U-Haul (NYSE:UHAL) Q2 2026 Earnings Call November 06, 2025 10:00 AM ET Speaker5Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the U-Haul Holding Company's second-quarter fiscal 2026 investor conference call. At this time, all lines are in listen-only mode. Following the presentation, we will conduct a timed call. If you require immediate assistance, please press star zero for the operator. This call is being recorded on Thursday, November 6, 2025. I would now like to turn the conference over to Sebastie ...

Key Management Andrew Spodek Chief Executive Officer Jeremy Garber President, Treasurer & Secretary Steve Bakke Chief Financial Officer Board of Directors Board Responsibilities Patrick Donahoe Chair of the Board, Member - Audit Committee Andrew Spodek Chief Executive Officer, Director Barry Lefkowitz Chair of Audit Committee, Member - Corporate Governance & Compensation Committee Anton Feingold Chair of Corporate Governance & Compensation Committee, Member - Audit Committee Jane Gural-Senders Member - Corp ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度管理资产规模达到历史新高，总额为376亿美元，其中全权委托管理资产为243亿美元，环比增长3%，同比增长8% [4] - 第三季度收入为3130万美元，同比增长90万美元或29% [8] - 第三季度报告的综合净收入为110万美元，归属于A类股东的净收入约为60万美元，每股基本和摊薄收益为007美元 [9] - 第三季度调整后EBITDA约为450万美元，占收入的145%，调整后净收入约为240万美元，调整后每股收益为019美元 [10] - 年初至今收入同比增长170万美元或18%，主要受市场增值推动 [11] - 年初至今费用同比增长710万美元或94%，主要受薪酬和一般行政费用增加驱动 [11] - 截至9月30日，总资产约为1576亿美元，现金及现金等价物约为361亿美元，无借款 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全权委托管理资产在第三季度增加687亿美元，主要得益于有利的股市 [3] - 第三季度新增4640万美元有机新客户账户，2025年前三季度新增564亿美元有机新客户账户 [3] - 非全权委托管理资产在季度末为133亿美元，占收入仅4%，过去几年增长超过一倍 [4] - 全权委托管理资产预计在未来几个季度将超过历史最高水平 [4] - OCIO资产目前接近22亿美元，并有强劲的渠道 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重大战略投资以促进增长机会，投资主要集中在智力资本和人员编制上 [5] - 战略举措重点在机构和财富市场，持续投资人才以推动新增长并成功实现业务向下一代过渡 [5] - 新业务渠道保持强劲，特别是新的全球价值股票策略 [5] - 公司将继续调整中期薪酬比率以匹配业务中的重要投资 [6] - 在欧洲、大洋洲、亚洲以及美国本土人员的营销重要举措将导致薪酬比率在可预见的未来保持较高水平 [6] - 2025年5月宣布新的2500万美元回购计划，截至第三季度末已回购约1600万美元股票 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 假设市场支持且业务发展持续，全权委托管理资产有望在未来几个季度创历史新高 [4] - 投资需要时间才能产生成果，导致盈利和调整后EBITDA大幅低于稳态业务水平 [5] - 预计在2026年调整非全权委托管理资产的报告方式，以更清晰地反映业务状况 [4] - 对投资回报充满信心，预计将很快报告有意义的进展 [20] - 随着投资产生收入，未来新增招聘对盈利和EBITDA的影响将不那么明显 [34] 其他重要信息 - 公司宣布每股A类普通股股息021美元，将于12月19日左右支付 [8] - 股东已批准增加股权激励计划下可发行股票的数量 [7] - 公司预计在不久的将来开始授予股票以进一步激励专业人员 [7] - 第三季度回购了约460万美元的A类股票 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AUM和收入何时能覆盖当前费用的时间框架 [17] - 投资的时间范围各不相同，国内扩张、亚洲和澳大利亚活动以及欧洲营销等举措大部分在过去一年半内进行 [18] - 人员编制同比增加约15人 [18] - 整体时间框架为18至24个月，但全球价值股票策略的资金流入可能更快，在6至12个月内，甚至可能在第四季度或第一季度看到合理配置 [19] - 预计将报告实质性进展，潜力巨大且信心十足 [20] 问题: 专业费用是否具有临时性 [21] - 部分专业费用是临时的，特别是与全球举措相关的部分，在财报和10-Q中有从GAAP到非GAAP的调节表，可以从中了解哪些是非经常性项目 [21] 问题: 长期来看EBITDA利润率是否会恢复到以前水平 [22] - 从长期看，EBITDA利润率将恢复到以前水平，前提是没有其他新投资 [23] - 当前投资是为了有机地构建全新业务，如果剥离过去一年半到两年的投资，公司将处于历史性的EBITDA和盈利水平 [23] 问题: 全球策略的市场前景和渠道情况 [27] - 全球价值投资组合因可获得大量配置且对公司来说是新的而机会显著，该策略近期表现非常好 [28] - 公司还有其他国际股票策略，专注于美国以外的投资，这些市场表现火热，相关团队表现优异且投资者兴趣增长 [29] - 新的集中化机构营销团队与大型主权资本池、澳大利亚超级年金信托、欧洲资本以及全球最大咨询公司高度互动 [30] - 由于行业变化，渠道难以用旧有标准衡量，但渠道非常大且主要集中在国际和全球领域，管理层非常乐观 [31][32] - 新招聘的专业人士来自竞争对手公司，其资源非常有帮助 [33] 问题: 新增招聘的节奏是否会放缓 [34] - 为构建新股票策略和机构团队及相关支持的大部分招聘已完成，但欧洲、亚洲和国内财富方面的新招聘仍会继续 [34] - 随着投资产生收入，新增招聘对盈利的影响将不那么明显，类似于疫情前公司进行投资但不影响EBITDA的情况 [35] 问题: OCIO资产的当前规模 [36] - OCIO资产接近22亿美元，渠道非常强劲，近期新增约7000万美元的基金会客户，且投资组合表现优异 [36] 问题: 股票回购的价格水平 [37] - 公司不披露具体回购价格，但认为价格非常有利，在6月后进行了大量大宗交易，并在6月底至9月期间持续活跃回购 [38] - 当前回购计划剩余约800万至900万美元额度 [42]

