报告行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B(维持)” [1] 报告的核心观点 - 韩国斗山集团斥资9700亿韩元扩产CCL，缓解了市场对CPO技术可能导致CCL材料降级的担忧，表明在AI高速发展和算力基础设施建设背景下，CCL仍处于技术迭代升级带动的超级周期中 [6][54][55] - 随着CCL需求快速提升，上游电子布、HVLP铜箔等供需紧平衡逻辑未改，预计供需缺口将持续存在，上游材料或将继续维持量价齐升格局 [6][55] 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅为3.17%，跑赢创业板指1.65% [4] - 近五个交易日，合成生物指数下跌0.75%，半导体材料上涨11.33%，电子化学品上涨9.00%，可降解塑料上涨0.72%，工业气体上涨3.37%，电池化学品上涨0.32% [4][18] - 本周沪深300涨跌幅为-0.06%，上证指数涨跌幅为0.61%，创业板指涨跌幅为1.52% [14] - 涨幅前三行业分别是电子（6.06%）、通信（3.75%）、房地产（3.26%） [14] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为69.66% [24] - 表现占优的个股有金丹科技(28.86%)、海正生材(26.12%)、新莱应材(23.5%)、奥来德(23.01%)、正帆科技(17.14%)等 [24] - 表现较弱的个股包括凯赛生物(-4.69%)、莱茵生物(-3.5%)、杭氧股份(-2.99%)、广信股份(-2.88%)、海利得(-2.36%)等 [24] - 机构净流入较多的个股有国瓷材料(9.75亿)、江丰电子(8.53亿)、中船特气(5.53亿)、奥来德(5.52亿)、新莱应材(4.44亿)等 [24] - 机构净流出较多的个股包括铂科新材(-1.23亿)、联瑞新材(-1.13亿)、光华科技(-1.13亿)、安集科技(-1.09亿)、金发科技(-0.93亿)等 [24] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股为聚和材料(100分位)、亚香股份(99.45分位)、阿石创(98.78分位)、壹石通(98.37分位)、中简科技(97.47分位)、陕鼓动力(96.71分位)、金丹科技(95.48分位)、争光股份(94.66分位)、新莱应材(94.66分位)、和远气体(93.56分位)等 [25] 产业链价格跟踪 氨基酸 - 缬氨酸价格为10850元/吨，环比下降1.36% [5][27] - 赖氨酸(98.5%)价格为6475元/吨，环比上涨0.78% [27] - 赖氨酸(70%)价格为4300元/吨，价格不变 [27] - 蛋氨酸价格为23050元/吨，环比上涨1.99% [5][27] - 色氨酸价格为28000元/吨，价格不变 [5][27] - 精氨酸单价为20500元/吨，环比下跌4.65% [5][27] - 苏氨酸价格为7200元/吨，价格不变 [27] 可降解材料 - 聚乳酸(FY201注塑级)价格为18100元/吨，较上周不变 [5][31] - 聚乳酸(REVODE 201吹膜级)价格为17200元/吨，较上周不变 [5][31] - 聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)价格为17200元/吨，较上周不变 [31] - 玉米均价为2329.8元/吨，较上周下降0.79% [31] - 2026年8月，聚乳酸进口均价为2066.13美元/吨，环比下降0.44% [31] - 聚乳酸出口均价为2376.29美元/吨，较上月上升3.12% [31] - 聚乳酸进口4795吨，较上月下降16.90% [31] - 聚乳酸出口2702吨，较上月下降15.97% [31] - 2026年8月，PLA进口数量同比增加9.3%，出口数量同比减少16.0% [31] - PLA进口平均单价13884元每吨，环比减少119元 [31] - PLA出口平均单价15968元每吨，环比增加420元 [31] - PBS均价为16300元/吨，较上周不变 [5][31] - PBAT价格为11600元/吨，较上周上涨2.20%，较上月同期增加400元 [5][31] - 当前PBAT成本价为11572元 [31] 维生素 - 维生素A价格为57000元/吨，不变 [5][42] - 维生素E价格为75500元/吨，-3.82% [5][42] - 维生素D3价格为226500元/吨，77.65% [5][42] - 泛酸钙价格为36500元/吨，-2.67% [5][42] - 肌醇价格为33500元/吨，-8.22% [5][42] - 氯化胆碱价格为6100元/吨，周环比31.2% [42] - 烟酸价格为41500元/吨，周环比0.0% [42] - 叶酸价格为245000元/吨，周环比-3.9% [42] - 生物素价格为27000元/吨，周环比0.0% [42] - 包衣维生素C价格为21000元/吨，周环比0.0% [42] - VC粉价格为20000元/吨，周环比0.0% [42] - 维生素B1价格为212500元/吨，周环比-2.3% [42] - 维生素B2价格为75000元/吨，周环比0.0% [42] - 维生素B6价格为97500元/吨，周环比-0.5% [42] - 维生素B12价格为91500元/吨，周环比0.0% [42] - 维生素K3价格为70000元/吨，周环比0.0% [42] - 维生素C磷脂酸价格为16000元/吨，周环比0.0% [42] 工业气体及湿电子化学品 - UPSSS级氢氟酸价格为11500元/吨，不变 [5][38] - EL级氢氟酸价格为7985元/吨，较上月上涨1.91% [5][38] - G2级双氧水价格为1800元/吨，较上月不变 [38] - G5级双氧水价格为5000元/吨，较上月不变 [38] - G5级硫酸价格为6000元/吨，较上月不变 [38] - G5级氨水价格为3600元/吨，较上月不变 [38] - BVI级磷酸价格为8700元/吨，较上月下降4.92% [38] - 氧气单价为408.3元/吨，较上月下降16.62% [35] - 氮气单价为500元/吨，较上月下降4.94% [35] - 二氧化碳单价为371元/吨，较上月下降3.39% [35] - 氢气单价为2.2元/立方米，较上月不变 [35] - 四川氩气单价为2700元/吨，较上月上涨43.24% [35] - 氖气单价为95元/立方米，较上月不变 [35] - 氪气单价为175元/立方米，较上月不变 [35] - 氙气单价为17000元/立方米，较上月不变 [35] - 2026年8月，氩气开工率为60%，二氧化碳开工率为49% [35] - 2026年8月，中国电子级氢氟酸出口均价为1662.56美元/吨，环比上升5.40%,同比上升20.36% [38] - 电子级氢氟酸进口均价为3186.94美元/吨，环比上升13.82%，同比上升1.75% [38] - 电子级氢氟酸出口量为2549.23吨，环比下降37.70%,同比上升64.70% [38] - 电子级氢氟酸进口量为699.68吨，环比下降4.84%，同比下降1.25% [38] 塑料及纤维 - 碳纤维价格为85500元/吨，不变 [5][43] - 涤纶工业丝价格为12300元/吨，2.50% [5] - 涤纶帘子布8月出口均价为15563元/吨，-2.92% [5] - 芳纶价格为8.47万元/吨，16.07% [5] - 氨纶价格为27000元/吨，不变 [5] - PA66价格为18500元/吨，不变 [5][45] - 癸二酸8月出口均价为25807元/吨，较上月上涨0.34% [5] - 2026年8月，芳纶进口单价为9.15美元/千克，环比下降16.29% [43] - 芳纶出口单价为12.61美元/千克，环比上升16.55% [43] - 2026年8月芳纶进口188吨，环比下降49.59% [43] - 芳纶出口266吨，环比下降7.98% [43] - 江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变 [43] - 吉林地区T300/25K碳纤维价格为90元/千克，较上月不变 [43] - 吉林地区T300/12K碳纤维价格为100元/千克，较上月不变 [43] - 2026年9月18日，碳纤维毛利为-8194元/吨 [43] - 碳纤维成本为112337元/吨，较上月下降1.40% [43] - 市场碳纤维总库存为13270吨，较上月增加0.45% [43] - 2026年8月，国内碳纤维产量为11357吨，环比上升0.55% [43] - 2026年8月，碳纤维产能利用率为70.14%，环比上升0.38% [43] - 2026年8月，涤纶工业丝出口44544吨，累计同比增长1.32% [45] - 截至2026年8月，涤纶帘子布价格为2.32美元/千克，较上月环比下降2.52% [45] - PA6帘子布价格为2.67美元/千克，较上月环比下降3.87% [47] - PA66帘子布价格为4.22美元/千克，较上月环比下降5.95% [47] - 2026年8月，中国涤纶帘子布出口量为1.74万吨，累计同比增速为11.30% [47] 行业要闻 - 日本JSR、东京应化、信越化学宣布，自2026年10月1日起全球客户光刻胶新定价整体上调15%，其中高端ArF系列长协报价上调16%—22%，HBM专用浸没式ArF最高上调24%，现货散单涨幅达32%—38% [52] - KrF系列常规牌号涨价9%—14%，3D NAND厚膜专用KrF涨幅达18%—20% [52] - 全球半导体光刻胶供给高度集中，前六大厂商合计占据约84%的市场份额 [52] - 日本光刻胶企业JSR、东京应化、信越化学合计占据全球光刻胶市场过半份额 [52] - 上海新阳年产30500吨集成电路关键工艺材料项目在上海化工区正式开工建设，总投资10.5亿元，计划2028年6月竣工、年底投产 [53] - 项目规划五大产品系列：I线、KrF和ArF干法/湿法光刻胶系列产品500吨/年；光刻胶稀释剂系列产品5000吨/年；高选择比氮化钛刻蚀液系列产品5000吨/年；干法蚀刻清洗液系列产品15000吨/年；新增芯片铜互联电镀液产品5000吨/年 [53] - 巨化集团旗下子公司两大含氟新材料项目公示，聚焦电子氟化液、多氟酯、全氟烯烃等高端含氟材料 [53] - 5000t/a电子氟化液扩能提质项目总投资2120万元，将电子氟化液产能从原有400吨/年扩建至5000吨/年 [53] - 1500t/a多氟酯及120t/a全氟烯烃技改项目总投资1700万元，多氟酯产能由500吨/年提升至1500吨/年，全氟烯烃产能由40吨/年提升至120吨/年，配套副产碘化钾产能由200吨/年提升至700吨/年 [53] 投资建议 - 韩国斗山集团宣布投资9700亿韩元，扩大AI半导体核心材料CCL的生产 [6][54] - 斗山拟在韩国投资4200亿韩元扩建光模块用CCL生产线 [6][54] - 斗山投资5500亿韩元在中国再建一座用于AI加速器和网络交换机的CCL生产工厂 [6][54] - 计划从2028年起提高韩国和中国扩建工厂的产量 [6][54] - 电子布所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期长达一年以上，导致高端电子布产能扩张极其有限 [6][55] - HVLP铜箔由于技术壁垒高，产能集中在少数厂商，且扩产周期长 [6][55] - 建议关注CCL及上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团】、【东材科技】、【呈和科技】 [7][55] - 电子布领域包括【中材科技】、【宏和科技】、【国际复材】、【菲利华】 [7][55] - 铜箔领域包括【铜冠铜箔】、【德福科技】、【隆杨电子】 [7][55] - 覆铜板生产企业包括【生益科技】、【南亚新材】、【华正新材】 [7][55]