宏观市场背景与前景 - 市场长期基本面依然非常乐观 支撑因素包括全球财政刺激 宽松货币政策以及庞大的资本支出热潮[2] - 当前处于通胀阶段 宏观层面一切非常积极 所谓的重大负面风险是“过度生产力”风险 即生产速度过快 财富创造过多 可能导致个别领域出现重大损失[3] - 预计市场波动性将加剧 行业分化将加大 某些波动恐慌可能产生前所未有的连锁传染效应[4] - 市场可能经历更广泛的重大调整 但即使较大的调整最终也会被迅速买入 预计基础市场将变得更加波动 但最终可能大幅走高[5] 区域市场表现与趋势 - 美国以外地区跑赢美国市场的主题已经确立 这是一个将持续多年的趋势[6] - 美国市场在经历了14年的跑赢表现后 目前正处于多年跑输趋势的初期[7] - 亚洲故事非常出色 特朗普政府的一大影响是帮助恢复了中国在世界上的地位并促进了其在亚洲的贸易 这有助于其市场重新获得投资者关注[8] - 拉丁美洲仍然非常有趣 例如巴西仍拥有世界所需的商品[10] 具体市场与投资机会 - 投资中国主题 香港通常是比直接投资中国股票更好的方式 中国股票本身需要更强的选股能力且估值并不便宜[9] - 韩国股市主要是两只股票的故事 尽管过去一年回报率超过100% 仍有股票能继续表现良好 从而使韩国市场整体向好[9][10] - 巴西 韩国 香港是当前非常有趣的市场[10] - 全球许多股票市场估值并不昂贵 而美国股市估值仍然昂贵[11] - 在全球宏观背景良好的情况下 政府与公司的支出以及宽松货币政策构成了非常强劲的顺风[11]