财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1068亿美元 符合1065亿至1085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为22亿美元 符合22亿至23亿美元的指引范围 [4] - 第三季度净亏损为55亿美元 摊薄后每股亏损036美元 [26] - 前九个月净亏损同比改善31亿美元 主要由于非现金减值费用减少 [26] - 前九个月经营活动现金流为18亿美元 扣除现金利息支付前的现金流为59亿美元 同比增长5%即3亿美元 [28] - 公司拥有约96亿美元的联邦净经营亏损结转和其他税收抵免 预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] - 预计2025年全年收入在426亿至430亿美元之间 调整后EBITDA在88亿至90亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务在2024年贡献了公司总净收入的52%和总分部利润的50% [5] - 2025年前九个月数字收入同比增长2% 占总净收入比例扩大至55% [6] - 2025年前九个月数字分部利润同比增长4% 利润率达26% 贡献了总分部利润的55% [6] - 第三季度数字广告收入同比下降16% 其中程序化业务(占数字广告收入60%)实现高个位数增长 但 remnant 收入下降50% [8][14][24] - 若排除 remnant 收入 第三季度数字广告收入将同比增长5% [14] - 第三季度数字广告分部利润率收缩至215% [24] - Townsquare Interactive 第三季度收入同比下降23% 但分部利润同比增长21% 增加约11亿美元 利润率达33% [16][25] - 2025年前九个月 Townsquare Interactive 分部利润增长19% 增加3亿美元 [16] - 第三季度广播广告收入(排除政治广告)同比下降81% 与上半年表现一致 [19][25] - 第三季度广播分部利润率(排除政治广告)从2024年同期的25%提升至28% [21][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场以外的地区 [7] - 广播业务在74个市场的本地和全国份额有所增长 表现优于行业 [19][20] - 第三季度 remnant 收入从2024年同期的5亿美元下降至25亿美元 同比下降50% [14] - 2024年 remnant 收入约为20亿美元 占数字广告收入的13% 预计2025年将降至125亿美元 [14][66] - 2025年政治广告收入预计低于2亿美元 而2023年(非大选年)为3亿美元 第四季度政治广告收入预计低于1亿美元 远低于去年同期的72亿美元 [31][32][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已从传统广播公司转型为数字优先的本地媒体公司 [5] - 数字平台是公司的增长引擎 是未来投资的重点 [7] - 数字收入占比是行业平均水平的两倍以上 处于行业领先地位 [6] - 程序化广告平台提供全服务数字代理 包括策略、创意、媒体购买、优化和数据分析 [9] - 第三方媒体合作伙伴模式是资本轻量型增长战略 2025年预计贡献约6亿美元收入 利润率约20% 目标是在约五年内增长至至少50亿美元收入 [10][11] - 该模式目前有六个合作伙伴 预计2026年及以后会增加 [12] - 公司利用AI解决方案提高效率 [16][45] - 广播业务被视为具有强大现金流和本地连接价值的资产 但不是增长驱动力 [18] - 公司优先将现金用于有机数字业务投资、债务偿还和支付股息 [22][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战 存在诸多不利因素 [4] - AI的出现对内容创作者和在线受众产生了行业性影响 导致网站流量和 remnant 收入大幅下降 [13][14] - 预计 remnant 收入的下行压力将持续到至少2026年上半年 之后会在较低水平稳定 [15][71] - 广播广告(排除政治广告)在第四季度略有改善 但受去年高基数和政治收入低于预期影响 总收入将大幅下降 [21] - 由于 remnant 收入加速下滑和政治收入低于预期 公司下调了全年业绩指引 [31][67] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 对2026年持乐观态度 预计政治广告收入将超过10亿美元 数字业务将恢复增长 广播业务改善 [71][72] - 公司对其数字优先战略和长期盈利增长潜力充满信心 [33][34] 其他重要信息 - 公司于2025年2月完成再融资 将债务到期日延长至2030年 [29][34] - 截至第三季度末 总债务为463亿美元 现金为3亿美元 净杠杆率为471倍 [29] - 