合作核心条款 - 英伟达以每股23.28美元的价格向英特尔投资50亿美元 [1] - 双方将联合开发面向PC和数据中心的新款芯片，包括为英伟达AI基础设施设计定制x86处理器，以及开发结合Intel CPU与Nvidia RTX GPU的"x86 RTX SoC" [1] - 产品将采用Nvidia的NVLink技术实现CPU与GPU通信，旨在提升吞吐量和降低延迟 [1] - 合作不包括英伟达将芯片制造业务交由英特尔代工 [1] 交易动机与战略意义 - 对英特尔而言，此次投资连同近期美国政府（20.47美元/股）和软银（23美元/股）的投资，共带来约160亿美元新资金，为其技术投资提供资金支持 [2] - 对英伟达而言，50亿美元投资仅占其市值约2%，是以较低成本获得定制x86芯片的战略选择权，无需承担代工风险 [2][3] - 定制CPU与NVLink结合可减少瓶颈，提升英伟达GPU集群的差异化竞争力 [3] - x86 RTX SoC有助于英伟达进军轻薄游戏笔记本市场，解决独立GPU的功耗和散热限制 [3] - 合作是行业领军者对英特尔设计能力的认可，有助于英特尔在重建制造信誉过程中维持其核心地位 [4] 市场竞争格局影响 - AMD将面临双线压力：在数据中心，Intel-Nvidia的NVLink CPU将削弱AMD的CPU-GPU一体化平台优势；在PC市场，Intel的x86 RTX芯片将挤压AMD在游戏笔记本APU领域的市场 [6] - 对台积电短期影响有限，但长期看，若英特尔制造技术赶上，部分英伟达订单存在转移风险 [6] 技术执行与行业趋势 - 此次合作与2017年英特尔Kaby Lake-G（集成AMD显卡）尝试不同，英伟达将掌控GPU驱动，且NVLink技术提供比PCIe更紧密的耦合 [8] - 紧密的CPU-GPU耦合面临定制硅片、内存语义、固件协调和热管理等多重执行挑战 [9] - 交易标志着行业趋势从通用CPU转向紧密集成的加速器优先系统，价值向掌控整个技术栈的公司集中 [10][11] - 采用NVLink等专有技术可能导致客户切换成本升高，产生锁定风险 [10]