纪要涉及的行业和公司 - 行业：血栓切除术行业，包括神经血栓切除术和静脉血栓栓塞（VTE）业务 - 公司：Penumbra (PEN) 纪要提到的核心观点和论据 VTE业务 - **核心观点**：公司在VTE业务上增长强劲，有望持续成功，市场增长趋势良好，产品技术优势明显，有较大的市场份额获取空间 [4][5] - **论据** - 创新驱动产品性能提升，在VTE业务的DVT和PE领域取得显著份额，技术更快速、安全、简单 [4][5] - 市场估计增长率在高十几到低二十几的范围，公司通过市场准入工作，向医院系统证明临床和经济益处，推动市场增长 [6] - STORM PE试验完成招募，若结果积极，将显著推动PE市场发展，类似中风领域的试验效果 [8] - 公司在VTE业务上的市场份额接近一半，仍有很大的增长空间 [11] 神经血栓切除术业务 - **核心观点**：市场增长相对较慢，公司通过份额获取实现增长，Thunderbolt产品有望带来新的突破 [30][34] - **论据** - 市场估计为中个位数到上中个位数增长，公司通过产品改进和市场份额恢复，实现业务增长 [30][37] - 市场竞争激烈，有30多种导管产品，但公司作为行业先驱，具有品牌优势，适合推出Thunderbolt产品 [34] - Thunderbolt是20年研发的成果，可显著改善血块摄取时间，有望提高市场份额和价格 [46][69][70] Thunderbolt产品 - **核心观点**：Thunderbolt产品具有创新性，有望对公司业务产生积极影响 [46] - **论据** - 与传统导管不同，Thunderbolt通过调制抽吸改变血块取出方式，可提高摄取速度和一致性 [57][58] - 临床研究将测量血块摄取时间这一全新指标，同时也会关注传统端点 [62] - 产品有望通过提高价格和市场份额，对公司美国中风业务产生积极影响，目标是将组合价格控制在10,000美元以下 [69][70][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - STORM PE试验以RV到LV比率作为主要终点，是FDA批准PE特定适应症的公认标准，公司还有一系列次要终点 [26][27] - 公司在神经血栓切除术产品发展过程中，不断改进导管尺寸，但过大尺寸会影响抽吸效果，Thunderbolt可解决这一问题 [38][39][40] - 公司Venus业务中，Solumbra程序约占市场的30%多，转换这些程序有望带来混合效益 [74]

分组1 - 会议确定有法定人数出席，截至2025年4月21日记录日期，已发行和流通的多数股份在会议上有代表 [4][5] - 会议有五项股东投票议案，包括选举董事、批准毕马威为独立注册会计师事务所、咨询性批准高管薪酬、咨询性批准高管薪酬非约束性咨询投票频率、批准第二次修订和重述公司章程 [6][7] - 初步投票结果显示，所有董事候选人获批准，毕马威任命获批准，高管薪酬获咨询性批准，高管薪酬非约束性咨询投票三年频率获咨询性批准，第二次修订和重述公司章程未获批准 [11] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节相关内容

加州对特朗普钢铝关税政策的法律挑战 - 加州作为民主党铁票仓，针对特朗普重启的钢铝关税政策发起法律挑战，反映政治博弈加剧 [1] - 关税导致加州制造业采购钢材成本飙升7%，每生产100万美元产品需额外增加7万美元成本 [1] - 运输业燃油附加费猛涨，物流企业面临巨大成本压力 [1] 钢铝关税对美国经济的影响 - 钢铝关税使全美企业每年多支出230亿美元，平均每家企业增加数十万美元成本 [3] - 关税导致4万多个工作岗位消失，工人被迫失业 [3] - 全球钢铁贸易量在关税实施后半年内减少12%，引发国际供应链震荡 [3] 农业出口受关税反制冲击 - 美国农产品出口受反制措施影响，大豆、肉类市场份额下降 [3] - 加州柑橘出口量从年10万吨锐减至不足5万吨，果农收入大幅下滑 [3] - 坚果等农产品出口也呈现显著下降趋势 [3] 两党经济政策分歧与州级反抗 - 民主党主张多边合作降低贸易壁垒，与特朗普单边关税政策形成对立 [5] - 加州通过法律手段反对关税，纽约、华盛顿州可能跟进，加剧联邦与州级矛盾 [5] - 政策反复导致企业运营不确定性增加，经济复苏难度提升 [5] 政治博弈下的经济代价 - 企业持续承担关税导致的额外成本压力 [7] - 供应链中断和出口下滑对行业造成长期结构性影响 [7] - 政治斗争使普通民众和企业成为实际经济损失承担者 [7]

