关键矿产需求与供应格局 - 国际能源署在2021年发布报告警告 到2030年 对钴 锂 铜等关键矿产的需求将远超采矿产量和供应[1] - 当前情况与五年前相比变化不大 关键矿产需求持续增长 除电动汽车和可再生能源外 数据中心建设和电池储能扩张也成为需求激增的一部分[2] - 少数国家控制着这些矿产 例如中国 若政治不稳定导致出口限制 可能带来风险[1] 美国供应链脆弱性与公司机遇 - 美国在关键矿产供应链上仍缺乏战略控制 这种脆弱性加上迫在眉睫的供应缺口 使得深海采矿公司TMC对美国政府变得至关重要[3] - TMC的股价低于7美元 被视为买入机会[3] TMC公司的业务模式与资源 - TMC计划从太平洋海底开采多金属结核 这些土豆大小的岩石含有电动汽车电池的四种主要成分：铜 镍 钴和锰[4] - 海底蕴藏着数十亿吨的多金属结核 TMC计划使用一种机器人真空吸尘器将其吸上来 加工成电池级金属 然后出售给电池制造商等买家[5] 深海采矿的监管环境 - 深海采矿是一个前所未有的冶金过程 目前尚无如何批准此类项目的监管流程[6] - 国际海底管理局十多年来一直试图敲定规则手册 但对潜在环境影响的争议导致了持续的延误[6] - 美国并非国际海底管理局成员国 一项不显眼的采矿法可能允许TMC在国际海底管理局流程之外追求其深海采矿目标[7] TMC的监管进展与时间表 - 去年 特朗普总统通过行政命令加快了深海采矿的审批流程 新框架允许公司同时申请勘探许可证和商业回收许可证[8] - 今年3月9日 TMC的合并申请成为首个依据此新流程获得批准的申请 公司尚未开始海底作业 但可能于明年启动[8]

文章核心观点 - 文章对比分析了两家矿业公司SSR Mining和The Metals Company的投资前景，其中SSR Mining受益于贵金属价格上涨并进行了资产优化，而The Metals Company则处于早期阶段，专注于深海开采关键矿物以保障国内供应 [1] SSR Mining (SSRM) 公司概况与业务 - SSR Mining是一家在美国、加拿大和阿根廷运营多座矿山的矿业公司，主要专注于黄金和白银等贵金属，同时也开采铜、铅和锌等基本金属 [2] SSR Mining 财务表现与驱动因素 - 受贵金属价格飙升推动，公司去年业绩优异，总收入达到16.3亿美元，同比增长近64%，这主要得益于实现的金价和银价分别上涨了48%和46% [3] - 公司净利润为3.958亿美元，与2024年2.613亿美元的净亏损相比实现了重大逆转 [3] SSR Mining 资产出售与战略调整 - 公司近期以15亿美元现金出售了其土耳其Çöpler矿80%的股份，该矿在2024年发生致命事故后已被监管机构关闭 [4] - 美国银行分析师认为此次出售是明智之举，降低了公司在新兴市场的风险敞口，使其能更专注于发达市场资产 [4] The Metals Company (TMC) 公司概况与业务 - TMC是一家早期勘探型矿业公司，专注于开采海底的多金属结核 [5] - 公司将富含矿物的结核视为关键矿物的重要来源，包括镍、铜、钴和锰，这些金属是电动汽车锂离子电池的关键组件，对国家安全也至关重要 [5] The Metals Company 行业定位与战略意义 - 通过海底采矿，TMC可能成为这些材料的主要供应商，有助于减少对外国来源（尤其是中国）的依赖，中国在关键矿物开采和加工领域占据主导地位 [6] The Metals Company 面临的监管环境 - 公司在开始深海采矿前面临一些监管障碍，国际深海采矿由联合国海洋法公约下的国际海底管理局监督 [6]

