核心业绩表现 - 第三季度营收按固定汇率计算增长16%，达到6.35亿欧元，符合全年15%至17%的指引范围 [1][11] - 毛利率同比提升100个基点至60.5%，调整后EBITDA利润率同比提升140个基点至34.4%，创下历史最佳第三季度利润率 [1][14] - 调整后净利润同比增长26%至1.16亿欧元，调整后每股收益为0.62欧元，同比增长27% [14] - 经营活动产生的现金流为2.61亿欧元，库存销售比率从去年同期的36%改善至33% [15] 渠道表现与战略 - B2B渠道增长强劲，按固定汇率计算增长18%，增速超过DTC渠道的12% [12] - 在整体市场持平的情况下，公司前十大批发合作伙伴在美国的零售收入增长25%，在EMEA地区增长20% [5] - B2B渠道超过90%的增长来自现有门店，公司强调通过“工程化分销模式”严格管理库存和高品质分销，全价实现率超过90% [5][32] - DTC业务占比为38%，同比下降110个基点，但预计第四季度将加速增长，不过B2B增长在第四季度和全年都将超过DTC [12][31] - 公司加速自有零售门店扩张，本季度新增13家门店，预计在本财年末达到约100家门店的目标 [6] 区域市场表现 - 美洲地区营收按固定汇率计算增长16%，B2B和DTC渠道均实现双位数增长，7月1日的提价未引发市场抵制或订单取消 [8] - EMEA地区营收按固定汇率计算增长13%，两个渠道均实现双位数增长，但增长受到生产产能限制的制约 [8][36] - APAC地区营收按固定汇率计算增长24%，部分在途货物收入从第三季度推迟至第四季度，预计第四季度将加速增长，全年增速预计是其他两个区域的两倍 [9] - 中国业务表现尤为强劲，占APAC地区营收的20% [10] 产品与需求趋势 - 需求在所有产品类别和目标群体中保持强劲，经典皮革鞋款实现双位数增长，标志性款式如Arizona和Boston在年轻消费群体中需求加速 [7] - 闭趾鞋类收入占比同比提升400个基点，且非Boston款式的增长与Boston款式同步 [7][43] - 平均售价增长由全价销售、产品组合（如闭趾鞋和皮革产品占比提升）共同推动 [45] - 公司品牌热度强劲，体现在高售罄率、全价实现率和强劲的订单簿上，尤其是在新兴的年轻市场 [7] 成本、汇率与关税影响 - 美元兑欧元贬值约5%，导致报告收入增长受到330个基点的拖累，毛利率受到60个基点拖累，调整后EBITDA利润率受到70个基点拖累 [11] - 预计第四季度汇率将对报告收入增长造成约400个基点的拖累，对利润率造成约100个基点的负面影响 [18][19] - 针对欧盟进口商品15%的基准关税，公司通过有针对性提价、生产效率和产品组合优化等措施来管理，预计将完全抵消关税的绝对金额影响，但对毛利率和EBITDA利润率有轻微负面影响，且已计入全年指引 [17][30] - 本季度销售与分销支出占营收的25.6%，同比下降80个基点，主要得益于B2B占比提高 [13] 产能与资本配置 - 产能是当前增长的主要制约因素，公司正通过提高效率和增加产能来满足强劲需求 [22][36] - 帕塞瓦尔克新生产设施的成本吸收改善，为本季度毛利率贡献了80个基点的增长 [40] - 本季度资本支出约为2200万欧元，用于扩大帕塞瓦尔克、格尔利茨和阿罗卡的生产产能以及零售和IT投资，全年资本支出目标约为8000万欧元 [16][47] - 尽管在5月执行了1.76亿欧元的股票回购，公司净杠杆率从第二季度末的1.8倍降至1.7倍，并预计在2025财年末达到约1.5倍 [16][17] - 资本分配优先顺序为：1）业务投资；2）减少债务；3）机会性股票回购 [16]