文章核心观点 - Robinhood首席执行官Vlad Tenev主张采用代币化股票以现代化美国股票市场 其核心观点是区块链证券能提供更大的交易连续性和弹性 有助于防止类似2021年GameStop交易冻结的市场混乱 [1] 对2021年GameStop事件的分析 - 2021年1月的交易冻结主要由金融体系的结构性限制驱动 而非不当行为 缓慢的结算流程与极端交易量相结合 产生了连锁反应 导致抵押品要求飙升、交易受限和广泛的客户不满 [3] - 在散户交易激增和清算所抵押品要求提高的背景下 Robinhood及其他经纪商暂停了包括GameStop在内的多只高波动性股票的购买 该事件暴露了传统市场基础设施和结算流程在极端波动下可能不堪重负 并导致令投资者沮丧的交易中断 [4] - 公司将交易中断归咎于过时的结算机制以及与旧有清算系统相关的过高监管成本 此次中断引发了广泛的批评和监管审查 并成为关于市场韧性和公平性辩论的决定性时刻 [5] 代币化股票的提出与潜在优势 - 代币化股票被定位为解决这些结构性问题的潜在方案 代币化能够通过利用分布式账本技术简化所有权转移 无需传统中介 从而实现更快结算、24/7交易和更高透明度 [6] - 代币化资产有助于减少对传统结算周期的依赖 当前结算周期需要数天 并可能在动荡时期引发巨额抵押品要求 相比之下 代币化市场设计用于连续交易和结算 可能平滑历史上导致交易中断的波动性峰值 [7] Robinhood在代币化领域的实践与进展 - 公司已在欧盟试验代币化股票和ETF 允许符合条件的用户买卖基于区块链的股票表征 尽管这些代币在某些情况下并不等同于直接股权 但这表明公司正致力于将区块链应用扩展到主流金融市场 [7] - 公司就其代币化股票计划正在与监管机构进行讨论 [8] 代币化股票面临的挑战与争议 - 代币化股票仍存在争议 批评者指出代币化产品可能不代表实际股权 监管机构仍在努力解决如何分类和监管这些工具的问题 [8]