公司核心进展 - 公司向美国国家海洋和大气管理局提交的勘探许可和商业开采许可合并申请，已被认定为“基本符合”新规要求 [1] - 公司通过其美国子公司提交了合并申请，成为新简化流程下的首个申请者，该申请取代了其于2025年4月根据旧规提交的申请 [3] - 公司股价在纽约市场一度上涨4%至每股6.00美元，公司市值达到24.2亿美元 [6] 许可与法规变化 - 美国国家海洋和大气管理局于2025年1月修订了《深海海底硬矿物资源法》，将勘探许可和商业开采许可程序合二为一，改变了此前需遵循的两步顺序流程 [2] - 此次法规修订最初于2025年7月提出，源于前总统特朗普签署旨在加强深海采矿业的行政命令，以对抗中国在关键矿产供应链上的控制 [3] 项目与资源详情 - 公司合并申请覆盖的商业开采区域面积约为65,000平方公里，是其先前申请面积25,000平方公里的两倍多 [6] - 许可区域内估计拥有6.19亿吨湿结核资源，并具有额外2亿吨的潜在勘探资源增量 [6] - 公司多年来致力于开采位于夏威夷和墨西哥之间太平洋克拉里昂-克利珀顿区的海底多金属结核，这些结核含有锰、镍、铜、钴等关键电池金属 [5] - 公司认为经过十多年的环境研究、成功的海上试验和商业规模冶金加工，多金属结核可为美国提供一种新的、影响更低的关键金属来源 [5] 面临的反对与争议 - 公司的深海采矿计划长期面临行业团体对其潜在环境影响的反对，合并许可申请使公司受到进一步审查 [7] - 环保组织绿色和平国际指责公司向特朗普政府申请“单方面”深海采矿许可，违反了其根据国际法签订的现有合同 [8] - 绿色和平敦促国际海底管理局对该公司采取行动，包括考虑不续签合同，指控其违反了《联合国海洋法公约》下的“核心合同义务” [10] 行业监管背景 - 国家管辖范围外的海底采矿目前由根据《联合国海洋法公约》设立的国际海底管理局监管 [9] - 国际海底管理局多年来一直未能正式制定深海采矿规则，原因在于对开采活动产生的粉尘、噪音等可接受水平存在未解决的分歧 [9]

公司股价表现 - 2026年年初至今，The Metals Company股票表现震荡，在第一个完整交易周上涨超过13%后，股价转而下跌，截至发稿时年内下跌超过4% [1] - 尽管2026年表现疲软，但长期持有者仍获得可观收益，三年前投资1000美元购买该公司股票的投资者，截至2月19日收盘，其持仓价值已增长至约5800美元 [3] 公司业务模式 - 公司采用创新的采矿方法，其业务模式有别于传统的陆地采矿公司，旨在从海底采集多金属结核，并从中生产铜、镍、锰和钴 [2] 公司经营进展与监管环境 - 公司多年来面临深海采矿国际法规不明确带来的不确定性 [3] - 公司受益于特朗普总统去年四月旨在促进深海采矿行业发展的行政命令 [3] - 公司已提交一份申请，该申请被其描述为“根据美国国家海洋和大气管理局新的统一申请和审查流程提交的首份统一勘探许可证和商业回收许可证申请” [3] - 随着公司越来越接近启动商业运营，尽管股价存在波动，但仍受益于强烈的投资者兴趣 [3] 行业发展与投资前景 - 随着公司逐步接近启动商业运营，对耐心的投资者而言，其增长潜力依然存在 [4] - 投资者需认识到，由于无法保证公司最终能启动商业运营，或即使启动后能否实现盈利，因此仍存在重大风险 [4]

公司股价与市场表现 - 公司股价自去年以来已上涨约280% [1] - 当前股价为6.18美元，单日下跌4.70% [2] - 公司当前市值约为27亿美元 [2] - 股价52周波动区间为1.57美元至11.35美元 [2] 公司业务与核心资产 - 公司是一家深海采矿公司，致力于从海底采集多金属结核 [2] - 公司拥有太平洋克拉里昂-克利珀顿区（CCZ）的勘探权，该区域富含多金属结核 [3] - CCZ区域可能蕴藏着比全球已知陆地储量更多的镍、钴和锰，其铜储量也与陆地储量相当 [3] 项目价值与财务预测 - 公司首个目标项目的估值可能高达约240亿美元 [4] - 公司控制下的结核在整个矿山生命周期内产生的收入可能达到数百亿美元 [4] - 公司预计在2027年底开始商业生产 [7] - 截至第三季度末，公司拥有总计约1.16亿美元的现金 [7] - 公司目前每季度消耗约1000万至1100万美元现金，随着产量提升，消耗可能大幅增加 [7] 监管环境与发展前景 - 公司目前尚无法合法开采这些结核矿藏，需要获得联合国支持的“国际海底管理局”（ISA）的监管批准 [6] - ISA尚未最终确定结核开采的法规 [6] - 存在通过美国政府寻求变通途径的可能性，但公司在没有ISA某种形式的认可下不太可能推进 [6] - 基于公司当前价值及在不久的将来开采结核的可能性，以当前价格持有该股票未来可能带来巨大回报 [1][7]