Highwoods Properties (NYSE:HIW) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsBrendan Maiorana - EVP and CFOBrian Leary - COORonald Kamdem - Managing Director, Head of US REITs, and CRE ResearchTed Klinck - CEORob Stevenson - Managing Director and Head of Real Estate ResearchConference Call ParticipantsSeth Berge - Research AnalystBlaine Heck - Executive Director and Senior Equity Research AnalystDylan Burzinski - Senior AnalystNick Thillman - Senior Research AnalystOperatorGood mor ...

核心财务业绩 - 第三季度每股净收入为0.80美元，相比2024年同期的每股净亏损0.10美元，实现显著扭亏为盈 [2] - 第三季度核心FFO每股为0.20美元，高于去年同期的0.17美元 [2] - 公司宣布每股派发股息0.08美元，高于去年同期的0.07美元 [2] - 年初至今核心FFO每股为0.52美元，略高于去年同期的0.49美元 [2] 资产处置与资产负债表优化 - 年初至今已完成或已签约的非核心资产出售总额达5.42亿美元，超出原定目标 [4] - 公司将非战略性资产处置目标上调至6.5亿美元，预计到2026年底净债务与标准化EBITDA比率有望降至8倍以下 [4] - 第三季度利用资产出售所得偿还了3.94亿美元债务，净债务与标准化EBITDA比率已提前降至10.0倍 [10] - 截至9月30日，公司流动性为2.74亿美元，加权平均有效利率为4.76%，加权平均债务到期年限为2.6年 [12] 运营表现与业务增长 - 第三季度同店组合实现3.9%的混合净租金增长率，年初至今增长率为3.5% [5][10] - 同店入住率从第二季度的93.3%提升至第三季度的94.7%，增长1.4个百分点 [6] - 第三季度同店物业总收入为6887万美元，同比增长2.2% [7] - 公司将2025年核心FFO每股指引区间上调至0.67美元至0.68美元，反映了因成功解决不动产税上诉而获得的一次性退税 [17] 信贷安排与资本结构 - 公司于7月修订了其5亿美元的信贷安排，修订后的循环贷款额度利率为SOFR + 1.50% [15][16] - 修订后的信贷安排将抵押资产池中要求的担保物业数量从五个减少到两个 [15] - 所有债务均为固定利率或已进行对冲，加权平均利率为4.76% [12][46] 可持续发展与行业认可 - 公司在2025年GRESB评估中得分提升至90分，在其同行组中排名第一，并维持了五星评级和绿星称号 [19] - 公司被GRESB评为2025年区域上市板块领导者和最佳表现者，以表彰其在美洲住宅公司中卓越的可持续发展领导力 [10][19]

