现金、银行存款和有价证券余额约为4.912亿美元 [16] - 2025年，公司根据股票回购计划回购了2700万美元股票，自2023年首次宣布计划以来，累计回购了690万股，总金额约1.67亿美元 [17] - 2025年，AIC（Apollo集成系统）收入为1520万美元，而去年为330万美元 [6][14] - 2025年全年印象数增长11%，达到2.43亿次 [5] - 第四季度印象数实现强劲的两位数同比增长 [5][22] - 公司预计2026年第一季度收入在4500万至4900万美元之间，调整后EBITDA利润率在-10%至-4%之间 [17] - 公司预计2026年全年收入将实现低个位数增长 [11][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - AIC业务收入在第四季度同比增长104% [14] - 截至年底，AIC项目产生的年度经常性收入约为2500万美元 [6][14] - 2025年，超过40%的系统交易来自净新客户，其中许多是首次采用数字生产的传统丝网印刷商 [6] - 2025年，超过40%的现有Apollo客户增购了第二套或更多系统 [9] - Atlas MAX系列产品在中小型丝网印刷商中持续获得关注，他们正迈出数字生产的第一步 [9] - 定制设计业务领域势头良好，几个关键大客户的毛利润势头恢复 [9] - 运动鞋履市场的印象数和渠道开发持续增长 [10] - 直接到织物业务在2025年表现不佳，但2026年渠道更强劲，预计将开始增长 [68] - 公司预计2026年将是其“全方位”业务（包括鞋履、技术和功能性服装领域）更强劲的一年 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲，波兰领先的丝网印刷商TopQ根据AIC模式订购了Apollo系统用于批量服装生产 [7] - 在美国，中型丝网印刷商首次采用Atlas MAX平台替代丝网印刷 [7] - 在日本，Marui公司增加了Atlas MAX PLUS系统机群，以满足对速度、质量和运营敏捷性日益增长的需求 [10] - 公司预计美洲（特别是北美）将继续是增长最快的地区，未来2-3年内仍将领先 [79][80] - 随着鞋履、运动市场和技术市场的新技术推出，预计亚洲将出现加速增长 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年的目标是恢复收入增长，同时向更经常性的ARR模式转型，实现正的调整后EBITDA和正的运营现金流 [4] - 公司已成功实现所有2025年目标：恢复增长、实现正的调整后EBITDA、产生强劲的运营现金流，并显著渗透丝网印刷市场 [5][25] - 公司战略的核心是加速从丝网印刷向数字生产的转变，并扩大AIC项目 [11][12] - AIC模式通常由多年（通常为五年）的客户承诺支持，提供了强大的收入可见性和持久性 [6][26] - 公司计划在2026年继续推动从丝网印刷市场获得增量印象、扩大AIC项目，并执行其创新路线图以支持2026年之后的增长 [12] - 公司计划在2026年4月12日至14日于迈阿密举行的“Connection”活动上发布突破性创新，旨在扩大可寻址市场，加速数字采用 [12] - 公司预计，当AIC的ARR达到约5000万美元时，总收入增长将开始加速，目前ARR为2500万美元 [77][78] - 公司认为AIC不仅是财务模式的转变，更是DNA的改变，涉及大量工具和AI支持，以及服务组织和客户成功思维方式的转变，目前未看到竞争对手具备类似能力 [81][82] - 公司将继续评估符合其战略的无机增长机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业正在发生明确转变，品牌和零售商正在讨论如何保持相关性，产品生命周期越来越短，生产向近岸和岸上转移，按需生产已成为必然 [56][57] - 关税和最低起订量进一步推动了向岸上生产的转移 [57] - 时尚和服装行业将发生巨大变化，并正在加速向数字化转型 [57] - 公司进入2026年时，机会渠道不断增长，年度可见度大幅提高 [11] - 目前，超过83%的收入是经常性或高度可预测的 [11] - 公司预计2026年将实现更强的盈利扩张和持续的运营正现金流，同时ARR通过额外的AIC系统部署继续增长 [11] - 2026年将是专注于执行的一年，将战略、创新和商业模式转化为切实的财务和运营成果 [18] - 公司业务具有季节性，调整后EBITDA利润率通常在上半年为负 [17] - 随着时间推移，预计收入和利润率将有所改善，这得益于下半年利用率的提高以及持续的运营效率提升 [18] 其他重要信息 - 公司新任首席财务官Assaf Zipori近期加入 [4] - Andy Backman回归公司领导资本市场活动 [4] - 公司邀请投资者参加2026年4月12日至14日在迈阿密举行的“Connection”活动，届时将展示最新技术，包括Apollo系统的突破性应用和新功能 [12][24] - 在“Connection”活动上，公司将发布突破性创新，涵盖直接到服装、卷对卷、工作流程和新应用领域，特别是在运动市场 [61][62] - 鞋履市场是一个新市场，公司认为其面临约20亿次印象的市场机会，是唯一在该数字领域进行创新的公司 [88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于旺季表现和Apollo系统的具体情况 [21] - 回答: 旺季表现强劲，第四季度印象数实现强劲的两位数增长，全年增长11% [22] Apollo系统在旺季期间正常运行时间超过90%，客户满意度极高，2025年40%的现有Apollo客户增购了第二台或更多设备 [23] Apollo既用于短版也越来越多地用于长版生产 [24] 问题: 回顾2025年最重要的成就以及如何指导2026年及以后的优先事项 [25] - 回答: 2025年实现了所有目标：恢复增长、向经常性ARR模式转型（年底ARR约2500万美元）、实现正的调整后EBITDA、产生健康的运营现金流，并成功渗透丝网印刷市场 [25][26] 印象数增长11%源于现有装机系统利用率的提高以及客户升级或增购系统 [28] 2025年40%的客户是净新客户 [29] 进入2026年时，可见度和可预测性更好，约83%的2026年收入是经常性或高度可预测的 [29] 问题: 考虑到向AIC加速转变，应如何看待2026年与去年的系统投放量 [30] - 回答: 2025年交付的系统总量高于2024年，并且交付了更多高端产品，意味着交付了更多产能，这为未来来自墨水、服务和AIC的收入提供了强劲信号 [31] 问题: 关于低个位数增长预测的构成，以及如何结合亚马逊升级订单来从2025年收入过渡到2026年预测 [35] - 回答: 全球战略客户的升级订单将在2026年对增长和收入产生影响 [36] 公司继续推动向AIC/ARR收入模式转型，这短期内会影响收入，但能建立长期收入质量和可预测性 [37] 2026年的重点是提高盈利能力、渗透丝网印刷市场、大幅增长ARR以及推出创新 [38] 公司对低个位数增长的指引持谨慎态度 [39] 问题: 战略客户升级订单的重要性、大致数量以及2026年的进展时间 [40] - 回答: 由于合作关系紧密且战略性强，无法披露具体敏感信息 [40] 去年的初步升级非常成功，客户看到了好处，因此下了订单在2026年继续升级，这将持续几个季度，因为涉及整个机群的升级 [40] 升级显示了客户对解决方案的信心以及其增长需要更多产能 [41] 问题: Apollo产品目前的发展状况、从新客户那里学到的经验、新客户与现有客户的使用差异 [44] - 回答: 2024年Apollo主要部署给现有数字印刷客户，2025年重点转向丝网印刷领域的新客户 [45][46] 