财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，调整后EBITDA同比增加4400万美元至2.14亿美元，调整后EBITDA利润率上升300个基点至15.4% [19] - 调整后自由现金流从2024年第二季度的5900万美元增至1.1亿美元，调整后每股收益从2024年第二季度的0.83美元增至1.19美元 [19] - 提高2025财年低端指导，调整后EBITDA预计至少达到7.25亿美元，高于此前的7.1亿美元；调整后自由现金流指导从2.45亿美元提高到2.8亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 定制聚合物解决方案 - 调整后EBITDA同比增加1900万美元至5300万美元，得益于销量增长、有利的产品组合和注重价值而非销量的定价策略 [21] 耐用金属解决方案 - 销售额同比下降5%，主要因化工和润滑油市场疲软；不过，通过注重价值而非销量，毛利率同比有所提高 [14] 可持续纤维解决方案 - 调整后EBITDA从上年的5000万美元增至8000万美元，EBITDA利润率从8.5%提高到13.3% [22] - 纤维解决方案销量较去年略有下降，但在本季度内逐月改善；瓦楞纸业务表现出色，日均增长高个位数，而行业下降2% [14] 综合解决方案 - 调整后EBITDA为1700万美元，较上年略有增长；销量强劲，但产品组合中再生纤维占比增加，导致销售组合下降，实现温和同比增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 除北美外，所有地区需求保持稳定；北美市场因更多暴露于工业终端市场而持续疲软 [15] - 聚合物业务的目标增长市场，如农用化学品、食品和饮料、制药以及香料和香精市场，均实现同比增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“Build to Last”战略，投资于有弹性的高增长市场，强化竞争优势，同时优化成本基础 [13][16] - 持续推进成本优化工作，截至季度末，已实现1000万美元的运行率节省，全年承诺节省1500 - 2500万美元，与2024年基线相比总承诺节省1亿美元 [10] - 文化是核心竞争优势，公司连续三年被评为《新闻周刊》全球最受喜爱的100个工作场所之一，并连续第二年获得盖洛普卓越工作场所奖 [7] - 公司在可持续发展方面表现出色，连续16年发布可持续发展报告，可持续发展战略有助于加强客户关系和追求持久的高利润率增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济持续波动，但公司有弹性的商业模式和对可控因素的关注，使其对未来充满信心，并决定提高全年指导 [6][7] - 公司致力于到2027年实现10亿美元的EBITDA和5亿美元的自由现金流，管理层对团队和公司未来充满信心 [29] 其他重要信息 - 公司土地管理业务Saterra的出售进展顺利，出售所得将与加速的现金流一起用于减债 [19] - 公司全球拥有250多家工厂，分布在40多个国家，能够在当地采购、生产和销售，降低关税影响，最大直接成本敞口每年低于1000万美元 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1：与客户就终端市场需求的沟通情况及客户对未来的看法 - 总体情绪基本不变，如住房销售处于1995年以来的最低水平，汽车产量处于三年来的最低水平，这些因素尤其影响化工客户；在现有房屋销售改善之前，客户认为需求不会改善 [31] 问题2：原材料通胀对EBITDA利润率的近期影响 - 最坏情况下的影响约为1000万美元，但目前实际影响远低于此；美国钢铁生产商提高价格，在库存成本较低时会提升利润率，关税提高到50%可能成为公司的顺风因素 [32][33] 问题3：SG&A费用升高的原因及目标水平和时间 - 原因包括团队表现出色导致激励费用增加、IPAC Chem业务整季度纳入以及货币影响；公司希望随着销量恢复和收入增加，将SG&A占销售额的比例降至10%以下，这需要销量恢复和成本削减的共同作用 [37][38][39] 问题4：URB价格每增加20 - 40美元/吨对EBITDA和可持续纤维利润率的影响，以及CRB业务是否有进一步合理化的可能 - 约10美元/吨的URB价格变化每月约影响53万美元；剩余的CRB机器是可转换的，可根据市场需求在URB和CRB之间转换，公司会根据市场情况优化纸种以实现最高回报 [43][45][46] 问题5：7.25亿美元指导的支撑因素，以及4月和5月需求受关税和解放日的影响 - 指导上调主要得益于价格成本改善，金属解决方案、聚合物解决方案和纤维解决方案的价格成本分别增加1700万美元、1700万美元和2600万美元，综合解决方案因OCC成本下降减少800万美元；销量方面，金属、聚合物和纤维解决方案分别下降约500万美元、500万美元和3000万美元；未观察到与关税直接相关的需求趋势，需求主要受利率、住房建设和汽车生产等因素影响 [50] 问题6：聚合物目标终端市场的剩余年度预期，新业务胜利的领域及原因 - 