核心观点 - 苹果2026财年第四季度业绩超出预期 主要受iPhone和Mac销售强劲推动 但大中华区疲软和内存成本上升仍是主要隐忧 财报发布后股价盘后下跌2.6% [1] - 每股收益2.10美元 营收1144.8亿美元 分别超过Zacks共识预期的1.98美元和1129.5亿美元 上年同期每股收益1.85美元 营收1024.6亿美元 [2] iPhone与Mac引领营收增长 - iPhone营收575.8亿美元 超过分析师预期的564.8亿美元 [3] - Mac营收107.9亿美元 大幅超过预期的96.9亿美元 [3] - 服务业务作为苹果第二大业务 营收315.7亿美元 与预期的315.8亿美元基本持平 [3] - 可穿戴设备与iPad分别贡献83亿美元和62.3亿美元 [3] 大中华区表现 - 大中华区营收175.4亿美元 低于187.5亿美元的预期 [4] - 该地区销售额同比增长28% 受iPhone和Mac强劲需求推动 [4] 内存成本与供应限制 - 苹果警告12月季度Mac和iPad供应可能持续紧张 因需求超出预期 先进制程节点供应有限也影响了iPhone、Mac和iPad的供应 [5] - 首席运营官Sabih Khan指出 苹果在6月至9月季度间将采购义务增加330亿美元以加强内存供应 首席执行官Ternus称当前内存价格飙升为"前所未有" 原因是AI基础设施的大规模扩张 [6] - 苹果9月季度面临更高的内存成本 预计12月季度将进一步上升 这些压力将持续到12月之后 库存收益逐渐消退 [7] 12月季度展望 - 首席财务官Kevan Parekh预计12月季度营收同比增长7-10% 可能成为公司有史以来最佳季度 财报发布前Zacks共识预期销售增长为5.73% [8] - 公司预计服务业务营收增长8-9% 毛利率预计为45-46% 反映更高的内存成本 运营费用预计在204亿至208亿美元之间 [8] AI举措、现金状况与关税收益 - Ternus表示AI代理提供机遇 但强调苹果希望确保用户理解其授予这些工具的访问权限 安全与隐私仍是优先事项 [9] - 苹果季度末持有1370亿美元现金及有价证券 总债务为800亿美元 可穿戴设备与iPad装机量均创历史新高 [9] - Parekh指出关税退款帮助支撑了利润率 若无这些退款 苹果整体和产品毛利率将环比降低约1个百分点 [10] 行业与ETF视角 - 投资者可通过多元化ETF方式投资苹果 以最小化个股集中风险 受益于内存定价、利润率潜在下滑及中国销售疲软带来的股价突然走弱 [12] - 投资者可通过ETF逢低买入苹果股票 以把握近期财报超预期、稳健的假日季度展望、相对其他大型科技同行强劲的现金状况以及渐进但稳定的AI举措 在AI交易当前动摇之际 苹果有限的AI敞口在当前水平可能成为优势 [13] - 重点ETF包括 Global X PureCap MSCI Information Technology ETF（苹果权重18.20%）、Fidelity MSCI Information Technology Index ETF（苹果权重15.4%）、iShares Top 20 U.S. Stocks ETF（苹果权重14.0%）、VanEck Technology TruSector ETF（苹果权重13.6%）[14]