财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.52美元，净息差为3.51%，贷款增长2% [8] - 第四季度净利息收入增长约200万美元，净息差环比压缩4个基点，但若剔除上季度讨论的Main Street Lending Program摊销影响，则净息差扩张2个基点 [8] - 第四季度期末存款余额较上季度增加20亿美元，期末贷款余额较上季度增加11亿美元（增长2%） [9] - 第四季度平均付息存款成本为2.53%，较第三季度的2.78%下降25个基点，自2024年9月利率开始下降以来，累计存款贝塔为64% [9] - 第四季度净核销额增加400万美元至3000万美元，净核销率为19个基点，与预期和近期表现一致 [11] - 第四季度未计提信贷损失拨备，贷款损失拨备覆盖率（ACL to loan ratio）降至1.31% [12] - 第四季度末普通股一级资本充足率（CET1）为10.64%，股票回购和强劲的贷款增长（包括对抵押贷款公司的高增长）降低了期末CET1水平 [12] - 2025年全年通过股票回购向股东返还资本略低于9亿美元，通过股息返还略高于3亿美元 [6] - 2025年下半年有形普通股回报率（ROTCE）达到15% [5] - 2026年总收入预期同比增长3%-7%，净核销率预期为15-25个基点，税率预期在21%-23%之间，与2025年相似 [13] - 近期CET1目标维持在10.75%，预计全年会因贷款增长在10.5%至10.75%之间波动 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：第四季度对抵押贷款公司的贷款环比增加7.76亿美元，商业及工业贷款（C&I）期末余额环比增加7.27亿美元，商业房地产贷款（CRE）期末余额减少1.11亿美元，降幅较前几个季度改善 [10] - **贷款定价**：商业贷款利差保持稳定，通常在150-250个基点之间，2025年新增或新发放的市场化商业房地产贷款收益率同比改善34个基点 [5][10] - **手续费收入**：第四季度手续费收入（剔除递延薪酬影响）较上季度增加300万美元，主要增长来自服务费和手续费项目，其中440万美元收入与设备融资租赁业务活动增加有关 [10] - **费用支出**：第四季度调整后费用（剔除递延薪酬影响）较上季度增加400万美元，其中人事费用（剔除递延薪酬）增加1200万美元，主要受800万美元的激励和佣金推动，外部服务费用增加1600万美元 [11] - **信贷表现**：第四季度非合格贷款的清偿和升级总额超过7亿美元，2025年全年该数字达到22亿美元 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - **抵押贷款市场**：第四季度传统上并非该业务的高峰期，但再融资市场有所回升，活动量中约三分之一来自再融资，高于近期季度约25%的水平 [9] - **商业房地产市场**：第四季度商业房地产贷款承诺额出现小幅增长，为进入2026年提供了动力，商业房地产投资组合的还款速度放缓 [10] - **固定收益市场**：第四季度平均日费率（ADR）基本与上季度持平，季度初因政府停摆影响业务显著放缓，季度后半段有所回升 [43][142] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已将战略计划提炼为一个五页的框架，旨在明确市场差异化并建立广泛、深入、持久的客户关系 [16] - 2026年的优先事项是：服务好客户、发展盈利关系、实现财务目标，并利用客户对经济信心的增强来推动持续贷款增长 [16] - 公司专注于费用纪律和效率，同时继续投资于技术和工具，以提高员工效率并为客户提供更大价值 [17] - 公司看到了超过1亿美元的拨备前净收入改善机会，2025年已在改善资产负债表盈利能力方面取得初步进展，预计2026年和2027年将在这方面取得重大进展 [17] - 盈利能力的提升将来自深化客户关系、推广财资管理和财富管理等产品、确保定价反映交付价值，以及通过人才和分销模式最大化网点价值 [18] - 关于并购，公司目前优先事项是渗透客户群、执行战略、驱动增量PPNR增长，如果有机会通过小型交易填补分支网络或存款基础会考虑，但这不是优先事项 [50][51] - 公司认为其多样化的商业模式和强大的市场布局使其能够在各种经济情景下实现收入增长目标 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着经济状况和监管趋势更加明朗，公司相信可以继续向股东返还额外资本，同时投资于增长机会 [7] - 对2026年提高盈利能力和持续增长收益的能力持乐观态度 [7] - 商业及工业贷款（C&I）似乎已到达拐点，预计2026年将继续增长 [31] - 商业房地产贷款（CRE）在本季度开始稳定，预计今年将出现拐点，但增长速度取决于客户项目进度 [32][92] - 存款增长预期将高于贷款增长，公司有许多举措来深化客户关系，包括新的财资管理系统和产品 [34] - 存款成本的最大担忧之一是美联储资产负债表的变化，这是一个宏观经济问题，将影响系统流动性 [35] - 公司对实现15%以上的可持续有形普通股回报率（ROTCE）目标有信心，尽管单个季度可能低于该水平，但平均而言已达到拐点 [55][56] - 信贷损失准备金（CECL）模型包含大量艺术性假设，目前准备金水平相当于当前核销率下6-7年的储备，公司认为定位保守 [61] - 公司预计信贷趋势将与过去一年左右的时间保持一致 [62] - 净息差展望仍与上季度类似，在340个基点左右的范围，具体季度会有波动 [77] - 费用展望基本持平，但如果反周期佣金业务收入增加，可能会高于0% [133][146] - 贷款增长方面，公司传统上是纪律严明的贷款机构，不追求过度超越市场，除非有刺激措施，否则不认为经济会实现中高个位数以上的贷款增长 [136] 其他重要信息 - 第四季度公司回购了略低于3.35亿美元的普通股，使全年回购总额达到8.94亿美元 [12] - 公司在10月底宣布了一项新的12亿美元股票回购计划，目前剩余授权略低于10亿美元 [12] - 公司计划在2026年开设新的分支机构并进行人员招聘 [13][86] - 自年中以来，公司已增加超过100名全职员工，大部分是面向客户、支持客户的技术岗位 [103] - 关于信用卡利率上限的讨论，由于业务规模小，预计对公司影响微不足道，约每季度100万美元 [96] - 在非存款金融机构（NDFI）贷款业务中，抵押贷款公司贷款约占风险敞口的三分之二，公司对此业务的风险管理有信心，因其持有实物票据作为抵押 [122][125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年3%-7%的收入展望范围，请说明基准情景及主要变量 - **回答**: 基准情景（范围中值）基于当前利率远期曲线，范围的低端和高端取决于利率走势、降息速度与当前曲线的对比以及贷款增长，若贷款增长超过中个位数目标或反周期业务（如抵押贷款再融资）回升，则可能达到范围高端 [21][22] 问题: 关于2026年之后费用增长的正常化水平 - **回答**: 与董事会讨论的基础情景是费用与通胀保持一致，考虑到工资和合同通胀，正常增长可能在2.5%-3%左右，此外一些多年期投资项目正在减少 [24] 问题: 请详细说明中个位数贷款增长预期中各产品的驱动因素，特别是商业房地产和抵押贷款公司贷款 - **回答**: 抵押贷款公司贷款预计将回升，基准情景假设其连续增长，高端指引对应两位数增长，低端指引对应持平或下降，商业及工业贷款（C&I）势头强劲，已到达拐点，商业房地产贷款（CRE）开始稳定，新项目投放良好，但增长取决于客户项目进度 [31][32] 问题: 鉴于中个位数贷款增长预期，存款增长预期如何？在更好的贷款增长环境下，能否维持64%的存款贝塔？ - **回答**: 存款增长目标始终高于贷款增长，公司通过财资管理新产品等举措深化客户关系以推动存款增长，存款成本的最大担忧是美联储资产负债表变化带来的宏观流动性问题，存款贝塔将在市场背景下进行管理，保持竞争力 [34][35][37] 问题: 在收入指引中，净利息收入和非利息收入的轨迹分别是怎样的？ - **回答**: 公司有意不分开预测净利息收入和非利息收入，因为业务模式均衡且拥有反周期业务，不同利率环境下业务会相互平衡，手续费收入的上升空间主要来自抵押贷款再融资的销售利得以及FHN金融业务的增长，净利息收入受存款贝塔和贷款增长影响，公司有信心在各种宏观环境下实现收入指引范围 [46][44][45] 问题: 关于并购，考虑到监管窗口可能关闭，公司如何看待潜在的全银行并购？ - **回答**: 不担心监管窗口问题，当前优先事项是渗透客户群、执行战略、驱动增量PPNR增长，如果有机会通过小型交易填补分支网络或存款基础会考虑，但这不是优先事项，优先事项是提高回报率、盈利能力和利用现有特许经营权 [50][51] 问题: 15%以上的可持续ROTCE目标是否已经达到？何时能宣告可持续实现？ - **回答**: 公司认为已进入可持续阶段，尽管单个季度可能因贷款增长导致CET1波动而低于15%，但平均而言已达到拐点，能够持续实现15%以上的ROTCE目标，长期来看这将是最低标准 [55][56] 问题: 鉴于信贷趋势改善、净核销率预期及贷款增长，如何看待未来的拨备计提？ - **回答**: 信贷表现最重要的指标是净核销额，其表现一直强劲稳定，拨备则受经济展望、贷款增长等多因素影响，噪音更大，如果未来季度拨备增加，可能是由预期的贷款增长和势头推动的积极信号，基于当前已知信息，公司认为已度过拨备积累阶段，处于适当的准备金水平，未来将更趋向与贷款增长同步的正常化状态 [105][107] 问题: 关于剩余的约10亿美元股票回购授权，在增长背景下，2026年的使用意愿如何？ - **回答**: 公司将继续与董事会讨论资本部署，现有大量剩余授权，长期目标是使CET1比率降至10%-10.5%区间，公司将优先将资本部署于有机的、盈利性的客户增长，若没有足够机会，将进行纪律性回购，2025年已返还12亿美元资本，未来将在适当时机进行回购 [66][68] 问题: 商业及工业贷款（C&I）利用率在过去一年基本持平，客户提高利用率的意愿如何？指引中是否包含利用率上升的预期？ - **回答**: 客户总体仍持乐观态度，经济势头目前看起来很好，预计C&I利用率将提高，公司2024-2025年重新平衡了贷款组合，退出了部分无利可图的业务，当前资产负债表组合更具盈利性且可持续增长 [70][71] 问题: 净息差展望如何？上季度指引为340个基点左右，本季度表现优于预期 - **回答**: 净息差展望仍类似，在340个基点左右范围，本季度净息差保持稳定得益于抵押贷款公司贷款增长对净利息收入的推动以及存款成本下降超预期，但预计未来将在中段340个基点左右波动 [77] 问题: 关于1亿美元增量PPNR机会，目前已实现多少？2026年和2027年如何分配？ - **回答**: 该机会自2025年中开始讨论，公司已取得重大进展，预计将在2026年和2027年逐步积累，2027年将比2026年更多，该机会已纳入2026年业绩展望中，将通过深化财资管理、财富管理等客户关系逐步实现 [79][80][81] 问题: 2026年费用基本持平的展望意味着费用将从第四季度水平显著下降，有哪些杠杆？第一季度费用的合理起点是多少？ - **回答**: 第四季度费用因收入较高而提升，包括佣金和年终调整，第一季度营销和广告费用通常季节性下降，且一些技术项目已在去年下半年完成，因此运行费率将回归正常，第一季度费用在剔除一次性项目后，将呈现正常的季节性模式 [84][85][86] 问题: 近期并购交易是否在市场中带来干扰，带来招聘或获取新客户的机会？ - **回答**: 目前尚早，尚未看到系统转换等整合工作，但公司一直积极在各市场招聘，相信其商业模式、专注度和文化具有优势，将有机会持续吸引优秀人才 [87] 问题: 商业房地产贷款（CRE）业务今年是否会拐头向上？还是还款活动带来的阻力将持续？ - **回答**: 合理预期CRE业务今年将出现拐点，公司CRE业务偏向建筑贷款，因此资产负债表具有弹性，随着利率下降，建筑开工增加，CRE管道健康增长，且本季度CRE承诺总额出现净增长，这是余额走向的早期指标 [92][93] 问题: 信用卡利率上限规定可能产生的影响？ - **回答**: 信用卡业务规模小，若应用利率上限，预计每季度影响约100万美元，微不足道 [96] 问题: 关于第一季度，在资产负债表和损益表方面还有什么需要提示的，以便为全年做好设定？ - **回答**: 第四季度表现强劲，为第一季度提供了良好势头，抵押贷款公司贷款业务在一季度通常先降后升，但今年1月已显现强劲势头，预计成为上行因素，手续费收入受ADR和再融资影响难以预测，费用方面公司正在增加客户-facing岗位，营销广告费用一季度通常季节性下降，整体预计第一季度将保持强劲 [102][103] 问题: 关于非存款金融机构（NDFI）贷款，如果抵押贷款公司贷款增长达到指引高端，是否意味着其他NDFI贷款占比会下降？还是其他业务线也会增长？ - **回答**: 抵押贷款公司贷款已占NDFI风险敞口约三分之二，公司对该业务的风险管理有信心，因其持有实物票据，若NDFI总额在未来季度增长，很可能由抵押贷款公司贷款业务的更快增长驱动，而非其他NDFI贷款业务 [122][127] 问题: 费用基本持平的指引，是否在收入达到7%增长的高端时仍然成立？ - **回答**: 是的，仍然成立，如果达到收入范围高端是由于反周期佣金业务收入比今年更多，则可能导致费用增长高于0% [133] 问题: 第四季度贷款年化增长达7%，且各业务线叙事积极，中个位数贷款增长指引是否偏保守？ - **回答**: 公司传统上是纪律严明的贷款机构，贷款增长通常处于同业平均水平，不追求过度超越市场，除非有刺激措施，否则不认为经济会实现中高个位数以上的贷款增长，公司注重获得优质客户并保持严格的承销标准以维持低核销率 [136] 问题: 第四季度固定收益业务ADR和收入为何没有增长？当时环境似乎有利 - **回答**: 该业务因政府停摆而显著放缓，季度初ADR非常低，季度后半段回升，使得季度平均值尚可，此外12月下半月通常也很清淡 [142][143] 问题: 反周期业务佣金对费用展望的影响程度如何？ - **回答**: 关于反周期业务，经验法则是假设佣金占收入同比增长的60% [145] 问题: 费用基本持平的展望，是否意味着反周期业务收入在2026年也基本持平？如果该部分收入增长，费用是否也会增长？ - **回答**: 公司在模型中已对反周期业务和佣金导向业务做出了一系列假设，鉴于对收入来源的预期，认为所有因素会相互平衡，使费用大致持平，如果因佣金导致费用增长，那将是一个“高级别问题”，因为这类业务对公司是盈利的 [152] 问题: 抵押贷款公司贷款的增长有多少来自新客户获取？ - **回答**: 公司持续以良好速度获取新客户，同时也增加了对现有客户的额度，增长是两者的结合，由于行业此前出现整合与退出，公司凭借执行力和专业知识获得了寻找新合作方的优质客户，从而获得了更大的市场份额 [153]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.52美元，净息差为3.51%，贷款增长2% [8] - 第四季度净利息收入增长约200万美元，净息差收窄4个基点，但剔除上季度讨论的“大众街贷款计划”摊销影响后，净息差实际扩张2个基点 [8] - 期末存款余额较上季度增加20亿美元，计息存款平均支付利率从第三季度的2.78%降至2.53% [9] - 自2024年9月利率开始下降以来，累计存款贝塔为64%，期末计息存款即期利率为2.34% [9] - 期末贷款较上季度增加11亿美元，增幅2% [9] - 第四季度净核销额增加400万美元至3000万美元，净核销率为19个基点 [11] - 第四季度未计提信贷损失拨备，贷款损失拨备覆盖率降至1.31% [12] - 期末普通股一级资本充足率为10.64% [12] - 2025年下半年有形普通股回报率达到15% [5] - 2025年通过股票回购向股东返还资本略低于9亿美元，通过股息返还略高于3亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：对抵押贷款公司的贷款季度环比增加7.76亿美元，商业与工业贷款组合期末余额较上季度增加7.27亿美元，商业房地产贷款组合期末余额减少1.11亿美元 [9][10] - 商业房地产贷款新发放或2025年发放的贷款收益率同比改善34个基点 [5] - 商业贷款利差保持稳定，通常在150-280个基点之间 [10] - 手续费收入：剔除递延薪酬影响，季度环比增加300万美元，主要增长来自服务费和手续费项目，其中440万美元收入与设备融资租赁业务活动增加有关 [10] - 信贷业务：第四季度非合格贷款的清偿和升级总额超过7亿美元，全年总计22亿美元 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款再融资市场出现回升，第四季度约三分之一的业务来自再融资，高于近期季度约25%的水平 [9] - 商业房地产投资组合的承诺额在本季度略有增加，为进入2026年提供了动力 [10] - 固定收益、消费抵押贷款和对抵押贷款公司贷款等业务线的市场状况持续改善可能推动收入和相应人事费用增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已将战略计划提炼为一个五页框架，旨在明确市场差异化并建立广泛、深入、持久的客户关系 [16] - 2026年优先事项是服务好客户、发展盈利关系并实现财务目标 [16] - 公司专注于费用纪律和效率，同时继续投资于技术和工具，以提高员工效率并为客户创造更大价值 [17] - 公司正在深化客户关系，并推广财资管理和财富管理等产品，利用银行家专业知识确保客户获得合适的产品，确保定价反映公司为客户提供的价值，并通过人才和分销模式最大化网点价值 [18] - 公司对并购持审慎态度，优先事项是渗透客户群、执行战略文件、推动潜在的超过1亿美元的拨备前净收入增量增长，如果机会合适，会考虑通过小型交易填补分支网络或存款基础 [50][51] - 公司正在积极招聘，并相信其商业模式、重点和企业文化是优势，将继续吸引人才加入 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着经济状况和监管趋势更加明朗，公司相信可以继续向股东返还额外资本，同时继续投资于增长机会 [7] - 对2026年提高盈利能力和持续增长盈利的能力持乐观态度 [7] - 随着客户对经济信心的增强，公司将利用贷款持续增长的机会 [16] - 公司多元化的商业模式和强大的业务布局使其能够在各种经济情景下实现收入增长目标 [17] - 公司预计2026年拨备前净收入将实现同比增长，资产负债表实现中个位数增长，并实现正运营杠杆 [12] - 2026年总收入预期同比增长3%-7%，这考虑了一系列利率和业务组合情景 [13] - 费用展望基本持平，但与更高的反周期收入相关的增量激励费用除外 [13] - 净核销率预期为15-25个基点，反映了对公司承销标准和信贷流程的持续信心 [13] - 税率预计在21%-23%之间，与2025年相似 [13] - 近期普通股一级资本充足率目标仍为10.75%，全年会随着贷款增长在10.5%至10.75%之间波动 [13] - 公司将继续与董事会讨论进一步降低该目标的时机，以符合10%-10.5%的中期预期 [14] - 公司已实现15%以上的调整后有形普通股回报率，目标是持续并超越这一水平 [14] - 公司早期在2025年取得了进展，并预计其影响将在2026年和2027年持续增长 [15] - 