文章核心观点 - 散户投资者常因追逐市场热点和炒作而做出错误投资决策 这一模式在过去30年的市场周期中反复出现 例如90年代末的互联网泡沫和当前的AI热潮 [1][3] - 投资的关键错误在于未能区分高质量公司与低质量投机 前者拥有坚实的基本面和长期生存能力 后者则缺乏真实的商业模式和经考验的领导力 [5][6] 投资者行为模式 - 市场持续存在追逐重大主题的趋势 从90年代末的互联网股票 15年前的云计算到当前的人工智能股票 模式始终相同 [3] - 投资者误以为与热门主题相关的每只股票都是赢家 这在互联网时代表现为层出不穷的新IPO 如亚马逊 雅虎 美国在线和eBay 营造出趋势永不终结的假象 [4] - 许多投资者因看到他人获利而盲目跟风 认为这是一种快速赚钱的方式 但所有炒作最终都会结束 [5] 高质量投资与低质量投机对比 - 在当前AI热潮中 微软 英伟达 谷歌和亚马逊等公司投入数十亿美元建设AI基础设施 这些公司拥有强大的基本面 即使AI主题出现 downturn 也很可能继续生存 [6] - 高质量投资是那些能够经受时间考验的公司 而低质量投资可能短期有效但风险更大 例如一些缺乏真实商业模式的小型AI概念股 仅靠发布浮夸的AI计划新闻稿来吸引关注 [6]