公司战略与收购 - 苹果公司收购了以色列人工智能音频初创公司Q.ai [1] - 收购价格据报道约为20亿美元 [2] - 被收购公司的技术能帮助设备通过分析面部表情来理解耳语 [2] - 此次收购旨在帮助缩小苹果与Meta和Alphabet等公司在开发可与人工智能交互的可穿戴设备（如智能眼镜）方面的差距 [3] 财务表现 - 苹果公司公布了2026财年第一季度的收益，业绩超出预期 [4] - 季度营收同比增长16%，达到1438亿美元，主要由强劲的iPhone需求驱动 [4] - 季度每股收益为2.84美元，超出市场预期的2.67美元，较上年同期增长19% [4] 公司业务概览 - 苹果公司以其消费电子产品、软件及相关产品而闻名 [5] - 其高端产品线包括iPhone、iPad、Mac电脑及一系列配件，为公司赢得了广泛的赞誉和客户忠诚度 [5]

苹果26FQ1（25CQ4）财报核心观点 - 苹果25年第四季度（12月季）业绩全面超预期，营收与每股收益均创历史新高，主要受iPhone需求强劲驱动，其中大中华区市场表现尤为亮眼 [2][3] - 公司对26年第一季度（3月季）给出积极指引，预计收入将实现双位数同比增长，毛利率维持高位，尽管面临iPhone供应紧张和存储成本上升的挑战 [4] - 苹果在AI端侧创新趋势明确，与谷歌等巨头的合作深化了其AI能力，供应链价值凸显，投资前景看好 [4] 25年第四季度（12月季）业绩表现 - **总体业绩**：营收达1437.6亿美元，创历史新高，同比+15.7%，环比+40.3%，高于市场预期的1385.2亿美元；净利润421.0亿美元，同比+15.9%；摊销后每股收益2.84美元，创历史新高，高于市场预期的2.67美元 [3] - **分业务表现**： - **iPhone**：营收852.7亿美元，同比+23.3%，远超市场预期的783.1亿美元，主要受iPhone 17系列驱动，并在各区域实现份额增长 [3] - **Mac**：营收83.9亿美元，同比-6.7%，低于市场预期的91.3亿美元，主要因去年同期M4系列新品发布形成高基数 [3] - **iPad**：营收86.0亿美元，同比+6.3%，高于市场预期的81.8亿美元，得益于新款iPad上市 [3] - **可穿戴/家居/配件**：营收114.9亿美元，同比-2.2%，低于市场预期的121.3亿美元，主要受AirPods Pro 3供应限制影响 [3] - **服务**：营收300.1亿美元，同比+13.9%，略低于市场预期的300.2亿美元，在发达与新兴市场均实现两位数增长 [3] - **分地区表现**：美洲、欧洲、大中华、日本、亚太其他地区营收同比分别增长+11.2%、+12.7%、+37.9%、+4.7%、+18.0%，新兴市场势头强劲，大中华区受iPhone驱动增长显著 [3] - **盈利能力**：综合毛利率达48.2%，同比提升1.3个百分点，环比提升1.0个百分点，超出指引上限；净利率为29.3%，同比微增0.1个百分点，环比提升2.5个百分点 [3] 26年第一季度（3月季）业绩展望 - **收入指引**：预计3月季总收入将同比增长13%-16%，此预测已考虑iPhone供应紧张的情况 [4][36] - **毛利率指引**：预计毛利率在48%-49%之间，存储成本上升的影响已包含在此指引中 [4][36] - **供应情况**：iPhone供应紧张主要源于用于生产SoC的3纳米先进制程产能限制，供应链灵活性较低 [37][42] - **其他预测**：预计服务收入同比增长速度与12月季类似；运营支出预计在184亿至187亿美元之间；税率约为17.5% [36] 业务亮点与战略进展 - **iPhone需求与市场份额**：iPhone 17系列需求远超预期，驱动公司12月季营收创纪录，并实现了市场份额的增长 [21][37][42] - **大中华区表现**：大中华区营收同比大幅增长38%，主要由iPhone驱动，iPhone收入创该地区历史新高，升级用户和从其他品牌转换而来的用户均实现强劲增长 [21][38] - **新兴市场增长**：印度市场表现强劲，12月季在iPhone、Mac、iPad和服务业务上均创下季度收入记录，大多数购买者为该品类新用户 [21][50][51] - **安装基数与客户忠诚度**：活跃设备安装基数超过25亿台，创历史新高，所有产品类别和地理区域均实现增长，客户满意度极高（如美国市场iPhone 