文章核心观点 - 文章为激进且能承受波动、投资期限在五年或以上的投资者，筛选了三家具有潜在长期投资价值的矿业公司股票，这些公司专注于为电动汽车和科技产业提供关键金属，并致力于构建更可持续或更具战略安全性的供应链 [1][2] 矿业行业特点 - 矿业具有周期性，随经济起伏而兴衰，行业本身资本密集 [1] - 行业内优质公司通常具备盈利能力强、资产负债表稳健以及开采多种金属以分散单一市场疲软风险的特点 [1] TMC The Metals Company 分析 - 公司是一家深海采矿企业，专注于从太平洋海底采集多金属结核 [3] - 其商业模式是通过专用海底机器人采集土豆大小的结核，并将其加工成电池级金属，这些结核含有镍、钴、铜和锰，是微型电动车电池 [3][5] - 公司的卖点在于从海床获取金属，可避免传统采矿产生的有毒尾矿、森林砍伐等破坏性副作用 [5] - 公司目前尚无营业收入，投资基于对其商业化的预期 [8] - 公司市值27亿美元，股价单日上涨13.10%至0.74美元，52周价格区间为1.57美元至11.35美元 [6][7] - 公司进展曾因等待联合国国际海底管理局敲定深海采矿法规而停滞，但美国政府的举措可能为其提供更快进入采矿的途径 [7] MP Materials 分析 - 公司拥有并运营美国加州芒廷帕斯矿，这是美国目前唯一在运营的大型稀土矿，也是全球第二大稀土矿 [9] - 公司业务对美国稀土金属供应链至关重要，不仅开采钕和镨等稀土元素，还将矿石加工成永磁体，这些磁体对科技、清洁能源和国防等行业至关重要 [11] - 2025年7月，公司获得美国国防部4亿美元投资，并与苹果公司建立了5亿美元的合作关系 [12] - 公司市值110亿美元，股价单日上涨8.49%至61.35美元，52周价格区间为18.64美元至100.25美元 [10] - 公司毛利率为-2627.54% [11] USA Rare Earth 分析 - 公司专注于为美国企业构建国内稀土金属供应链，控制着德克萨斯州的圆顶山矿床，该矿床含有17种稀土元素中的15种 [13] - 与MP Materials不同，公司仍处于矿山和磁体制造设施的建设阶段 [14] - 为实现建设目标，公司近期宣布筹集了约31亿美元资金，资金来源包括美国商务部和私营部门投资 [14] - 公司目前尚无营业收入，其圆顶山矿预计要到2028年底才能投产，适合长期持有 [15] - 公司市值32亿美元，股价单日上涨6.02%至21.84美元，52周价格区间为5.56美元至43.98美元 [14]

核心观点 - 深海采矿公司TMC the metals company在2025年股价飙升450.9%，主要受关键金属主题、美国政策支持、地缘贸易紧张及重要战略合作等多重催化剂推动 [1][6][7] - 进入2026年，公司股价延续涨势，年初至今已上涨25.9%，主要得益于美国监管环境的持续改善 [8] 2025年股价表现与驱动因素 - 2025年，TMC the metals company股价大幅上涨450.9% [1] - 股价上涨的核心驱动因素包括：美国白宫对深海采矿表现出兴趣，投资者预期行业将迎来顺利发展 [3] - 2025年3月底，特朗普总统签署行政命令鼓励稀土开采，随后于4月24日签署命令以推动深海采矿产业发展，这成为公司股价的重要催化剂 [3][7] - 在4月24日行政命令宣布当天，公司股价收盘较前一日上涨近45% [4] - 2025年5月，《华尔街日报》一篇探讨深海采矿价值的文章进一步推高了股价 [4] - 2025年6月，韩国锌业宣布向公司投资8520万美元，以换取1960万股股份，此外还表达了在加工、精炼及在美国建设制造产能方面合作的兴趣 [5] - 2025年全年不断升级的美中贸易紧张关系是关键催化剂之一，中国对关键矿物实施出口限制，使投资者将公司视为受益于美国加强国内供应的战略投资 [6] - 公司计划从海底采集的多金属结核中生产铜、钴、锰和镍 [6] 2026年最新进展与展望 - 进入2026年，公司股价开局强劲，年初至今已上涨25.9% [8] - 近期上涨主要归因于美国国家海洋和大气管理局发布了一项新规则，更新了深海矿物勘探和商业开采的监管法规，这有助于为深海采矿运营扫清监管障碍 [8] - 美国政府持续采取措施为深海采矿清理繁文缛节，这对长期受监管不确定性困扰的公司而言是一大利好 [8] - 公司股价在2026年有潜力进一步飙升 [7][8]

