纪要涉及的行业或者公司 行业：铁路运输、货运、航运 公司：Union Pacific（UP） 纪要提到的核心观点和论据 并购相关 - **核心观点**：跨大陆并购（如TransCon收购）或改善服务、提升铁路竞争力，但需考虑监管背景 [5][8] - **论据**：低效的铁路换乘站使铁路在与卡车竞争中处于劣势，并购可解决此问题，增强美国竞争力；自2001 - 2002年新规则实施后，尚无相关并购活动 业务板块表现 - **煤炭业务** - **核心观点**：本季度煤炭运输量增长31%，有望在第三季度持续增长；煤炭业务仍有盈利，但与过去不同 [15][19] - **论据**：新客户LCRA增加每日运输量，天然气价格高使煤炭客户更具竞争力，铁路网络运行良好；煤炭平均每车收入低于系统平均，但优于国际多式联运业务 - **粮食业务** - **核心观点**：本季度粮食运输量增长9%，且增速加快 [21] - **论据**：去年丰收，库存充足；墨西哥对出口粮食需求强劲；业务拓展，如与诺福克压榨厂合作 - **工业业务** - **核心观点**：工业业务表现喜忧参半 [23] - **论据**：工业化学品和塑料业务增长约3%，金属和矿产业务增长约4%；但住房相关的林产品业务下降4% - **多式联运业务** - **核心观点**：下半年面临艰难的同比比较，但绝对运输量有所回升 [26] - **论据**：去年下半年国际多式联运量增长超30%；今年4月运输量同比增长约18%，5月下降3%，6月至今下降约10% 运营指标 - **核心观点**：预计平均每车收入（ARC）将逐季上升，运营比率将改善 [37][41] - **论据**：公司对定价有信心，第二季度业务组合有所改善；第一季度受燃料和天气影响，第二季度货运量强劲 财务指标 - **核心观点**：员工人数与货运量增长相关，预计2025年每位员工成本增长4%；有信心实现40 - 45亿美元的股票回购目标 [45][47][53] - **论据**：第二季度全职员工人数与第一季度基本持平或略有下降；第一季度每位员工成本仅增长2%；公司认为当前股价被低估，随着现金流增加，将进行股票回购 服务水平 - **核心观点**：车辆和列车速度略有下降，停留时间表现良好，主要受业务组合和突发事件影响 [58] - **论据**：多式联运业务下降，煤炭业务上升；俄勒冈州火灾和得克萨斯州洪水影响了运输速度 其他重要但是可能被忽略的内容 - 未给出2025年全年货运量增长目标和每股收益增长的具体数字目标 [31][42] - 与工会的谈判进展顺利，但暂无新的批准协议 [57] - 公司认为团队在执行安全、服务、运营卓越和增长的愿景方面表现出色，对未来充满信心 [63]