文章核心观点 - 对苹果公司及其在技术硬件、存储和外设行业内的主要竞争对手进行全面的行业比较 [1] - 通过审视关键财务指标、市场地位和增长前景，评估公司表现并为投资者提供洞察 [1] 公司背景 - 苹果是全球最大公司之一，拥有面向消费者和企业的广泛硬件和软件产品组合 [2] - iPhone占公司销售的大部分，其他产品如Mac、iPad和Watch围绕iPhone作为庞大软件生态系统的核心进行设计 [2] - 公司自行设计软件和半导体，并与富士康和台积电等分包商合作制造产品和芯片 [2] - 略低于一半的销售额通过旗舰店直接产生，大部分销售通过合作伙伴和分销间接完成 [2] 关键财务指标比较 - 苹果的市盈率为38.28，比行业平均水平低0.72倍，表明股票可能存在低估 [3][6] - 市净率为56.88，是行业平均水平的5.57倍，显示其账面价值可能被高估 [3][6] - 市销率为9.32，是行业平均水平的2.63倍，表明相对于销售表现可能估值过高 [3][6] - 净资产收益率为35.34%，高出行业平均水平29.55%，显示其有效利用股权创造利润 [3][6] - 息税折旧摊销前利润为310.3亿美元，是行业平均水平的86.19倍，凸显更强的盈利能力和稳健的现金流生成 [3][6] - 毛利润为437.2亿美元，是行业平均水平的47.01倍，表明核心业务盈利能力更强、收益更高 [3][6] - 收入增长率为9.63%，超过行业平均的7.09%，显示强劲的销售扩张和市场份额增长 [3][6] 债务与股权结构 - 债务与权益比率用于评估公司的财务杠杆，衡量其债务相对于股权的水平 [8] - 苹果的债务与权益比率为1.54，在其前四大同行中处于中间位置，表明其财务结构平衡 [10] - 这反映了公司维持了适度的债务水平，同时也依赖股权融资 [10]

文章核心观点 - 文章对亚马逊及其在综合零售行业内的主要竞争对手进行了全面的财务指标和增长前景比较 [1] - 分析旨在为投资者提供洞察 揭示亚马逊在行业内的相对表现 [1] - 分析指出 亚马逊在多项关键财务指标上表现优于行业同行 显示出强大的财务业绩和增长潜力 [8] 公司背景与业务构成 - 亚马逊是领先的在线零售商和第三方卖家市场 零售相关收入约占其总收入的75% [2] - 亚马逊云服务贡献约15%的收入 广告服务贡献5%至10%的收入 其余为其他收入 [2] - 国际业务部门占亚马逊非AWS销售额的25%至30% 主要市场包括德国、英国和日本 [2] 估值指标比较 - 亚马逊的市盈率为32.69倍 比行业平均市盈率低0.83倍 表明股票可能存在低估 [5] - 亚马逊的市净率为6.85倍 超过行业平均1.15倍 表明其资产可能被市场高估 [5] - 亚马逊的市销率为3.45倍 是行业平均的1.62倍 表明相对于销售表现 股价可能被高估 [5] 盈利能力指标比较 - 亚马逊的净资产收益率为5.68% 比行业平均水平高出0.18% 显示其能有效利用股权创造利润 [5] - 亚马逊的息税折旧摊销前利润为366亿美元 是行业平均水平的5.91倍 表明盈利能力和现金流更强 [5] - 亚马逊的总毛利润为868.9亿美元 是行业平均水平的5.23倍 表明核心业务盈利能力更强 [5] 增长指标比较 - 亚马逊的收入增长率为13.33% 显著高于行业平均10.76%的增长率 显示出色的销售业绩 [5] 财务健康状况 - 在债务权益比率方面 亚马逊与其前四大同行相比处于更强的财务地位 [10] - 公司的债务水平相对于权益较低 债务权益比为0.4 表明资本结构更优 [10]

文章核心观点 - 通过对苹果公司与科技硬件、存储及外设行业主要竞争对手的关键财务指标进行比较分析，旨在评估其市场地位和增长前景 [1] - 分析显示，苹果公司在盈利能力、现金流生成和收入增长方面显著超越行业平均水平，但在估值指标上表现不一 [3][6][9] 公司背景与市场地位 - 苹果是全球最大公司之一，拥有面向消费者和企业的广泛硬件和软件产品组合 [2] - iPhone是公司销售的主要贡献者，其他产品如Mac、iPad和Watch围绕iPhone作为庞大软件生态系统的核心进行设计 [2] - 公司通过旗舰店直接产生的销售额略低于总销售额的一半，大部分销售通过合作伙伴和分销间接完成 [2] 财务指标比较分析 - 市盈率为37.22，比行业平均水平低0.72倍，可能表明估值偏低 [6] - 市净率为55.29，是行业平均水平的5.64倍，显示基于账面价值的估值可能偏高 [6] - 市销率为9.06，是行业平均水平的2.67倍，表明基于销售表现的估值可能偏高 [6] - 净资产收益率为35.34%，超出行业平均29.55%，显示公司能高效利用股权创造利润 [6] - 息税折旧摊销前利润为310.3亿美元，是行业平均的86.19倍，凸显更强的盈利能力和稳健的现金流生成 [6] - 毛利润为437.2亿美元，是行业平均的47.01倍，反映核心业务盈利能力强 [6] - 收入增长率为9.63%，超过7.09%的行业平均水平，显示强劲的销售扩张和市场份额增长 [6] 资本结构与财务健康 - 债务权益比为1.54，在其前四大同行中处于中间位置，表明财务结构平衡，债务水平适中，对股权融资的依赖适当 [11] - 债务权益比有助于评估公司的资本结构和财务杠杆，是衡量财务健康状况和风险状况的简明指标 [9]