公司股价表现与市场热度 - 2025年，The Metals Company是市场表现最佳的股票之一，若在去年投资10,000美元，当前持股价值约为58,600美元，实现了巨大涨幅 [1] - 考虑到公司仍处于收入前阶段且缺乏商业许可，其股价背后的炒作已明显超越了基本面 [1] 公司核心业务与现状 - 公司的未来完全取决于能否获得深海采矿的商业许可，目前尚未获得监管批准，无法派遣机器人采集太平洋海底的多金属结核 [3] - 公司多年来一直在等待国际海底管理局最终制定规则手册，以期获得运营批准 [3] - 公司希望通过获得许可，将其价值数十亿美元的多金属结核资源转化为销售收入，以应对沉重的运营成本压力 [4] 公司财务状况 - 2025年第三季度，公司报告运营亏损为5540万美元，净亏损为1.845亿美元 [5] 监管审批的替代路径 - 公司一直在通过美国国家海洋和大气管理局寻求商业化的替代路径 [5] - 特朗普政府对深海采矿持支持态度，这可能意味着公司通过此途径进入商业阶段的速度，可能快于国际海底管理局所能保证的任何进程 [5] 公司未来前景与不确定性 - 公司的未来并非确定，存在许多未知数 [6] - 投资者在投资该公司时应保持谨慎 [6]

公司概况与商业模式 - 公司并非传统矿业公司，其使用机器人真空吸尘器从太平洋海底采集多金属结核，而非从陆地开采矿石 [1] - 公司股票代码为NASDAQ: TMC，当前股价为6.19美元，当日小幅上涨0.65% [3] - 公司股票年内涨幅超过440%，52周价格区间在1.02美元至11.35美元之间 [1][3] 市场潜力与资源储备 - 海底多金属结核中含有的电池金属储量惊人，足以供应约2.8亿辆电动汽车，接近美国2025年约3亿辆的乘用车车队规模 [2] - 公司市场估值约为26亿美元 [3][8] 运营与财务状况 - 公司目前尚无商业收入，依靠约1.16亿美元的现金及现金等价物维持运营 [7][8] - 股票当日交易量为12.7万股，远低于990万股的日均交易量 [3] 监管环境与挑战 - 公司目前陷入监管僵局，其生存依赖于最终获得商业开采许可证 [4] - 深海采矿是一个新兴且未经充分测试的领域，国际海底管理局尚未制定批准TMC此类公司进行商业运营的规则手册 [4] - 一个关键争议点是海底采矿是否会对海洋生态系统造成不可逆转的破坏 [5] - 由于监管僵局，公司正在探索其他商业化途径，例如利用美国非国际海底管理局成员国的身份，依据其矿业法进行开采，但这可能引发更大的政治风波 [7]

公司业务模式 - TMC The Metals Company 的业务模式与传统矿业公司截然不同 其不涉及露天矿坑、钻机或卡车 而是计划在太平洋公海通过船舶和类似机器人的设备真空吸取海底的多金属结核 [1][2] - 公司的全部业务与克拉里昂-克利珀顿区的多金属结核绑定 该区域拥有数十亿个土豆大小的块状岩石 每个结核本质上是一个电动汽车电池的复合体 含有镍、铜、钴和锰 [4] - 公司计划机器人化开采这些结核 将其加工成电池级金属并出售给供应链 这是一个大胆的设想 并已获得早期支持 例如韩国锌业投资了约8500万美元 离岸工程专家Allseas将一艘钻井船改造成了深海采矿船 [5] 资源价值与市场估值 - TMC 可能坐拥价值数十亿美元的宝藏 其最新的经济研究指出项目价值达236亿美元 这使其当前约32亿美元的市场估值相形见绌 [6] - 公司拥有的多金属结核储备可能价值数十亿美元 [9] 商业化障碍与监管现状 - TMC 目前尚无收入 并且需要获得监管批准才能进行商业运营 [3][8] - 尽管拥有数十亿美元的结核储备 TMC 尚未获得商业开采这些岩石的监管批准 [9] - 深海采矿的监管程序仍不明确 负责国际水域采矿管理的国际海底管理局尚未最终确定其规则手册 同时关于深海采矿环境风险的争论也模糊了像TMC这样的公司申请商业许可的时间表 [9]