财务数据和关键指标变化 - 2024年集团收入19.47亿美元，同比增长2%，由杰尼亚品牌有机增长驱动 [15] - 2024年集团毛利率达67%，调整后息税前利润（EBIT）为1.84亿欧元，利润为0.91亿欧元 [15] - 2024年毛利润升至12.97亿美元，利润率为66.6%，较去年提高230个基点，主要因渠道组合向DTC倾斜及库存管理改善 [16] - 2024年销售、一般和行政费用（SG&A）达10.08亿美元，占收入的51.8%，高于2023年的47.3%，主要因人才和组织投资、门店网络扩张及运营杠杆负面因素 [18] - 2024年营销费用为1.21亿美元，占收入的6.2%，略高于2023年的1.15亿美元和6% [20] - 2024年调整后EBITDA为1.84亿欧元，低于2023年的2.2亿欧元，反映行业环境挑战及业务调整 [21] - 2024年实际税率升至30%，较2023年的20%更为正常化 [24] - 2024年净利润为0.909亿欧元，董事会提议每股派息0.12欧元，总计约1300万欧元 [25] - 2024年底贸易资本达4.5亿美元，占收入的23.2%，与2023年底基本持平 [26] - 2024年集团产生正自由现金流，尽管资本支出达1.26亿美元 [26] - 2024年底净金融负债为9400万美元，高于2023年底的1100万欧元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汤姆·布朗（Thom Browne）业务2024年调整后EBIT表现受冲击最大，收入有机下降21%，成本控制措施部分缓解影响 [22] - 汤姆·福特（Tom Ford）时尚业务调整后EBIT处于亏损状态，下半年略高于盈亏平衡，反映为支持长期增长的平台建设成本 [22] - 杰尼亚（Zegna）业务调整后EBIT略有增长14%，但低于2023年，团队积极控制成本 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度中国市场仍面临挑战，预计全年大中华区呈负面趋势 [12][34] - 美国市场表现良好，客户基础整体有韧性；加拿大市场态度略有不同；拉丁美洲市场去年表现令人满意且开局良好 [32][33][34] - 欧洲市场表现良好，阿联酋尤其迪拜市场表现出色 [35][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦DTC和以客户为中心，将继续减少所有品牌的批发业务，尤其在汤姆·布朗业务上 [12] - 公司更新中期目标，预计收入达22 - 24亿美元，调整后EBIT达2.5 - 3亿美元，2025年谨慎看待，预计收入和调整后EBIT实现低个位数增长，2026 - 2027年有望实现更持续增长 [13] - 公司致力于提升品牌形象和产品创新，如汤姆·福特巴黎时装秀、汤姆·布朗新店开业及杰尼亚独家系列和广告活动 [4][8][9] - 公司注重可持续发展，投资可追溯原材料，推动多元化和包容性工作场所建设 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，但团队展现出强大实力，公司对未来发展有信心 [3] - 尽管当前大中华区市场面临挑战，但公司对中国市场长期前景仍持积极态度，认为奢侈品与中国市场相互关联，有望逐步改善 [60][61] - 公司将继续投资于品牌建设、CRM、营销、培训和生产设施，以实现长期增长目标 [46] 其他重要信息 - 公司任命首批20位大师学院（Academia de Maestri）大师，致力于传承奢侈品价值链的独特知识 [10] - 公司计划2026年完成新工厂建设，2025年资本支出预计在6% - 7%之间 [26][106] - 公司将于4月24日公布第一季度业绩，4月1日起进入静默期，2024财年年报将于今日收市后提交 [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年第一季度美国市场趋势及杰尼亚EBIT利润率展望，以及汤姆·布朗产品更新情况 - 美国市场表现良好，杰尼亚和汤姆·福特业务有良好牵引力，客户基础有韧性；加拿大市场略有不同；拉丁美洲市场表现满意且开局良好 [32][33][34] - 预计2025年EBIT实现低个位数增长，DTC是增长引擎，杰尼亚品牌DTC占比目标达80%，接近90%；汤姆·布朗批发业务第一季度下滑不代表全年情况，但预计全年仍呈两位数下降 [43][44][45] - 汤姆·布朗产品有显著改进，夏季开始在门店体现，冬季将更明显，日本和韩国市场表现出色，中国市场有积极迹象，美国市场有望改善 [48][49][50] 问题2: 中国市场增长机会及不同品牌预期，汤姆·福特时尚业务整合进展和DTC扩张空间，以及渠道组合合理化情况 - 公司对2027年中国市场仍持积极态度，可能在下半年出现改善迹象，将加强人员培训和店内活动，吸引新客户；高消费群体在华增长是积极信号 [60][61][64] - 汤姆·福特时尚业务整合进展顺利，市场反应积极，批发数据高于上一季，社交媒体和媒体反馈良好，将继续推进门店扩张和产品优化 [67][68][69] - 汤姆·布朗批发业务预计仍呈两位数下降，之后趋于稳定；杰尼亚和汤姆·福特批发业务也将下降，杰尼亚主要因门店转换和ICON保护计划，汤姆·福特主要因门店转换 [71][72][73] 问题3: 2025年各品牌增长参数及长期收入增长情况，杰尼亚品牌定价与交易情况 - 2025年杰尼亚和汤姆·福特DTC业务将成为增长驱动力，杰尼亚主要基于同店增长，汤姆·福特结合同店和新店增长；汤姆·布朗批发业务两位数下降，DTC业务低个位数增长，主要来自门店扩张 [79][80][81] - 公司通过产品创新和门店转换提高生产力，吸引新客户和满足现有客户需求 [82][83][84] 问题4: 汤姆·布朗扩大客户群体和推广策略，以及汤姆·福特女性和配饰业务发展计划 - 汤姆·布朗通过调整产品系列和营销方式，更贴合北美和欧洲市场，目标是吸引当地客户，实现自然有机增长 [94][95][96] - 汤姆·福特在成衣方面表现出色，夏季2026年将在配饰方面有更多动作，目前专注于满足最迫切需求 [90][91] 问题5: 瓦卢斯·奥勒姆（Valus Aureum）系列发布反馈及不同国家差异，2025年资本支出和工厂建设情况 - 瓦卢斯·奥勒姆系列在全球吸引了良好反响，按国家排名依次为中东、欧洲、美国和亚洲，成功得益于沟通、规划和客户体验创造 [102][103][104] - 2025年资本支出预计在6% - 7%之间，帕尔马工厂建设的关键年份是2025年，目标是明年下半年投入运营 [106] 问题6: 2027年展望变化原因及对中国市场更保守看法的原因 - 公司根据市场环境变化调整目标，平衡利润率和品牌稀释，优先考虑长期愿景，同时努力提高成本和生产力 [109][110][111] 问题7: 批发业务表现及不同地区优劣势和波动性 - 表现较好的是特许经营业务，公司能实施市场策略，在东欧、中东、非洲和南美部分国家表现良好；其他业务如百货商店和专卖店表现不一，取决于财务稳定性和客户信任度 [115][116][117] - 少数剩余专卖店表现出色，如美国的米切尔家族门店；百货商店业务较困难；特许经营业务更接近DTC模式，受公司控制 [118][119][120]