**涉及行业与公司** * 行业：全球能源行业，特别是原油、天然气、精炼产品及相关的航运与基础设施[1] * 公司/实体：高盛（Goldman Sachs，报告发布方）、Platts（普氏能源资讯）、伊朗（South Pars天然气田）、沙特阿拉伯（Samref炼油厂、Jubail石化综合体）、卡塔尔（石化厂与炼油厂）、阿联酋（Al Hasan气田）、伊拉克与库尔德斯坦（Kirkuk-Ceyhan管道）[2][3][6] **核心观点与论据** * **能源基础设施风险上升，推高能源价格**：以色列空袭据报道击中了伊朗的天然气基础设施和石化设施，伊朗威胁将沙特、卡塔尔和阿联酋的能源设施作为目标，这些事件突显了能源基础设施面临的上行风险[1][3] * **霍尔木兹海峡原油流量仍处极低水平**：经管道改道调整后，波斯湾原油流量的总损失估计增至**16.1百万桶/日**（4日移动平均），通过霍尔木兹海峡的原油流量比正常水平低**97%**，仅为**0.6百万桶/日**[3][4] * **中东原油现货市场极度紧张**：迪拜原油现货价格昨日收于**156美元/桶**，远高于**103美元/桶**的布伦特期货价格，迪拜现货价格较迪拜近期期货价格高出**54美元**，反映了中东原油“即期”交付存在巨大溢价[3] * **原油价格分化，反映区域性风险与政策预期**：布伦特原油价格上涨**3%** 至**107美元/桶**，而WTI价格持平于**96美元/桶**，这种分化可能反映了市场对美国可能实施原油出口限制（非高盛基本假设）的预期概率上升，此类限制将降低美国WTI原油相对于布伦特等国际基准的价格[3] * **管道改道流量存在双向风险**： * 下行风险：针对能源基础设施的袭击风险增加[6] * 上行风险：伊拉克与库尔德斯坦达成协议，通过Kirkuk-Ceyhan管道重启石油流动，该管道总运营能力估计为**0.9百万桶/日**，鉴于近期流量仅为**0.1-0.2百万桶/日**，有**0.7-0.8百万桶/日**的闲置产能，但近期协议仅涉及Kirkuk油田，可带来约**0.2百万桶/日**的产量增长[6][8] * **美国《琼斯法案》豁免可能降低东海岸成品油价格**：美国宣布暂时豁免《琼斯法案》**60天**，此举可能通过促进燃料从墨西哥湾沿岸运往东海岸，使东海岸成品油价格下降**0.6-0.8美元/桶**[6] * **冲突影响持续时间的不确定性**：预测市场暗示的伊朗战争在3月31日前结束的概率从上周的**24%** 降至**6%**，各方对冲突影响总持续时间的隐含评论从一周到一个多月不等[29][31] **其他重要内容** * **基准价格调整**：3月2日，普氏（Platts）将迪拜、上扎库姆和阿尔沙欣原油从其可交割市场篮子中移除，仅保留穆尔班和阿曼原油作为设定“迪拜现金”（M1）价格的可行品级[2] * **伊朗出口下降**：伊朗石油出口（包括原油和成品油）估计为**1.3百万桶/日**（4日移动平均），比2025年平均水平低**0.9百万桶/日**[19][20] * **中东炼厂停产高于季节性常态**：中东炼厂停产规模比季节性常态高出**1.9百万桶/日**[27] * **区域性能源价格差异**：欧洲航空燃油价格几乎是布伦特原油价格的两倍，美国航空燃油和柴油批发价格较昨日上涨**10美元**[35][39] * **期权市场隐含风险**：期权市场隐含的布伦特5月合约到期价高于**100美元**的概率增至**25%**，看涨期权隐含波动率偏斜（即对冲油价上涨的隐含价格）仍处于高位[55][57] * **航运数据与改道流量**：通过延布和富查伊拉港口的净管道改道流量放缓至**3.2百万桶/日**（4日移动平均），通过曼德海峡的流量略高于其2025年的平均水平[4][69][73]