市场状况与2022年熊市初期相似 - 当前市场状况与2022年加密寒冬的早期阶段存在相似性 [1] 链上指标显示市场承压 - 顶级买家面临投降风险 自11月中旬以来 现货价格已跌破0.75分位数并交易在96,100美元附近 导致超过25%的BTC供应处于亏损状态 类似的跌破曾在2022年熊市开始时出现 [2] - 基于7日简单移动平均计算的总亏损供应量已达到710万枚比特币 处于2022年初观察到的500万至700万范围的高位 [3] - 尽管存在压力 基于已实现市值净变化的资本仍持续流入比特币 每月流入额接近86.9亿美元 但远低于夏季每月643亿美元的峰值 [3] 现货市场需求与资金流疲软 - ETF需求持续减弱 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 已连续第六周出现资金外流 这是其自2024年1月推出以来最长的负向周期 过去五周赎回总额超过27亿美元 [4] - 现货市场活动正在恶化 累计成交量差已转为负值 其中币安的CVD趋势持续为负 [5] - Coinbase溢价在经历长期负值后近期刚刚转正 但似乎将再次转为负值 [5] 衍生品市场风险偏好下降 - 未平仓合约量在整个11月至12月期间下降 表明承担风险的意愿降低 特别是在10月10日的清算闪崩事件之后 [6] - 永续合约资金费率大多为中性 偶有短暂负值 资金溢价已显著冷却 指向一个更平衡、投机性更弱的环境 [6] 期权市场交易者态度谨慎 - 交易者并未为下周的FOMC会议可能带来的强劲突破进行布局 期权市场呈现谨慎立场 投资者倾向于卖出看涨期权而非追涨 [7] - 本周早些时候 当比特币接近80,000美元时 看跌期权买入占主导 随着价格后来企稳 资金流转向看涨期权活动 因投资者担忧缓解 [7]