Lucky Strike Entertainment (NYSE:BOWL) Q2 2026 Earnings call February 04, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsBobby Lavan - CFOLev Ekster - PresidentThomas Shannon - CEOConference Call ParticipantsEric Handler - AnalystEric Wold - AnalystGreg Miller - AnalystIan Zaffino - AnalystJason Tilchen - AnalystMatthew Boss - AnalystMichael Kupinski - AnalystSteven Wieczynski - AnalystNone - AnalystOperatorGood afternoon, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. My name is Calvin, and I will be your conf ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度同店销售额增长为+0.3%，总收入增长为+2.3% [4] - 公司为驱动客流和恢复同店销售正增长，在薪酬、营销和提升活动水平方面进行了大量投资，部分投资获得了有吸引力的回报，但增量劳动力等支出对盈利能力造成了压力 [5] - 公司预计第四季度利润率将有实质性增长，因为所有水上乐园和Boomers将从每季度数百万美元的拖累转变为显著的EBITDA贡献 [16] - 第二季度，中心薪酬在可比基础上同比增加了600万美元，营销投资同比增加了400万美元，营销团队投资同比增加了100万美元 [15] - 在线收入同比增长28% [22] - 第二季度，零售可比销售额增长1.7%，其中零售食品增长10.9%，零售酒精饮料下降约4.7%，零售非酒精饮料可比销售额增长26.2%或200万美元 [29] - 公司推出的Craft Lemonades年销售额已超过500万美元 [29] - 服务器平板电脑的推广使平均账单金额增加了约7% [30] - 公司净推荐值连续14个月实现同比增长，并在10月达到最高点78.7% [31] - 1月份的暴风雪天气导致收入损失约500万美元，12月的降雪导致收入损失约200万美元 [69][70] - 本财年至今已完成9500万美元的收购 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售和联赛业务表现强劲，为公司可比销售额提供了稳定基础，而活动业务在经历数个季度的拖累后，在本季度几乎持平，是多年来最好的表现 [4] - 活动业务在1月份出现显著拐点，开局实现强劲的两位数增长 [4] - 公司通过动态定价系统显著改善了活动业务表现，从9月份预计的两位数下降成功扭转 [19] - 营销投资使媒体曝光量在第二季度增加了200%，从去年同期的3.4亿次曝光增加到超过10亿次，预订转化率提高了2倍 [22] - 公司计划在今年晚些时候推出全新的AMF品牌形象，利用其超过100年的历史，强化其价值导向的定位 [8] - 公司计划在本季度晚些时候，在传统物业引入Dirty Soda项目，在体验式物业引入波霸饮料 [30] - 公司首次在AMF传统物业引入零酒精饮料项目 [30] - 服务器平板电脑已部署在125个地点，计划到3月扩展到160个地点 [30] - 公司已削减部分盈利能力最低的运营时段，并优化员工排班以提高效率 [31] - 公司收购的Raging Waters水上乐园去年夏季收入同比增长20% [37] - 公司拥有的超过一年的传统Boomers物业，最近两周收入增长25% [41] - 公司在Raging Waves水上乐园获得了啤酒许可证，去年贡献了数十万美元的酒精饮料销售额 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在纽约市增加了营销支出，并对时代广场和切尔西码头的中心进行了品牌重塑，这两个中心在第二季度的可比销售额均实现了两位数增长 [36] - 在科罗拉多州等市场，由于品牌混杂（Bowlero、Lucky Strike和AMF并存），测试营销支出的效果更为困难 [36] - 品牌重塑完成后，公司预计将在大多数（如果不是全部）市场建立Lucky Strike品牌的规模效应，从而能够进行有意义的营销活动 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向更平衡的方法，同等重视同店销售额增长和EBITDA扩张，未来的投资将更具针对性、更审慎，并设定更高的回报门槛 [5] - 公司通过收购Raging Waters（加州最大水上乐园）、Wet 'n Wild Emerald Pointe（北卡罗来纳州）以及三个新的家庭娱乐中心，继续实现投资组合多元化，预计将在夏季月份显著提升收益 [6] - 公司计划在日历年年底前逐步淘汰Bowlero品牌，将投资组合简化为Lucky