近期两次利率下调总计50个基点 预计基于当前债务余额每年可减少约23亿美元的利息支出 [29] - 董事会已批准下一季度股息 每股02美元 年化每股08美元 基于当前股价股息收益率约为13% [30] - 凤凰城新办公室的设立旨在扩大人才库 支持 Townsquare Interactive 的西海岸扩张 进展符合预期 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 广播核心广告的稳定前景 [38] - 广播电台行业存在结构性下滑 2025年行业收入预计下降约两位数 公司表现(下降8%)优于行业(下降约11%) [39][40] - 第四季度核心广播广告趋势略有改善(约1-15个百分点) 广播分部利润率提升至28% [39][40] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 公司通过部署AI解决方案等措施 在收入下降的情况下仍能维持健康的广播利润率 并相信未来仍有继续控制费用的空间 [43][45][46] 问题: 政府相关广告的影响 [47][49] - 公司未看到因政府停摆而产生的增量广告投放 反而看到了取消订单等负面影响 [47][48][50] - 国家广告继续构成显著阻力 但占广播业务比重不到10% [47] 问题: Townsquare Interactive 的业务进展和利润率前景 [51][59] - 凤凰城办公室在招聘销售人才和客户支持人员方面进展顺利 达到了预期目标 [51] - Townsquare Interactive 第三季度利润增长21% 前九个月利润增长19%(增加3亿美元) 利润率从惯常的28%提升至33% [52][53] - 利润增长得益于2023年客户服务模式重组、销售结构调整(销售团队规模暂时缩小但人均效率提升)以及AI解决方案的部署 [16][53] - 收入增长停滞是由于销售团队规模缩减超过40% 预计随着销售团队人员补充 收入增长将在2026年恢复 [17][53][54] - 预计未来18-24个月利润率将维持在32-33%左右 随着规模扩大和效率提升 2027年及以后有扩张潜力 [60][61] 问题: Townsquare Ignite 业务趋势和媒体合作伙伴计划 [62][73] - 若不考虑 remnant 收入下降的影响 第三季度数字广告收入将同比增长5% [63] - 自有和运营的数字资产广告(占数字广告收入40%)第三季度和年内迄今均增长约10% [64] - 程序化广告业务(占数字广告收入60%)第三季度实现高个位数增长 [64] - remnant 收入下降是由于AI改变搜索习惯导致网站流量下降 这是行业普遍现象 公司2024年 remnant 收入为20亿美元 预计2025年将下降75亿美元至125亿美元 [65][66] - 媒体合作伙伴业务2025年预计贡献约6亿美元收入 进展顺利 目标是在约五年内增长至50亿美元收入 [10][69][74][75] - 预计 remnant 收入将在2026年下半年趋于稳定 为2026年数字广告增长奠定基础 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入与预期相符，剔除政治因素后基本持平，包含政治因素则同比下降1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长3.5%，高于指引上限 [5] - 2024年约52%的公司总净收入和50%的总部门利润来自数字解决方案；2025年第一季度数字总收入同比增长6%，占总净收入的57%，数字部门总利润同比增长16%，利润率为25%，第一季度数字贡献占总部门利润的62% [6] - 第一季度净亏损150万美元，摊薄后每股亏损0.12美元，上年同期为每股净收入0.06美元；截至3月31日，净杠杆率为4.67倍 [22] - 预计第二季度净收入在1.14 - 1.16亿美元之间，调整后EBITDA在2500 - 2600万美元之间；全年收入预计在4.35 - 4.55亿美元之间，调整后EBITDA在9000 - 9800万美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 数字广告业务Ignite - 第一季度数字广告净收入同比增长8%，由数字程序化业务驱动，该业务约占该部门收入的60% [8] - 第一季度数字广告部门利润同比增长12%，利润率为21.5%；预计全年利润率在20%多的中间水平 [19] - 预计第二季度数字广告收入将实现中个位数同比增长 [10] 基于订阅的数字营销解决方案SaaS业务Townsquare Interactive - 第一季度收入同比增长4%，连续第二个季度实现同比增长；部门利润同比增长22%，利润增长110万美元，利润率达32% [11] - 预计全年利润率将超过30%，2025年将实现强劲的利润增长 [21] - 预计第二季度收入将实现适度同比增长，利润增长强劲，利润率约为30% [13] 广播广告业务 - 