行业投资评级 - 报告对铁矿石持乐观态度，预计价格将维持在90-100美元/吨区间 [2] - 对基础金属保持建设性看法，认为工业生产的强劲表现将支撑金属需求 [3] - 对煤炭行业持谨慎态度，认为短期内供应过剩将继续压制价格 [4] - 对电池原材料行业持积极看法，电动汽车销售保持强劲增长 [5] 核心观点 - 中国第二季度GDP同比增长5.2%，超出市场预期的5.1% [1] - 工业生产增长加速至6.8%，远超预期的5.6% [3] - 房地产行业持续疲软，新开工和销售分别同比下降20%和15% [2] - 零售销售增长放缓至4.8%，低于预期的5.3% [3] - 电动汽车产量保持强劲，同比增长21% [5] 铁矿石行业 - 中国房地产政策支持可能即将出台，这可能为铁矿石价格提供上行支撑 [2] - 6月份粗钢产量同比下降9%，反映国内需求疲软 [2] - 铁矿石港口库存数据显示供应充足 [14][15] - 钢铁PMI指数显示行业扩张态势 [18][19] 基础金属行业 - 工业生产加速增长，但零售销售不及预期 [3] - 精炼铜产量数据显示稳定增长 [27][28] - 铝产量保持增长势头 [34][35] - 制造业PMI显示行业持续扩张 [29][30] 煤炭行业 - 中国煤炭产量同比增长3%，焦炭产量持平 [4] - 煤炭开采固定资产投资保持高位，显示供应过剩风险 [36][44] - 煤炭进口数据显示供应充足 [39][40] - 冶金焦炭产量波动较大 [41][42] 电池原材料行业 - 电动汽车产量保持强劲增长，同比增长21% [5][45] - 新能源汽车销售数据显示持续增长 [47][48] - 汽车总产量保持稳定增长 [49][50] - 电动汽车行业的强劲表现支撑电池原材料需求 [5][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国经济二季度表现稳健但势头减弱，秋季可能出台刺激政策，各领域呈现不同态势，包括零售、出口、房地产、建筑等，同时推进“5R”再通胀战略，人民币国际化面临挑战与机遇，香港房地产市场有望好转 [1][2][3] 各部分总结 政策展望 - 深度结构性改革是持续再通胀的关键，未来几周可能使用政策性金融工具补充基建项目种子资金，7月政治局会议基调可能谨慎，三季度末和四季度初预计出台5000亿 - 1万亿元补充预算 [3] - 结构性改革包括社会福利改革、债务重组、财政和国企治理改革以及重振私营部门信心 [3] 零售销售 - 6月上半月汽车和家电销售强劲，可能是需求前置，但非以旧换新计划内的消费品销售低迷 [5][7] 出口情况 - 6月出口可能进一步放缓，尽管对美航运有所反弹，但整体集装箱吞吐量在6月大幅下滑 [10][12] 房地产市场 - 住房市场持续低迷，二手房销售在6月进一步走弱，主要税收收入和土地销售未达预算，社保支出远高于预算 [15][20] - 香港住宅市场在七年后有望好转，房价可能已触底，主要驱动因素包括CCL滞后于恒生指数、工资增长提高购房能力、土地供应减少和额外印花税取消、低利率和正利差 [42][44] 建筑活动 - 建筑活动疲软，螺纹钢和水泥需求低迷 [21][23] “5R”再通胀战略 - 进展缓慢且不均衡，包括再通胀、再平衡、重组、改革和重振等方面，各方面有不同的预期进展和政策措施 [26] 人民币国际化 - 香港和美国出台了关于稳定币的法案，稳定币短期内可能强化美元主导地位，同时介绍了内地 - 香港支付连接的相关情况以及人民币跨境结算的路线图 [27][28][33] - 人民币在全球外汇储备中的份额在过去三年下滑，主要是由于投资者对中国3D挑战的担忧增加 [37]