Bitcoin is trading in a tight $86,500–$90,000 band on December 31, with spot BTC at $88,700 (+0.9% in 24 hours) according to Coinbase and CoinMarketCap data, after failing several times this week to hold above $90,000. The latest rejection near $90,000 followed a brief short-covering spike above $89,000 on Dec. 30, rather than fresh long demand. Holiday-thinned books amplify every order. U.S. trading venues show 24-hour BTC spot volume near $34 billion, down from peaks above $70 billion around the Octob ...

核心观点 - Galaxy Digital认为比特币在2026年的价格过于混乱而难以预测，预计中期价格区间为7万至13万美元，但其对比特币在2027年达到25万美元的长期目标仍保持坚定[5][7][13] - 短期价格混乱源于宏观经济政策摇摆、政治风险以及比特币与股市相关性增强，而非以往清晰的四年周期模式[5][7] - 长期看涨信心基于结构性采用趋势的持续构建，包括ETF等永久性机构基础设施、企业资产负债表配置以及养老基金的谨慎入场，这些因素正在重塑机构资本的参与方式，并可能造成供需失衡[3][15][24] 宏观经济不确定性 - 美联储发出降息信号，市场预计有2-3次降息，将利率从4.5%降至3.5-4%，但通胀率徘徊在3%附近限制了政策灵活性，使其2%的目标难以实现[1] - 劳动力数据和衰退可能性仍不稳定，强劲的就业报告可能推迟降息，而疲软的GDP数据可能加速降息，这使得政策预期不稳定[8] - 贸易政策、财政支出和2026年11月的中期选举等动态，可能使流动性变化快于市场定价能力，增加了预测难度[10] 政策与政治执行风险 - 特朗普政府的亲加密货币政策方向改善了市场情绪，但执行风险仍然很高，例如《清晰法案》可能在2026年第一季度在参议院通过，也可能在委员会辩论中停滞数月[9] - 政策时间表不确定和政治结果不明确，使得预测12个月后的资产价格变得困难[10] 比特币与股市的相关性问题 - 2024-2025年间，比特币与股票的相关性急剧上升，现在其走势常与纳斯达克和标普500指数同步，表现与广泛的风险偏好挂钩，而非最初的“数字黄金”稀缺性叙事[11] - 当股市因衰退担忧下跌时，比特币通常跌得更猛；当股市因美联储鸽派立场上涨时，比特币也随之上涨。例如，强劲的就业报告可使比特币一日内上涨5%，而疲软的GDP数据可使其下跌8%[12] 结构性采用与机构基础设施 - 现货比特币ETF创造了以往周期中不存在的永久性机构买盘。仅贝莱德的IBIT就积累了超过710亿美元的资产，证明了受监管的渠道释放了深层的资金池[16] - 即使是在每周资金流出4.97亿美元期间，该基础设施仍然保持开放。Vanguard在2025年12月向5000万客户开放ETF渠道，强化了这些是永久性渠道的观点[6][16] - 企业采用已超越实验性配置。例如，Strategy持有超过67万枚比特币（按8.8万美元计算价值约590亿美元），重塑了上市公司资产负债表对待比特币的方式，目前有超过160家上市公司遵循类似框架[17] - 预计到2026年底，企业持有量可能接近100万枚比特币，这将收紧供应动态。FASB在2024年末的会计准则变更（允许按市价计量）消除了一个关键障碍[18] - 养老基金开始谨慎入场。尽管配置比例较小（多为投资组合价值的0.5-2%），但方向比规模更重要。威斯康星州、密歇根州和英国养老基金的配置信号表明其正被保守型投资组合接受。一个5000亿美元的养老基金配置1%就是50亿美元，这些决策一旦经治理委员会批准，多年内难以逆转[19] 供需动态与长期前景 - 流通中的比特币有1980万枚，其中可能有200-300万枚被锁定在长期机构托管中（ETF、企业国库、丢失代币），可供出售的供应量正在减少[21] - 这种不对称性——不断增长的需求遇到不断萎缩的供应——创造了随时间推移而增强的上行潜力[21] - 到2027年，如果利率趋向3%，且机构继续通过ETF和国库积累比特币，供需数学将迅速转变[20] - 无论2026年路径如何，结构性转变（如贝莱德710亿美元的IBIT、Strategy的67万枚BTC、养老基金的配置决策）创造了一个以往周期中没有的底部支撑[23]

Sodel Vladyslav / Shutterstock.com Quick Read BITO has dropped 52% year-to-date while Bitcoin fell only 25% from its November peak due to futures contango costs. The fund’s futures-based structure creates persistent underperformance. Rolling costs can exceed 10% annually. IBIT holds actual Bitcoin with a 0.25% fee versus BITO’s 0.95% and has attracted $67.6B in assets. A recent study identified one single habit that doubled Americans’ retirement savings and moved retirement from dream, to reality. ...

