核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心财务指标全面超越华尔街预期并创下公司单季历史新高 [1] - 整体毛利率达到48.2%，处于指引区间上限，环比提升100个基点，产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [8] - 公司给出2026财年第二季度营收同比增长13%至16%的范围预测，预计毛利率将维持在48%至49%的高位 [12] 硬件业务表现 - iPhone业务营收达852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近六成，受前所未有的市场需求推动，在全球主要市场均刷新营收纪录 [1] - 公司活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] - Mac业务在全球范围内同比下滑7%，但在中国市场，MacBook Air和Mac Mini分别是同品类中最畅销机型 [7] 区域市场表现 - 大中华区营收达255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球各主要市场 [6] - 2025年第四季度，苹果手机在中国市场出货量约1600万台，同比增长21.5%，排名第一 [7] - 印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高，公司看好其发展前景 [8] 服务与其他业务 - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达到300.13亿美元，同比增长14%，营收占比达20.88% [8] - 服务业务毛利率高达76.5%，远超硬件业务，已成为公司利润的重要支撑 [8] - 在中国城市地区，iPad依然是销量最高的平板电脑，且购买者中半数为首次购入 [7] 供应链与成本挑战 - 先进制程芯片（如A系列和M系列芯片）产能瓶颈显现，供应链灵活性受限，将直接制约第二财季的产品供应 [10] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨，预计对第二财季毛利率将产生更大影响 [10] - 公司正在评估一系列长期应对方案，可能利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价策略 [11] 人工智能与战略合作 - 公司与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级，并合作推进下一代基础模型 [12] - 公司将继续独立推进部分基础模型的研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域，以确保用户隐私和数据安全 [12] - 在AI资本支出方面，公司采取“混合模式”，结合自有和第三方数据中心产能，资本支出波动较为平缓 [12]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩创历史新高，总营收1437.56亿美元同比增长16%，净利润420.97亿美元同比增长15.9% [1] - iPhone 17系列需求强劲，推动手机业务营收达852.69亿美元，同比增长23%，活跃设备安装基数突破25亿台 [1] - 大中华区业绩强势复苏，营收255.26亿美元同比增长38%，iPhone重回中国城市销量前三 [5] - 公司面临先进制程芯片产能瓶颈和存储芯片成本上涨压力，可能影响下一季度供应与毛利率 [1][9] - 苹果在AI领域采取混合策略，与谷歌合作Gemini的同时坚持自研端侧模型，资本支出保持平稳 [2][10][11] 财务业绩表现 - **整体业绩创纪录**：第一财季总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心指标全面超越预期 [1] - **iPhone业务驱动增长**：iPhone业务营收852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近60% [1] - **服务业务稳健**：服务业务营收首次突破300亿美元，达300.13亿美元，同比增长14%，营收占比20.88%，毛利率高达76.5% [6] - **毛利率提升**：公司整体毛利率达48.2%，处于指引区间上限，其中产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [7] 区域市场表现 - **大中华区强势反弹**：大中华区营收255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球主要市场 [5] - **中国市场具体表现**：根据IDC数据，2025年第四季度苹果手机在中国出货量1600万台，同比增长21.5%，排名市场第一 [5] - **其他硬件在华表现**：iPad在中国城市地区是销量最高的平板电脑，购买者中半数为首次购入，MacBook Air和Mac Mini在中国仍是同品类最畅销机型 [6] - **新兴市场增长**：印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高，公司看好其发展前景 [6] 供应链与成本挑战 - **先进制程产能瓶颈**：iPhone 17系列搭载的A系列芯片及M系列芯片依赖台积电3纳米工艺，产能不足将直接制约第二财季产品供应 [9] - **需求超预期导致低库存**：因需求远超内部预期，渠道库存处于极低水平，公司正处于追加供货状态 [1] - **存储芯片成本压力**：DRAM和NAND Flash价格持续上涨，预计对第二财季毛利率产生更大影响 [9] - **应对策略**：管理层评估利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价，分析师预计公司可能自行消化成本上涨而非提高iPhone 18售价 [10] 人工智能(AI)战略与资本支出 - **与谷歌达成AI合作**：宣布与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [2][11] - **坚持自研与隐私保护**：公司将继续独立推进部分基础模型研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域，以确保用户隐私和数据安全 [11] - **资本支出采取混合模式**：面对AI军备竞赛，公司未激进增加资本开支，在数据中心方面结合自有产能和第三方产能，保持支出波动平缓 [10] 业绩展望与市场反应 - **第二财季业绩指引**：预计营收同比增长13%至16%，增速较第一季度有所放缓，预计毛利率将维持在48%至49%的高位，服务业务营收将继续保持双位数增长 [11] - **股价表现**：因投资者担忧成本上升，财报发布后股价盘后持平并微幅波动 [11]

核心观点 - 尽管面临内存成本上涨等供应链压力，但公司凭借其卓越的供应链管理、强大的定价能力、旺盛的产品需求（尤其是iPhone）以及在中国市场的强劲表现，展现出显著的竞争优势和增长潜力 [1][2][3] 财务表现与供应链管理 - 公司本季度产品销售额达2000亿美元，毛利率同比及环比均实现增长，并对下季度产品毛利率给出优秀指引 [2][3] - 公司通过为供应商提供生产设备融资等方式，建立了优越的供应链体系，这在科技硬件领域构成了显著的比较优势 [3][4] - 面对内存成本可能显著上涨的压力，公司拥有提价这一可控杠杆，例如对高内存版本设备提价，以抵消供应链成本上升的影响 [3] iPhone销售与需求 - iPhone销售额较市场共识高出约40亿美元，但报道中亦提及有观点认为其低于共识9% [4] - 公司表示iPhone仍面临严重的供应限制，一旦供需平衡，仅渠道库存重建至正常水平的4周，就能带来约150亿美元的额外销售额 [5][6] - 公司指引暗示iPhone本季度增长23%，而市场预期为8%，下季度指引隐含iPhone增长率约为20% [6] - iPhone 17系列获得成功，需求非常旺盛，这对智能手机领域的其他竞争者构成威胁 [4][6][7] 中国市场表现 - 公司在中国的需求增长迅猛，增长率达38% [7] - 