公司有超过1亿美元的拨备前净收入增量增长机会，预计将在2026年和2027年取得重大进展 [17][80] - 净息差展望仍在340个基点左右的范围，季度间会有波动 [77] - 公司预计2026年抵押贷款仓库贷款业务将回升，商业与工业贷款业务已到达拐点，商业房地产贷款业务开始稳定 [31][32] - 贷款增长目标为中个位数，公司传统上是纪律严明的贷款机构，不追求过度超越市场 [136] - 存款增长预期将超过贷款增长，公司有许多举措来深化客户关系，包括新的财资管理系统和产品 [34] - 存款成本的主要担忧是宏观经济因素，特别是美联储资产负债表的变化 [35] - 公司认为信贷损失拨备的积累阶段已经结束，拨备水平适当，未来将更趋向于与贷款增长同步的正常化状态 [107] 其他重要信息 - 第四季度调整后费用（剔除递延薪酬）较上季度增加400万美元，人事费用（剔除递延薪酬）增加1200万美元，其中800万美元为激励和佣金，主要由于年度奖金调整，因达到了年度收入目标的高端 [11] - 外部服务费用增加1600万美元，包括一些技术和产品计划的项目成本以及本季度增加的广告费用 [11] - 非利息支出下降主要与上季度讨论的基金会捐款有关，以及年初客户促销成本和营销活动的正常波动 [11] - 本季度公司回购了略低于3.35亿美元的普通股，使全年回购总额达到8.94亿美元 [12] - 公司在10月底宣布了一项新的12亿美元回购计划，目前剩余授权略低于10亿美元 [12] - 公司自年中以来增加了超过100名全职员工，大部分是面向客户、支持客户的技术岗位 [103] - 信用卡业务规模较小，潜在的利率上限规定影响微乎其微，按当前未偿余额计算，每季度影响约100万美元 [96] - 在非存款金融机构贷款业务中，抵押贷款仓库贷款约占三分之二，公司对该业务的风险管理充满信心 [122] - 公司对非抵押贷款仓库的非存款金融机构贷款业务进行了全面审查，将其分为七个风险特征不同的细分市场，并进行了深入分析 [123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于3%-7%的收入展望范围，请解释基准情景和主要变量 - 基准情景是当前远期利率曲线，范围的低端和高端取决于利率走向、降息速度与当前远期曲线的比较以及贷款增长 [21] - 如果贷款增长超过中个位数目标，或者反周期业务（如抵押贷款再融资）回升，收入将处于指引范围的高端 [21][22] 问题: 关于2026年之后费用增长的正常化水平 - 公司的基础情景是费用与通胀保持一致，考虑到工资通胀和合同通胀 [24] - 在通胀领域，正常的增长率目前为2.5%-3% [24] 问题: 请详细说明中个位数贷款增长预期的关键驱动因素 - 抵押贷款仓库贷款预计将回升，基准情景假设其连续增长，指引高端对应双位数增长，低端则持平或低于今年 [31] - 商业与工业贷款势头良好，已到达拐点，预计2026年将继续增长 [31] - 商业房地产贷款本季度开始稳定，新项目投放良好，但大型建筑项目需要时间拨付资金，预计将保持稳定，增长取决于客户项目进度 [32] 问题: 在贷款增长环境下，存款增长预期和存款贝塔的可持续性 - 贷款增长目标始终低于存款增长目标，以确保不推高贷存比 [34] - 公司通过新财资管理系统和产品等措施深化客户关系，并在消费业务领域看到良好势头 [34][35] - 存款成本的主要担忧是宏观经济因素，特别是美联储资产负债表的变化，而非竞争 [35] - 存款贝塔将在市场背景下管理，公司将保持竞争力，关注美联储资产负债表和竞争对手行为，在细粒度层面保持竞争力，并以建立长期关系的方式发展业务 [37] 问题: 请分解收入指引中的净利息收入和非利息收入预期 - 手续费收入的最大变量是抵押贷款再融资，以及固定收益业务 [43] - 核心手续费项目预计与今年一致增长，上行空间来自抵押贷款销售利得和再融资机会以及固定收益业务上行 [44] - 净利息收入方面，存款贝塔和贷款增长是关键变量，行业存在被压抑的贷款需求，一旦利率和经济环境确定，贷款增长将会回升 [44] - 公司有意识不单独拆分净利息收入和非利息收入预测，因为其业务模式均衡，反周期业务会相互平衡 [46] 问题: 关于并购的最新想法，特别是考虑到监管窗口期 - 公司不担心监管窗口期，在特朗普政府期间监管窗口可能保持开放 [50] - 当前优先事项是渗透客户群、执行战略、推动增量拨备前净收入增长，如果出现能填补分支网络或存款基础的小型交易会考虑，但这不是优先事项 [50][51] 问题: 15%以上的可持续有形普通股回报率目标是否已经达到 - 公司认为已进入可持续阶段，但单个季度可能低于该水平，近期平均而言可以实现15%以上的目标，长期这将是下限 [55] - 会计因素可能导致季度波动，但公司对2024年和2025年实现的盈利改善的可持续性感到满意 [56] 问题: 鉴于信贷趋势，如何看待未来的拨备 - 信贷损失拨备受多种因素影响，包括经济前景、贷款增长和业务组合，未来拨备增加可能是由于贷款增长预期和势头，这实际上是积极信号 [105] - 公司更关注净核销额，认为这是信贷质量的最佳反映 [106] - 基于当前已知事实，公司认为拨备积累阶段已经结束，处于适当的拨备水平，未来将更趋向于与贷款增长同步的正常化状态 [107] 问题: 关于剩余的10亿美元股票回购授权在2026年的使用意向 - 公司将继续与董事会讨论资本水平，长期目标是使普通股一级资本充足率在10%-10.5%之间运行 [66][67] - 公司将资本部署于有机的、盈利性的客户增长，如果没有这些机会，将保持纪律性，在适当时机进行回购 [68] 问题: 商业与工业贷款利用率前景及在指引中的体现 - 客户总体仍持乐观态度，经济势头良好，预计商业与工业贷款利用率将提高 [70] - 利用率变化的驱动因素更为关键，它可能因乐观情绪或不确定性而上升，公司更关注其背后的驱动因素 [71] - 公司看到管道活动增加，且增长来源多样化，涉及区域银行和专业业务部门 [71][72] 问题: 净息差展望 - 净息差展望仍在340个基点左右的范围，季度间会有波动 [77] - 本季度净息差表现受益于抵押贷款仓库贷款增长和存款成本下降 [77] 问题: 关于1亿美元增量拨备前净收入机会的进展和2026-2027年分摊 - 公司自年中以来一直在讨论此机会，并在2025年取得进展 [79] - 机会将贯穿2026年和2027年，2027年将多于2026年，且已纳入2026年展望 [79][80] - 目标是建立可持续的势头，季度环比增长，而非突然激增 [81] 问题: 2026年费用持平意味着较第四季度水平下降，请说明驱动因素和第一季度费用起点 - 第四季度费用因收入较高而增加，包括佣金和年度调整 [84] - 营销和广告费用具有季节性，第一季度往往较低 [85] - 许多技术项目在2025年下半年已完成，相关运行费率已开始回归正常，用于再投资于分支机构和招聘 [86] 问题: 近期并购交易是否带来市场干扰或机会 - 目前仍处于早期阶段，尚未看到真正的系统整合工作 [87] - 公司一直积极招聘，相信其商业模式和企业文化是优势，将有机会继续吸引人才加入平台 [87] 问题: 商业房地产贷款业务是否会在2026年出现拐点 - 合理预期商业房地产业务将在今年出现拐点 [92] - 该业务偏向建筑贷款，过去几年建筑活动减少导致余额下降，但现在已开始回升，管道活动健康增长，利率下降影响建筑开工，本季度商业房地产承诺总额出现净增长，是余额走势的早期指标 [92][93] 问题: 信用卡利率上限规定的潜在影响 - 信用卡业务规模较小，若应用利率上限，按当前未偿余额计算，每季度影响约100万美元，影响微乎其微 [96] 问题: 关于第一季度及全年趋势的其他提示 - 对第一季度持乐观态度，预计抵押贷款仓库贷款业务将表现强劲，不会出现通常的季度环比大幅波动 [102] - 手续费收入方面，固定收益业务日均收入和再融资业务难以预测 [102] - 公司正在增加银行家人手，费用具有季节性，剔除一次性佣金后，第一季度费用与正常季节性相似 [103] 问题: 关于将普通股一级资本充足率目标从10.75%降至10%-10.5%所需的条件 - 首要条件是经济数据表现，随着经济因素明朗化，对降低资本水平的信心增强 [113] - 其次是监管背景和同业资本水平比较，同行资本水平普遍在下降 [113] - 公司将采取小步渐进、深思熟虑的方式管理资本下调 [114][115] 问题: 商业与工业贷款增长中，除抵押贷款仓库贷款外的增长来源 - 商业与工业贷款增长来源多样化，区域业务和各专业业务线均有强劲投放，设备金融业务增长相对突出 [117] 问题: 非存款金融机构贷款构成中，若抵押贷款仓库贷款增长，其他部分占比是否会下降 - 如果非存款金融机构贷款总额在未来增长，很可能由抵押贷款仓库贷款业务的更快增长所驱动，而非其他非存款金融机构贷款业务 [127] 问题: 费用持平指引是否在收入达到指引高端（7%）时仍然成立 - 是的，费用持平指引在收入达到7%增长时仍然成立，但如果反周期佣金业务收入超过今年水平，则可能使费用增长高于0% [133] 问题: 中个位数贷款增长指引是否保守，考虑到第四季度年化7%的增长和积极因素 - 公司传统上是纪律严明的贷款机构，目标是获得优质客户并保持严格的承销标准，以维持较低的净核销率 [136] - 除非有刺激措施，否则目前看不到经济能支持高于中个位数的贷款增长 [136] - 消费抵押贷款组合增长可能不快，但其他业务领域有巨大增长机会 [137] 问题: 第四季度固定收益业务日均收入和收入未增长的原因 - 该业务因政府停摆而显著放缓，10月初非常疲软，12月后半段也通常很慢，日均收入在后半季度回升，但季度内波动大 [142][143] 问题: 反周期业务佣金对费用展望的影响程度 - 经验法则是，假设反周期业务佣金占收入同比增量的60% [145] - 如果2026年出现佣金驱动的费用增长，那将是一个“高级别问题”，因为这对公司来说是盈利业务，并能拓宽和深化客户关系 [146] 问题: 费用持平是否意味着反周期业务收入也持平 - 公司对反周期业务和佣金导向业务有一系列假设，鉴于对收入来源的预期，公司认为所有因素会相互平衡，使费用大致持平 [152] 问题: 对抵押贷款公司贷款的增长有多少来自新客户获取 - 公司持续以良好速度获取新客户，同时随着抵押贷款量上升，也增加了对现有客户的授信额度，增长是两者的结合 [153]

