“一揽子法案”的立法成果与目标 - 前总统特朗普将其任内通过的“一揽子法案”称为一项“奇迹”立法 该法案将17项不同举措整合为一个综合性四年立法方案 旨在稳定美国经济至本年代末 [2] - 该法案的核心目标之一是推动前所未有的国家经济增长 特朗普设定了15%或20%的激进增长目标 并批评将3%GDP增长视为成功的传统经济模型为“社会主义” [3] 税收政策与家庭经济影响 - 特朗普预测美国将迎来有史以来“最大的退税季” 并将其归因于其政府的立法改革 这些改革将为家庭银行账户注入大量现金 [1] 投资激励与产业影响 - 特朗普将约18万亿美元的国内投资归功于法案中的“100%即时费用化”条款 该条款允许企业将新工厂和设备的全部成本在一年内抵扣 而非分摊数十年 [4] - 特朗普声称 得益于上述政策 美国在制造业和人工智能领域正在“超越所有人” [4] 金融市场表现 - 截至周二收盘 道琼斯指数年初至今上涨3.73% 而标普500指数上涨1.22% [5] - 纳斯达克综合指数在2026年下跌0.57% [5] - 美国股指期货在周三早盘交易中走高 此前周二市场收盘涨跌互现 [5]

并购市场整体展望 - 截至2025年底 美国公司已宣布的并购交易总价值在四个季度中均超过了2024年同期水平 这增强了对2026年市场强劲表现的预期 [1] - 毕马威对300位并购交易决策者（150家公司和150家私募股权基金）的调查显示 三分之二（66%）的受访者预计其2026年的交易管道数量将比2025年增加 仅有5%预计会减少 [2] - 调查参与者（均来自年收入至少10亿美元的公司或管理规模超5亿美元的私募基金）对2026年交易机会质量的看法相似 74%预测质量将更高 仅4%认为会降低 [2] 并购驱动因素与交易类型 - 推动更积极并购意图的原因中 66%的受访者提及“拓展新市场或新地域” 58%则指向“发展核心业务” [3] - 四分之三（74%）的受访者表示目前正在考虑收购整个业务 49%关注合资或战略合作 45%考虑资产剥离收购 36%计划从少数股权增持至控股股权 [3] - 寻求合资企业的主要动机是获取新的能力和技术 分担风险 以及增强敏捷性和战略灵活性 [4] 政策环境影响 - 当被问及哪些美国政府行动最有利于交易时 29%的受访者选择了“国内投资激励措施” 25%指向“利率和货币政策” 15%提及“人工智能和新兴技术监管” [4] - 最不利的条件包括政治或政策不确定性（25%） 联邦政府停摆（22%） 关税（19%）以及反垄断和监管执法（16%） [4] - 关于始于10月1日持续43天的政府停摆的影响 33%的受访者表示其“增加了涉及政府监管行业或承包商交易所需的尽职调查力度” [5] - 几乎同样多的受访者表示他们因此重新评估了目标的财务预测或风险状况 推迟或延迟了计划交易的时间 并承担了额外成本 约三分之一的受访者表示停摆对其并购计划无重大影响 仅4%表示停摆导致了交易流程的取消 [5] 技术应用与效率提升 - 技术进步在并购市场中扮演着日益重要的角色 超过半数（57%）的受访者报告称 使用生成式人工智能使目标筛选和优先级排序流程的效率提升了11%至25% [6] - 约半数受访者在尽职调查以及竞争情报/市场分析方面同样实现了11%至25%的效率提升 [6]

印度IPO市场概况 - 印度是全球最热门的IPO市场之一，2025年总融资额正迅速接近2021年创下的210亿美元纪录 [1] - 2025年已有超过300宗上市，融资近160亿美元，使印度成为全球第四繁忙的IPO市场，在亚洲仅次于香港和中国大陆 [16] - 市场预期2026年将是另一个丰收年，融资额可能再创新高 [24] 投资者结构转变 - 国内投资者（包括共同基金、保险公司和数百万散户）在IPO领域占据主导地位，自2024年初以来已向IPO投入9790亿卢比，而外资投入为7900亿卢比 [6] - 在2025年IPO融资额超过1万亿卢比（约合113亿美元）的年份中，国内投资占比达到近75%，为历史最高水平 [6] - 国内机构投资者在印度国家证券交易所2000多家上市公司中的持股比例连续五个季度上升，截至6月达到19.2%，为25年来最高水平，而外国投资组合投资者的持股比例则降至17.3%，为十多年来最低 [12] 标志性IPO案例 - 家电制造商LG的13亿美元IPO在6.5小时内售罄，是17年来印度大型IPO中最快的认购速度，上市首日股价飙升48% [9] - 在LG的IPO中，本地投资者（机构和个人合计）占三天认购期内总投标额的60% [9] - 10月是印度的里程碑月份，除了LG的IPO，影子贷款机构Tata Capital的17亿美元IPO是今年规模最大的上市 [19] 市场驱动因素 - 疫情带来的前所未有的零售投资热潮、移动交易应用的普及、开户便利性以及社交媒体上的投资教学内容，创造了数百万首次 equity 投资者 [11] - 风险承受能力较低的投资者通过每月定投计划向本地共同基金投入数十亿美元，以参与基准股指有望连续第十年上涨的市场 [11] - 国内投资者，主要是共同基金和保险公司，已向市场投入超过700亿美元，这抵消了约160亿美元的外资流出，并推动基准指数上涨 [13] IPO表现与回报 - 印度IPO今年产生了18%的加权平均回报，超过了NSE Nifty 50指数9.7%的涨幅 [13] - 然而，主板IPO产生快速回报的能力正在减弱，上市后一个月的股票中位数回报率从去年的22%缩水至今年的2.9% [23] - 尽管印度IPO整体表现良好，但全国主板和创业板近一半的上市股票目前跌破发行价，融资额低于1亿美元的公司主导了表现不佳者名单，一些大型IPO如HDB Financial Services的15亿美元上市（今年第二大）也处于亏损状态 [22] 未来展望与积极因素 - 印度拥有90多家估值超过10亿美元的私营公司，是仅次于美国和中国的第三大独角兽市场 [26] - 有利的监管环境正在提供帮助，印度证券市场监管机构在9月调整了规范，使超大型私营公司更容易上市，央行本月放宽了对IPO投资者贷款的规定 [26] - IPO正在带来金融科技和可再生能源等新主题，以及目前在二级市场尚未出现的朝阳行业公司，增加了市场的广度和流动性 [27]