涉及行业与公司 * 行业：中国原材料行业，具体聚焦于铝行业[1] * 公司：无具体上市公司被提及，报告基于第三方咨询机构Mysteel的高频数据进行分析[1] 核心观点与论据 * **最新行业排序**：花旗对原材料板块的最新偏好顺序为：铝、铜、电池、黄金、电池材料、煤炭、水泥、钢铁[1] * **生产情况**：截至2026年1月8日至14日当周，中国铝锭总产量为857千吨，环比持平，同比增长3%，按农历计算同比增长3%[2] 铝坯产量为344千吨，环比下降3%，同比增长6%，按农历计算同比持平[2] 年初至今，铝锭累计产量为2.6百万吨，同比增长2.8%，铝坯累计产量为1.1百万吨，同比增长5.4%[2] * **库存情况**：截至2026年1月15日，中国铝锭和铝坯总库存为1,172千吨，环比增长7%，同比增长51%[3] 其中社会库存/生产商库存分别为963千吨/210千吨，环比分别增长7%/8%，同比分别增长59%/24%[3] 铝锭总库存为837千吨，环比增长5%，同比增长66%[3] 铝坯总库存为335千吨，环比增长12%，同比增长25%[3] * **表观消费情况**：2026年1月8日至14日当周，中国铝整体表观消费量为794千吨，环比增长8%，同比下降7%[4] 铝锭/铝坯表观消费量分别为843千吨/295千吨，环比分别增长5%/2%，同比分别下降6%/增长4%[4] 年初至今，铝整体表观消费量为2.3百万吨，同比下降7.2%，铝锭/铝坯表观消费量同比分别下降6.1%/增长3.5%[4] * **关键解读**：报告认为铝锭和铝坯库存数据在计算整体铝需求方面更具代表性，因其包含了更多类型铝库存的变化[5] 当周总铝库存环比增加，库存水平高于2022年及2024-25年同期，但低于2023年同期[5] 当周总铝表观消费量环比上升，消费水平高于2022-23年同期，但低于2024-25年同期[5] 其他重要内容 * **报告性质**：此为花旗研究“2026年实地需求监测系列”的第8份报告，旨在追踪分析中国高频实地需求趋势[1] 市场对需求复苏的预期普遍谨慎[1] * **数据来源与图表**：核心数据来源于咨询机构Mysteel[1] 报告包含多张图表，涉及中国铝锭+铝坯总库存、铝坯社会+生产商库存、铝锭社会+生产商库存、铝总表观消费量、铝坯表观消费量及铝锭表观消费量，均以周度数据呈现，横轴标注中国新年(CNY)位置[9][11][13][14][16][18][20] * **免责声明与评级分布**：报告包含大量标准免责声明、分析师认证及利益冲突披露[6][21][22][23][24][25] 截至2026年1月1日，花旗全球基本面研究覆盖股票评级分布为：买入60%、持有32%、卖出8%[26] 催化剂观察评级分布为：买入37%、持有47%、卖出16%[26]