比特币在特定交易对出现极端闪崩 - 比特币在币安交易所的BTC/USD1交易对上出现罕见“闪烛线”，价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近[2][4] - 此次剧烈波动仅局限于由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币USD1交易对，未在其他主要比特币交易对中出现，该交易对随后恢复正常[4] - 分析指出此类“闪烛线”通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘，导致价格短暂严重偏离[4] 闪崩现象的原因与市场解读 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动[4] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应，也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大[5] - 交易者普遍将此次事件视为微观结构事件，而非比特币底层趋势的信号，但它凸显了在流动性不足的交易对进行操作的风险[5] - 许多现货投资者在闪崩前后的持仓状况几乎未受影响，分析师认为这在当前环境下是对过度杠杆操作的警示[6] 比特币市场表现与资金流向 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格表现低迷，一直徘徊在约8.7万美元附近，走势停滞，今年以来累计跌幅已超过7%[8] - 与传统市场形成对比，美股标普500指数屡创收盘新高，黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%[8] - 比特币在年末行情中明显掉队，其“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入，加密资产仍然被边缘化[8] - 随着圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF周三录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元[8] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF中灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元[9] 加密货币市场整体情况 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌[6] - 过去24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元[6] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元[6]

比特币闪崩事件分析 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币USD1交易对，未在其他主要比特币交易对中出现 [2] - 分析指出此类突发“闪烛线”通常由流动性不足或可能的显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对因缺乏做市商导致订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘 [2] - “闪烛线”现象与流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [2][3] - 交易者普遍将“闪烛线”视为微观结构事件而非比特币底层趋势的信号，但凸显了在流动性不足交易对执行操作的风险 [3] 加密货币市场整体表现 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格一直徘徊在约8.7万美元附近，走势低迷、交投清淡，今年以来累计跌幅已超过7% [4] - 现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF周三录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [4] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元，以太坊现货ETF中灰度ETHE以3378万美元流出额主导卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5] 传统市场对比 - 传统市场正在释放截然不同的信号，美股迎来典型“圣诞反弹”，标普500指数屡创收盘新高 [4] - 作为传统避险资产的黄金表现抢眼，金价升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现 [4] - 数字资产研究机构BRN研究主管表示，“硬资产正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化” [4] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌1.07%，市盈率20.28倍，最新份额为107.0亿份，减少了4950.0万份，净申赎-2755.4万元，估值分位19.31% [7] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌2.48%，市盈率37.35倍，最新份额为85.4亿份，增加了2.7亿份，净申赎3.9亿元，估值分位56.24% [7] - 科创50ETF（588000）跟踪上证科创板50成份指数，近五日涨跌3.34%，市盈率160.96倍，最新份额为533.5亿份，减少了2.5亿份，净申赎-3.6亿元，估值分位96.43% [8] - 云计算50ETF（516630）跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌2.54%，市盈率96.23倍，最新份额为2.5亿份，减少了100.0万份，净申赎-159.4万元，估值分位82.11% [8]

比特币在特定交易对出现极端价格波动 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2][6] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1稳定币交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2][7] - 分析指出此类突发价格异动通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量小的稳定币交易对订单簿深度较浅，大额市价卖单、强制清算或自动化交易可能迅速击穿买盘 [2][7] 加密货币市场流动性及衍生品影响 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，小额订单也可能引发显著价格变动 [2][7] - 价差扩大、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3][8] - 事件发生后的24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数达7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单价值700.72万美元 [3][9] 比特币与传统金融市场表现背离 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格却徘徊在约8.7万美元附近走势低迷交投清淡，与美股标普500指数创新高及黄金表现抢眼形成鲜明对比 [4][9] - 黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现，而比特币今年以来累计跌幅已超过7% [4][5][9] - 比特币长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引防御性资金流入，有观点认为硬资产正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化 [5][10] 现货加密货币ETF资金流向 - 随着交易员进入圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [5][10] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元 [5][10] - 以太坊现货ETF当日净流出5270万美元，其中灰度ETHE以3378万美元流出额主导卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5][10]

