信用卡利率现状与政策提议 - 美国信用卡平均利率接近21% 处于约30年来的高位[1] - 前总统特朗普提议自1月20日起实施为期一年的利率上限 拟将信用卡利率上限定为10%[2] - 该提议并非党派议题 参议员伯尼·桑德斯也长期推动类似立法[2] 关于利率上限的争议 - 理论上 立法设定利率上限可为消费者节省开支并可能刺激信贷活动[2] - 亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼强烈反对该提议 称其为“错误”并警告将导致数百万人的信用卡被取消[3] - 阿克曼的立场触及了金融市场在风险和利率决定因素方面的敏感神经[3] 信用卡高利率的成因分析 - 违约风险是关键定价驱动因素 由于信用卡无抵押品支持 贷款人无法通过收回资产来弥补潜在损失[4] - 借款成本高企是另一核心原因 贷款人从批发市场、证券化或储户处获取资金的成本一直处于历史高位[5] - 高借款成本最终以更高利率的形式转嫁给了消费者[5] - 2024年商业利率达到数十年来的最高点 此后下降幅度不大[4]

信用卡利率定价机制 - 信用卡利率通常与最优惠利率挂钩 其典型公式为最优惠利率加上发卡机构设定的利润率 平均利润率通常在12%至13%之间 [4] - 最优惠利率目前为6.75% 通常比联邦基金利率高出3个百分点 [4] - 信用卡利率调整通常无需特别通知 调整时机由发卡机构决定 可能基于账单日、月初、月末或其他选定日期的利率 [1] 行业监管与历史演变 - 2010年生效的《信用卡法案》改变了信用卡利率设定方式 此前发卡机构调整客户利率的灵活性更大 现在调整利率最简单的方式是将利率与最优惠利率等指数挂钩 [2] - 信用卡债务属于无担保债务 没有房屋或汽车等底层资产作为抵押 因此其利润率高于抵押贷款和汽车贷款等其他贷款 [2] 市场利率水平与计算方法 - 平均信用卡利率为19.73% 较2024年8月14日创下的历史高点20.79%有所下降 [5] - 发卡机构可在提前45天通知后 调整现有客户新购物的利率 对于新上市的产品 发卡机构拥有很大的灵活性 [5] - 信用卡利率通常以年利率表示 但实际计息时 发卡机构会根据每日利率对给定账单周期内的平均每日余额计息 每日利率通常为年利率除以365天 [11] 消费者影响与债务成本 - 如果持卡人每月全额还款 则不会产生利息 并通常享有至少21天的免息宽限期 具体时间取决于购买日期和账单周期 [10] - 如果持卡人持续透支 利息将每日累积 例如 一笔5000美元、利率20%的信用卡债务 若仅支付最低还款额 大约需要23年才能还清 并支付约7723美元利息 [12] - 免息宽限期通常仅适用于购物消费 对于余额转账或预借现金 可能适用不同的年利率且没有免息期 [12] 不同类型信用卡利率 - 信用卡除购物年利率外 还有其他交易类型的利率 例如余额转账年利率、 introductory年利率、预借现金年利率和惩罚性年利率 [14] - 余额转账年利率初期可能较低甚至为0% 特定期限后转为常规年利率 [14] - 惩罚性年利率在持卡人错过还款日时适用 利率可能高达29.99% 在连续六个月按时还款后通常会恢复为标准利率 [14] 利率数据统计方法 - 平均信用卡利率的计算基于美国50家最大发卡机构提供的111种流行信用卡的年利率范围中点值 [13] - 同一张信用卡会根据客户信用状况收取不同利率 例如对信用优秀者收取14.99% 对信用较低者可能收取24.99% 计算时取其中点值19.99% [13]

零售信用卡债务与破产趋势 - 申请破产人群中持有零售信用卡债务的比例正在加速上升 2021年以来该比例增速已超过整体破产申请增速 [3] - 2023至2024年间 整体消费者破产申请增长5.8% 而涉及零售信用卡债务的案例增长达12% [3] 零售信用卡利率现状 - 零售信用卡平均利率在2023年9月创下30.45%的历史新高 显著高于传统信用卡 [1][2] - 高利率源于银行对低信用评分用户的定价策略 且未在法庭胜诉后回调利率 [1][2] 行业参与者动态 - 主要发卡机构包括Synchrony、Bread Financial及梅西百货合作银行Department Stores National Bank [5] - 行业组织CBA强调零售信用卡具有管理日常开支和建立信用的功能 并提及银行提供困难援助计划 [4] 数据覆盖范围 - 研究数据来自Stretto处理的第7章破产案件 约占该类型市场总量的50% [5]