尽管此前存在地缘政治等因素导致的负面预期，但公司凭借庞大的用户基数和有吸引力的产品组合，在中国市场表现强劲，证明此前看衰观点为时过早 [8][9][10] - 公司在中国市场服务业务占比偏低，部分原因是某些服务未在当地提供 [11] 产品生态与人工智能战略 - 公司的增长部分来自Mac、iPad、可穿戴设备等产品，这些产品的新客户往往是首次购买公司产品的用户 [10] - 用户购买决策主要基于对公司生态系统的长期依赖和锁定，而非生成式AI功能 [12][13] - 公司在生成式AI领域采取快速跟随策略，目前其13亿iPhone用户基中，约有4.5至5亿用户拥有AI功能设备（iPhone 15 Pro或更新机型），这为新的Siri或AI服务提供了可触达市场 [14] - 公司未来将通过促使用户购买更高端设备，以及在Apple One服务包中增加约5美元以提供高级Siri功能等方式，对AI进行货币化 [15]

存储芯片行业表现 - 北京时间1月30日美股开盘，存储板块强势上涨，闪迪盘中大涨超22%，美光科技盘中涨超3% [2] - 闪迪公布2026财年第二财季业绩，营收为30.25亿美元，同比增长61% [4] - 闪迪GAAP净利润为8.03亿美元，同比增长672%，稀释后每股收益为5.15美元，同比增长615% [4] - 闪迪GAAP毛利率为50.9%，相比去年同期提升18.6个百分点 [4] - 闪迪预计第三财季营收将在44亿美元至48亿美元之间，GAAP毛利率预计在64.9%至66.9%之间 [4] - 全球存储涨价潮冲击下游消费电子行业，苹果开盘后一度跌超2% [5] 苹果公司财务业绩 - 苹果发布2026财年第一财季业绩，营收1437.56亿美元，同比增长16% [7] - 苹果净利润421亿美元，同比增长16%，毛利率为48.2%，超出此前指引 [7] - 苹果预计下一季度整体营收同比增长13%至16%，毛利率为48%至49% [7] - 苹果产品营收为1137亿美元，同比增长16%，主要由iPhone的两位数增长推动 [8] - iPhone营收为853亿美元，同比增长23%，主要由iPhone 17系列推动，在多个市场创下历史营收纪录 [8] - Mac营收为84亿美元，同比下降7% [8] - iPad营收为86亿美元，同比增长6% [8] - 可穿戴设备、家居和配件营收为115亿美元，同比下降2% [8] - 服务营收达到300亿美元的历史新高，同比增长14% [8] - 苹果活跃设备安装基数已突破25亿台，在所有产品类别和地理区域均创下历史新高 [8] 苹果公司运营与供应链 - 由于12月季度表现远超预期，公司渠道库存非常精简，正处于供应追赶模式以满足极高的客户需求 [9] - iPhone目前处于严重的供应受限状态，且预计将持续到下个季度，瓶颈主要来自生产最新SoC芯片的3nm先进工艺节点产能不足 [9] - 苹果正与谷歌合作开发下一代Apple Foundation Models，以驱动未来的Apple Intelligence功能 [9] - 苹果预计存储涨价对一季度毛利率影响有限，但预计将对二季度产生一定冲击 [9] 苹果公司资本状况 - 本季度结束时，苹果持有1450亿美元的现金和有价证券，总债务为910亿美元，净现金为54亿美元 [10] - 本季度已偿还22亿美元到期债务，并减少60亿美元商业票据 [10] - 本季度向股东返还近320亿美元，包括39亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购9300万股苹果股票的250亿美元 [10]

核心观点 - 苹果公司最新季度业绩表现强劲，尤其大中华区营收同比暴涨38% [1][3] - 业绩超预期的核心驱动力并非仅产品降价或硬件升级，而是过去几年中国消费者心态的深刻变化，从情绪化消费回归理性效率选择 [3][16] - 公司未来面临产品线失衡风险，iPhone营收占比超过59%，但高利润率的服务业务是未来关键增长点 [10][11][13] 中国市场需求爆发的驱动因素 - **社交媒体与消费情绪演变**：2019-2021年国潮情绪高涨对苹果形成压力，2022-2023年职场焦虑使iPhone因稳定高效成为刚需，2024-2025年国潮退烧，消费回归理性，效率选择成为主导 [3] - **特定场景渗透率提升**：在高校，iPhone与Mac因AirDrop等生态便利性占比越来越高；在互联网行业，苹果设备因稳定、兼容性好、生态闭环强几乎成为标配 [5] - **社交功能成为隐性需求**：AirDrop等功能已成为年轻人之间分享照片、素材、资料的隐性社交方式，苹果设备成为“社交入口” [6] - **代际消费逻辑差异**：Z世代消费者愿意为体验、效率、社交和身份支付溢价，而苹果恰好提供了最强的体验 [8] 公司业务表现与结构分析 - **iPhone业务主导**：本季度iPhone销售表现异常强劲，但其营收占比超过59%，使公司越来越依赖单一业务 [10][11] - **其他硬件产品疲软**：Mac与可穿戴设备（如Apple Watch、AirPods）销售出现下滑，反映电脑市场疲软与产品创新吸引力不足 [10] - **服务业务成为高利润增长引擎**：服务业务（包括iCloud、Apple Music、Apple TV+、App Store、AppleCare）毛利率高达76.5%，是公司未来重要的“现金奶牛” [13] 行业与消费者洞察 - **消费行为理性化**：当前中国消费者更倾向于将消费视为选择最适合自己的工具，而非情绪化或跟风的选择 [16] - **企业成功关键**：企业能否赢得市场，取决于其能否深刻理解并满足消费者心态的演变 [16]

财报核心业绩 - 公司第一财季每股收益为2.84美元，超过Zacks普遍预期的2.65美元及去年同期的2.40美元 [1] - 季度营收同比增长16%至1437.6亿美元，超出Zacks普遍预期4.32% [1] - 季度毛利率达到48.2%，超过CNBC报道的47.5%的普遍预期 [1] 业务板块表现 - iPhone营收同比增长23%至852.7亿美元，表现强劲，主要受iPhone 17系列需求推动 [3] - iPad营收同比增长6%至86亿美元，超出预期，受首次购买者强劲需求推动 [3] - Mac营收同比下降7%至83.9亿美元，未达预期，尽管搭载M4芯片的新款MacBook Pro已发布 [4] - 可穿戴设备、家居和配件营收同比下降2%至114.9亿美元，低于华尔街预期 [4] - 服务营收同比增长14%至300.1亿美元，大致符合预期，增长来自订阅、广告及其他生态系统服务 [4] 区域市场表现 - 大中华区（含台湾和香港）营收飙升38%至255.3亿美元，创下该地区史上最佳iPhone季度表现 [6] - 在印度市场，公司营收创下历史记录，实现强劲的两位数增长，印度是全球第二大智能手机和第四大PC市场 [6] 运营与财务数据 - 公司活跃设备安装基数增至25亿台，高于去年1月记录的23.5亿台 [2] - 资本支出下降至23.7亿美元（去年同期为29.4亿美元）[9] - 研发支出大幅增加至108.9亿美元（去年同期为82.7亿美元），反映对未来技术投资的增加 [9] 业绩展望 - 公司预计当前季度营收将同比增长13%至16%，即介于1078亿美元至1106.6亿美元之间，远高于Zacks普遍预期的1028.9亿美元 [5] - 管理层同时警告，iPhone供应将保持紧张 [5] 战略与投资 - 公司宣布与谷歌合作，将Gemini AI模型集成至Apple Intelligence中 [7] - 尽管公司在AI领域的支出落后于微软和Meta等同业，但管理层对其平台表示有信心，Siri升级是近期在AI领域最重要的押注 [7] - 有广泛传闻称，公司计划在2026年某个时候推出其首款折叠屏手机 [12] 供应链与成本 - 公司承认存在持续的供应限制，特别是在使用台积电3纳米工艺的先进芯片制造方面 [10] - 尽管内存价格上涨在12月季度影响甚微，但公司预计在当前时期影响会更大 [10] - 公司表示正在评估方案，以管理在AI驱动的全球内存短缺背景下更高的组件成本 [10]