Strike和AMF两个协调的品牌，以提高效率，特别是在营销支出方面 [7] - 公司预计到2026日历年年底，Lucky Strike门店数量将达到约218家 [23] - 公司预计到2026日历年年底，Lucky Strike品牌将拥有200家门店，届时将能够投入真正的营销力量，大幅提升品牌认知度和影响力 [63] - 公司计划对AMF品牌进行重大营销投入，该品牌已有三四十年没有进行有意义的营销投资 [64] - 公司在水上乐园和家庭娱乐中心看到了巨大的提升认知度和资本投资的机会 [37] - 公司计划优化定价和套餐，以增加收入 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务充满信心，认为公司仍处于8月份给出的业绩指引范围内 [11][12] - 1月份业务开局强劲，前几周业务实现两位数增长，尽管遭遇暴风雪，但1月份整体表现依然良好 [12][47] - 公司致力于削减低效支出 [47] - 公司专注于在夏季月份让Boomers和水上乐园业务取得巨大成功 [71] - 公司认为，随着品牌重塑完成和营销投入增加，Lucky Strike和AMF品牌都有巨大的上升潜力 [65] 其他重要信息 - 公司于12月在加州橙县开设了Lucky Strike Aliso Viejo门店，早期结果令人鼓舞 [6] - 公司目前运营约100家Lucky Strike门店 [7] - 品牌重塑简化后，营销活动的每千人成本下降了38% [24] - 搜索曝光量增长了520% [24] - 公司对Big Kahuna水上乐园进行了全面翻新，包括重建7座桥梁、更换约一半的围栏、全面粉刷、滑梯凝胶涂层、更换故障泵和照明等 [40] - 公司计划在Raging Waves水上乐园进行重大扩建，增加一条活动河、一个家庭泳池和一个带游泳吧台的成人泳池，将园内容量增加1500至2000人，但施工已推迟至2027年夏季开放 [52] - Raging Waters水上乐园目前没有酒类许可证，公司将申请许可证，预计不会在今年夏季获得，希望能在下一个夏季获得 [52] - 公司计划在未来两年对Wet 'n Wild Emerald Pointe进行多项升级，包括增加一个重要的儿童/家庭区域和40-50个小屋 [55] - 公司计划在巴拿马城的Shipwreck Island增加一个大型滑梯塔综合体，预计在2027年夏季运营季投入使用 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何不降低全年EBITDA指引？管理层对达到指引范围的信心来源是什么？ [10] - 回答: 过去两年，活动业务（约3亿美元规模）一直拖累业绩，但现在该业务已好转，1月和2月实现有机增长。结合零售和联赛业务的中个位数增长，公司仍处于指引范围内。1月前三周业务实现两位数增长，尽管12月企业活动如预期下滑，但消费者活动和零售表现强劲，因此管理层信心很高 [11][12] 问题: 第二季度利润率受到的拖累有多大？下半年利润率转化情况如何展望？ [13] - 回答: 利润率拖累主要来自三个方面：中心薪酬同比增加600万美元，营销投资同比增加400万美元，营销团队投资同比增加100万美元。公司已在1月找到平衡，预计第四季度利润率将有实质性增长，因为水上乐园和Boomers将从拖累转为显著EBITDA贡献 [15][16] 问题: 在重建活动业务方面取得了哪些进展？近期出现拐点的驱动因素是什么？ [19] - 回答: 过去两年公司过度追求折扣，现在建立了动态定价报告系统。通过动态定价而非销量提升，成功将活动业务从9月预计的两位数下降扭转回来。定价策略以及与营销部门的合作是关键改变 [19][20] 问题: 第二季度哪些投资直接改善了客流或同店销售额？如何考虑第三、四季度的持续投资与利润率平衡？ [21] - 回答: 营销预算大幅增加，主要用于品牌建设和提升品牌知名度。这使媒体曝光量增长200%，在线收入增长28%，预订转化率提升2倍。30家Lucky Strike门店的品牌重塑已见成效。营销投资提高了品牌声量，搜索曝光量增长520%，同时每千人成本下降38%。未来投资将更侧重于能驱动收入的客服劳动力和营销 [22][24][38] 问题: 第二季度食品和饮料销售情况如何？培训加强和平板电脑推广带来了哪些效益？ [28] - 回答: 零售食品增长强劲（10.9%），酒精饮料是拖累，但非酒精饮料增长26.2%（200万美元）。公司顺应社会减少酒精消费趋势，投资零酒精饮料项目，如Craft Lemonades（年销售额超500万美元），并计划推出Dirty Soda和波霸饮料。服务器平板电脑使平均账单增加7%，小费增加。公司增加了服务劳动力并加强了款待培训，使净推荐值连续14个月增长，但同时也优化了排班，削减了低效运营时段 [29][30][31] 问题: 哪些投资回报未达预期？公司如何核算这些投资以达到预期回报？ [34] - 回答: 投资主要集中在中心薪酬、营销、水上乐园和Boomers的基础设施以及增量活动。公司逐中心分析薪酬投入的回报。营销资本正注入长期缺乏营销的体系，并分市场进行测试。水上乐园和家庭娱乐中心存在巨大的管理和资本投资机会。