行业转型与未来展望 - Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz预测加密货币行业将发生重大转型，从投机转向吸引风险承受能力不同的机构投资者[1][2] - 行业未来将涉及“现实世界资产”，其回报率将远低于以往，且代币化股票的回报特征可能与传统资产不同[2] - 首席执行官对《CLARITY法案》最终通过表示乐观，认为该加密市场监管法案得到了民主党和共和党两党的支持[3] 市场表现与价格驱动因素 - 比特币价格自年初以来已下跌23.39%，较2025年10月的高点下跌超过45%[4] - 过去一年，比特币走势与高增长科技股（尤其是软件股）趋同，表明其受更广泛市场风险情绪影响，而该板块情绪近期已转为负面[4] - 灰度投资认为近期比特币的波动反映了其从增长型资产向成熟价值储存手段的过渡，此次抛售由宏观去风险驱动，而非加密货币特有的疲软[6] 近期市场动态与解读 - Novogratz将近期比特币下跌归因于更广泛的行业转变，而非单一事件，并预期从此次低迷中将产生更持久的东西[2] - 他提到2022年11月FTX崩溃后比特币下跌22%是“信任的崩溃”，并称2025年10月的暴跌重创了散户投资者和做市商，加剧了价格下行压力[3] - 在公司第四季度财报电话会议上，他指出早期的比特币持有者正在实现比预期更多的利润，而投机者开始抛售通常会引发心理连锁反应，导致他们卖出更多[6] - 他此前驳斥了关于量子计算对比特币影响的担忧，称这只是人们抛售加密货币的一个“重大借口”[5]

Bitcoin’s 50% plunge from its October peak has done more than just erase $2 trillion in market value — it has reignited a fierce debate over the fiduciary math of the American retirement system. As investors scramble to parse the drivers of the latest crash, industry observers are asking if volatile digital assets have any business being in a $12.5 trillion 401(k) market designed for stability. “If investors want to speculate on crypto, they are welcome to do so on their own. 401ks exist to help people ...