17系列满意度达99%） [25][31][32] - **服务业务创新高**：服务收入达300亿美元，创历史记录，广告、云服务、音乐和支付服务等子类别均创下收入记录 [27][31][34] - **Apple Intelligence（AI）进展**：大多数iPhone用户正积极使用Apple Intelligence功能，公司已发布数十项新功能；与谷歌合作开发下一代苹果基础模型，将为更个性化的Siri等功能提供支持 [26][39][47] - **自研芯片战略**：苹果芯片被视为关键竞争优势和游戏规则改变者，对产品差异化和毛利率均有积极影响 [51] - **资本回报**：12月季向股东返还近320亿美元，包括39亿美元股息及等价物和约250亿美元的股票回购 [35] 挑战与应对 - **供应限制**：由于需求激增和3纳米先进制程产能限制，iPhone在3月季面临供应紧张，预计将影响满足需求的能力 [37][42][49] - **存储成本**：存储成本对12月季毛利率影响很小，但预计对3月季毛利率影响会更大，相关影响已包含在毛利率指引中 [37] - **市场竞争与需求**：公司相信其在12月季获得了智能手机市场份额，但对整体市场需求未来走势不予预测 [42]

行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 报告核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩强劲，iPhone营收同比增长且大中华区表现靓丽，成为核心增长引擎 [7] - 2025年全球智能手机市场微增，但2026年受存储成本上涨影响，预计出货量将下滑，平均售价将上升，具备规模优势、完整高端产品线及垂直整合能力的品牌成本转嫁能力更强 [7] - 尽管短期面临成本压力，但折叠屏、AI手机及AI眼镜等新兴产品有望为消费电子产业链带来新的发展机遇 [7] 苹果公司2026财年第一季度业绩总结 - **整体业绩**：2026年第一季度营收达1437.56亿美元，同比增长16%；净利润420.97亿美元，同比增长16%；每股收益2.84美元，同比增长19% [7] - **分产品业绩**： - iPhone营收达852.69亿美元，同比增长23%，占总营收比重为59.3% [7] - 服务业务收入达300.13亿美元，同比增长14% [7] - iPad业务收入85.95亿美元，同比增长6% [7] - Mac业务收入83.86亿美元，同比下降7% [7] - 可穿戴、家居及配件业务收入114.93亿美元，同比下降2% [7] - **区域市场业绩**： - 大中华区营收为255.26亿美元，同比增长38% [7] - 美洲区营收同比增长11% [7] - 欧洲区营收同比增长13% [7] - 其他区域均实现不同程度增长 [7] 全球智能手机市场现状与展望 - **2025年市场情况**：全球智能手机出货量增长2%，达到12.5亿部 [7] - **2025年主要厂商出货量**： - 苹果出货2.41亿部，同比增长7%，市场份额为19% [7] - 三星出货2.39亿部，同比增长7%，市场份额为19% [7] - 小米出货1.65亿部，同比下降2%，市场份额为13% [7] - vivo出货1.05亿部，同比增长4%，市场份额为8% [7] - OPPO出货1.01亿部，同比下降3%，市场份额为8% [7] - **2026年市场展望**： - 受DRAM价格上涨影响，手机BoM成本增加，低、中、高价位段机型成本分别增加约25%、15%与10%，且至2026年第二季可能再增10%–15% [7] - 受存储成本上升影响，2026年全球智能手机出货量预期将年减2.1% [7] - 在成本转嫁与产品组合调整影响下，2026年智能手机平均售价预计将年增6.9% [7] 投资建议 - 建议关注立讯精密、领益智造、歌尔声学、蓝思科技、信维通信等产业链公司 [7]

