核心财务表现 - 2025年第四季度总收入为249亿美元，同比下降3% [1] - 2025年第四季度汽车业务收入为176.9亿美元，同比下降11% [1] - 2025年第四季度能源业务收入为38.4亿美元，同比增长25% [1] - 2025年第四季度服务及其他收入为33.7亿美元，同比增长18% [1] - 2025年第四季度毛利润为50.1亿美元，毛利率为20.1%，较上年同期的16.3%有所改善 [1] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为8.4亿美元，同比下降61%，摊薄后每股收益为0.24美元，上年同期为0.60美元 [2] - 2025年第四季度营业利润为14亿美元，同比下降11%，营业利润率为5.7% [2] - 2025年全年总收入为948.2亿美元，同比下降3% [2] - 2025年全年汽车业务收入为695.2亿美元，同比下降10% [2] - 2025年全年能源业务收入为128亿美元，同比增长27% [2] - 2025年全年服务及其他收入为125.3亿美元，同比增长19% [2] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为37.9亿美元，同比下降46%，摊薄后每股收益为1.08美元，上年同期为2.04美元 [3] - 2025年全年营业利润为43.5亿美元，同比下降38% [3] - 2025年全年自由现金流为62.2亿美元，同比增长74% [3] - 2025年末现金、现金等价物及投资总额为440.5亿美元，同比增长21% [3] 运营与交付数据 - 2025年第四季度汽车产量为434,358辆，同比下降5% [3] - 2025年第四季度汽车交付量为418,227辆，同比下降16% [3] - 2025年全年汽车产量为165万辆，同比下降7% [4] - 2025年全年汽车交付量为163万辆，同比下降9% [4] - 亚太地区在多个市场表现强劲，并在第四季度创下交付量纪录 [4] - 2025年能源存储部署量达到46.7吉瓦时，同比增长49% [4] - 截至2025年底，公司在全球运营1,553个地点、8,182座超级充电站，拥有77,682个充电连接器 [5] 战略与未来规划 - 公司表示汽车销量环比下降，但毛利率（即使排除监管积分影响）有所改善 [4] - 公司正在北美为2026年上半年提高特斯拉Semi半挂卡车和Cybercab的产量做准备，同时推进下一代Roadster跑车 [5] - 公司概述了投资支持清洁能源、交通和自主机器人基础设施的计划，包括在汽车、机器人、能源存储和电池领域新建六条生产线 [5]

特斯拉的战略转向与市场估值 - 特斯拉的电动汽车业务在连续两年销量下滑后陷入停滞 公司已将投资者关注点转向自动驾驶领域 特别是其新兴的机器人出租车网络和仿人机器人Optimus [1] - 尽管过去两年增长停滞且利润率下降 但截至1月27日 特斯拉股价交易于历史高位附近 市值接近1.5万亿美元 投资者相信特斯拉将成为由自动驾驶汽车和自主机器人组成的潜在庞大行业的领导者 [2] 波士顿动力的竞争优势 - 波士顿动力在自主机器人领域可能领先于特斯拉 现代汽车集团于2021年6月从软银收购了其80%的股份 当时对该机器人制造商的估值为11亿美元 [3] - 公司的机器人产品包括2020年首次商业销售的四足机器狗Spot 用于自动化仓库搬运箱子的机器人Stretch 以及在2026年CES展上被评为最佳机器人的仿人机器人Atlas [4] - 在CES 2026上 Atlas被超过40名专家组成的评审团评为最佳机器人 其原型展示了自然的行走步态 而量产版本计划从今年开始部署到现代制造工厂 [5] Atlas与Optimus的对比 - Atlas预计将率先进入市场 波士顿动力已开始商业生产 计划在现代工厂中使用数万台Atlas机器人 并且公司与谷歌DeepMind合作 将其基础模型集成到Atlas中 [6] - 目前普遍认为 Atlas在移动性和敏捷性等方面优于Optimus 并且很可能率先上市 特斯拉在仿人机器人领域面临严峻竞争 并且有充分理由认为其已落后于波士顿动力 [7] 现代汽车集团的估值与机遇 - 现代汽车集团（包括起亚和捷尼赛思）根据2024年数据 已成为仅次于丰田和大众的全球第三大汽车制造商 同时也是仅次于特斯拉和比亚迪的全球第三大电动汽车制造商 部分得益于其Ioniq系列的成功 [9] - 现代汽车目前市值约为900亿美元 市盈率仅为12倍 对于一个在自主机器人领域崭露头角 并且是内燃机汽车和电动汽车顶级生产商的公司而言 该估值显得非常低廉 [11] - 与支付特斯拉的高额溢价相比 现代汽车以优异的价格提供了一个强大且不断增长的汽车制造商 以及一个蓬勃发展的机器人业务 [11]