Russia’s largest oil producer just flashed a signal Moscow didn’t want to see: Rosneft is recommending its smallest interim dividend since the pandemic year of 2020. For a company that has spent the past two decades styling itself as a reliable cash machine for the Kremlin, a 11.56-ruble per share payout is not just stingy, it’s a symptom. The timing is exquisite. The proposed dividend lands one day before the Trump administration’s sanctions against Rosneft and Lukoil formally hammer into place. Investor ...

宏观经济与利率环境 - 美联储已降息25个基点 且预计今年年底前还将有两次降息 [1] 行业发展与市场表现 - BDC行业可能因利率变动而经历进一步的波动 [1]

核心观点 - 印度大型银行在截至2026年3月的财年中股息支付总额预计将出现四年来的首次下降，主要由于盈利能力承压及贷款增长放缓 [8] 股息支付总额预测 - 12家大型银行的总股息预计从上一财年的62.4亿美元下降约4.2%至59.8亿美元，而上一财年相比FY24增长了15.3% [1][8] 主要银行股息预测 - HDFC银行每股股息预计从上一财年的11卢比降至8.25卢比 [2][8] - 印度国家银行每股股息可能为16卢比，与上一财年的15.90卢比几乎持平 [4][8] - 印度工业信贷投资银行可能是唯一一家提高每股股息的大型银行，预计从11卢比增至12卢比 [8] - 巴罗达银行每股股息可能从8.35卢比降至7.9卢比 [8] 盈利能力与经营环境 - 印度储备银行在2025年已将回购利率下调100个基点，压缩了银行净息差，因为贷款利率下降而存款资金竞争推高了融资成本 [6][8] - 由于需求疲软和谨慎的经济背景，信贷增长减弱可能降低盈利动能 [6][8] - 银行业信贷增长已从去年同期的13.6%放缓至10%，主要原因是需求疲弱，尽管贷款利率已下降 [7][8] - 美国对印度商品征收50%的关税（全球主要经济体中最高）所带来的贸易不确定性也抑制了预期 [7][8]