财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入增长7%至26亿美元 按报告和固定汇率计算均增长7% [28] - 第三季度可比销售额增长2% [28] - 第三季度毛利率为55.6% 同比下降290个基点 主要受关税影响和降价促销增加驱动 降价促销影响90个基点 [30] - 第三季度销售及行政管理费用为9.88亿美元 占净收入的38.5% 去年同期为38% [31] - 第三季度营业利润为4.36亿美元 占净收入的17% 去年同期为20.5% [31] - 第三季度净利润为3.07亿美元 摊薄后每股收益为2.59美元 去年同期为2.87美元 [31] - 第三季度资本支出约为1.67亿美元 去年同期约为1.78亿美元 [32] - 第三季度末库存为20亿美元 同比增长11% 按单位计算增长约4% [32] - 第三季度以平均价格181美元回购了约100万股股票 [32] - 更新2025财年全年收入指引至109.6亿至110.5亿美元 代表同比增长4% 若剔除2024年第四季度的第53周 预计增长5%-6% [33] - 更新2025财年全年毛利率指引 预计同比下降约270个基点 优于此前指引的下降300个基点 [36] - 更新2025财年全年销售及行政管理费用指引 预计杠杆率约为120个基点 优于此前80-90个基点的指引 [37] - 更新2025财年全年营业利润率指引 预计同比下降约390个基点 与先前指引一致 [37] - 更新2025财年全年摊薄后每股收益指引至12.92-13.02美元 先前指引为12.77-12.97美元 2024年为14.64美元 [37] - 预计第四季度收入在35亿至35.9亿美元之间 按报告计算同比下降3%至1% 若包含第53周则同比增长2%至4% [38] - 预计第四季度毛利率同比下降约580个基点 其中关税和最低限度豁免取消的影响合计约410个基点 [39] - 预计第四季度销售及行政管理费用率将去杠杆约100个基点 [39] - 预计第四季度营业利润率将去杠杆约680个基点 [39] - 预计第四季度摊薄后每股收益在4.66-4.76美元之间 去年同期为6.14美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按渠道分 第三季度门店渠道总销售额持平 全球门店总数达796家 销售面积同比增长12% [29] - 按渠道分 第三季度数字渠道收入增长13% 贡献了11亿美元的收入 占总收入的42% [29] - 按品类分 第三季度男装收入同比增长8% 女装收入同比增长6% 配饰及其他收入同比增长12% [30] - 公司计划在2025年开设约46家净新增直营店 并完成约36家门店优化 [34] - 2025年新店计划包括美洲约15家 其中9家在墨西哥 其余大部分新店将设在中国 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美洲地区收入下降2% 按报告和固定汇率计算均下降2% 可比销售额下降5% [28] - 第三季度美国收入下降3% 加拿大收入按报告计算增长1% 按固定汇率计算持平 [28] - 第三季度中国大陆收入增长46% 按固定汇率计算增长47% 可比销售额增长25% [28] - 第三季度世界其他地区收入按报告和固定汇率计算均增长19% 可比销售额增长9% [29] - 更新2025财年指引 预计美国收入增长在-1%至2%的指引范围内 美洲地区预计持平至下降1% 加拿大预计持平 [33] - 更新2025财年指引 预计中国大陆收入将达到或超过20%-25%增长指引范围的高端 世界其他地区收入预计增长接近20% [34] - 管理层指出 由于11/11活动提前开始和农历新年较晚等日历变动 预计第四季度中国大陆收入增长将低于第三季度趋势 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布首席执行官Calvin McDonald将于1月31日卸任 Marti Morfitt将担任执行主席 Meghan Frank和André Maestrini将担任临时联席首席执行官 [10] - 公司制定了以产品创新 产品激活和企业效率为三大支柱的行动计划 以推动美国业务的拐点 [17][20] - 产品创新方面 计划将春季新品渗透率提升至35% 并致力于将主流产品开发周期从18-24个月缩短至12-14个月 [22][23] - 产品激活方面 正在提升门店和在线体验 包括测试本地化商品组合策略 重新设计网站 更新会员计划以及与Amex Platinum Card建立新合作伙伴关系 [25][26] - 企业效率方面 正采取战略定价行动 供应链举措和企业范围内的节约计划 以应对关税增加和最低限度豁免取消的影响 [27] - 公司正积极应对新的关税环境 并采取措施减轻增加的关税成本 [27] - 公司现金及现金等价物为10亿美元 无债务 [32] - 公司董事会已开始寻找新任首席执行官 重点关注具有增长和转型经验的领导者 [56] - 在临时联席首席执行官架构下 产品 商品设计和品牌部门将向Meghan Frank汇报 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美国业务存在增加高价值客户访问频率和消费的机会 [12] - 管理层对感恩节期间的业绩表示满意 但指出感恩节后需求趋势有所放缓 并已将此纳入第四季度指引 [16] - 管理层承认美国收入趋势未达预期 并正在仔细评估2026年所有潜在的新店开业计划 [36] - 管理层指出 在整体服装领域持续看到压力 公司在高端运动服饰领域保持了市场份额 但在性能服装领域略有份额损失 [54] - 管理层观察到消费者存在一定的消费降级行为 对市场促销活动反应敏感 更注重寻找价值 [84] - 管理层对中国大陆业务势头表示满意 认为公司正在该市场获得份额和增长动力 且在所有层级城市都取得了成功 [90] - 对于2026年 管理层预计营业利润率的负面因素将超过正面因素 但团队将继续致力于效率提升 [48][64] - 管理层计划在2026年将库存单位控制在销售额以下 旨在提高全价商品渗透率 并利用快速追单能力来最小化降价风险 [40][105] 其他重要信息 - 自2018年以来 公司年收入增长了两倍 预计2025财年将产生110亿美元收入 [8] - 公司国际业务增长了三倍 中国大陆业务已成为其第二大市场 [8] - 公司预计从2018年到2025年 每股收益的复合年增长率约为20% [9] - 公司近期在韩国首尔开设了江南店 并在伊斯坦布尔通过特许经营合作伙伴开设了第三家门店 [13][14] - 公司近期推出了为2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会设计的加拿大队服 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国需求节奏 当前趋势以及产品组合完全优化的时间表 [44] - 回答: 第三季度美国需求基本符合预期 8月表现最佳 10月最疲软 感恩节期间表现强劲 但节后客流量有所回落 这已反映在指引中 从长期看 公司正专注于激活新品 预计第一季度将开始受益于新品渗透率的提升 并通过营销活动提高新品在所有渠道的曝光度 [45][46] 问题: 考虑到产品组合变化 2026年建模营业利润率时需要考虑哪些增减因素 [47] - 回答: 2026年利润率将有一些增减因素 公司将在3月份提供更多细节 届时将看到产品组合的初步市场反应 公司将面临关税和最低限度豁免取消的全年影响 但团队正在采取措施抵消这些成本 同时需要恢复2025年削减的一些费用 如激励性薪酬 公司也在寻求整体业务效率 总体而言 负面因素将超过正面因素 但团队将继续致力于效率提升 并在3月份提供更新 [47][48] 问题: 各品类表现如何 新品将首先在哪些品类推出 对新任首席执行官的期望是什么 [52] - 回答: 整体服装领域仍有压力 公司保持了高端运动服饰份额 但性能服装份额略有损失 新品方面 对创新管道感到满意 包括对Scuba等核心系列的更新以及Mile Maker等新品的推出 计划将春季新品渗透率提升至35% 涵盖性能运动和生活休闲品类 年初将启动训练主题营销活动 并推出核心系列的新品 关于首席执行官 董事会已开始寻找 重点是寻找具有增长和转型经验的领导者 [54][55][56] 问题: 新产品管道在多大程度上基于客户直接调研 价格调整情况以及2026年营业利润率展望 [59] - 回答: 产品创新过程始终始于研究 专注于解决未满足的需求 创新管道包含针对跑步 训练 瑜伽 高尔夫和网球等活动的解决方案 以及核心系列的更新 团队利用客户行为数据和与大使及社区的调研来寻找机会 价格方面 除上一季度讨论的少量适度提价外 没有进一步行动 对价格弹性感到满意 符合预期 2026年营业利润率方面 预计负面因素将超过正面因素 但提升利润率将是多年努力 团队正在寻找抵消关税影响的措施 预计明年将面临一些压力 并将从多年角度重点关注 [60][61][62][63][64][65] 问题: 最大核心系列的表现是否需要重置 以及新设计语言将改变美国趋势的信心来源 [69] - 回答: 团队的重点平衡于跑步 训练 瑜伽 