市场情绪与仓位 - 市场正日益看空美元 美国银行的外汇和利率情绪调查显示 美元空头仓位处于2012年1月以来的最高水平[1] - 美元仓位在2月达到超过14年来的最悲观水平 总体美元敞口已跌破2025年4月的低点 表明基金经理信心持续流失[2] 美元指数表现 - 追踪美元兑一篮子六种主要货币价值的美元指数 年初至今已下跌1.3%[1] - 2025年 美元指数下跌9.4% 跌势延续至今年 1月27日 DXY跌至95.5 为2022年2月以来最低水平 撰写本文时已回升至97.08[4] 市场观点与分析 - 尽管特朗普总统在2026年1月提名凯文·沃什为美联储主席 旨在重振投资者对美国货币政策的信心 但此举并未提振美元需求[3] - 调查受访者将美国劳动力市场疲软的进一步迹象视为美元走低的主要风险[3] - 市场分析师日益关注预示美元将进一步下跌的技术信号 交易员唐尼预测该指数可能跌破96水平[6] - 分析师The Long Investor指出长期图表显示更深层次的结构性下跌 认为看空目标可能在2030年代延伸至52-60区间[7] - 也有分析师如The Macro Pulse认为近期走势表明该指数可能正在进入“潜在的筑底过程”[7]

对冲基金美元持仓动向 - 对冲基金正在大举建立美元空头头寸，达到二十年来最不平衡的持仓水平之一 [2] - 持仓指数显示基金已深陷“极端空头”区域，该区域在历史上通常预示着美元复苏而非持续下跌 [2] - 这种交易已变得异常拥挤，分析师指出历史上类似的极端水平往往预示着坚实的买入机会，至少是短期反弹 [3] 历史模式与市场环境分析 - 过去20年中，每一次重大的美元集中做空事件都以美元反弹告终，迫使短线交易者平仓 [4] - 极端空头持仓很少出现在平静的市场中，这使得市场对情绪或流动性的微小变化都更为脆弱 [5] - 更广泛的环境并不像交易员假设的那样支持美元持续走弱，国债市场正在定价美联储降息、增长放缓以及美元融资市场收紧，这些条件都增加了突然逆转的可能性 [6] 技术信号与潜在影响 - 美元指数技术面出现新的突破信号，该指数近九个月来首次收于200日移动均线上方，可能打破持续7-8个月的下跌趋势 [9] - 美元指数与数字资产存在直接的负相关关系，若美元走强可能对加密货币市场构成威胁 [7] - 若美元从当前拥挤的空头头寸中强劲反弹，加密货币可能在本应处于多年牛市周期的时期面临持续压力 [8]

美元走势 - 美元在年初曾是重要主题 随后走势平静 但近期开始突破关键交叉汇率区间 预计年底前将保持强势 [1][2][3] - 美联储主席鲍威尔暗示可能暂停降息 其他官员也倾向于暂停 市场对12月降息的预期概率为70% 利率存在上行空间 这将支撑美元走强 [3][4] - 美元走强和收益率上升意味着金融条件在边际上收紧 仍将对贵金属和加密货币等资产构成压力 尽管影响力度可能不如以往 [8] 市场相关性 - 传统的跨国资产相关性已经破裂 例如黄金市场的暴跌并未传导至债券等其他资产 [5] - 当前市场可能进入更动荡阶段 类似于互联网泡沫末期 可能出现多次10%的调整 但股市最终可能大幅上涨 [6][7] - 由于投资者仍习惯于逢低买入风险资产 这种模式正在侵蚀其他领域的相关性 [8] 日元表现 - 日元结构性贬值因素依然强劲 包括深度负值的实际收益率和糟糕的增长前景 [9] - 尽管日本政治高层出现变动 但产生影响需要很长时间 预计日元将继续走弱 [9] - 美元兑日元汇率需升至158以上才可能引发日本当局的严肃干预风险 目前距离该水平尚有距离 [10]