财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026财年净销售额增长率为0%至3% [48] - 调整后营业利润率预计提升165个基点 [69] - 创新产品贡献率将超过总业务的25% [11] - 库存水平显著优化 特别是在旅游零售渠道已恢复至合理水平 [48][49] - 关税影响超过1亿美元 但已成功对冲一半以上 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雅诗兰黛品牌凭借长寿科技产品Renutriv实现全球性成功 [22] - 倩碧品牌因Moisture Glow产品(定价低于50美元)实现市场份额增长 [29] - MAC品牌新粉底产品Studio Fix通过降价策略重新吸引消费者 [27] - La Mer品牌在中国市场恢复正增长 [32] - 新兴品牌组合表现亮眼：Tom Ford彩妆、Jo Malone和Le Labo成为黑马 [32] - The Ordinary品牌在中国丝芙兰渠道推出后迅速进入前十 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场实现市场份额增长 扭转多年下滑趋势 [9][14] - 中国市场稳定并实现市场份额增长 预计中期保持中个位数增长 [9][31] - 欧洲大陆市场面临挑战 特别是法国、德国和英国消费放缓 [44] - 日本市场表现强劲但受汇率和旅游业波动影响 [46] - 新兴市场(印度、东南亚、拉美)目前占比约10% 目标提升至15%-16% [37] - 印度市场90%为大众市场 prestige高端市场仅10%但增长更快 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Beauty Reimagined战略聚焦五大支柱：消费者覆盖、创新、投资效率等 [4][8] - 渠道扩张：亚马逊(美国11个品牌、墨西哥、加拿大、英国)、Shopee(东南亚)、TikTok Shop(全球) [8][15] - 创新策略分两类：突破性创新(长寿科技)和趋势性创新(快速响应) [22] - 采用AI技术将产品稳定性测试从6个月缩短至72小时 包装故障风险降低94% [23][24][25] - 价格策略调整：通过降价和推出小规格产品吸引新消费者和流失客户 [27][28][29] - 组织架构变革：从品牌导向转为消费者中心型 P&L责任下放至区域 [62] - 投资重点向新兴市场倾斜 特别是印度市场已批准重大投资计划 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场表现强劲 美妆作为"负担得起的奢侈品"抵御经济压力 [42] - 中国市场逐步成熟 预计市场增速稳定在低个位数 [31] - 仍有1亿-2亿中国消费者将在2030年前进入中产阶级 [35] - 欧洲市场消费者信心低迷 存在下行风险 [44] - 全球 volatility 成为新常态 需持续应对地缘政治和关税变化 [77][78] - 中期目标实现可持续双位数营业利润率 [12][76] 其他重要信息 - 亚马逊渠道产生品牌光环效应 提升其他渠道(如百货公司)销售 [16] - TikTok Shop推广使倩碧在亚马逊的搜索量十天内翻倍 [17] - 公司正进行投资组合评估 可能涉及品牌调整或剥离 [64] - 媒体策略改革：分需求生成和需求捕获两部分 更注重品牌叙事 [16][17] - 小规格产品在印度市场取得成功 [38] - 与印度Forest Essential保持少数股权合作 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: Beauty Reimagined战略各支柱进展情况及美洲地区具体实施 [4][5] - 消费者覆盖和投资效率进展最快 通过亚马逊等平台实现份额增长 [8] - 创新需要更长时间 但已看到初步成效 [10] - 美洲地区通过亚马逊扩张实现份额增长 媒体模式彻底改革 [14][16] 问题: 如何平衡创新速度与质量保证 [20] - 通过AI提升效率而非削减成本 质量性能绝不妥协 [21] - AI技术将稳定性测试从6个月缩短至72小时 包装故障风险降94% [23][24][25] 问题: 价格策略调整背后的考量 [26] - 既为吸引新消费者 也为重新定位品牌 [27] - 针对不同价格带制定清晰策略 确保覆盖70%-90%增长领域 [29] 问题: 中国市场中期增长预期及依据 [31] - 市场成熟化 预计低个位数增长 公司目标中个位数增长 [31] - 通过品牌多元化(从高端La Mer到平价The Ordinary)实现份额增长 [32][33] 问题: 中国市场竞争格局及促销环境 [34] - 国际品牌增长重新快于本土品牌 占比仍达50%-60% [34] - 本土品牌约占30%-40% 市场出现再平衡 [34] 问题: 新兴市场战略及盈利性 [37] - 新兴市场占比目标从10%提至15%-16% 以印度为首 [37] - 这些市场利润率高但需要大量投资 需采用差异化策略 [38] 问题: 各市场/品类/渠道信心与风险点 [42] - 最看好美国和中国两大市场 [43] - 欧洲大陆存在风险 