核心观点 - 2026年信用卡行业将呈现利率维持高位、年费两极分化、忠诚度计划革新、机场贵宾厅收紧、债务与违约趋稳以及交换费面临监管不确定性等主要趋势 [1] 利率趋势 - 美联储在2025年三次降息共75个基点 使联邦基金目标利率从4.25%-4.50%降至3.50%-3.75% 导致信用卡可变年利率小幅下降 部分持续年利率在过去几个月内变化约0.5% [2] - 平均信用卡利率仍高于21% 对于有欠款的持卡人利率更超过22% 高息债务负担依然沉重 [3] - 未来利率路径可能更难以预测 美联储主席表示利率已处于中性估值宽泛区间内 行业专家预计从年利率角度看 利率对消费者而言将持续保持高位 [4] - 信用评分对获得较低利率至关重要 信用不良将导致借贷成本显著升高 [4][5] 年费变化 - 2025年高端奖励卡年费大幅上涨 美国运通白金卡年费从695美元增至895美元 大通蓝宝石储备卡年费从550美元增至795美元 [5] - 尽管年费上涨伴随潜在价值与福利增加 但高费用仍是新老用户的重要门槛 其他发卡机构在2026年是否会跟进推出类似超高年费产品尚不确定 行业可能采取观望态度 [6] - 2026年市场中档奖励信用卡可能更常见 年费范围预计在250至375美元之间 这些卡提供坚实的旅行奖励和福利 [7] - 持卡人需审慎评估所获福利的实际价值 以确保年费物有所值 [8] 忠诚度计划 - 信用卡忠诚度计划持续更新和评估市场 2025年主要变革包括西南航空快速奖励计划 该计划取消了著名的免费托运行李政策 设立了航班指定座位 并全面革新了其快速奖励信用卡 [9] - 阿拉斯加航空与夏威夷航空的合并催生了新的Atmos信用卡系列及Atmos Rewards常旅客计划 [10] - 预计未来将有更多旅行品牌及发卡机构（如Amex Travel, Chase Travel, Capital One Travel）革新其忠诚度计划 例如大通最近增加了由Chase Travel策划的酒店精选集和旅行套餐 信用卡正试图将自身定位为独立的忠诚度计划 [10][11] 机场贵宾厅 - 机场贵宾厅及使用权可能成为未来一年的焦点 由于休闲旅客数量达历史新高 贵宾厅容量面临压力 因其最初主要为商务旅客设计 [11][12] - 许多航空公司和发卡机构正在重新考虑贵宾厅准入政策 部分限制持卡人每年访问次数 部分限制可携带宾客数量 [12] - 例如 达美航空在2025年初限制了持Delta SkyMiles® Reserve美国运通卡和美国运通白金卡的持卡人每年进入SkyClub的次数 除非达到特定消费门槛 [13] - Capital One在2025年削减了Capital One Venture Rewards信用卡的贵宾厅权益 并将在2月对Capital One Venture X Rewards信用卡实施变更 持卡人每次进入Capital One贵宾厅需支付45美元 且宾客不再享受免费准入 主卡持卡人可为每位附加卡用户每年支付125美元以保留其机场贵宾厅使用权 [14] 债务与违约情况 - 美国未偿信用卡债务余额达1.23万亿美元 较一年前增长5.75% [15] - 信用卡贷款违约率从一年前的3.19%微降至目前的2.98% [16] - 预测显示 2026年信用卡余额增长和违约情况将相对稳定 预计到2025年底信用卡余额同比仅增长2.3% 远低于2022年18.5%和2023年12.6%的增幅 违约率预计将基本持平 部分原因是发卡机构希望通过更严格的贷款标准管理自身风险 [17][18] 交换费 - 交换费（刷卡费）是商户向信用卡网络支付以处理交易的费用 在美国主要由Visa、万事达卡、美国运通和Discover等网络收取 是银行和商户间的热点话题 [18][19] - 这些费用可能间接影响持卡人 例如商户可能因此提高商品售价 另一方面 发卡机构可能用其抵消奖励和福利的成本 [19] - 《信用卡竞争法案》可能影响未来的刷卡费 该法案要求信用卡发卡机构允许交易至少通过两个网络处理 且其中只能有一个是Visa或万事达卡 该法案在2025年进展甚微 未来仍不确定 [20]