核心财务表现 - 2026财年第一季度GAAP每股收益为2.84美元，超出Zacks一致预期7.17% [1] - 净销售额同比增长15.7%至1437.7亿美元，超出Zacks一致预期4.3% [1] - 整体产品销售额（占总销售额79.1%）同比增长16.1%至1137.4亿美元，服务收入（占总销售额20.9%）同比增长14%至300.1亿美元，超出共识预期1.68% [1] 分产品线业绩 - iPhone销售额同比大幅增长23.3%至852.7亿美元，占总销售额59.3%，主要受益于iPhone 17系列强劲出货，但未达到Zacks一致预期9.28% [2] - iPad销售额同比增长6.3%至86亿美元，占总销售额6%，超出Zacks一致预期1.28% [2] - Mac销售额同比下降6.7%至83.9亿美元，占总销售额5.8%，未达到Zacks一致预期7.54% [3] - 可穿戴设备、家居及配件销售额同比下降2.2%至114.9亿美元，占总销售额8%，落后共识预期5.72% [3] 分区域业绩 - 大中华区销售额同比飙升38%至255.3亿美元，占总销售额17.8% [4] - 亚太其他地区销售额同比增长18%至121.4亿美元，占总销售额8.4%，其中印度实现两位数增长 [4] - 欧洲区销售额同比增长12.7%至381.5亿美元，占总销售额26.5% [4] - 美洲区销售额同比增长11.2%至585.3亿美元，占总销售额40.7% [5] - 日本区销售额同比增长4.7%至94.1亿美元，占总销售额6.5% [5] 盈利能力与费用 - 毛利率为48.2%，同比扩大130个基点，环比扩大100个基点，得益于有利的产品组合 [6] - 产品毛利率环比大幅扩大450个基点至40.7%，服务毛利率环比上升120个基点至76.5% [6] - 营业费用同比增长19%至183.8亿美元，主要因研发费用增长31.7%以及销售、一般及行政费用增长4.4% [6][7] - 营业利润率为35.4%，同比扩大90个基点 [7] 资产负债表与股东回报 - 截至2025年12月27日，现金及有价证券为1448亿美元，定期债务为885.1亿美元；对比2025年9月27日，现金及有价证券为1324.2亿美元，定期债务为906.8亿美元 [8] - 包括20亿美元商业票据在内，截至2025年12月27日的总债务为905.1亿美元 [8] - 本季度通过股息支付（39亿美元）和股票回购（250亿美元）向股东返还了近320亿美元 [8] 业绩展望 - 公司预计2026财年第二季度（三月季度）净销售额将同比增长13%至16% [9] - 预计服务收入增速将与2026财年第一季度持平 [9] - 预计2026财年第二季度毛利率将在48%至49%之间 [9] - 预计营业费用将在184亿美元至187亿美元之间 [9]

核心业绩概览 - 公司2026财年第一财季（截至2025年12月27日）总营收达1438亿美元，同比增长16%，创历史新高 [2][4][19][33] - 季度净利润为421亿美元，摊薄后每股收益为2.84美元，同比增长19%，均创历史新高 [19][40] - 公司整体毛利率为48.2%，环比提升100个基点，高于指引区间上限 [36][89] - 季度经营现金流达到539亿美元，创下纪录 [40] - 公司预计下一财季（3月季度）营收将同比增长13%至16%，毛利率指引为48%至49% [48][52][89] iPhone业务表现 - iPhone收入达到853亿美元，同比激增23%，创下历史新高，是推动本季增长的核心动力 [2][7][19][20][41] - iPhone 17系列（包括Pro、Pro Max、Air及标准版）需求“惊人”，被描述为史上最强、最受欢迎的产品线，客户满意度在美国高达99% [7][41] - 强劲需求导致供应链吃紧，渠道库存非常精简，公司处于“供应追赶模式”以满足极高需求 [7][8][51] - iPhone在所有地理分区均创下营收纪录，包括美国、大中华区、拉丁美洲、西欧、中东、澳大利亚和南亚 [7][19][41] 大中华区市场 - 大中华区营收同比增长38%，彻底扫清了此前市场需求疲软的担忧 [2][4][10][19] - 该季度是iPhone在中国历史上表现最好的一个季度，不仅升级用户创纪录，来自安卓阵营的“转换用户”也实现了双位数增长 [10][19][58] - 中国零售店客流量同比增长强劲的两位数，iPhone包揽了中国城市地区智能手机销量前三名 [10][57][59] - 