第一季度广播广告净收入（剔除政治因素）同比下降8%，总体下降9%；广播部门利润率降至约20%，预计全年剩余时间将回升至20%多的中高水平 [15][21] - 预计第二季度广播业务表现与第一季度类似 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场之外的本地市场，在这些市场中，数字广告业务具有竞争优势，广播业务也能获得市场份额 [29] - 根据Miller Kaplan估计，第一季度公司在本地和全国广播市场获得了份额 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持数字优先的本地媒体战略，将数字作为增长引擎，未来将把大部分投资资本集中在数字领域 [7] - 计划继续投资数字产品技术、销售、内容和支持团队，特别是Townsquare Interactive和Townsquare Ignite业务，以保持在非前50大城市市场的竞争优势 [24] - 利用多余的自由现金流通过强制和自愿还款减少债务，并支持高额股息 [24] - 数字广告业务的第三方媒体合作伙伴模式是未来的重要增长驱动力，目前已有5个本地媒体合作伙伴，预计年底前会增加更多 [9] - 与其他竞争对手相比，公司的数字广告业务能提供精准的目标解决方案、全方位服务、更具成本效益的广告活动，以及无与伦比的洞察和研究；数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高 [8][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但公司的商业模式使公司能够实现稳定的业绩和强劲的现金流 [4] - 数字业务是公司的增长引擎，公司在数字领域的战略和执行在第一季度取得了回报，未来将继续推动公司增长 [7] - 本地广播是有价值的资产，但不是增长驱动力，广播业务将继续下滑，不过公司能从广告份额从传统向数字的转移中受益 [14][15] - 公司对Townsquare Interactive的长期盈利增长充满信心，其市场机会巨大，目前仅触及表面 [14] - 公司相信强大的现金流特性将使其能够继续投资业务、支持股息并降低杠杆 [24] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元的联邦净营业亏损（NOL）结转和其他与无形资产税务摊销相关的重大税收盾牌，预计在2028年之前不会成为重大现金纳税人 [22] - 董事会已批准下一季度股息，每股0.20美元，8月1日支付给7月18日登记在册的股东，按当前股价计算，股息收益率约为11.5% [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: Ignite业务的竞争格局以及来自无电台市场的收入占比 - 公司在74个市场有多个数字广告竞争对手，但公司是全方位服务的数字机构，能提供精准目标解决方案、全方位服务、更具成本效益的广告活动和无与伦比的洞察研究；在非前50大市场，公司带来了更高的复杂性和规模 [35][36] - 媒体合作伙伴业务目前对整体数字广告的贡献较小，第一季度约为100万美元，全年预计在600 - 800万美元之间 [37] 问题2: 传统广播业务中仅在广播投放广告的客户比例，以及广播广告在数字平台上的投放比例 - 绝大多数广播广告客户也购买数字解决方案，超过85%；广告份额正从传统媒体向数字媒体转移，但公司的数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高 [39][40][43] - 公司在广播业务中获得了市场份额，即使在市场下滑的情况下，也能通过提供全套营销解决方案获得更多广播广告收入 [42][43] 问题3: 美国联邦通信委员会（FCC）可能放宽监管，公司是否有兴趣购买电台，以及如何利用这一机会 - 公司对放松监管的机会感到兴奋，有两条发展路径：一是通过媒体合作伙伴关系实现有机增长，预计未来三到四年该业务收入将达到5000万美元，利润1000万美元；二是收购前50大市场之外的市场，公司有能力将传统广播公司转变为数字优先的本地媒体公司，实现收入和利润增长 [46][48][49] 问题4: 媒体合作伙伴业务在未来几年达到5000万美元收入时，在非前50大市场的渗透程度和增长空间 - 目前仅在约12个市场开展合作，非前50大市场有数百个潜在合作市场，该业务增长机会巨大；公司在有机增长的同时，叠加这一新业务单元，对未来三到五年的发展充满期待 [56][58] 问题5: Townsquare Interactive的订阅用户如何应对关税和供应链不确定性，以及对订阅趋势的影响 - 4月由于关税不确定性，所有业务线（广播广告、数字广告、Townsquare Interactive）都出现了显著的暂停；5月和6月业务有所回升，因为政府传达了达成贸易协议的意愿，客户恢复了支出信心 [60][61][63] - 由于4月的不确定性，Townsquare Interactive的收入出现了几个百分点的下降；预计第二季度收入将实现低个位数增长，相比第一季度的4%增长有所放缓 [62][64]