文章核心观点 - 通过对苹果公司与技术硬件、存储及外设行业主要竞争对手的关键财务指标进行比较分析，旨在评估其市场地位和增长前景 [1] 公司背景 - 苹果公司是全球最大企业之一，拥有面向消费者和企业的广泛硬件和软件产品组合 [2] - iPhone是公司主要销售产品，Mac、iPad和Watch等产品围绕iPhone作为庞大软件生态系统的核心进行设计 [2] - 公司业务包括逐步新增流媒体视频、订阅服务和增强现实等应用，并自行设计软件和半导体，产品与芯片制造依赖富士康和台积电等分包商 [2] - 略低于一半的销售额通过旗舰店直接产生，大部分销售通过合作伙伴和分销间接完成 [2] 估值指标比较 - 公司市盈率为38.92倍，比行业平均52.39倍低0.74倍，显示其具有有利的增长潜力 [3][6] - 市净率为57.82倍，超过行业平均10.07倍5.74倍，表明其股票可能相对于账面价值存在溢价 [3][6] - 市销率为9.48倍，超过行业平均3.47倍2.73倍，可能表明其在销售业绩方面存在一定高估 [3][6] 盈利能力与增长 - 公司的股本回报率为35.34%，比行业平均5.79%高出29.55%，表明其能有效利用股本创造利润并显示盈利能力和增长潜力 [3][6] - 息税折旧摊销前利润为310.3亿美元，是行业平均3.6亿美元的86.19倍，显示更强的盈利能力和稳健的现金流生成能力 [3][6] - 毛利润为437.2亿美元，是行业平均9.3亿美元的47.01倍，表明其核心业务盈利能力更强、收益更高 [3][6] - 公司收入增长率为9.63%，表现卓越，高于行业平均7.09%的水平 [3][6] 财务结构与风险 - 在债务权益比率方面，苹果在其前4大同行中处于中间位置 [11] - 债务权益比为1.54，表明其债务相对于权益处于中等水平，财务结构相对平衡，债务权益组合合理 [11]

文章核心观点 - 通过对互动媒体与服务行业的关键财务指标、市场地位和增长前景进行深入比较，评估Meta Platforms相对于其主要竞争对手的表现 [1] - Meta Platforms的财务健康状况和风险状况相较于同行表现出相对优势 [8] - Meta Platforms的债务权益比率较低，为0.25，表明其对债务融资的依赖较少，债务与权益之间的平衡更为有利 [10] 公司背景与业务 - Meta Platforms是全球最大的社交媒体公司，拥有近40亿月活跃用户 [2] - 公司的核心业务是“应用家族”，包括Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp [2] - 商业模式主要为从其应用生态系统收集客户数据，并向数字广告商销售广告 [2] - 公司对Reality Labs业务投入巨大，但目前其在总销售额中占比仍非常小 [2] 估值指标比较 - 公司市盈率为25.87，比行业平均水平低0.41倍，表明在市场参与者眼中可能存在价值 [5] - 市净率为9.18，是行业平均水平的2.17倍，表明基于账面价值公司可能被高估 [5] - 市销率为10.35，是行业平均水平的0.14倍，表明基于销售表现可能存在低估 [5] 盈利能力与效率 - 公司的股本回报率为9.65%，比行业平均水平高出7.09%，突显了其利用股本产生利润的效率 [5] - 公司的息税折旧摊销前利润为251.2亿美元，是行业平均水平的7.04倍，表明更强的盈利能力和稳健的现金流产生能力 [5] - 公司的毛利润为390.2亿美元，是行业平均水平的6.94倍，表明其核心业务的盈利能力更强，收益更高 [5] 增长前景 - 公司收入增长率为21.61%，表现卓越，超过了11.32%的行业平均增长率 [5] - 在同行中，Reddit公司的收入增长率最高，为77.69%，而Baidu和FuboTV等公司则出现负增长 [3] 财务健康状况 - Meta Platforms的债务权益比率为0.25，低于其前四大同行，表明其财务健康状况相对更强，对债务融资的依赖较少 [10]