大中华区活跃设备安装基数创下历史新高 [58] 其他硬件产品线 - 服务业务收入达300亿美元，同比增长14%，创历史新高 [19][26][34][45] - iPad营收为86亿美元，同比增长6%，升级用户数量创纪录，购买客户中超一半是新用户 [22][43] - Mac营收为84亿美元，同比下降7%，主要因去年同期M4系列产品发布造成高基数，但安装基数仍创历史新高，购买客户中近一半是新用户 [21][42] - 可穿戴设备、家居和配件营收为115亿美元，同比下降2%，部分受AirPods Pro 3供应限制影响，其安装基数亦创历史新高 [23][44] AI战略与合作 - 公司正式宣布与谷歌合作开发下一代“苹果基础模型”，这将为今年晚些时候推出的更具个性化的Siri提供动力 [2][4][11][25] - 管理层认为谷歌的AI技术将为苹果基础模型提供最强大的基础，通过合作能够解锁大量体验并进行关键创新 [4][11][86] - AI体验（Apple Intelligence）注重隐私，在端侧和私有云计算中运行，自推出以来已引入数十项功能并提供15种语言版本 [24][25][87] - 在支持的iPhone中，大多数用户正在积极使用Apple Intelligence的能力，公司活跃设备安装基数已超过25亿台，为AI服务提供了巨大基础 [24][33][45][79] 供应链与成本挑战 - 当前面临的主要供应瓶颈来自于生产最新SoC芯片的3纳米等先进制程节点产能不足，预计供应受限将持续至下一季度 [2][13][52][138] - 内存（存储芯片）价格大幅上涨，对第一财季毛利率影响有限，但预计将对第二财季产生更明显的影响 [2][14][52] - 尽管存在成本压力，公司通过有利的产品结构（高端机型占比提升）和规模效应，依然给出了48%-49%的强劲毛利率指引 [14][48][90][91] - 公司采用混合供应链策略，并评估一系列方案应对内存价格上涨，但未透露具体细节 [53][103][111] 服务业务与生态 - 服务业务在广告、云服务、音乐和支付服务方面均创下历史营收纪录，App Store和视频业务在12月季度也创下纪录 [35][45][78] - Apple TV观看量在12月同比增长36%，其作品已获得超过650个奖项和3200多项提名 [26][27] - App Store平均每周迎来超过8.5亿用户，自2008年以来开发者在平台累计收入已超过5500亿美元 [27] - 公司通过Wallet新增数字身份证功能、在App Store搜索中增加新广告位等方式持续拓展服务广度 [46][78] 区域市场与投资 - 印度市场表现强劲，创下季度营收纪录，iPhone、Mac、iPad和服务业务均创在该市场的季度纪录 [19][143] - 印度是全球第二大智能手机市场，但公司市场份额相对较低，增长机会巨大，大多数购买Apple产品的客户仍是新用户 [144] - 公司持续投资美国制造业与创新，承诺四年内投资6000亿美元于先进制造、芯片工程和AI等领域，2025年在美国采购了200亿美元芯片 [29] - 公司活跃设备安装基数在所有产品类别和地理区域均创下历史新高，突破25亿台 [24][33][45] 财务与资本回报 - 季度末公司持有现金和有价证券1450亿美元，净现金为540亿美元 [47] - 本季度向股东返还近320亿美元，包括39亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购约9300万股苹果股票的250亿美元 [48] - 运营费用为184亿美元，同比增长19%，主要由研发投入增加驱动 [39][48] - 公司采用混合资本支出模式，投资涵盖设备模具、设施、零售及数据中心（结合自有和第三方产能） [119][120][121]