日本市场波动 [44][46] 问题: 业绩指引低于市场是否因份额损失 [48] - 零售表现强于净销售 主要因库存优化造成数据脱节 [48][49] - 承诺实现零售份额增长 逐步缩小零售与净销售差距 [49] 问题: 渠道结构变化对增长和利润率的影响 [50] - 在线渠道增长快但占比仍低(约1/3) [50] - 新渠道利润率与其他渠道相当 不会突然重构业务 [52][53] - 保持百货渠道优化同时投资新兴渠道 [54] 问题: 新组织架构如何提升敏捷性 [58] - 建立渠道垂直团队 减少品牌间内部竞争 [59] - P&L责任下放至区域 提升决策速度 [62] - 能够快速响应文化热点(如Taylor Swift新专辑) [60] 问题: 投资组合审查的具体方向 [63] - 评估品牌是否符合新战略 涉及产品线精简而非 necessarily 品牌剥离 [64] - 持续优化产品组合 淘汰盈利不佳的SKU [64] 问题: 如何平衡增长投资与利润率修复 [69] - 需要实现8-11个百分点的边际改善 [69] - 优先投资需求生成和市场份额获取 [70] - 逐步转向投资效率提升而非单纯增加投入 [72] 问题: 一年后成功标志及潜在风险因素 [75] - 成功标志：在美国和中国以外市场持续获得份额 新兴市场加速 [75] - 关键目标：建立敏捷运营模式 实现可持续双位数营业利润率 [76] - 主要风险：外部环境 volatility(地缘政治、关税等) [77][78]

The Estée Lauder Companies (EL) FY 2025 Conference September 03, 2025 04:30 PM ET Speaker0Great. So Done. Everything is here. We're done.And now we break. Okay. Great. So thank you so much for being here. And one more thing I just wanted to reference is the forward looking statements disclosure, so everyone read this as we talk.Okay. So Stephane, Amber, again, thanks so much for being here. The video just helped a lot with laying out the five pillars of Beauty Reimagined, which you first shared with everyon ...

财务业绩表现 - 2025财年净销售额同比下降8% 其中第四季度销售额34.1亿美元同比下降12%但仍超市场预期 [1] - 第四季度调整后毛利率71.9% 同比提高10个基点 主要受益于提价策略、产品组合优化和成本节约措施 [1] - 营业利润1.37亿美元高于市场预期的1.16亿美元 调整后每股收益0.09美元小幅超出分析师预期的0.07-0.08美元区间 [2] - 盈利水平较上年同期大幅下滑 上年同期每股收益为0.64美元 [2] 业绩指引与展望 - 2026财年内生性净销售额预计增长0%至3% 报告净销售额增长2%至5% 与市场共识预期基本一致 [3] - 2026财年调整后每股收益指引区间1.90-2.10美元 预示同比增长26%-39% 但低于华尔街预期的2.10-2.20美元区间 [3] - 有效税率预计约为36% 显著高于市场预测的32% 税率差异可能导致EPS指引比预期低约0.14美元 [3] - 预计2026财年第一季度内生性销售额同比低个位数下降至持平 符合市场预期区间 [4] 区域与业务表现 - 亚洲旅游零售业务持续低迷 拖累整体销售表现 中国等亚洲市场未能实现预期中的强劲复苏 [1] - 2026财年初旅游零售渠道有望实现高个位数增长 中国市场预计重回稳健正增长轨道 [4] - 其他地区的销售下滑幅度预计将有所缓和 [4] 估值与市场观点 - 摩根士丹利维持中性评级 给予66美元目标价 预示未来12个月潜在跌幅超20% [1][4] - 目标价基于2027财年每股收益预测2.93美元 应用22.5倍预期市盈率 显著低于疫情前10年平均26倍水平 [4] - 估值倍数较低反映盈利基数和净销售额仍处受压状态 转型计划执行存在不确定性 [5] 行业环境与竞争 - 全球高端美容市场2026财年预计增长约2%-3% 提供温和行业背景 [3] - 面临欧洲与中国竞争对手的激烈价格竞争 可能对利润率构成压力 [5] - 中国和北美高端美妆需求持续疲软 全球旅游零售复苏不及预期可能继续拖累销售 [5] 战略与转型计划 - 公司推进"Beauty Reimagined"美妆重塑转型计划 但执行效果存在不确定性 [5] - 新任CEO首次全年指引倾向谨慎乐观 部分解释业绩指引低于预期的现象 [4] - 若在主要品类或市场丢失份额 或转型计划执行不力 将对盈利造成负面影响 [5] 成本与外部因素 - 销售及管理费用占净销售额比重同比上升0.6个百分点 [2] - 美国关税税率上涨预计导致盈利减少约1亿美元 [1] - 特朗普关税政策带来持续压力 削弱业绩恢复能见度 [5]