业绩总结 - 2025年第四季度净收入为5.02亿美元，每股收益为2.56美元[10] - 2025年第四季度房屋销售收入为44.78亿美元，同比下降5%[30] - 2025年第四季度毛利率为24.7%，较去年同期的27.5%下降了280个基点[30] - 2025年第四季度的SG&A费用为3.89亿美元，占房屋销售收入的8.7%，较去年同期的4.2%上升450个基点[30] - 2025年房屋销售收入达到173亿美元，毛利率为26.3%[45] 用户数据 - 2025年第四季度新订单数量为6,428套，同比增长4%[21] - 2025年第四季度的取消率为12%，高于2024年第四季度的10%[21] - 2025年第四季度末的待交付订单数量为8,495套，价值53亿美元[21] 未来展望 - 预计2025年，PulteGroup的平均销售价格（ASP）为56.6万美元[45] - 截至2025年12月31日，PulteGroup在26个州和47个市场运营，活跃社区数量为1014个[45] 新产品和新技术研发 - 2025年土地收购与开发投资为14亿美元，全年为52亿美元[24] - 2025年，PulteGroup控制约235,000个地块，其中43%为自有土地，57%为期权土地[62] 股东回报 - 2025年，公司回购了1060万股股票，占流通股的5.2%，总金额为12亿美元[29] - 2025年，向股东返还的现金为14亿美元，包括股息和股票回购[44] 财务健康 - 2025年末现金及现金等价物为20亿美元，负债资本比率为11.2%[32] - 2025年，PulteGroup的股本回报率（ROE）为18%[44] - 2025年，运营现金流为19亿美元[44] - 2025年，PulteGroup的债务资本比率为11.2%[87] 资本部署 - 2021年至2025年，资本部署历史中，76%用于土地收购与开发，20%用于股息和股票回购[91]

文章核心观点 - 能源是今年表现最佳的股票市场板块，埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油是值得买入的平衡股息股票，它们现金流强劲、资本回报计划良好、资产负债表稳健、估值合理，能为投资者带来稳定被动收入 [1][2][20] 行业表现 - 今年以来能源板块表现最佳，涨幅达7.9%，而标准普尔500指数下跌5.1% [1] 公司优势 现金流强劲 - 埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油即使在当前油价下也有明确路径实现强劲自由现金流，它们提高了生产效率并降低了成本 [3] - 埃克森美孚有五年企业计划，目标是到2030年布伦特原油每桶30美元时实现收支平衡，即使布伦特原油平均每桶55美元，到2030年也能产生1100亿美元盈余现金 [4] - 雪佛龙预计2025年布伦特原油每桶70美元时自由现金流达50亿美元，2026年达60亿美元，未来两年每年增加100亿美元自由现金流，约75%的石油投资在布伦特原油每桶50美元以下可实现收支平衡 [5] - 康菲石油增加资本支出投资长期项目，预计在西得克萨斯中质原油价格约每桶70美元时产生60亿美元增量自由现金流，加上收购马拉松石油，未来自由现金流可能巨大 [6] 资本回报计划良好 - 三家公司自由现金流充足，能够稳步增加股息并大量回购股票 [7] - 2024年埃克森美孚向股东返还360亿美元，包括167亿美元股息和193亿美元回购，计划到2026年继续每年200亿美元的股票回购计划，已连续42年提高股息 [7] - 2022 - 2024年雪佛龙向股东返还超750亿美元，去年创纪录返还270亿美元，包括118亿美元股息和152亿美元回购，已连续38年提高股息 [8] - 2024年康菲石油向股东返还91亿美元，包括36亿美元股息和55亿美元回购，计划2025年返还100亿美元，简化股息政策，普通股息提高到每股每季度0.78美元，收益率3.1% [9] - 2024年三家公司回购支出均超过股息支出，回购可在油价下跌时提供缓冲，过去埃克森美孚和雪佛龙在低迷时期削减或暂停回购计划但仍提高股息 [10] 资产负债表稳健 - 三家公司的债务与资本比率接近10年低点，以自由现金流支持运营和资本支出更安全，能在经济低迷时控制债务 [12][14] 估值合理 - 三家公司的市盈率和市现率较低，具有投资价值，尽管2025年油价可能低于2024年，但收购和扩张仍可能带来盈利和自由现金流增长 [15][17] - 对于石油和天然气等周期性行业，估值指标会因价格波动而变化，当前指标能反映公司在中期条件下的估值 [18][19] 投资建议 - 三家公司能够稳定增长现金流并通过回购和股息向股东分配利润，收益率远高于标准普尔500指数平均水平，是寻求增加被动收入投资者的理想选择 [20] - 尽管能源行业通常不如公用事业、医疗保健或消费必需品行业安全，但这三家公司资产负债表良好、支出可控，可被视为安全股票 [21]