核心观点 - Alphabet发行了罕见的100年期英镑债券 这是其大规模、多币种融资计划的一部分 旨在为数据中心和AI基础设施的巨额资本支出提供资金 市场分析认为 这反映了信贷市场周期末期的亢奋情绪 以及科技巨头为AI扩张而进行的史无前例的借贷热潮 [1][4][6] 债券发行详情 - Alphabet此次发行了其首支英镑债券 为100年期 是总额约200亿美元的多批次、多币种融资计划的一部分 该计划还包括发行美元、欧元和首支瑞士法郎债券 [2] - 这支100年期英镑债券发行额为10亿英镑（约合13.7亿美元） 获得了近10倍的超额认购 票面利率设定为比10年期英国国债收益率高120个基点 [3] - 百年期债券在市场中较为罕见 通常与政府发行方关联 需求主要来自养老金和保险公司等大型机构投资者 用于匹配其长期负债 [2][3] 融资背景与行业趋势 - Alphabet预计其2024年资本支出将达到1850亿美元 主要用于支持AI扩张 [4] - 包括甲骨文、亚马逊和微软在内的竞争对手也在扩大基础设施支出 预计科技巨头未来五年的总债务发行量将达到约3万亿美元 [7] - 此次发行旨在拓宽Alphabet的贷款人基础 特别是利用英国保险和养老金的需求 并实现融资来源的多元化 以避免过度饱和美元市场 [7][8] 市场解读与投资者观点 - 部分市场策略师认为 这笔交易是市场围绕AI存在泡沫的进一步证据 在信贷利差处于历史低位、长期数据中心需求不确定以及技术快速变化的背景下 百年期债券的发行被视为市场见顶的信号之一 [6][7] - 投资者将此视为对Alphabet在未来100年及以后能够持续自我革新能力的押注 [9] - 对于英国养老金基金等投资者而言 Alphabet作为高评级发行方提供了与法国电力公司和墨西哥政府债券不同的名字多元化选择 [10] - 发行英镑债券并不代表Alphabet将在英国进行特定投资 而更多是融资多元化策略的一部分 公司可能会通过对冲将负债转换回其本币 [11]