核心观点 - 公司重申2025年下半年实现平台调整后EBITDA盈利的目标 [1] - 管理层通过削减企业开支、聚焦酒店、多户住宅、工业地产等核心领域优化业务结构 [3] - BBB法案通过使机会区计划永久化，利好公司主力投资策略 [3] 财务表现 平台财务数据（2025年Q2同比） - 平台收入410万美元（vs 420万美元），资产管理收入贡献全部收入 [6] - 平台净亏损490万美元（每股亏损3.87美元），同比收窄16% [6] - 平台调整后EBITDA亏损10万美元，较去年同期250万美元亏损大幅改善 [6] 合并财务数据（2025年Q2同比） - 合并总收入510万美元（vs 820万美元），下降主因部分实体剥离 [7] - 合并净亏损530万美元（每股亏损4.15美元） [7] - 合并调整后EBITDA转为盈利10万美元（去年同期亏损100万美元） [7] 业务进展 - 凤凰城Canyon Village项目获政府批准：将30万平方英尺办公楼改造为376套出租公寓，享受机会区税收优惠 [7] - PURE Pickleball & Padel项目获原住民社区设计审批，即将启动建设 [7] - 完成图森Doubletree酒店2250万美元再融资，由花旗银行提供资金 [7] 资产管理规模 - 截至2025年6月30日，FV AUM达8.03亿美元，较2024年底7.95亿美元增长1% [23][24] - 按资产类别：商业地产2.77亿美元（占比34%）、住宅1.7亿美元（21%）、酒店2.17亿美元（27%） [24] - 管理资本规模4.99亿美元，半年增长1.2% [25][26] 非GAAP指标说明 - 平台业绩剔除合并基金影响，更准确反映股东可享业务表现 [10][11] - 调整后EBITDA计算剔除股权激励、减值等非现金项目 [45]