核心业绩与预订表现 - 公司在2025财年第三季度创下破纪录的预订量 近一半的2026年航程已被预订 预订量较去年大幅增长 且定价水平提升 创下公司历史上最高的远期预订位置 [1] - 客户存款这一关键的前瞻性收入指标攀升至创纪录的71亿美元 较去年同期增长超过3亿美元 主要受更高票价和航前船上收入销售驱动 [4] - 当季预订量超出预期 尤其是临近出发的需求强劲 促使公司在2025年第三次上调全年业绩指引 [5] 市场需求与定价能力 - 北美和欧洲品牌均实现创纪录的高定价 反映出其产品组合需求的广泛强劲 [2] - 需求强劲得益于有韧性的临近出发需求 强劲的船上消费以及新目的地Celebration Key的成功推出 该目的地已能为票价带来溢价 [2][6] - 整个旅游行业基础稳固 邮轮和休闲旅游持续超越疫情前趋势 [3] 新目的地与增长驱动力 - 公司位于巴哈马的旗舰目的地Celebration Key于7月开业 已开始对预订强度做出贡献 包含该目的地的航线票价获得溢价 [6] - 该目的地首次亮相即产生超过15亿的媒体印象 提升了消费者兴趣和品牌差异化 [6] - 预计2026年将有280万名游客到访Celebration Key 届时20艘邮轮将从12个母港出发 加之Half Moon Cay的码头扩建 有望带来增量定价机会并增强前景可见度 [7] 财务前景与估值 - 公司2026年每股收益共识预期在过去60天内从228美元上调至235美元 [11] - 公司预计净杠杆率将下降至EBITDA的35倍 为可能恢复通过股息和回购向股东回报铺平道路 [9] - 过去六个月 CCL股价上涨464% 表现优于休闲娱乐服务行业221%的回报率和标普500指数253%的涨幅 [16] - 公司当前远期12个月市盈率为1243倍 显著低于行业平均的1780倍 显示其交易价格存在折价 [19] 行业比较与相对表现 - 在过去60天内 皇家加勒比邮轮和挪威邮轮控股的盈利预期增长趋势分别为0%和65% [15] - 在过去六个月 皇家加勒比邮轮 挪威邮轮控股和OneSpaWorld的股价分别上涨503% 30%和202% [16] - 皇家加勒比邮轮 挪威邮轮控股和OneSpaWorld的市盈率分别为1786倍 959倍和1891倍 [19]