宏观经济整体表现 - 第四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度的4.8%放缓，为自2023年第一季度以来最弱增速[2] - 全年GDP增长5%，符合官方设定的“5%左右”目标[2] - 2025年贸易顺差创下近1.2万亿美元的历史记录[4] 需求端与投资表现 - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于经济学家预期的1.2%，较11月的1.3%放缓[3] - 2025年全年固定资产投资（含房地产）收缩3.8%，差于路透调查经济学家预期的下降3%[3] - 国内消费疲软与投资下滑加剧，使经济对出口的依赖度增加[5][6] 工业生产与价格指标 - 12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，高于预期的5%，且较11月的4.8%加快[3] - 12月居民消费价格指数同比上涨0.8%，为近三年来最快增速[6] - 12月工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%[6] - GDP平减指数自2023年以来持续为负，预计2026年将下降0.5%[7] 政策与信贷环境 - 中国人民银行宣布一系列信贷宽松措施，包括下调多种贷款工具利率25个基点，并增加针对农业、科技和私营企业等关键领域的贷款计划额度[9] - 2025年新增人民币贷款降至16.27万亿元，为七年低点，反映出借贷需求疲软[8] - 高盛经济学家预计央行将在第一季度下调存款准备金率50个基点，下调政策利率10个基点[10] 外部贸易与结构性问题 - 2025年经济韧性部分得益于低于预期的关税税率以及出口商推动市场多元化以降低对美国依赖[4] - 经济学家呼吁进行结构性改革，转向提振国内消费并减少对出口和投资的依赖[5] - 星展银行董事总经理预计2026年中国出口将增长约3%[5]

商品及服务税改革核心内容 - 商品及服务税理事会于9月3日批准了对间接税框架的全面调整，转向两档税率结构[4][7] - 取消了12%和28%两档税率，并为烟草产品和特定奢侈品等"罪恶商品"批准了40%的特殊税率[4][7] - 改革于排灯节首日生效，旨在刺激消费并简化合规以改善营商环境[7] 具体税率调整 - 包装食品、洗发水、牙膏和剃须膏等日常用品的商品及服务税降至5%[4][7] - 小型汽车、洗碗机、空调和电视机的税率从28%下调至18%[4][7] 对消费的影响 - 经济学家预计这些变化将提振国内消费，尤其是在全球需求不确定的时期[5][7] - 根据Crisil，新税率将使30种主要消费物品中的11种受益，覆盖普通消费者月支出的三分之一[5][7] - 受益的11种物品包括奶制品等必需品、汽车和美容服务等可选消费品以及加工食品等高需求类别[5][7] 行业关注点与企业应对 - 经济学家正密切关注快速消费品公司如何调整加工食品的价格，因为许多减税集中在此领域[1][7] - 关注重点包括较低商品及服务税向价格的传导程度、库存管理情况以及公司如何处理滞留税款[1][7] 数据追踪指标 - 影响追踪将主要围绕价格变动、消费者价格指数和商品及服务税征收情况[5][7] - 节日季开始之际，商品及服务税合理化产生的活力可能会推高商品及服务税电子运单量，后续收入数据也将被跟踪[5][8] - 本财年前五个月的平均商品及服务税征收额为2.01万亿卢比，高于去年同期的1.83万亿卢比[6][8]