业绩表现 - 苹果FY3Q25营收达940.4亿美元(yoy+10%)，超出彭博一致预期893亿美元(yoy+4%)及公司中低个位数增长指引，创FY1Q22以来最强季度增长 [1][2] - 毛利率达46.5%位于指引上限，关税负面影响8亿美元低于预期的9亿美元，净利润234.3亿美元(yoy+9.3%)，EPS 1.57美元(yoy+12.1%)超预期1.43美元 [2] - 服务业务收入274.2亿美元(yoy+13.3%)连续11个季度创新高，毛利率75.6%，占总收入29%/毛利润47% [7][8] 产品线分析 - iPhone收入445.8亿美元(yoy+13%)超预期402.2亿美元，全球出货4640万台(yoy+1.5%)，中国区营收同比增4%实现两年来首次正增长 [4] - Mac收入80.5亿美元(yoy+14.8%)超预期72.6亿美元，受M4芯片新品带动，新兴市场及新用户双位数增长 [5] - iPad收入65.8亿美元(yoy-8.1%)受高基数影响，可穿戴设备收入74亿美元(yoy-8.6%)低于预期77.8亿美元 [5][6] 下季度指引 - 预计FY4Q25营收中高个位数增长，服务业务增速维持13%，毛利率指引46%-47%包含11亿美元关税成本 [3] - 运营费用156-158亿美元，税率约17%，假设全球关税政策及谷歌搜索协议不变 [3] 战略与市场关注点 - 市场更关注AI进展而非基本面，苹果端侧AI优势在于硬件载体+自研芯片+私有云架构，但核心功能"Siri升级"延至2026年 [8] - 需警惕印度新关税及谷歌反垄断案裁决风险，后者涉及Safari默认搜索引擎协议(占营收6%/营业利润20%) [9] 盈利预测调整 - 上调FY2025-2027 GAAP净利润至1104/1128/1169亿美元(原预测上调8.7%/14.3%/20.8%)，反映生态韧性及业务优化 [9]

In Brief Apple CEO Tim Cook held an hourlong all-hands meeting in which he told employees that the company needs to win in AI, according to Bloomberg’s Mark Gurman.The meeting came after an earnings call in which Cook told investors and analysts that Apple would “significantly” increase its AI investments. It seems he had a similar message for Apple employees, reportedly telling them, “Apple must do this. Apple will do this. This is sort of ours to grab.” Despite launching a variety of AI-powered features ...

公司管理层变动 - 蒂姆・库克担任苹果公司CEO时长达到5091天，超越史蒂夫・乔布斯成为该公司历史上任期最长的CEO [1] - 苹果首席运营官杰夫・威廉姆斯宣布将于2025年晚些时候退休，将拉开苹果十年来最大规模高管层洗牌的序幕 [2] - 苹果CEO库克预计至少还会执掌苹果五年，公司管理层将进行全面调整 [3] 公司战略与AI发展 - 苹果承认在AI上落后，但库克表示没有太大问题，公司更注重将现有创新产品改造成爆款 [1] - 库克强调AI的"蛋糕"将比智能手机和互联网更大，目前公司将开发AI业务放在首位 [2] - 苹果CEO指出公司虽非总是第一个进入市场，但已在多个市场占据主导地位，将在未来AI转型中发挥关键作用 [2] - 库克回应"苹果在AI领域落后"话题，表示公司更注重为用户带来最佳体验而非争夺市场先行者地位 [2] 公司产品历史与理念 - 库克以iPhone为例，说明智能手机并非苹果首创但最终改变了世界 [2] - 苹果不介意在某些领域不是先行者，更重视产品完善度，宁愿推出真正卓越的产品而非匆忙上市 [2]

投资评级 - 维持苹果公司"买入"评级 [1][10][11] 核心观点 - FY3Q25营收940.4亿美元(yoy+10%)，超出彭博一致预期893.0亿美元(yoy+4%)，创FY1Q22以来最强劲季度增长 [4] - 净利润234.3亿美元(yoy+9.3%)，EPS 1.57美元(yoy+12.1%)，超彭博预期1.43美元 [4] - 毛利率达46.5%，位于指引上限，关税负面影响8亿美元低于预期9亿美元 [4] - 指引FY4Q25营收中高个位数同比增长，服务业收入增速保持13%左右，毛利率预计46%-47% [5] 业务表现 iPhone业务 - 营收445.8亿美元(yoy+13%)，超预期402.2亿美元(yoy+2.5%) [6] - 全球出货4640万台(yoy+1.5%)，中国市场营收两年来首次正增长(yoy+4%) [6] - iPhone16系列销量实现强劲双位数增长 [6] Mac业务 - 营收80.5亿美元(yoy+14.8%)，超预期72.6亿美元 [7] - M4芯片新品带动新兴市场营收及新用户双位数增长 [7] iPad业务 - 营收65.8亿美元(yoy-8.1%)，受高基数影响 [7] - 低价新品iPad Air增长势能未能持续 [7] 可穿戴设备 - 营收74亿美元(yoy-8.6%)，低于预期77.8亿美元 [8] - 计划秋季推出AirPods新功能 [8] 服务业务 - 营收274.2亿美元(yoy+13.3%)，超预期268亿美元 [9] - 毛利率75.6%，占总收入29%/毛利润47% [9] - iCloud订阅用户及App Store营收双位数增长 [9] 盈利预测 - 上调FY2025-2027 GAAP净利润至1104/1128/1169亿美元(上调8.7%/14.3%/20.8%) [11] - 预计FY2025-2027营收4152.7/4272.0/4442.9亿美元，增速6.2%/2.9%/4.0% [12] - 预计FY2025-2027 EPS 7.41/7.81/8.36美元 [12]