俄乌冲突最新动态 - 俄罗斯对乌克兰基辅及周边地区发动大规模空袭 造成居民楼严重受损和铁路基础设施破坏 [1] - 空袭导致基辅一名美国公民死亡 救援人员仍在现场清理废墟和搜救 [1] - 基辅市多地持续传出爆炸声 表明袭击仍在进行 [1] 袭击规模与伤亡情况 - 乌克兰总统泽连斯基称俄方动用超过440架无人机和32枚导弹 为基辅"最为可怕的袭击之一" [2] - 袭击波及扎波罗热 切尔尼戈夫 日托米尔 基洛沃格勒 尼古拉耶夫和基辅州等多地 [2] - 基辅一栋住宅楼严重受损 目前已知75人受伤 15人死亡 被困人数尚不明确 [2] 俄方军事行动声明 - 俄罗斯国防部表示使用空基 陆基 海基高精度武器及攻击型无人机打击乌军事工业综合体目标 [5] - 俄军宣称已完成对基辅州和扎波罗热市军工设施的集群打击任务 [5] 乌克兰应对措施 - 基辅市长宣布将6月18日定为遭袭遇难者哀悼日 [4] - 基辅当局正在持续进行废墟清理工作 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖舜宇光学科技，给予“买入”评级 [1][6][86] 报告的核心观点 - 舜宇光学是全球领先的综合光学零件及产品制造商，近20年坚持“名配角”战略，深耕8大应用，与员工共享成长收益 [5] - 预计2025 - 2027年营收分别为434/456/479亿元，归母净利润分别为34/39/44亿元，对应2025年PE为19X，可比公司平均PE 24X，较其高30% [6][86] - 市场认为成长股价值仅在于增速，报告认为失速期企业价值在于格局和行业地位，舜宇光学布局8大应用可对冲风险，智能汽车、XR、机器人领域将成新增长点 [8] - 股价表现催化剂为手机和车载光学高端产品、主营业务毛利、XR和机器人新业务增长超预期 [9] 根据相关目录分别进行总结 全球领先的综合光学零件及产品制造商 - 专注光电50年，形成光学零组件、光电产品、光学仪器三大主业，2024年实现高端仪器国产替代 [5][16][27] - 坚持“名配角”战略，深耕8大应用，与全球知名客户战略合作，手机和车载光学分别在2003 - 2019年、2020年以来为主要增长引擎 [36][39] - 内部培养管理层，通过员工持股计划与员工共享股权，核心创始人、高管持股低于10% [42] - 2019年起加速全球化布局，国内有4个生产基地，境外主要在印度、越南 [48][51] 持续保持技术领先，构筑竞争壁垒 - 2024年手机镜头市场占有率全球第一达30.8%，手机摄像模组市场占有率全球第一达12.1%，在多个创新节点量产节奏领先同行 [52] - 车载镜头出货多年全球第一，2024年出货量突破1亿件，全球市场占有率32.3%，8M车载模组全球市占率第一，智能驾驶新兴光学应用前景广阔 [66][67][72] - 通过全链路垂直整合卡位XR供应链核心位置，2024年实现AR眼镜量产，完成AI眼镜研发，客户扩展至30逾家 [76][77] 盈利预测与估值 - 光电产品预计2025 - 27年营收分别为301/316/332亿元，增速15%/5%/5%，毛利率11%/12%/12% [7][82] - 光学零件预计2025 - 27年营收分别为129/135/142亿元，增速10%/5%/5%，毛利率36%/38%/40% [7][82] - 光学仪器预计2025 - 27年营收分别为4.7/5.2/5.7亿元，增速10%，毛利率维持46% [7][84]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 多家科技公司加注人形机器人行业，新技术不断迭代，落地量产进程加快，建议关注丝杠、减速器、传感器、电机、设备等领域相关公司[4] 行业基本数据 - 股票家数302只，占比0.04%；总市值48,908.77亿元，占比4.85%；流通市值42,633.07亿元，占比5.37%[1] 相对指数表现 - 1M绝对表现-3.6%，相对表现-2.8%；6M绝对表现-7.3%，相对表现-5.5%；12M绝对表现9.8%，相对表现0.2%[2] 行业动态 - 