2026年技术策略展望要点总结 涉及的行业与公司 * 报告由**美国银行证券**全球研究部发布，技术策略师为Paul Ciana[10] * 报告为**全球宏观技术分析**，涵盖**股票、固定收益、外汇、大宗商品**等多个资产类别[2][10] * 主要分析的**股票指数**包括：S&P 500指数、道琼斯工业平均指数、道琼斯运输业平均指数[3][12][20] * 主要分析的**固定收益品种**包括：美国10年期国债收益率、美国2s10s收益率曲线、美国5s30s收益率曲线[4][67][75] * 主要分析的**外汇品种**包括：美元指数、美元/日元、欧元/美元[5][85][96] * 主要分析的**大宗商品**包括：彭博商品指数、原油、铝、铜[6][101][105] 核心观点与论据 股票市场 (S&P 500) * **基本观点**：牛市波浪(v) of 3正在进行中，目标指向2026年的**7,121 / 7,430，甚至可能达到7,741**[3][12] * **短期风险**：若指数低于**6,920**，存在形成双顶的风险，可能导致**2026年第一季度**的调整，随后恢复上涨[3][16][17] * **长期周期**：根据波浪理论，此轮上涨可能在**2026年结束**，随后进入调整波浪4阶段[3][12] * **支持2026年的因素**： * 道氏理论可能转为看涨，有利于板块轮动[16] * Benner周期显示**2026年是最后一个“好年份”**，之后阻力将增加[16][25] * 自1871年以来，尾数为6的年份，S&P 500总回报率**80%的时间上涨**(15次中有12次)，平均涨幅为**9.55%**[16][31] * 保证金债务同比增长虽高(**45%**)，但尚未达到历史泡沫水平(如2000年的80%，2007年的63%，2021年的72%)[16][39][41][42] * **不支持2026年的因素**： * 在美国总统周期第二年，平均回报率低于所有年份的平均水平[16] * 在经历一年下跌和三年上涨后(类似2022-2025)，下一年的平均回报缺乏说服力，除非是1945、1952、1998或1999年，而不是1946、2000或2022年[3][16][55] * 若S&P 500在2025年收盘高于**6,175.71**，则将是连续三年每年上涨超过5%；若高于**6,469.79**，则是连续三年每年上涨超过10%；若高于**6,763.87**，则是连续三年每年上涨超过15%[55] 固定收益市场 (美国国债) * **美国10年期国债收益率**： * 正在形成头肩底形态，暗示收益率可能上行至**约4.40%**，进入2026年第一季度[4][67] * 自2024年9月以来已形成**三个更高的低点**，加上大宗商品指数突破，可能使公司长期看涨的观点(收益率降至3.25-3.00%)转为看跌(收益率>5%)[4][67] * 关键风险：若收益率未能跌破**3.93%** (2025年10月低点)，理想情况下跌破**3.86%** (2025年4月低点)，则头肩底形态有效，看跌风险增加[64][68] * **美国收益率曲线**： * 维持多年期曲线**趋陡**的观点[4][67][75] * 目标：**美国2s10s利差**达到**80/100个基点**，**美国5s30s利差**达到**125/148个基点**[4][75] * 理想情况下，2s10s利差保持在**40个基点**以上，5s30s利差保持在**90个基点**以上[67][75] 外汇市场 * **美元指数**： * 自2025年第二季度末以来，公司倾向于做多美元，但DXY仍处于区间震荡[5][85] * 2025年下半年，DXY从长期趋势线支撑位经历了两次强劲反弹，但**双底形态尚未确认**[5][85] * **看涨情景**：需要日线图出现金叉信号(50日SMA上穿200日SMA)，目标指向**105.50 / 108**[5][82][85] * **看跌情景**：需要**97区间的趋势线支撑被跌破**，目标可能指向**90-87**[5][81][82][86] * **美元/日元**： * 2025年第四季度向上突破，可能标志着**主要波浪V**的开始，目标指向**约176**[90][92] * 替代情景：波浪IV尚未完成，可能下跌至**约140**的云图底部[91][92] * **欧元/美元**： * **看涨情景**：可能上涨至**1.25**[96] * **看跌情景**：可能下跌至**1.1160 / 1.10**[96][97] 大宗商品市场 * **彭博商品指数**： * 完成了**三年期的底部构筑**，并于2025年11月看涨突破[6][101] * 上行目标：**118 / 124**，若为C浪上涨则可能更高[101][105] * **原油**： * 预计**2026年将出现关键转折点**，依据波浪计数和一个**71个月的周期**[6][105][111] * 支撑位在**58-63美元**区域，若守住则可能形成双底，目标指向**100美元**；若跌破**58.40美元**(2025年低点)，则可能下探**约52美元**，然后筑底反弹[105][108][109] * **铝**： * 类似BCOM，多年底部形成，波浪iii of 3上行，目标**3,077 / 3,312-3,325，可能达到3,541**[6][105][117] * 关键支撑在**2,700**区域上方[105][117] * **铜**： * 看涨头肩形态得到确认，突破至历史新高[6][105][121] * 目标：**12,140 / 12,978，可能达到14,333**[6][105][121] * 关键支撑区域：**10,700-10,000**[6][105][121] 当前持仓与交易策略 * 公司已为**收益率上升和美元走强**布局[7] * **持仓1**：做空TYH6 (美国10年期国债期货)，使用**112.50 / 110.50看跌价差**，若收益率上升将受益[7][125] * **持仓2**：自2025年第三季度末看空英镑/美元，持有**1.2950/1.2750看跌价差**[7][125] 其他重要内容 * **方法论**：报告强调最有效的技术策略是**多元化的**，结合多种指标、方法、工具、周期、情绪和头寸分析[2] * **Benner周期详情**： * 目前处于一个**16年周期**(2019-2035)和一个**9年周期**(2023-2032)中[25] * **2024-2026年是“好年份”周期**，2026年是最后一个好年份，之后是2027-2032年的“困难年份”周期[25] * “好年份”的平均年化回报为**11.73%**，中位数**12.35%**，标准差**16.68%**，上涨时间占比**82%**；“困难年份”相应为**4.45%、3.00%、18.72%、58.76%**[27][30] * **美国总统周期第二年季节性**： * S&P 500平均回报**3.26%**，低于所有年份平均的**6.43%**，但第四季度往往表现强劲[45][48] * **黄金是表现最好的主要资产**，平均上涨约**10%** (所有年份平均为7%)[46][48] * 美国10年期收益率通常在**2-4月**上升，在下半年下降[46] * 美元指数往往走弱，尤其在第四季度表现最差[46][48] * **尾数为6的年份宏观表现**： * 原油价格**75%的时间上涨**，平均涨幅超过**11.5%** (但仅有4个观察样本)[32][37] * 黄金平均上涨**4%**，美元指数平均下跌**3%**[32][37] * 美国10年期收益率基本持平[32][37] * **技术分析理论附录**：报告包含**艾略特波浪理论**的入门介绍，解释了基本波浪结构、三条核心规则以及各种调整形态(平坦型、锯齿型、三角形、楔形等)[128][129][133][134][144][151]

FOMC minutes. Photo by BeInCrypto More than 90% of the world's central banks have cut rates or held them steady for 12 straight months, a pattern rarely seen in the past 35 years. This easing cycle has produced 316 rate cuts over two years, topping even the 313 seen during the 2008–2010 financial crisis. Despite this global expansion of liquidity, Bitcoin has decoupled from growth in the money supply since mid-2025. This trend prompts questions about when the leading cryptocurrency will respond to the inf ...