苹果2025年第二季度财报表现 - 总净营收940.36亿美元，同比增长10%，创2021年12月以来最大季度增幅 [5] - 净利润234.34亿美元，同比增长9% [5] - 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4%，结束连续下滑趋势 [6][10] - iPhone收入445.82亿美元超预期，累计出货量达30亿部里程碑 [16] - 服务业务营收274.23亿美元，但面临App Store抽成和谷歌搜索收入风险 [14][18] 区域市场动态 - 美洲部门营收411.98亿美元（去年同期376.78亿） [10] - 欧洲部门营收240.14亿美元（去年同期218.84亿） [10] - 日本部门营收57.82亿美元（去年同期50.97亿） [10] - 亚太其他地区营收76.73亿美元（去年同期63.90亿） [10] - 中国市场回暖主因：iPhone降价策略+中国政府补贴政策 [6][11] 产品线表现与战略 - Mac营收80.46亿美元，iPad营收65.81亿美元，可穿戴设备营收74.04亿美元 [14] - iPhone 16系列销量同比前代提升两位数，新兴市场增速达两位数 [16][17] - 印度产能占比提升至美国进口智能手机的44%（去年同期13%） [22] - 折叠屏iPhone预计2027年销量1000-1500万部，2029年达4500万部 [18] AI与外部挑战 - AI进展滞后导致市值停滞3万亿美元，同期英伟达/微软突破4万亿 [5][21] - 本季度因关税政策产生8亿美元成本，印度产线将面临25%新关税 [6][22] - 4名AI研究员转投Meta，公司计划加大AI投资并开放并购 [21] - 分析师预估成功AI商业化可提升每股75美元估值 [21] 成本与定价压力 - iPhone 17物料成本预计上涨20-25美元，售价或上调50美元 [22] - 现金储备超千亿美元，但创新不足制约长期发展 [23][24]

苹果2025财年第三财季财报表现 - 公司营收达940亿美元，同比增长10% [1] - 净利润为234亿美元，同比增长9.3% [1] - 大中华区营收同比增长4.4%至153.7亿美元，扭转连续两个季度下滑趋势 [1] 中国市场增长驱动因素 - iPhone 16 Pro系列因大幅降价成为"618"购物节最畅销机型 [1] - 中国"国补"政策覆盖iPhone/iPad/Mac等产品，补贴比例最高达20% [3] - 天猫Apple Store旗舰店作为唯一品牌直营第三方店铺，国补叠加以旧换新最高省3000元 [3] 国补政策具体实施效果 - iPhone 16 Pro原价7999元，叠加优惠后到手价低至5499元（直降1700元+惊喜券300元+国补500元） [5] - MacBook Air M4（256GB+16GB）原价7999元，补贴后仅6399.2元 [5] - 天猫618活动开启20分钟，苹果成交额超去年首日全天总和 [6] 本土化战略与渠道协同 - 公司通过天猫平台实现国补全国覆盖，等级与官网相同 [3][6] - 淘宝天猫作为国补覆盖最广的电商平台，为品牌提供高效销售渠道 [6] - CEO库克明确将加大中国投资，推动供应链高质量发展 [6] 行业竞争与未来展望 - 华为在高端市场持续发力，小米/OV等国产厂商创新分流用户 [7] - 公司需深化本土电商协同，结合国补政策提升产品创新贴合度 [7] - 智能手机行业格局随消费升级与数字化加速动态变化 [7]

苹果AI战略布局 - 公司将AI业务开发置于优先位置，计划加大投资并对有助于推进发展路线图的收购持开放态度 [1] - CEO蒂姆·库克指出AI产业市场潜力将超过智能手机和互联网，发展空间广阔 [2] - 公司虽不刻意追求"行业首创"，但凭借产品生态构建的深厚积累已在多个领域占据主导地位 [2] 技术研发进展 - 软件负责人克雷格·费德里希表示智能语音助手Siri的底层架构改革已取得"必要"成果 [2] - 后续将带来超出预期的升级以进一步提升用户体验 [2] 人才与资源投入 - 科技行业对AI人才竞争激烈，公司通过明确战略方向和加强资源投入来巩固团队凝聚力 [2] - 公司持续推动AI技术研发与应用落地 [2]