回报最低的是增量活动（如更多项目导致的物料、制服等低效支出），未来将减少此类支出，聚焦于服务劳动力和能驱动收入的营销 [35][36][37][38] 问题: 顾客在水上乐园重新开业时会注意到哪些最大的运营变化？ [40] - 回答: 公司对所有收购的资产都进行了投资翻新。例如，Big Kahuna水上乐园通过全面翻新（重建桥梁、更换围栏、粉刷、更新设备）实现了20%的收入增长。传统Boomers物业通过有效的资本投资，最近两周收入增长25%。除了刚收购的Raging Waters，其他公园都将以焕然一新、更具吸引力的面貌迎接顾客 [40][41][42] 问题: 影响收入指引5000万美元和EBITDA指引4000万美元高低区间的主要变量是什么？哪些是公司可控的？ [45] - 回答: 未来几个月活动业务的同比基数非常容易超越。公司将更专注于夏季季票销售（去年1300万美元，今年预计大幅超越）。最主要驱动因素是第四季度水上乐园的盈利情况，以及公司对成本的控制能力。1月开局强劲，但公司承诺削减低效支出。业绩区间的高低取决于水上乐园表现、维持良好的有机增长以及成本控制 [46][47] 问题: Raging Waves的扩张进展和酒精饮料引入情况？Raging Waters是否有酒精饮料？其他水上乐园有何扩张计划？ [49][50][51] - 回答: Raging Waves已增加带顶棚的活动空间，并于2024年中获得啤酒许可证，去年贡献数十万美元酒精销售额。公司已重新规划餐饮点位以优化流量。购买了66英亩相邻土地，但暂无开发计划。原计划的重大扩建（增加活动河、家庭/成人泳池）因许可问题推迟至2027年夏季。Raging Waters没有酒类许可证，将申请，但预计不会在今年夏季获得。所有公园都有内部扩建机会，目前重点是高投资回报率的升级，如增加休息区、小屋，优化定价和套餐。Shipwreck Island计划在2027年增加大型滑梯塔，Wet 'n Wild Emerald Pointe将增加家庭区域和小屋 [51][52][54][55][56] 问题: 接下来的约50家Lucky Strike门店改造，与首批100家相比有何异同？如何考虑其增长轨迹？ [61] - 回答: 没有区别。改造进度主要受各地市政许可流程速度影响，而非门店质量。关键差异在于，改造完成后，公司将在大多数市场建立Lucky Strike品牌的规模效应，从而能够进行有意义的、可分摊成本的营销活动。当品牌在市场上达到约15家门店时，回报将会加速。预计到2026日历年年底达到200家门店后，Lucky Strike将成为一个非常强大的品牌 [62][63] 问题: 第二季度各月可比销售额走势如何？量化暴风雪天气的影响。 [68] - 回答: 第二季度各月可比销售额走势大致为+1%、+1%、-1%。1月份的暴风雪导致收入损失约500万美元（主要影响周六下午至夜间、周日全天及周一部分时段）。12月的降雪导致收入损失约200万美元 [69][70] 问题: 水上乐园业务在第二季度的EBITDA拖累是多少？下半年是否有收购计划？ [71] - 回答: 未直接量化第二季度水上乐园的EBITDA拖累。公司本财年已完成9500万美元收购，目前主要专注于夏季水上乐园和Boomers业务的成功，但始终在关注潜在机会 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度会员人数约为116,000名，符合预期 [7] - 第三季度总定额收入为3.416亿美元，相当于每会员每月982美元 [14] - 第三季度医疗利润为440万美元，相当于每会员每月13美元，而去年同期为50万美元，相当于每会员每月1美元 [15] - 第三季度运营费用为2110万美元，较去年同期的3160万美元改善1040万美元，降幅33% [16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润亏损为4590万美元，年初至今调整后税息折旧及摊销前利润亏损为8520万美元 [7][17] - 经调整后，年初至今归一化调整后税息折旧及摊销前利润亏损约为7000万美元，更能反映业务基本表现 [7][17][18] - 公司修订全年调整后税息折旧及摊销前利润指引至亏损1.1亿至9500万美元区间 [8][18] - 第三季度末现金余额为3770万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 定额收入同比增长约6% [5] - 归一化医疗成本趋势同比保持平稳，而行业成本趋势普遍上升 [5][16] - 年初至今医疗利润为5220万美元，相当于每会员每月50美元；归一化后为8080万美元，相当于每会员每月78美元 [15][16] - 护理赋能模式得到持续执行，嵌入临床支持和数据驱动的工作流程 [8][11] - 一级供应商在STARS HEDIS差距闭合方面的表现比非一级供应商高17.4% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在合理化其供应商网络，退出在临床或经济上不匹配的群体 [6] - 一个特定市场在2025年仍面临阻力，但2026年的盈利改善机会中包含与该市场相关的合同调整 [36] - 公司正在推进一项战略合资企业，将增加约13,000名完全认可的ACO会员 [6] - 