投资评级 - 报告维持对公司的“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司作为消费电子全球龙头企业，iPhone 17的较强竞争力有望带动硬件收入重回增长 [4] - 公司服务业务收入持续增长，保障公司较高盈利能力 [4] - 公司AI与谷歌合作，有望实现突破 [4] 业绩简评 (FY26Q1: 2025年10月-12月) - FY26Q1公司实现营收1437.56亿美元，同比增长15.6% [2] - FY26Q1公司毛利率为48.1% [2] - FY26Q1公司实现净利润420.97亿美元，同比增长15.9% [2] - 公司预计FY26Q2营收将实现同比增长13%至16% [2] - 公司预计FY26Q2毛利率将达到48%至49% [2] 经营分析 - **iPhone业务**: FY26Q1 iPhone实现营收853亿美元，同比增长23%，创历史新高，增长主要动力来自iPhone 17系列的强劲需求 [3] - **区域表现**: FY26Q1公司大中华区营收同比增长38%，主要由iPhone的创纪录升级用户增长驱动 [3] - **iPad业务**: FY26Q1 iPad实现营收86亿美元，同比增长6%，M5 iPad Pro与A16 iPad表现强劲，超过一半购买者是新用户 [3] - **Mac与可穿戴业务**: FY26Q1 Mac营收为84亿美元，同比下降7%；可穿戴营收为115亿美元，同比下降2% [3] - **供应链与成本**: iPhone持续高需求导致库存极低，限制主要来自SoC所需的3nm先进制程产能不足，公司难以预测供需平衡时间 [3]；存储价格上涨对FY26Q1毛利率影响较低，但预计对FY26Q2毛利率产生更大影响，公司将通过多种方式应对 [3] - **AI战略**: 公司确认Google的AI技术将为其基础模型提供最强大的基础，主要用于驱动个性化Siri，同时公司仍将坚持设备端处理和私有云计算以保护隐私 [3] - **服务业务**: FY26Q1服务业务实现营收300亿美元，同比增长14% [3] 盈利预测、估值与评级 - **盈利预测**: 预计公司FY26至FY28归母净利润分别为1188亿美元、1271亿美元、1358亿美元 [4] 1. **FY26E**: 归母净利润1188.18亿美元，同比增长6.1% [9] 2. **FY27E**: 归母净利润1270.89亿美元，同比增长7.0% [9] 3. **FY28E**: 归母净利润1358.22亿美元，同比增长6.9% [9] - **营收预测**: 预计公司FY26至FY28营业收入分别为4548.47亿美元、4874.23亿美元、5215.43亿美元 [9] 1. **FY26E**: 营业收入4548.47亿美元，同比增长9.3% [9] 2. **FY27E**: 营业收入4874.23亿美元，同比增长7.2% [9] 3. **FY28E**: 营业收入5215.43亿美元，同比增长7.0% [9] - **每股收益预测**: 预计FY26至FY28每股收益（期末股本摊薄）分别为8.21美元、8.96美元、9.77美元 [9] - **估值指标**: 基于预测，公司FY26至FY28的市盈率（P/E）分别为31.47倍、28.83倍、26.44倍；市净率（P/B）分别为57.01倍、58.43倍、54.76倍 [9] 财务数据摘要 - **历史业绩**: - FY24营业收入3910.35亿美元，同比增长2.0%；归母净利润937.36亿美元，同比下降3.4% [9] - FY25营业收入4161.61亿美元，同比增长6.4%；归母净利润1120.10亿美元，同比增长19.5% [9] - **利润表预测关键项 (FY26E)**: - 营业收入4548.47亿美元 [11] - 营业成本2385.16亿美元 [11] - 毛利2163.30亿美元 [11] - 研发费用363.88亿美元 [11] - 营业利润1503.77亿美元 [11] - 净利润（归属普通股东）1188.18亿美元 [11]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [4] 报告核心观点 - 苹果25Q4业绩超预期，iPhone需求强劲，中国市场表现亮眼，26Q1展望积极 [1][2] - 尽管面临存储成本逆风，但苹果受影响相对较小，并有望借此扩大市场份额 [3] - 苹果及北美巨头在AI端侧创新加速，苹果供应链资源价值凸显，表现有望优于悲观预期 [3] 25Q4业绩总结 - **总体业绩**：12月季营收1437.6亿美元，创历史新高，同比+15.7%，环比+40.3%，高于市场预期的1385.2亿美元；净利润421.0亿美元，同比+15.9%；摊销EPS 2.84美元，创历史新高，高于市场预期的2.67美元 [1] - **分业务表现**： - **iPhone**：营收852.7亿美元，同比+23.3%，高于市场预期的783.1亿美元，主要受iPhone 