公司增长战略围绕农用化学品、食品和饮料、香料和香精以及制药等终端市场，这些市场增长快于GDP，本季度已证明比其他市场更具弹性；聚合物整体同比增长1.5%，但传统大聚合物桶业务在北美市场因服务化工行业而下降 [55][56] 问题7：纸浆板工厂关闭对每吨混合成本、利润率的影响，以及是否需要调整运营或库存管理 - 关闭匹兹堡、洛杉矶和奥斯特尔工厂，在过渡成本抵消后，每年将为底线EBITDA带来1000万美元的积极影响，有助于降低平均每吨成本和提高利润率；目前未关注每吨平均成本的具体影响 [62] 问题8：成本优化计划的收益类别是否全年相同，以及对业务和利润率的影响 - 目前的收益包括运营成本削减和SG&A成本降低；已实现的1000万美元是运行率节省，今年实际实现500万美元；三个工厂关闭带来的1000万美元影响不涉及今年；整个计划涵盖广泛的成本结构和收入机会，公司对实现2028年目标更有信心 [67] 问题9：金属业务价格和销量影响的竞争因素，以及1000万美元影响的性质 - 价格影响是积极的价格成本组合，销量影响为负，主要归因于北美依赖化工工业部门；1000万美元的影响已包含在之前提到的有利价格成本中 [76][78][79] 问题10：URB业务的整合目标 - 整合在URB业务中不太重要，公司目前整合水平超过50%，对此感到满意；若有高利润率的整合机会，公司会考虑，如煤炭包装合资企业 [80] 问题11：指导上调时考虑的额外销量下行因素 - 指导中考虑了销量下行因素，其中纤维业务在第二季度已出现部分销量下降，金属和聚合物业务也有一定下行；目前提供的是低端指导，公司有信心实现 [86] 问题12：是否仍在争取URB市场的全额价格上涨 - 公司仍在非指数型合同市场努力推动价格上涨，目前积压订单比两年多来更强 [89][90]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，整体表现良好，财务指标提升，各业务板块有不同表现，同时推进战略行动并对未来作出展望 [1][4]。 财务亮点 整体财务指标 - 净利润增长6.5%至4730万美元，摊薄后A类股每股收益0.82美元；剔除调整影响后，净利润增长42.8%至6870万美元，摊薄后A类股每股收益1.19美元 [5] - 调整后EBITDA增长26.0%至2.139亿美元 [5] - 经营活动产生的净现金增加4890万美元，达1.364亿美元；调整后自由现金流增加5060万美元，达1.096亿美元 [5] - 总债务27.752亿美元，减少1.409亿美元；净债务减少1.976亿美元，至25.225亿美元；杠杆比率从3.4倍降至3.3倍 [5] 各业务板块表现 - 定制聚合物解决方案：净销售额增加4370万美元至3.293亿美元，毛利润增加2120万美元至7670万美元，营业利润增加1950万美元至2580万美元，调整后EBITDA增加1850万美元至5340万美元 [11][12] - 耐用金属解决方案：净销售额减少3480万美元至3.789亿美元，毛利润减少640万美元至8290万美元，营业利润减少240万美元至5410万美元，调整后EBITDA减少80万美元至6370万美元 [13][14][15] - 可持续纤维解决方案：净销售额增加1900万美元至5.991亿美元，毛利润增加3900万美元至1.327亿美元，营业利润增加700万美元至2590万美元，调整后EBITDA增加3000万美元至7950万美元 [16][17][18] - 综合解决方案：净销售额减少1320万美元至7840万美元，毛利润减少440万美元至2720万美元，营业利润减少360万美元至1280万美元，调整后EBITDA减少350万美元至1730万美元 [19][20] 战略行动与公告 - 推进林地业务出售，预计用出售所得进一步偿还债务 [5] - 加速成本优化计划，本季度实现1000万美元的运行率节省，预计2025财年末实现1500 - 2500万美元的运行率节省 [5] - 完成年度盖洛普调查，参与度得分86，连续两年获盖洛普卓越工作场所奖 [5] 税务与股息 - 第二季度所得税税率35.5%，剔除调整影响后税率32.8%；预计2025财年税率在27.0 - 32.0%之间 [21] - 2025年6月2日，董事会宣布A类普通股每股0.54美元、B类普通股每股0.81美元的季度现金股息，7月1日支付给6月17日收盘时登记在册的股东 [22] 公司展望 - 市场经历多年工业收缩，未发现明显需求拐点 公司基于二季度表现和价格/成本前景改善，上调2025财年低端指引 调整后EBITDA低端指引为7.25亿美元，调整后自由现金流低端指引为2.8亿美元 [23][24] 会议安排 公司将于2025年6月5日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论二季度财报，可通过指定链接注册参会，会议结束两小时后可在公司网站查看回放 [25] 公司信息 公司是全球工业包装产品和服务的领导者，业务包括生产多种包装产品和提供相关服务，在35多个国家设有业务 投资者关系联系方式为副总裁Bill D'Onofrio，电话614 - 499 - 7233，邮箱Bill.Donofrio@greif.com [26]