破产申请总体趋势 - 在截至6月30日的12个月内，美国新增117起大型公司（资产在1亿至10亿美元之间）破产申请（第7章或第11章），较上一周期（113起）略有增加，但较2005年至2024年的年度平均水平（44起）高出81% [1] - 资产超过10亿美元的“巨型破产”申请数量增至32起，高于上一周期的24起，并显著超过20年来的年度平均水平（23起） [2] - 破产申请数量增加的态势始于2023年初，并持续保持在高位 [2] - 今年上半年发生17起巨型破产，为自2020年新冠疫情爆发以来任何半年度期间的最高数量 [3] 破产驱动因素 - 大型破产申请公司在首次声明中普遍将原因归结为：通胀导致需求下降或成本上升、消费者偏好/市场竞争/行业因素导致需求下降、高利率导致运营和融资成本增加、以及监管/法律/政策环境带来的挑战 [4] - 约半数巨型破产申请公司提及新冠疫情持续的负面影响，但该比例低于研究周期前12个月的79% [5] 行业分布 - 制造业在破产申请中占比最高，达到总量的30% [5] - 服务业占比24%，金融/保险/房地产业占比13%，运输/通信/公用事业占比10%，零售贸易占比10% [5] - 加密货币行业逆势而行，自2023年上半年以来未出现破产申请 [6] 市场环境与公司财务活动 - 美国金融市场自2024年初以来呈现复杂信号，股市在经济不确定性背景下表现出强劲但波动的涨幅 [6] - 尽管标普500指数因对美联储宽松货币政策的乐观情绪而上涨，但信贷市场担忧加剧，表现为高收益债券信用利差扩大、“双轨”违约率上升以及商业房地产市场的拖欠率增长 [7] - 除破产外，旨在改变公司未偿债务结构的负债管理交易也在增加，2024年完成46笔此类交易创下年度纪录，且2025年上半年势头加速，又完成27笔交易 [7]