比特币市场异常波动事件 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2] - 分析指出此类突发“闪烛线”通常由流动性不足或可能的显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘 [2] 市场微观结构与流动性分析 - “闪烛线”现象与流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动 [2] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3] - 交易者普遍将“闪烛线”视为微观结构事件而非比特币底层趋势的信号，但凸显了在流动性不足交易对执行操作的风险 [3] 加密货币市场整体表现与资金流向 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] - 比特币在年末走势低迷，与传统市场“圣诞行情”形成对比，今年以来累计跌幅已超过7% [4] - 现货比特币ETF在12月24日录得1.75亿美元净流出，其中贝莱德IBIT流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF净流出5270万美元，灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [4][5] 市场环境与投资者行为 - 在传统市场风险偏好回暖之际，比特币走势意外停滞，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入 [4] - 随着交易员进入圣诞假期，市场流动性下降且风险偏好减弱，符合重大节假日期间交易量骤降、做市柜台缩减头寸、持仓策略转向防御的市场常态 [5] - 在此环境下，即使小额订单也可能对ETF资金流产生放大效应，尤其当做市商扩大买卖价差、投资者更倾向持有现金而非在流动性薄弱时段维持风险敞口之时 [5]

U.S. spot Bitcoin ETFs have recorded eight consecutive days of institutional selling, with total outflows reaching approximately $825 million as year-end tax strategies dominate market behavior. According to analyst Alek, the sustained selling pressure stems primarily from tax loss harvesting. He claimed it is a temporary phenomenon expected to conclude within the coming week, alongside de-risking ahead of Bitcoin’s quarterly options expiry. On December 24 alone, U.S. spot Bitcoin ETFs witnessed net ou ...

SEC Bitcoin ETF, SkyBridge First Trust Bitcoin ETF, SEC rejects bitcoin ETF. Photo by BeInCrypto The US ETF market achieved a historic "triple crown" in 2025, setting records in inflows ($1.4 trillion), new launches (1,100+), and trading volume ($57.9 trillion). This is the first time all three metrics hit records simultaneously since 2021. Three consecutive years of double-digit S&P 500 gains powered the rally. But Wall Street is starting to ask: what comes next? The Ghost of 2022 That precedent carri ...

文章核心观点 - 贝莱德的现货比特币交易所交易基金IBIT在2025年ETF资金流入榜上表现突出，成为前十名中唯一录得年内负回报却仍吸引巨额资金净流入的基金，这标志着投资者通过受监管工具配置比特币的行为发生了结构性转变，即从短期价格驱动转向长期战略性配置 [1][2][3] IBIT的异常表现与资金流入 - IBIT年内回报率下跌约9.6%，但净流入资金仍达到约254亿美元，在2025年迄今资金流入榜上排名第六 [1][2] - IBIT的资金流入规模超过了一系列成熟的股票和大宗商品产品，包括同期回报率上涨超过64%的SPDR Gold Trust [2] 投资者行为与市场趋势 - 价格表现与投资者需求之间的背离表明，资本正通过受监管工具进行比特币敞口配置，且行为模式发生结构性转变 [3] - 投资者似乎并未对短期价格波动做出反应，而是利用价格回调期通过ETF积累头寸，分析师将此趋势描述为“HODL诊所”，意味着长期配置者正越来越多地推动资金流入现货比特币ETF，将其视为战略性持有而非动量交易 [3][4] - 即使面对价格疲软，投资者对受监管比特币敞口的信念依然坚韧，ETF资金流数据日益被视为长期采用的领先指标 [9] 与主流股票及黄金ETF的对比 - 2025年最大的资金流入仍集中于宽基股票ETF，例如先锋的标普500指数跟踪基金VOO，其净流入超过1450亿美元，并录得两位数中段的回报率 [5] - 其他排名靠前的基金包括IVV、VTI和SPYM等大盘股和全市场产品，它们均受益于股市的强劲表现 [5] - 考虑到比特币的高波动性及其作为ETF资产类别的历史相对较短，IBIT能跻身这些主流产品之列尤为引人注目 [6] - 尽管黄金ETF在2025年价格表现强劲，但其资金流入却落后于IBIT，表明今年配置决策的主要驱动力并非仅仅是价格表现 [7] 对未来的潜在影响 - IBIT在负回报年份仍能吸引超过250亿美元资金流入，这可能意味着在强劲的市场环境下，其吸引更大规模资金流入的潜力相当可观 [8]