交易概述 - Genmab公司同意以每股97美元的全现金交易收购Merus公司 交易价值约80亿美元[1] - 收购价格较Merus公司2025年9月26日收盘价68.89美元溢价约41% 较其30日成交量加权平均价67.42美元溢价约44%[6] - 交易预计将通过现金和约55亿美元的非可转换债务融资提供资金[7] - 交易预计将在2026年第一季度初完成[1] 战略动机 - 收购Merus公司预计将加速Genmab向全资拥有模式的转型 扩大并多元化公司收入 推动未来十年的持续增长[2] - 将Merus公司的核心资产petosemtamab加入Genmab的后期研发管线 与Genmab在肿瘤学抗体疗法开发和商业化方面的专业能力高度契合[3] - 交易完成后 Genmab将拥有四个专有项目 预计到2027年推动多个新药上市[3] 核心资产分析 - Petosemtamab是一种EGFRxLGR5双特异性抗体 在头颈癌领域有潜力成为同类首创和同类最佳药物[4] - 2025年美国临床肿瘤学会年会公布的2期数据显示 其总缓解率和中位无进展生存期显著高于标准疗法[4] - Merus公司目前正在开展两项针对头颈癌一线及二/三线治疗的3期试验 关键中期数据预计在2026年读出[5] - Genmab预计petosemtamab可能在2027年首次获批上市 并计划扩大和加速其开发 探索更早期治疗线数的潜力[5] 财务影响 - 预计petosemtamab在首次获批后将对EBITDA产生增值效应 到2029年具备至少10亿美元的年销售额潜力 此后具备数十亿美元的年收入潜力[6] - William Blair认为该交易对Genmab具有积极意义 因该资产仅在头颈癌领域就有望达到30亿至40亿美元的销售峰值[7] - 分析师认为此次战略性收购将推动Genmab在2030年代实现显著收入增长 超越其Darzalex特许权使用费的收入峰值[8]