行者二号人形机器人京东首发，由中豫具身智能实验室与卓益得机器人联合研发，售价16万至25万元，续航3 - 6小时，适用于多种场景，后续将聚焦关键技术并构建室外训练场[4] - 全球首部《人形机器人智能化分级》标准发布，首创“四维五级”评价体系，有望推动人形机器人突破局限，加速规模化落地[4] - 埃斯顿二代人形机器人Codroid 02亮相，身高170cm、体重70kg，全身31个自由度，单臂负载5公斤，采用“快慢双系统协同架构”[4] - 武汉设立10亿元人形机器人专项基金并参与百亿省级母基金，构建全链条支持体系，推动产业发展[4] - 宁波出台专项政策，对企业给予扶持，设立应用险，强化整零协同，推动场景示范和产业集聚[4] 投资建议 - 建议关注丝杠领域的五洲新春、鼎智科技等；减速器领域的绿的谐波、中大力德等；传感器领域的东华测试、柯力传感等；电机领域的步科股份、德昌股份等；设备领域的浙海德曼、华辰装备等[4]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资研究工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告及高级选股筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，帮助投资者更自信地选择股票 [1] Zacks Style Scores评分体系 - 评分基于价值、增长和动量三大投资方法论，采用A至F的字母评级，A为最高 [3] - 评分分为四类：价值评分（Value Score）、增长评分（Growth Score）、动量评分（Momentum Score）和综合VGM评分 [3][4][5][6] - 价值评分通过P/E、PEG等比率识别低估股票 [3] - 增长评分分析盈利、销售和现金流预测，筛选可持续增长股票 [4] - 动量评分利用价格变动和盈利预测变化捕捉趋势机会 [5] - VGM评分综合三大评分，加权评估股票吸引力 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank通过盈利预测修订评级股票，1（强力买入）股票1988年以来年均回报达25.41%，超标普500两倍 [8] - 每日有200余家公司获1评级，600余家获2（买入）评级 [8] - 结合1/2评级与A/B级Style Scores可最大化收益潜力 [9][10] - 即使3（持有）评级股票，若具A/B级评分仍具上行潜力 [9] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票即使评分高，盈利趋势向下需规避 [10] 案例：Check Point Software (CHKP) - 公司为全球IT安全解决方案提供商，2024年营收25.6亿美元 [11] - 当前Zacks Rank为3（持有），VGM评分B [11] - 增长评分A，预计本财年盈利同比增长8.2% [12] - 过去60天内6位分析师上调2025财年盈利预测，共识预期维持每股9.91美元，平均盈利惊喜0.7% [12]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种研究工具帮助投资者更自信地进行投资 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级选股筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores作为补充指标 帮助筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E PEG Price/Sales等比率识别被低估且具有吸引力的股票 [3] - **成长评分(Growth Score)**：分析公司未来盈利 销售和现金流等指标 筛选具备持续成长潜力的股票 [4] - **动量评分(Momentum Score)**：利用一周价格变动和月度盈利预测变化等因子判断建仓时机 [5] - **VGM综合评分**：加权整合价值 成长和动量三个维度 是配合Zacks Rank使用的最佳指标之一 [6] Zacks Rank评级体系 - Zacks Rank通过盈利预测修正数据构建投资组合 