高尔夫和网球等活动领域以及部分生活休闲 在核心系列方面 性能运动品类持续增长并有创新支持 生活休闲方面 社交品类因新品表现良好 而休闲品类面临较大阻力 公司看到通过更新Scuba等系列获得了良好反响 这是一个平衡策略 既要推动国际增长 也要在北美进行重塑 关于信心来源 门店视觉营销测试和新的网站设计已显示出积极结果 能够更好地突出新品 公司计划推广这些举措 并在明年随着新品上市继续运用这些杠杆 [70][71][72][73][74] 问题: 与美国运通合作的量化影响 以及是否吸引了新客户或重新吸引了老客户 [77] - 回答: 对该合作感到满意 早期重点关注客户获取 并看到了通过该合作带来的新客户数量 令人高兴 从数字上看 这只是业务中相对较小但令人兴奋的一部分 未披露具体细节 对该计划的整体盈利能力感到满意 公司分担积分成本 这会减少收入 [78][79] 问题: 对消费降级的更多看法 定价作为缓解杠杆的考量 以及加拿大配送中心项目的更新 [82] - 回答: 全年都观察到一些消费降级行为 消费者对当前市场促销活动反应敏感 更注重寻找价值 这种行为在第三季度持续 定价方面 公司一直采取战略性定价行动 对观察到的价格弹性感到满意 符合销售和利润预期 未来将继续基于单品采取相同策略 关于配送中心 鉴于最低限度豁免政策的变化 团队正在深入评估物流网络 这并不意味着会放弃加拿大业务 但意味着物流网络会有一些变化 公司将确保尽可能高效 更多细节将在2026年团队工作进一步推进后分享 [84][85] 问题: 中国业务电商与门店表现对比 以及中国运动服饰市场的整体特征和城市层级差异 [88] - 回答: 对中国业务持续的良好势头感到满意 第三季度业绩受益于一些平台活动的时间安排调整 在这些活动中 公司以最少的折扣展示品牌 全价销售占业务比例很高 并利用这些活动来推广Scuba等系列 同时 公司在该市场门店与奥莱店的比例较低 并利用这些渠道清理降价商品 这种组合在该市场运作良好 外套品类表现非常出色 公司正在该市场获得份额和增长动力 团队执行良好 业务在所有层级城市都表现成功 品牌在深入二三线城市时持续产生共鸣并表现良好 [89][90][91] 问题: 领导层变动是否影响2026年初产品发布时机 以及消费者对新品与经典产品的反应差异 [92] - 回答: 团队过去一年所做的工作没有变化 不应被视为缺乏兴奋度或工作成果 对于即将到来的新品和将新品渗透率提升至35% 团队充满热情 工作将继续进行 以抵消部分核心系列的生命周期影响 关于新品反应 公司继续看到被认为是未来核心单品的新品在美国推动超常增长 高价值客户及所有客户对这些新品反应良好 随着明年新品比例增加 预计这一趋势将持续 新品的整体成功率很高 客户反应非常强烈 令人鼓舞 团队正专注于在面临阻力的领域继续进行调整 [93][94][95] 问题: 临时联席首席执行官架构下的设计 商品等部门汇报线及最终决策权 [98] - 回答: 对强大的领导团队充满信心 在联席首席执行官架构下 André Maestrini将担任首席商务官 为全球市场和总经理提供领导力 其他团队成员在搜寻新任首席执行官期间将向Meghan Frank汇报 产品 商品设计和品牌部门将向Meghan汇报 团队一直以同侪模式运作 相互挑战 预计这种动态将持续 需要提醒的是 许多关于设计 产品和商品的决定已经做出 特别是针对2026年上半年的计划 团队刚刚完成2026年冬季的采购 因此很多基础工作已经就位 团队将执行Meghan概述的行动计划 激活并利用正在进行的测试和学习举措 已制定了坚实的计划来创造团队一直努力追求的拐点 [100][101] 问题: 2026年利润率的增减因素中 对降价促销的展望以及提高全价商品渗透率的信心和时间表 [104] - 回答: 由于今年销售未达预期 公司有更多季节性库存需要清理 这反映在降价预期中 在规划明年时 公司对库存采取更保守的姿态 计划将库存单位控制在销售计划以下 以减轻降价风险 并利用所述的快速追单能力来追赶上行趋势 预计这一动态将从第一季度开始 公司也准备了多种情景预案以应对可能不同的趋势 但肯定采取了更保守 更谨慎的库存管理姿态 [105] 问题: 关税和最低限度豁免取消影响的详细数据更新及缓解进展 [109] - 回答: 公司对今年关税影响的展望有所改善 先前指引中全年有220个基点的压力 现已更新为190个基点 净影响约为2.1亿美元 关于明年 之前提供了320个基点的数字 目前没有给出具体的更新数字 公司正在取得进展 工作领域包括供应商谈判 物流网络和库存布局优化 以及整体业务效率 明年营业利润率将有一些增减因素 公司正专注于推动业务拐点 将在3月份提供更多关于明年营业利润率的更新 [110][111]