2026年的渠道中另有25,000名Medicare Advantage受保人 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年被定位为过渡年，重点在于提高稳定性、加强运营纪律和成熟组织的临床基础 [5][13] - 核心战略包括在执行核心市场、深化供应商联盟和持续提供护理赋能模式方面保持专注 [5][8] - 关键举措包括加强利用管理和护理管理能力，深化与一级供应商的联盟，以及推进支付完整性和合同卫生工作 [8][9] - 公司看到有利的宏观顺风，包括支付方转向更可持续的福利设计，以及CMS传达的改善的费率环境 [21] - 行业竞争格局预计将变得更加理性，有利于像公司这样的基于价值的护理模式 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务基础和在2026年实现有意义的盈利能力充满信心 [6][9][19][22] - 运营改进计划现已嵌入业务，实现了超过1亿美元的同比税息折旧及摊销前利润改善 [6] - 公司确定了1.2亿至1.7亿美元的税息折旧及摊销前利润扩张机会，将在未来五个季度实现 [7][10][19] - 这些机会的驱动因素包括：改善与人群疾病负担的匹配度（约40%）、扩展临床和运营项目（约30%）、合同改进（约20%）以及产品和福利环境的稳定 [10] - 与2024年相比，公司展示了将税息折旧及摊销前利润提高超过1亿美元的能力，并确定了从2025年到2026年1.2亿至1.7亿美元的扩张机会 [22] 其他重要信息 - 第三季度业绩反映了不利的年中结算调整的影响，该调整使收入减少了2100万美元 [14][39] - 公司已审查了差异的驱动因素，并加强了团队和流程，以支持未来结算确认的更大可见性和可预测性 [14] - 在归一化基础上，经调整后，定额收入每会员每月比2024年全年平均水平高出约6.4% [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合同重新谈判的动机和一致性 - 提问者询问支付方为何愿意在自身也需要提高利润的情况下让渡利润，以及2026年的变化是否与重新谈判时的对话一致 [24] - 回答指出，动机在于公司业务对其会员的投资，特别是在高风险患者、医疗费用减少以及STARS和质量方面 [25] - 关于一致性，回答指出不同地区在福利设计方法上存在差异，但总体上符合预期 [25] 问题: 关于支付方是否分担风险 - 提问者询问合同是否为2026年设定了支付方分担风险或参与盈余的机制，还是全部为全额定额支付 [26] - 回答澄清公司承担来自支付方的风险，支付方获得其管理利润，公司使用保费的一定百分比来运营业务；支付方的"利益绑定"在于执行业务中可能超出公司范围的部分，例如实现与计划相关的STARS绩效指标 [26][27] - 回答确认100%定额支付是公司坚持的模型 [28] - 补充提到公司与支付方的伙伴关系正在发展，对结果有双向问责，并增加了沟通频率和可见性，设定了不同的期望水平 [30] 问题: 关于业绩指引下调的原因 - 提问者询问指引下调是否主要由之前提到的单一支付方、单一市场问题驱动，还是更广泛的原因 [34] - 回答指出指引下调主要与两个因素相关：一是年中结算结果低于预期，公司已实施新的结构性控制措施；二是一小部分与医疗成本举措相关的假设被推迟到2026年 [34] - 回答确认非核心资产（与特定市场相关）在2025年仍造成阻力，但2026年的盈利改善机会中包含与该市场相关的合同调整 [36] 问题: 关于前期调整的细节和未来可能性 - 提问者询问第三季度前期调整的具体金额、原因以及2026年再次发生类似调整的可能性 [39][41] - 回答澄清第三季度有300万美元与2024年相关的净不利影响，以及2100万美元的年中调整影响，总计2400万美元不利影响 [39][40] - 关于未来可能性，回答解释部分原因是公司有非授权计划，数据获取较晚，导致利润表确认方式波动；期望2026年将有更一致的方法记账，避免重大波动；归一化调整主要是为了与非常波动的2024年进行同比比较 [42] - 补充提到通过与支付方改善的联合运营委员会和设定新期望，将能够消除一些之前的沟通不畅或延迟沟通 [43] 问题: 关于2026年每会员每月收入增长预期 - 提问者询问基于编码改进和费率提高，对2026年每会员每月收入增长的百分比预期 [44][45] - 回答指出，经评估，公司所在四个市场的保费净改善幅度总体约为5%，这仅是基本费率提高 [45] - 关于疾病负担运营带来的编码改进，回答表示看到了同比改善，但具体影响要等到下一季度才能有更清晰的展望 [45][46] 问题: 关于每会员每月成本趋势和利润率影响 - 提问者询问第三季度的每会员每月成本趋势百分比，以及若趋势持续对2026年毛利率的影响 [47][48] - 回答确认归一化后的2025年年初至今A部分和B部分成本与2024年全年归一化成本相比持平 [47] - 提问者推断若趋势持续，2026年应至少看到500个基点的毛利率扩张，回答予以肯定 [48][49]

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