销售周期不同，需要向丝网印刷商展示需求、质量和工作流程，这是一个不同的思维方式 [47] 公司已经建立了一些灯塔客户，并从中学习，他们正在向其他丝网印刷商宣传 [48] 将在“Connection”活动上展示针对丝网印刷市场的工作流程创新，以缩短销售周期 [48] 问题: 关于2026年盈利能力改善的展望，包括毛利率和运营费用的考量 [49] - 回答: AIC是最大的增长驱动力，对整体毛利率有贡献，随着其扩大，预计毛利率将持续扩张 [50] 2026年毛利率预计不会有显著偏离，运营费用方面也不预计有重大变化，公司将保持 disciplined 的方法 [50] 问题: 对2025年整体市场的看法，行业是停滞不前还是增长，公司的市场份额变化 [54] - 回答: 市场正在转变，品牌和零售商正在讨论如何保持相关性，产品周期缩短，生产向近岸/岸上转移，按需生产成为必需 [56][57] 关税和最低起订量推动了向岸上生产的转移 [57] 时尚行业向数字化转型的趋势非常明确且正在加速 [57] 问题: 非GAAP运营费用在27万美元左右，未来是否预计会持平或更高 [58] - 回答: 预计不会有重大变化，外汇风险已通过套期保值得到一定控制，假设外汇将保持与当前相似的水平 [58] 问题: 外汇影响主要是在研发方面吗 [59] - 回答: 外汇影响主要在运营方面，公司在以色列有大量团队以当地货币支付薪酬，不仅仅是研发 [60] 问题: 关于现金使用和无机增长机会，对哪些应用或技术感兴趣 [61] - 回答: 将在“Connection”活动上全面展示新技术，涵盖直接到服装、卷对卷、工作流程和新应用领域 [61] 公司将创新从装饰领域扩展到技术领域、功能性领域甚至智能服装领域 [61] 特别是在运动市场将有大量创新 [62] 问题: 直接到织物市场的更新，2026年新产品推出的时间 [68] - 回答: 2025年直接到织物业务表现不佳，但2026年开局渠道更强劲，更有信心 [68] 在鞋履市场有新的创新，在技术市场进入新细分领域，在功能性运动服装领域也有进展 [68] 预计2026年将开始看到卷对卷业务的良好增长，2027年将加速 [69][70] 问题: 上一季度提到的针对性提价是否在第四季度完全实现，还是会在2026年初带来益处 [71] - 回答: 由于关税影响，公司已对现有装机客户实施了小幅提价，市场完全接受，已纳入模型 [73] 问题: 2026年预计更多新客户活动还是现有客户的多单元部署增加 [74] - 回答: 两者兼有，2025年40%的交易来自新客户，预计他们将在2026年增长 [74] 重点仍然是渗透丝网印刷市场和卷对卷新市场，这主要将来自净新客户，之后他们可能购买多套系统 [74] 问题: 向AIC转型减缓了近期收入增长，考虑到ARR进展，收入增长何时开始加速 [77] - 回答: 年底ARR达到2500万美元是一个重要里程碑，ARR合同通常是五年期承诺，提供了可预测性 [77] 当AIC的ARR达到约5000万美元时，预计总收入增长将开始加速，目前为2500万美元 [78] 问题: 从地域角度看，未来2-3年收入组合是否会有很大不同 [79] - 回答: 美洲（特别是北美）预计将继续是增长最快的地区，未来2-3年仍将领先 [79][80] 随着鞋履、运动和技术市场的新技术推出，亚洲预计将加速增长 [79] 问题: 是否听到竞争对手试图创建类似的AIC模式 [81] - 回答: 有一些传言，但未看到实质行动，认为竞争对手从现金流角度很难跟进 [81] AIC是DNA的改变，涉及大量工具、AI支持和组织思维转变，目前未看到市场上有其他公司具备此能力 [82] 问题: 如何看待鞋履市场的机会，以及Kornit提供了哪些解决方案 [88] - 回答: 鞋履是Kornit的新市场，公司是唯一在数字鞋履领域进行创新的企业 [88] 与全球领先运动品牌进行了重要会议，其能力令人印象深刻 [88] 市场机会约为20亿次印象，渠道和渠道正在增强 [89]