**美国锑业公司 (United States Antimony Corporation, NYSEAM: UAMY) 2025年9月16日电话会议纪要关键要点** 公司概况与战略定位 * 公司是美国唯一获得许可的锑生产商 也是西半球唯一拥有两家锑冶炼厂的企业[5][6] * 公司成立于1968年 现任CEO Gary C Evans于约两年前接手管理 并进行了全面管理层更迭[1][2] * 公司定位为美国国防和工业基地制造美国产品 强调其国家供应链安全角色[1][6] 锑的市场动态与供应危机 * 锑价在2024年成为升值最快的关键矿物 价格从约5美元/磅上涨至26-30美元/磅 涨幅超过500%[12][13] * 中国控制全球60%的锑原材料和80%的中下游加工 但其净出口逐月减少 已从净出口国转为净进口国[11][12] * 中国于2024年9月宣布切断全球锑供应 使美国处于脆弱地位[6][12] * 合成锑三硫化物的成本是鹿特丹价格的3倍 约90美元/磅 且被国防部认为不可靠[14] 业务运营与扩张 * 公司在蒙大拿州的Thompson Falls冶炼厂正在进行4倍产能扩张 从每月100吨增至400吨锑成品 预计2025年12月完成[26][28] * 公司在阿拉斯加拥有约30000英亩历史锑矿权 首个Mohawk矿已于2025年9月5日获得许可并开工[15][16] * 公司已与国际矿商签订供应协议 包括澳大利亚、玻利维亚、乍得和秘鲁 其中澳大利亚材料已在2025年Q2处理但未反映在财报中 Q3和Q4将实现收入[13] * 公司租赁了蒙大拿州Philipsburg选矿厂 可提高锑精矿浓度至70%（Thompson Falls需求）或40%（墨西哥需求）[8][9] 产品应用与需求驱动 * 锑的国防应用占32% 主要用于弹药硬化（穿甲弹、炮弹）、激光制导导弹、夜视仪和航空母舰[3][4] * 工业应用包括所有电池类型（锂离子、铅酸）、太阳能面板、风电涡轮机、半导体阻燃剂和数据中心屋顶材料[4][5] * 美国国防生产法行政令14017要求2027年前关键矿物需国内采购 进一步推动需求[9][10] 多元化与政府合作 * 公司已多元化布局其他关键矿物 包括钨、钴、镍、镁、铜等 均符合国防部优先清单[17][18] * 公司与国防部（DOD）和国防后勤局（DLA）密切合作 已申请多项资助 其中一项40万美元DOD资助已于2023年获批[10][28] * 预计将获得DOD拨款 全额报销约1700万美元的扩张和矿权开发成本[28][29] * DLA有一份价值2.45亿美元、为期5年的800万磅锑锭合同 明确指定公司为唯一供应商 首批交付预计2025年底完成[30] 沸石业务增长潜力 * 沸石业务历史上占收入30% 但预期因锑业务增长而占比下降[24] * 沸石用于水处理、核补救、农业（牛饲料添加剂可增加11.5% cattle size）、混凝土（替代粉煤灰减少CO2排放）等[20][21][23] * 工厂效率从68%提升至98.4% 正在构建销售团队和库存 目标占领国内410亿美元市场（预计2031年）[24][25] 财务表现与展望 * 2024年H1收入1700万美元（Q1为700万美元 Q2为1000万美元） 较2023年全年1500万美元已增长 2023年收入为700万美元[27] * 2024年收入指引为4000万至5000万美元 预期将超额完成[28] * 同比增长数据：收入增长160% 毛利润增长183% 净利润增长707%[27] * 公司近期完成1800万美元直接发行 以满足DOD资助的资产负债表要求 并吸引机构投资者[33][34] 风险与挑战 * 阿拉斯加采矿窗口受冬季限制 需在冬季前囤积材料 冬季运输效率更高（可承载100%容量 夏季仅70%）[16][39] * 国际原材料采购成本约14-15美元/磅 占鹿特丹价格的45% 而阿拉斯加自有矿成本仅6美元/磅 将显著提升利润率[32] 其他关键信息 * 公司媒体曝光度增加 CEO多次接受Bloomberg和Fox Business采访 正在制作关于美国锑供应链的纪录片[35] * 机构投资者兴趣增长 摩根士丹利和Citadel等大幅增持头寸[34][43] * 公司目标在2-3年内达到10亿美元市值和数十亿美元收入[37]