其1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报率达+2541% 超过标普500两倍以上 [8] - 每日有超过200家公司获1评级 600家获2(买入)评级 建议优先选择同时具备A/B级Style Scores的标的 [9][10] EQT公司案例 - EQT Corporation是美国最大的天然气生产商 主要业务集中在阿巴拉契亚盆地 [11] - 当前Zacks Rank为3(持有)但VGM评分达A级 成长评分A级 预测本财年盈利同比增长1162% [12] - 过去60天有3位分析师上调2025财年盈利预测 共识预期升至348美元/股 平均盈利惊喜率达629% [12][13]

Zacks Premium服务概述 - Zacks Premium提供多种投资工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，这是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天可能跑赢市场的股票 [2][3] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow等比率，识别被低估的股票 [4] - **成长评分(Growth Score)**：结合历史及预测的盈利、销售额和现金流，筛选具有长期可持续增长潜力的公司 [5] - **动量评分(Momentum Score)**：利用一周价格变动和盈利预测月度百分比变化等因子，判断买入高动量股票的时机 [6] - **VGM评分**：综合价值、成长和动量评分，形成最全面的选股指标 [7] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank通过盈利预测修订筛选股票，其1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报率达+25.41%，远超同期标普500表现 [9] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [11] - 即使Style Scores为A/B，若Zacks Rank为4(卖出)或5(强力卖出)，股票仍可能因盈利预测下行而表现不佳 [12] 案例研究：McKesson Corporation (MCK) - MCK为Zacks Rank 2(买入)评级公司，VGM评分为A，成长评分为A，当前财年盈利预计同比增长12.6% [13] - 过去60天内8位分析师上调2026财年盈利预测，Zacks共识预期上调0.63美元至37.21美元/股，平均盈利超预期3.9% [14]

文章核心观点 VEON旗下的乌克兰数字运营商Kyivstar与乌克兰数字转型部合作开发基于乌克兰语数据训练的首个国家大语言模型，这是VEON集团缩小AI语言差距举措的一部分，体现其对乌克兰数字未来建设的承诺 [1][5] 合作信息 - 合作方为VEON旗下的Kyivstar、乌克兰数字转型部和WINWIN AI卓越中心 [1][4] - 合作基于VEON和Kyivstar在2023 - 2027年投资10亿美元重建乌克兰数字基础设施的承诺 [1] 模型开发 - 采用开源架构，仅基于乌克兰数据源训练，捕捉乌克兰方言、术语、历史和文化背景，确保敏感国家数据在乌境内安全存储和处理 [2] - 作为AI产品和服务基础，包括法律和监管分析工具及各领域专业AI应用，相比通用全球模型能为乌克兰用户提供更准确相关的见解 [3] - 首个版本计划于2025年12月发布 [4] 各方表态 - VEON集团CEO称协议是构建主权、安全和文化相关AI生态系统的重要里程碑，体现对乌数字转型的支持 [5] - Kyivstar CEO表示领导开发乌国家大语言模型符合其愿景，为乌数字主权和本地创新做贡献 [5] 集团其他举措 - 2024年12月在哈萨克斯坦推出KazLLM，为Janymda超级应用上的“AI导师”提供支持 [5] - 在巴基斯坦，旗下数字运营商Jazz与相关机构合作开发乌尔都语本地大语言模型 [5] 公司介绍 - VEON是纳斯达克上市数字运营商，为近1.6亿客户提供融合连接和数字服务，业务覆盖六国，占全球超7%人口 [6] - Kyivstar是乌克兰最大数字运营商，服务超2400万移动用户和130万固网用户，专注AI创新和国家数字发展 [7]