报告行业投资评级 - 股票评级为“增持”（Overweight），行业观点为“符合预期”（In - Line），目标价为5.90美元，2025年7月11日收盘价为3.90美元 [4] 报告的核心观点 - 蔚来汽车股价因Onvo L90预订单表现强劲上涨11%，而恒生指数仅上涨0.3%，Onvo L90虽预订单数量低于Onvo L60，但市场对其销量预期较低，且该车型在30万人民币以下细分市场有竞争力，预计销量向好 [1][3] - 此次股价上涨或主要由空头回补推动，投资者后续会关注门店客流量和预售订单情况，且L60销量改善和蔚来品牌促销带动销量回升才会使市场更积极 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值方法 - 基于ADR目标价，按7.8港元/美元换算，对ADR的牛市/基础/熊市情景分别赋予25%/50%/25%的权重，关键假设为加权平均资本成本（WACC）18.7%、贝塔值2.4、长期增长率3% [8] 行业覆盖情况 - 报告覆盖中国汽车及共享出行行业，涉及多家公司，如安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源、比亚迪等，并给出各公司评级、日期及价格 [70][72]