AI快报 - 黑石集团总裁认为AI颠覆传统产业是当前最大的风险 公司正在评估特定行业快速瓦解的风险 例如摩根大通正利用AI取代投票代理顾问 同时认为AI最终将激发巨大的生产力繁荣并提升许多行业的利润率 [5] - 机构报告显示 受AI热潮等因素影响 多达1.51亿美国人未来五年内面临电力短缺高风险 威胁程度较去年显著升级 压力源于基础设施老化及数据中心扩张导致的电力需求超负荷增长 [6] - 马斯克旗下SpaceX正考虑与特斯拉或人工智能公司xAI合并 显示出其正在权衡整合商业版图 任何交易都可能吸引基础设施基金和中东主权投资者的浓厚兴趣 并可能需要配套大规模融资 [7][8] - 投资者担忧AI竞争对手和自动化工具侵蚀传统软件需求 导致软件股因AI颠覆担忧陷入熊市 1月29日北美科技软件股指数ETF收跌5.4% 创2025年4月以来最大单日跌幅 并从近期高点下跌约22% 1月份迄今累跌超13% 趋向于2008年10月以来最糟糕的一个月 [9] 七巨头日报 - 彭博报道马斯克旗下SpaceX考虑与特斯拉或xAI合并 特斯拉盘后股价直线拉升涨超3% [11] - 华尔街日报报道亚马逊正商谈向OpenAI投资高达500亿美元 OpenAI本轮融资估值或高达8300亿美元 软银也在洽谈投资300亿美元 亚马逊此前曾投资Anthropic并建设价值110亿美元的人工智能数据中心园区 [12] - 苹果第一财季营收1,437.6亿美元 同比增长16% 高于预期 其中iPhone收入852.7亿美元 同比增长23% Mac收入83.9亿美元 同比减少6.7% iPad收入86.0亿美元 同比增长6.3% 可穿戴设备、家居与配件收入114.9亿美元 同比减少2.2% 大中华区营收255.3亿美元 同比增长38% 每股收益2.84美元 现金及现金等价物453.2亿美元 同比增长50% 财报发布后盘后股价一度涨超3% [13][14]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一财季业绩全面超出市场及公司自身指引，营收与每股收益均超预期，主要受iPhone销售强劲和创纪录的毛利率推动，股价盘后上涨约2% [1] - 华尔街投行普遍看好公司前景，维持买入评级，关键驱动因素包括：活跃设备安装基数突破25亿为服务收入提供支撑、可折叠iPhone等新产品刺激升级周期、以及AI战略的进展 [1][6][7] 财务业绩表现 - 季度营收达到1438亿美元，同比增长16%，超出公司10-12%的增长指引，也高于市场预期的1384亿美元 [1] - 每股收益为2.84美元，超过市场预期的2.67美元 [1] - iPhone营收为853亿美元，同比增长23%，远超市场预期的782亿美元 [1][3] - 大中华区收入同比增长38%，创下中国大陆地区升级用户历史新高，同时从其他品牌转向iPhone的转换用户实现双位数增长 [3] - Mac收入为84亿美元，低于市场预期的93亿美元，同比下降7% [3] - iPad收入为86亿美元，超过市场预期的81亿美元，同比增长6% [3] - 可穿戴设备、家居和配件收入为115亿美元，低于市场预期的122亿美元，同比下降2% [3] 盈利能力与成本 - 公司整体毛利率达到48.2%的历史新高，超过市场预期的47.4% [1][4] - 产品毛利率达到40.7%，超过市场预期的39.4% [4] - 服务毛利率达到76.5%，超过市场预期的75.6%，这是公司历史上首次产品和服务毛利率同时创下纪录 [4] - 运营费用为184亿美元，同比增长19%，反映出研发投资的增加 [5] - 公司指引中包含14亿美元的关税相关成本，毛利率指引区间为47-48% [5] 用户基础与增长潜力 - 所有设备的活跃安装基数突破25亿，超出预期的24.5亿 [6] - 庞大的用户基础为服务收入增长和新产品推广提供了坚实基础，并降低了客户获取成本 [6] - 未来五年毛利润增长的大部分应由服务业务驱动 [6] - 创纪录的安装基数应能支撑iPhone产品周期的持续动能，例如可折叠iPhone等新产品 [6] 投行观点与关注焦点 - 高盛维持买入评级，12个月目标价320美元，基于公司未来十二个月每股收益的34倍市盈率 [1][7] - 花旗维持买入评级，目标价315美元，基于2027年每股收益预期的33倍市盈率，较历史水平溢价约20% [1][7] - 投资者关注焦点包括：应对更高组件成本和关税的策略、全球及中国市场的iPhone需求前景和换机周期、服务业务增长动力、AI发展（如Siri重大升级和与谷歌Gemini的合作）、2026年新品发布计划、CEO继任计划 [1][3][6][10]