2025年SREP结果核心观点 - 公司收到欧洲央行2025年监管审查与评估程序通知 其合并层面的资本要求及杠杆比率得以确定 [2] - 与2024年SREP相比 2026年1月1日起适用的支柱2要求有所下降 反映出公司资本结构的改善 [1][3][5] 2026年资本要求详情 - 支柱2要求为1.73% 较2024年SREP下降11个基点 其中普通股权一级资本部分为1.05% 下降9个基点 [3] - 普通股权一级资本总要求为10.44% 包含1.50%的全球系统重要性银行缓冲 2.50%的留存资本缓冲 1.05%的支柱2要求 0.75%的逆周期缓冲及0.14%的系统性缓冲 [4] - 一级资本比率要求为12.23% 总资本比率要求为14.62% 杠杆比率要求维持在3.85%不变 [7] 当前资本状况与监管比较 - 截至2025年9月30日 公司资本水平显著高于监管要求 普通股权一级资本比率为12.50% 高于10.51%的当前要求和10.44%的2026年要求 [5] - 一级资本比率为14.44% 总资本比率为16.73% 杠杆比率为4.34% 均高于相应要求 [5] - 基于2025年压力测试结果 公司的支柱2指引被划定在0至100个基点的第一档 低于此前50至200个基点的范围 [5] 资本结构改善与风险暴露 - SREP结果反映了公司资本状况的结构性改善 资本结构的稳健性以及资产负债表审慎管理 [5][6] - 与支柱2要求相关的普通股权一级资本要求中 现已100%包含与2019年4月26日前发放的老化不良贷款风险暴露相关的附加要求 该附加要求为0.18% 较2024年SREP下降0.06个百分点 [9] - 计算基于截至2025年9月30日7790亿欧元的风险加权资产 [9]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益为0.45美元，较上一季度增加0.03美元 [8] - 预提拨备前净收入较第一季度增长400万美元，主要得益于净利息收入增加1000万美元 [8][9] - 净利息收入增长1000万美元，净息差压缩2个基点至3.4% [11] - 存款期末余额较上一季度增加14亿美元，其中经纪定期存单增加16亿美元，非利息存款期末余额增加5700万美元 [11][12] - 贷款期末余额较上一季度增长2%，达到6.89亿美元，商业和工业贷款组合期末余额较上一季度增加3.16亿美元 [13] - 手续费收入较上一季度减少300万美元，固定收益业务表现略有下降，ADR下降6% [14] - 调整后费用较上一季度增加400万美元，人员费用（不包括递延薪酬）减少300万美元，外部服务费用增加700万美元 [16] - 净冲销额略微增加500万美元至3400万美元，净冲销率为22个基点，与全年预期一致 [17] - 贷款损失拨备为3000万美元，ACL与贷款比率略微下降至1.42% [17] - 维持CET1资本水平接近11%的近期目标，本季度使用900万美元进行股票回购，剩余超过一半的10亿美元股票回购授权 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款仓库业务表现强劲，推动贷款增长，总贷款收益率较第一季度扩大3个基点 [11][13] - 商业和工业贷款组合期末余额较上一季度增加3.16亿美元 [13] - 商业房地产贷款余额继续下降，本季度非执行商业房地产贷款减少 [13] - 固定收益业务表现略有下降，ADR下降6%，非ADR业务在第一季度略有上升后恢复正常水平 [14] - 抵押贷款银行业务和服务收费在第二季度有所回升，带来额外400万美元的手续费收入 [15] - 资产支持贷款（ABL）和设备融资业务增长势头良好，有良好的业务管道 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 经济相对稳定，客户信心有所改善，但关税、利率和经济前景仍存在不确定性 [7] - 存款市场竞争加剧，存款成本有缓慢上升趋势，存款定价周期可能会有波动 [37][39] - 贷款市场竞争也在加剧，贷款利差不太可能显著扩大 [104][106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于安全稳健、盈利能力和可持续增长，目标是在未来两到三年内实现并维持15%以上的ROTCE [7][20] - 通过执行已确定的协同效应和深化客户关系，公司预计在现有业务中实现超过1亿美元的预提拨备前净收入增长 [20][22] - 