油价预测 - 摩根大通预测布伦特原油价格在2027年平均为每桶42美元，并在年底跌至30多美元 [1][4][5] - 德意志银行和麦格理银行预测油价将在今年年底跌至50多美元 [5] - 布伦特原油价格已从1月的超过82美元跌至周二的62美元 [2] 供需基本面 - 摩根大通预测石油生产盈余将从今年的每日150万桶攀升至明年的每日280万桶 [4] - 国际能源署表示自1月以来全球石油供应量增加了“巨大的”每日620万桶 [7] - 全球石油库存在9月激增7770万桶（每日260万桶），达到2021年7月以来最高水平 [8] 供应端动态 - 沙特阿拉伯主导的欧佩克增产以保护其市场份额 [2] - 沙特阿拉伯在1月至10月期间将供应量提高了接近每日150万桶 [8] - 俄罗斯同期产量仅增加每日12万桶，增长受制裁和运营环境挑战阻碍 [9] 需求端因素 - 中国消费者放弃汽油和柴油车转而使用电动汽车，打击了需求 [3] 潜在影响 - 分析师指出油价下跌将大幅改善有车家庭的财务状况以及运输成本 [5] - 成本下降应会传递给消费者，并对客户价格产生重大影响 [6] - 最终结果可能是通胀显著下降 [7]

上游业务与油价关联性 - 埃克森美孚(XOM)上游业务收入与油价高度正相关 由于WTI原油价格年初至今下跌超7% 公司勘探生产业务将受冲击 [1] - 美国能源信息署(EIA)预测2025年WTI均价为62.33美元/桶 较去年76.60美元下降18.6% 2026年将进一步降至55.58美元/桶 全球库存增加是主因 [2] 低成本生产优势 - XOM在二叠纪盆地(美国最高产油田)具备显著低成本优势 盈亏平衡成本远低于分析师预期油价水平 虽利润受压但不会出现上游亏损 [3] - 雪佛龙(CVX)在二叠纪拥有180万净英亩作业面积 一季度产量主要依赖该区域 同样具备低成本结构应对油价下行 [5] - BP作为行业最低成本生产商之一 通过优化运营将原油生产成本控制在极低水平 [6] 同业公司影响 - 雪佛龙与BP因上游业务占比较高 同样面临油价走软的冲击 [4] 股价表现与估值 - XOM年初至今股价仅上涨1.6% 略高于行业平均0.9%的涨幅 [7] - 当前EV/EBITDA为6.65倍 显著高于行业平均4.15倍 [8][9] 盈利预测 - 当前季度(2025年6月)每股收益共识预期1.47美元 与7天前持平 但较90天前下调21.8% [11] - 2025全年每股收益预期6.11美元 过去90天内下调17.5% [11] - 2025年盈利预测过去7天未作修正 [10]