谷歌 Gemini 2.5 Pro 升级 - 谷歌发布 Gemini 2.5 Pro 升级版，性能相比 5 月 I/O 大会版本显著提升 [1] - 新版本采用 Deep Think 模式，结合早期用户反馈和最新研究成果优化 [1] - 该模型为国际数学奥林匹克竞赛金牌模型的变体，经加速优化后更适合日常使用场景 [1] OpenAI 融资与业务增长 - OpenAI 完成 83 亿美元融资，估值达 3000 亿美元 [1] - 主要投资者 Dragoneer Investment Group 承诺投资 28 亿美元 [1] - 年度经常性收入从 6 月的 100 亿美元增至 130 亿美元，预计年底超 200 亿美元 [1] - 付费商业用户从几个月前的 300 万增至 500 万 [1] 苹果 AI 战略 - 库克表示 AI 市场规模将超过智能手机和互联网 [2] - 苹果将 AI 业务开发置于首位，虽非首创但追求市场主导地位 [2] - 以 iPhone 等产品历史为例，表明将在 AI 转型中发挥关键作用 [2] TikTok 组织架构调整 - TikTok 合并核心产品与信任安全团队，组建平台责任团队 [2] - 原直播负责人 Adam Wang 负责新团队，向支颖汇报 [2] - 业务重点转向用户体验和未成年人安全 [2] Figma IPO 表现 - Figma 通过 IPO 融资 12 亿美元，上市首日股价暴涨 250% [4] - 收盘价 115.5 美元，较 33 美元发行价上涨逾两倍 [4] - 市值达 563 亿美元，完全稀释后超 650 亿美元 [4] 微信提现手续费调整 - 微信提现手续费下限从 0.1 元调整为 0.01 元 [5] - 7 月 25 日全量更新，超出 1000 元免费额度后按 0.1% 收取服务费 [5] AI 技术进展 - Manus 上线 Wide Research 功能，支持百个智能体并行处理复杂任务 [5] - Kimi K2 高速版发布，输出速度从每秒 10 Tokens 提升至 40 Tokens [5] 智能汽车发展 - 东风奕派 eπ008 六座版上市，搭载高通 SA8295P 芯片和双 AI 大模型 [8] - 上汽奥迪 A5L Sportback 成为首款搭载华为乾崑智驾的燃油车 [10] 机器人应用突破 - Figure.02 机器人首次在家庭环境中完成洗衣任务 [12] - 该机器人已实现从工业场景到家庭场景的操作跨越 [12]

财务表现 - 公司2025年第三财季总营收达940 4亿美元 同比增长10% 创2021年12月以来最大涨幅 [1] - 净利润244 3亿美元 iPhone收入445 8亿美元 同比增长13% 超预估400 6亿美元 [1] - 中国区营收153 7亿美元 同比增长4 4% 结束前两季度下滑 [1] - Mac收入80 5亿美元 同比增长15% iPad收入65 8亿美元 同比下降8% 可穿戴设备收入74亿美元 同比下滑8 6% [1] - 服务业务收入274 2亿美元 同比增长13% [1] - 财报发布后公司美股盘后上涨2 42% [1] 产品与区域表现 - iPhone 16销量较iPhone 15实现两位数增长 现有用户升级热情高 [3] - 大中华区收入自2023年第四财季后首次同比增长 中国设备补贴政策对部分产品有助益 [3][4] - 美国市场因关税讨论引发4月异常购买 但仅贡献总收入增长的1个百分点 [3] 管理层动态 - CEO库克称业绩超预期 主因iPhone Mac和服务业务两位数增长 [3] - 库克情绪显著改善 与上季度基调形成对比 此前因增速放缓面临投资者压力 [4] - 公司宣布未来四年在美国投资5000亿美元 聚焦先进制造 硅工程和AI领域 [7] 人工智能进展 - 公司承认AI领域落后 股价年内累计下跌15% 逊于英伟达等科技巨头 [5] - 国行iPhone 15Pro/16系列仍无法使用AI功能 Siri表现与宣传存在落差 [5] - 库克称正大幅增加AI投资 新版Siri进展良好 计划明年发布 [6] - 关键AI人才被Meta挖走 包括大语言模型团队负责人及两名核心研究员 [7]

苹果AI战略进展 - 首席执行官蒂姆・库克在全体员工大会上强调AI领域的市场规模将超越智能手机和互联网 公司将AI业务开发置于首位 [1] - 库克指出苹果虽非总是市场先行者 但已在Mac iPhone iPad iPod等市场占据主导地位 未来将在AI转型中扮演关键角色 [1] - 财报电话会议中透露苹果计划对AI领域进行重大投资 并对收购能加速发展路线图的公司持开放态度 [1] Siri技术升级 - 软件负责人克雷格・费德里希表示Siri底层架构改革取得"必要"成果 将带来超出预期的升级幅度 [1] 人才竞争动态 - Meta公司持续挖角AI专家 部分苹果AI工程师因高薪跳槽至Meta 影响苹果团队士气 [1] - 库克与费德里希的发言被解读为安抚员工 强化公司对AI领域的承诺 [1]