优先考虑有机贷款增长，将继续与董事会讨论调整资本水平以实现长期目标 [18] - 行业并购活动可能会增加，公司认为行业变化会带来机会，但目前更专注于在现有业务中部署资本和实现增长 [86][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济基本面良好，特别是公司在南方的业务区域，预计2025年下半年和2026年将保持良好态势 [7] - 信贷趋势持续强劲，公司对信贷文化感到自豪，多年的严格承销为业绩提供了稳定性 [17] - 尽管存款压力和竞争增加，但公司通过费用和定价纪律实现了盈利目标 [8] - 对下半年的业务势头持乐观态度，预计能够实现预提拨备前净收入增长目标 [10][19] 其他重要信息 - 公司提醒会做出前瞻性声明，受风险和不确定性影响，需参考相关文件中的因素 [4] - 评论涉及调整后业绩，排除了重大项目的影响，这些是非GAAP指标，需查看GAAP信息和非GAAP调整 [5] - 公司完成了新的总账系统项目，相关费用开始摊销 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户目前的状况以及贷款增长预期 - 借款人表现出较强的韧性，客户处于积极状态，预计下半年业务活动将有所改善，随着关税问题的进一步解决，借款人将继续投资 [27][28] 问题2: CET1目标是否会下调以及股票回购的意愿 - 公司将与董事会继续评估经济状况和资产负债表增长情况，随着时间推移可能会降低资本水平 在没有有机投资机会时，公司愿意回购普通股 [30][31] 问题3: 是否有额外的存款重新定价机会 - 公司认为存款重新定价机会可能有升有降，存款重新定价周期可能会有波动，若9月有降息预期，公司将能够继续降低存款定价 [37][38] 问题4: 哪些行业或地区存在信贷压力 - 在商业和工业领域，更关注面向消费者的行业，如运输、汽车金融和消费金融；在商业房地产领域，多户住宅市场存在一定压力，但预计未来几年会得到解决 [42][43] 问题5: 对抵押贷款仓库余额的预期 - 预计第三季度抵押贷款仓库余额将维持在当前水平或更高，但需关注抵押贷款数据的趋势 [48] 问题6: 调整后费用指引与收入高端目标的关系 - 即使达到收入高端目标，费用增长也不会超过2%，若佣金业务显著回升，可能会接近高端费用指引 [52][66] 问题7: 特色业务领域的贷款增长势头和潜力 - 地区银行业务增长良好，除抵押贷款仓库外，资产支持贷款（ABL）和设备融资业务也有良好的增长势头和业务管道 [56][57] 问题8: 商业房地产新业务和业务管道与持续还款的动态 - 第二季度商业房地产余额下降，是因为清理了分类资产，有1.25亿美元的资产升级和1.25亿美元的还款 新业务机会的管道略有下降，与公司对建设项目的关注和市场库存情况有关 [58][59] 问题9: 费用指引与手续费收入的关系以及股票回购计划 - 本季度手续费收入下降，ADR下降6%，是一年来最低水平 第三季度广告费用通常较高，技术投资费用也开始计入运营成本 股票回购计划取决于贷款增长情况，预计下半年贷款将增长，可能会使用部分剩余授权 [64][68] 问题10: 60 - 70万美元ADR的预期是针对下半年还是长期目标 - 这是关于达到费用高端指引所需的佣金增长情况，目前市场情况不稳定，难以预测下半年是否能达到该水平 [72][73] 问题11: 1亿美元预提拨备前净收入机会的构成 - 主要通过深化与客户的关系实现，包括增加贷款、获取更多存款和开展财资管理业务，费用收入也可能是一部分 [78][79] 问题12: 贷款给其他金融中介机构的其他部分是否有增长机会和财资管理服务机会 - 除贷款给抵押贷款公司外，公司还向非银行金融机构和消费金融公司贷款，这些是资产支持贷款业务的核心部分，表现相对较好，但受经济不确定性影响有一定疲软 财资管理机会相对较少 [84][85] 问题13: 其他银行的并购活动是否会为公司带来机会 - 行业并购活动可能会增加，行业变化会带来机会，但公司目前更专注于在现有业务中部署资本和实现增长 [86][101] 问题14: 费用展望调整后，收入增长结构是否更倾向于净利息收入而非手续费收入 - 是的，由于未看到预期的降息，上半年净利息收入较强，手续费收入相关的反周期业务较低，因此收入增长结构更倾向于净利息收入 [91][92] 问题15: 实现额外1亿美元税前收入所需的技术基础设施是否已建成 - 是的，公司三年的技术投资已经建成相关基础设施，开始在费用和收入方面看到效益 [95][96] 问题16: 近期监管发展是否会改变公司对资本使用的看法 - 目前判断监管演变的方向还为时过早，但有一些积极的发展趋势，短期内不会改变公司对资本和资本部署的看法，公司将专注于有机增长和利用股票回购授权 [99][102] 问题17: 未来几个季度净息差和净利息收入的趋势以及贷款重新定价和利差压缩情况 - 存款和贷款市场竞争加剧，利差不太可能显著扩大，下半年市场竞争可能会比上半年和2024年更激烈 [104][106]