17系列驱动，并实现了市场份额增长 [1] - **Mac**：营收83.9亿美元，同比-6.7%，低于市场预期的91.3亿美元，主要因去年同期高基数 [1] - **iPad**：营收86.0亿美元，同比+6.3%，高于市场预期的81.8亿美元，得益于新款iPad上市 [1] - **可穿戴/家居/配件**：营收114.9亿美元，同比-2.2%，低于市场预期的121.3亿美元，AirPods Pro3供应受限 [1] - **服务**：营收300.1亿美元，同比+13.9%，略低于市场预期的300.2亿美元，发达与新兴市场均实现两位数增长 [1] - **分地区表现**：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收同比分别+11.2%/+12.7%/+37.9%/+4.7%/+18.0%，新兴市场势头强劲，中国市场受iPhone驱动增长显著 [1] - **盈利能力**：综合毛利率48.2%，同比+1.3个百分点，环比+1.0个百分点，超出指引区间上限，主要因硬件产品组合优化和服务业务持续增长；净利率29.3%，同比+0.1个百分点，环比+2.5个百分点 [1] 26Q1业绩展望 - **收入指引**：预计3月季总收入将同比增长13%—16%，此指引已考虑iPhone供应紧张的情况 [2] - **毛利率指引**：预计毛利率在48%-49%之间 [2] - **供应情况**：供应约束主要来自3nm先进制程产能，导致iPhone供应紧张 [2] - **存储成本影响**：12月季毛利率受存储影响小，预计对3月季毛利率影响会略大一些，该影响已包含在毛利率指引中 [2] - **服务业务**：预计服务收入同比增长与去年12月季情况类似 [2] 管理层电话会核心信息 - **业绩确认**：管理层确认25Q4创下历史最佳季度业绩，营收1438亿美元，同比增长16%，iPhone收入同比增长23%，服务收入同比增长14%，活跃设备安装基数超过25亿台 [27][38] - **地区表现**：大中华区收入同比增长38%，主要由iPhone驱动，iPhone收入创该地区历史新高，升级用户和从其他品牌转换而来的用户均实现强劲增长 [27][47] - **产品亮点**： - **iPhone 17系列**：需求远超预期，客户满意度高（美国市场达99%），是推动增长的关键 [28][40][50] - **Apple Intelligence (AI)**：大多数iPhone用户正积极使用其功能，公司正与谷歌合作开发下一代苹果基础模型，以支持更个性化的Siri等未来功能 [32][53] - **服务业务**：多个子类别（广告、音乐、支付服务、云服务）创下历史收入记录，付费用户实现两位数增长 [33][42] - **供应链与成本**：供应限制主要源于用于生产SoC的3nm先进制程产能；存储成本对26Q1毛利率的影响已反映在指引中；公司通过有利的产品组合（如强劲的iPhone周期）和经营杠杆来维持毛利率 [46][55][60] - **市场机会**：在印度市场，iPhone、Mac、iPad和服务业务均创下季度收入记录，大多数购买者为该品类新用户，增长潜力巨大 [66] 投资建议与看好的公司 - **核心逻辑**：存储逆风不改AI端侧创新大势，苹果供应链资源价值凸显 [3] - **首推标的**：立讯精密、高伟电子 [3] - **看好标的**：鹏鼎控股、东山精密、大族激光、长盈精密、比亚迪电子、瑞声科技、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、信维通信、珠海冠宇 [3] - **关注标的**：领益智造、歌尔股份、统联精密、精研科技、欣旺达、宜安科技、恒铭达、世华科技、环旭电子、福立旺、德赛电池等 [3] 行业数据 - **行业规模**：电子行业股票家数519只，占A股10.0%；总市值15143.7十亿元，占A股13.4%；流通市值13016.3十亿元，占A股12.7% [4] - **指数表现**：电子行业指数近1个月绝对表现+11.8%，相对表现+10.6%；近6个月绝对表现+38.9%，相对表现+25.6%；近12个月绝对表现+62.4%，相对表现+39.1% [6]

