核心观点 - 公司2025年第三季度银产量同比大幅增长98%，环比增长11%，达到765,000盎司，主要得益于运营效率提升和高品位矿区的开发[3] - 尽管锌和铅产量及实现价格下降，但得益于银产量增长和价格提升，综合收入同比增长37%至3060万美元[3] - 公司在Galena矿区的战略投资取得显著进展，包括3号竖井升级提前完成并实现100%生产率提升，同时锑作为新的潜在收入来源得到确认[3][5][6] 生产运营 - 综合银当量产量为877,000盎司，包括230万磅铅（环比增长23%）[3] - Galena矿区银产量约为440,000盎司，同比增长36%，主要原因是更稳定地获取了高品位银的四面体矿石[3][13] - Cosalá矿区银产量同比增长70%至约325,000盎司，主要得益于EC120项目的高品位矿石预生产[3][15] - EC120项目的银铜精矿预生产销售为当季贡献了1290万美元收入[3] 财务表现 - 2025年第三季度净亏损为1570万美元（2024年同期为1610万美元），调整后亏损为430万美元（2024年同期为1180万美元）[3][4] - 调整后EBITDA为190万美元（2024年同期为亏损130万美元），主要得益于银产量和实现价格的增长[4] - 期末现金及现金等价物余额为3910万美元，且有5000万美元信贷额度未动用，财务状况强劲[3][10] 成本控制 - 2025年第三季度，每生产银当量盎司的销售成本为2295美元，每生产银盎司的现金成本和全部维持成本分别为2411美元和3006美元[3] - Galena矿区每银盎司现金成本降至2430美元（2024年同期为2654美元），主要由于银产量增加[13] - Cosalá矿区每银盎司现金成本升至2387美元（2024年同期为712美元），主要由于锌和铅副产品产量下降导致副产品抵扣减少[16] 战略项目与增长计划 - Galena矿区3号竖井第一阶段升级在10天停机期内完成，比计划提前4天，预计带来100%的生产率提升[3][5] - 冶金测试证实可从铜精矿中提取超过99%的锑，重现了历史上的Sb:Cu比例约07:1，锑预计将从2026年开始成为收入来源[3][6][7] - 公司已聘请政府关系公司Lot Sixteen，就支持国内锑生产及在爱达荷州建设专用锑加工厂事宜与美国政府进行讨论[3][8] - Galena矿区勘探结果突出，在149矿脉的高品位延伸段发现24,913克/吨银和169%铜的矿化交集[3] 矿区运营详情 - Galena矿区持续推进长孔采矿法等运营优化项目，为未来更高的采矿率奠定基础[5][14] - Cosalá矿区EC120项目资本支出为380万美元（上一季度为290万美元），该项目至今已贡献689,000盎司银产量[16] - 公司预计随着向EC120矿体的进一步开发，银产量将稳步增长[15]