财务数据和关键指标变化 - 二季度净单位现金生产成本为每磅1.13美元，较指引和去年同期显著改善 [10] - 二季度平均铜实现价格超过每磅4.5美元，较国际基准价格高约每磅0.20美元 [11] - 二季度EBITDA为32亿美元，运营现金流为22亿美元 [11] - 2025年铜销售指引较之前预测低约1%，黄金销售下降约17%，2026和2027年指引与之前估计一致 [46] - 2025年预计单位净现金成本约为每磅1.55美元，比4月估计高约5美分 [48] - 不同铜价下，2026 - 2027年年度EBITDA在4美元铜价时超115亿美元，5美元时超155亿美元，运营现金流在4美元时为85亿美元，5美元时超115亿美元 [49] - 2025 - 2026年资本支出与之前指引相似，约1亿美元支出从2025年推迟到2026年 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 持续提升运营效率，降低成本和提高利润率，预计2025和2026年生产增加，2027年单位成本趋向每磅2.5美元 [31][32] - 巴格达矿半自动驾驶卡车转换预计几个月内完成，创新浸出计划有多项举措推进，目标是实现每年8亿磅产量 [33][34] 南美业务 - 塞罗佛得运营表现稳定，产量和成本符合预期，因矿石品位降低，产量低于去年同期 [35] - 阿拉布拉计划2026年测试加热浸出液注入，以提高铜回收率和金属产量，还计划进行重大扩张 [36] 印尼业务 - 二季度铜和黄金销售因库存减少和精炼厂良好表现显著提升，磨矿率较一季度改善 [36] - 二季度格拉斯伯格净单位现金成本为每磅0.99美元的净信贷 [37] - 新冶炼厂二季度启动，计划年底达到设计产能，因矿石品位模型调整，2025年黄金产量预计减少约15%，对长期计划无重大影响 [12][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度伦敦金属交易所铜均价为4.32美元，美国COMEX交易所为4.72美元，7月8日美国关税宣布后，美国价格大幅上涨 [18][19] - 美国关税政策导致库存上升，但全球交易所库存仍处于低位，全球铜需求受益于人工智能技术、电力基础设施、脱碳和交通等长期趋势 [20] - 美国溢价约为每磅1.25美元，比伦敦金属交易所价格高约28%，预计给公司美国销售带来约17亿美元年度财务收益 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司二十多年前就致力于铜战略，目标是成为铜领域的领先者，印尼冶炼厂启动后将成为全球完全一体化生产商 [6] - 公司在美国、印尼、秘鲁和智利均有业务，是美国主导的精炼铜生产商，占美国精炼铜产量超70% [5][6] - 公司继续推进有机增长，扩大美国业务，同时在美洲推进三个重大项目机会 [17] - 公司注重创新，通过技术和新工具提高生产力和成本绩效，构建增长组合的可选性 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 铜市场基本面积极，需求增长将超过供应，公司有能力增加产量以满足需求 [21] - 公司财务状况良好，资产负债表稳健，有投资级评级和强大的信用指标，在债务目标内有执行项目的灵活性 [53] - 公司将继续执行财务政策，将50%的过剩现金流返还给股东，同时投资于增值项目 [52] 其他重要信息 - 公司二季度回购150万股股票，上半年回购290万股，平均成本为每股36.41美元 [14] - 公司计划在2025年第四季度停止出口精矿，全部产品将来自新冶炼厂 [107] 问答环节所有提问和回答 问题：矿计划变更的原因和影响 - 公司按季度更新预测，因格拉斯伯格矿黄金品位低于调度模型估计，重新校准了矿石品位模型，此次变更主要是时间相关，不影响最终回收率，仅对2025年黄金产量有短期影响 [39][40] 问题：关税对成本的影响 - 公司目前估计关税可能对成本产生5%的影响，正在与供应商合作监测成本变化，寻找修改供应链和采购免税材料的方法 [71][72] 问题：与美国政府就融资或激励措施的讨论 - 公司与美国政府进行了沟通，介绍了自身业务和技术创新，希望铜能列入关键矿物清单以获得生产信贷，还希望获得长期激励措施以促进美国精炼铜生产 [80][81] 问题：精炼铜进口关税豁免的可能性 - 公司不清楚是否有豁免，正在等待实施细节公布 [84] 问题：印尼新冶炼厂的运营成本 - 新冶炼厂运营成本约为每磅27美分，考虑收入影响后，净成本约为每磅15 - 16美分，出口关税将消失，有利于提高利润率 [88][89] 问题：从印尼向美国运输精炼铜的可能性 - 历史上印尼向美国的铜运输量不大，公司将根据市场情况决定销售目的地，近期可能继续在亚洲销售 [92] 问题：在美国建设冶炼厂的可能性 - 公司正在研究迈阿密冶炼厂的扩建可能性，认为短期内通过浸出计划增加精炼金属产量更有机会，建设新的绿地冶炼厂耗时且成本高 [95][98] 问题：回购股份进度缓慢的原因和对印尼黄金中期指引的信心 - 公司按照财务政策分配现金流，美国溢价增加将提供更多现金流用于股东回报，对黄金产量模型有信心，正在努力提高产量，确保冶炼厂顺利运行 [104][105] 问题：迈阿密扩建能否处理增加的精矿以及与美国政府关于冶炼产能的讨论 - 迈阿密冶炼厂考虑扩建30%，孤星项目部分产量可通过浸出处理，公司尚未与政府讨论建设绿地冶炼厂的问题，强调了近期浸出创新和巴格达项目的进展 [111][115] 问题：印尼冶炼厂产量的销售目的地和第三季度营运资金 - 近期计划在亚洲销售，未锁定长期合同，有一定灵活性，第三季度有营运资金需求，但预计第四季度会好转，全年无重大营运资金需求 [121][124] 问题：美国铜价大幅上涨对需求的影响 - 长期来看，铜需求受技术和能源基础设施需求驱动，趋势积极，但短期价格上涨可能导致客户观望，最终价格将由全球供需和关税吸收情况决定 [129][130] 问题：巴格达扩建的障碍和孤星项目的扩张计划 - 巴格达扩建的主要障碍是通胀环境下的项目执行能力和资本成本，公司正在推进自动驾驶卡车转换和尾矿工作，以创造项目的可选性，孤星项目正在进行研究，以确定下阶段的扩张方案 [148][151] 问题：格拉斯伯格矿长期影响和库钦利尔开发的考虑 - 格拉斯伯格矿的变化对长期计划无重大影响，库钦利尔开发将增加投资组合的可选性，公司将考虑不同矿体的品位和净现值，优化开发顺序 [158][159]