公司线上销售策略更新 - 苹果公司对其线上商店进行了重要更新，推出了全新的Mac电脑订购流程 [1] - 此次变革涉及MacBook Air、MacBook Pro、iMac、Mac mini、Mac Studio以及Mac Pro等所有在售Mac机型 [1] 订购流程模式变革 - 更新前，用户在订购Mac电脑时，每款产品有几种标准配置可供直接选择 [3] - 更新后，订购模式被彻底改变，用户必须从零开始逐项对整机进行自定义配置 [3] - 全新的Mac订购方式与iPad的订购流程高度相似 [3] 具体配置流程细节 - 以MacBook Pro为例，用户首先需在14英寸和16英寸之间选择屏幕尺寸，并选定机身配色 [3] - 用户有机会升级选配纳米纹理显示屏，以获得更优质的视觉体验 [3] - 之后，用户需从对应尺寸机型所支持的M系列芯片及核心数选项中挑选配置 [3] - 完成芯片选择后，还需自定义内存容量、固态硬盘存储空间 [3] - 最后，用户需根据实际情况选配电源适配器，并确定键盘语言版本 [3]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心财务指标全面超越华尔街预期并创下公司单季历史新高 [1] - 整体毛利率达到48.2%，处于指引区间上限，环比提升100个基点，产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [8] - 公司给出2026财年第二季度营收同比增长13%至16%的范围预测，预计毛利率将维持在48%至49%的高位 [12] 硬件业务表现 - iPhone业务营收达852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近六成，受前所未有的市场需求推动，在全球主要市场均刷新营收纪录 [1] - 公司活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] - Mac业务在全球范围内同比下滑7%，但在中国市场，MacBook Air和Mac Mini分别是同品类中最畅销机型 [7] 区域市场表现 - 大中华区营收达255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球各主要市场 [6] - 2025年第四季度，苹果手机在中国市场出货量约1600万台，同比增长21.5%，排名第一 [7] - 印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高，公司看好其发展前景 [8] 服务与其他业务 - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达到300.13亿美元，同比增长14%，营收占比达20.88% [8] - 服务业务毛利率高达76.5%，远超硬件业务，已成为公司利润的重要支撑 [8] - 在中国城市地区，iPad依然是销量最高的平板电脑，且购买者中半数为首次购入 [7] 供应链与成本挑战 - 先进制程芯片（如A系列和M系列芯片）产能瓶颈显现，供应链灵活性受限，将直接制约第二财季的产品供应 [10] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨，预计对第二财季毛利率将产生更大影响 [10] - 公司正在评估一系列长期应对方案，可能利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价策略 [11] 人工智能与战略合作 - 公司与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级，并合作推进下一代基础模型 [12] - 公司将继续独立推进部分基础模型的研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域，以确保用户隐私和数据安全 [12] - 在AI资本支出方面，公司采取“混合模式”，结合自有和第三方数据中心产能，资本支出波动较为平缓 [12]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩创历史新高，总营收1437.56亿美元同比增长16%，净利润420.97亿美元同比增长15.9% [1] - iPhone 17系列需求强劲，推动手机业务营收达852.69亿美元，同比增长23%，活跃设备安装基数突破25亿台 [1] - 大中华区业绩强势复苏，营收255.26亿美元同比增长38%，iPhone重回中国城市销量前三 [5] - 公司面临先进制程芯片产能瓶颈和存储芯片成本上涨压力，可能影响下一季度供应与毛利率 [1][9] - 苹果在AI领域采取混合策略，与谷歌合作Gemini的同时坚持自研端侧模型，资本支出保持平稳 [2][10][11] 财务业绩表现 - **整体业绩创纪录**：第一财季总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心指标全面超越预期 [1] - **iPhone业务驱动增长**：iPhone业务营收852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近60% [1] - **服务业务稳健**：服务业务营收首次突破300亿美元，达300.13亿美元，同比增长14%，营收占比20.88%，毛利率高达76.5% [6] - **毛利率提升**：公司整体毛利率达48.2%，处于指引区间上限，其中产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [7] 区域市场表现 - **大中华区强势反弹**：大中华区营收255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球主要市场 [5] - **中国市场具体表现**：根据IDC数据，2025年第四季度苹果手机在中国出货量1600万台，同比增长21.5%，排名市场第一 [5] - **其他硬件在华表现**：iPad在中国城市地区是销量最高的平板电脑，购买者中半数为首次购入，MacBook Air和Mac Mini在中国仍是同品类最畅销机型 [6] - **新兴市场增长**：印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高，公司看好其发展前景 [6] 供应链与成本挑战 - **先进制程产能瓶颈**：iPhone 17系列搭载的A系列芯片及M系列芯片依赖台积电3纳米工艺，产能不足将直接制约第二财季产品供应 [9] - **需求超预期导致低库存**：因需求远超内部预期，渠道库存处于极低水平，公司正处于追加供货状态 [1] - **存储芯片成本压力**：DRAM和NAND Flash价格持续上涨，预计对第二财季毛利率产生更大影响 [9] - **应对策略**：管理层评估利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价，分析师预计公司可能自行消化成本上涨而非提高iPhone 18售价 [10] 人工智能(AI)战略与资本支出 - **与谷歌达成AI合作**：宣布与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [2][11] - **坚持自研与隐私保护**：公司将继续独立推进部分基础模型研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域，以确保用户隐私和数据安全 [11] - **资本支出采取混合模式**：面对AI军备竞赛，公司未激进增加资本开支，在数据中心方面结合自有产能和第三方产能，保持支出波动平缓 [10] 业绩展望与市场反应 - **第二财季业绩指引**：预计营收同比增长13%至16%，增速较第一季度有所放缓，预计毛利率将维持在48%至49%的高位，服务业务营收将继续保持双位数增长 [11] - **股价表现**：因投资者担忧成本上升，财报发布后股价盘后持平并微幅波动 [11]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩超出华尔街预期 但股价在财报发布次日小幅下跌 市场反应可能未能充分反映其积极基本面[1] - 公司在中国和印度市场表现强劲 特别是大中华区销售额同比增长38% 创下iPhone升级数量历史记录[3][4] - 公司正通过与谷歌合作 将Gemini大语言模型整合至Siri 以提升其在生成式AI领域的竞争力[8][9] - 公司面临3纳米系统级芯片供应限制和内存价格上涨的潜在挑战 这可能影响未来毛利率[11][12] 大中华区市场表现 - 大中华区营收约占公司总营收的18% 第一季度销售额同比增长38%[3] - 大中华区iPhone升级数量创历史记录 从其他手机品牌转向iPhone的用户数量实现两位数百分比增长[4] - 根据World Panel调查 iPhone在当季中国城市智能手机使用量中占据前三名 iPad在中国城市平板电脑使用量中排名第一[5] - Counterpoint研究显示 MacBook Air是12月中国市场最畅销的笔记本电脑 Mac Mini是最畅销的台式电脑[5] 印度市场表现与机遇 - 公司在印度市场实现强劲的两位数营收增长 印度是全球第二大智能手机市场和第四大PC市场[6] - 公司在印度创下12月iPhone销售记录 第一季度iPhone升级数量也达到历史最高水平[6] - 公司在印度的市场份额仍“有限” 但管理层认为存在巨大机遇 公司正通过扩张零售网络来把握机会 已于12月开设第五家门店 并计划在孟买开设第六家门店[7] 生成式人工智能进展 - 公司被视为生成式AI领域的后进者 其Siri助手相较于其他AI模型已显落后[8] - 公司将使用Alphabet的Google Gemini大语言模型对Siri进行升级 管理层认为谷歌的AI技术能为苹果基础模型提供最具能力的基础 此次合作有望解锁大量新体验并推动关键创新[9] - Gemini增强版Siri有望刺激iPhone销售实现更强劲增长[9] 供应链与成本挑战 - 公司面临获取3纳米系统级芯片的供应限制 供应链灵活性低于正常水平 供需平衡时间难以预测[11] - 内存供应是另一关键挑战 虽然第一季度财务影响不大 但预计对第二季度毛利率有略高影响[12] - 管理层承认 第二季度后内存价格可能“显著”上涨[12]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元，同比增长16%，创公司单季历史新高 [1] - 净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3% [1] - 整体毛利率达48.2%，处于指引区间上限，环比提升100个基点 [5] - 产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7%，得益于高端机型占比提升及规模效应 [5] 各业务板块表现 - iPhone业务营收852.69亿美元，同比增长23%，营收占比回升至近六成 [1] - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达300.13亿美元，同比增长14%，营收占比20.88% [4] - 服务业务毛利率高达76.5%，远超硬件业务，是利润的重要支撑 [4] - Mac业务全球营收同比下滑7%，但在中国市场MacBook Air和Mac Mini仍为同品类最畅销机型 [4] 区域市场表现 - 大中华区营收255.26亿美元，同比大幅增长38%，增速领跑全球主要市场 [3] - 大中华区活跃设备安装基数创历史新高，iPhone重回中国城市地区销量榜前三 [3] - 2025年第四季度中国智能手机市场苹果出货量1600万台，同比增长21.5%，排名第一 [4] - 印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高 [4] - 全球活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] 供应链与成本挑战 - iPhone 17系列需求超预期导致渠道库存极低，公司正处于追加供货状态 [7] - 供应瓶颈主要集中在先进制程芯片（A系列和M系列芯片）的产能上 [7] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨，预计对第二财季毛利率产生更大影响 [7] - 管理层评估长期应对方案，可能利用供应链议价权锁定订单或调整定价策略 [8] - 有分析师预计公司可能自行消化成本上涨影响以提升市场占有率 [8] 人工智能（AI）战略与资本支出 - 与谷歌达成多年战略合作，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [9] - 公司将继续独立推进用于端侧AI和私有云计算领域的基础模型研发 [9] - 在AI资本支出上采取“混合模式”，结合自有和第三方数据中心产能，资本支出波动平缓 [8] 管理层业绩指引与市场反应 - 对2026财年第二季度给出营收同比增长13%至16%的预测 [9] - 预计第二财季毛利率将维持在48%至49%的高位 [9] - 预计服务业务营收将继续保持双位数增长 [9] - 财报发布后，因投资者担忧成本上升，公司股价盘后下跌0.6% [9]