财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.40美元，虽低于去年但超计划，主要因销售 volumes 超预期和 Fit to Win 计划带来的收益 [3][14] - 库存较去年同期减少约2.25亿美元，有望达到或低于2025年底库存天数少于50天的目标 [16] - 重申2025年全年指导，调整后每股收益预计在1.2 - 1.5美元之间，较2024财年提高50% - 85%，自由现金流预计显著反弹 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 运营利润显著改善，需求强劲，净价格稳定，产能紧张，获得约2700万美元 Fit to Win 收益 [4][15] - 第一季度各品类销量增长，啤酒接近4%，食品呈高个位数增长，烈酒两位数增长，RTDs 表现良好 [43][44] 欧洲业务 - 运营利润下降，销量增长近4%，但净价格受竞争压力和产能过剩影响，产生约5800万美元未吸收固定成本，部分被2000万美元 Fit to Win 收益及其他节省成本抵消 [15] - 各品类中啤酒、非酒精饮料表现强劲，食品呈中个位数增长，葡萄酒呈低个位数回升，烈酒和 RTDs 略有下降 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度整体出货量增长4.4%，美洲和欧洲各市场和品类出货量大多增加，主要因包装库存重建、合同谈判受益和关税政策前的提前采购 [6][7] - 截至4月，出货量同比增长约3%，4月因新关税政策不确定性需求有所疲软，调整后销量下降约1% - 2%，美洲低个位数增长，欧洲部分出口相关品类有下降 [8][31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施 Fit to Win 计划，目标是到2025年节省2.5亿美元，到2027年累计节省6.5亿美元，目前已完成第一阶段确保2025年1亿美元 SG&A 节省目标的所有行动，第二阶段已启动 [10] - 应对欧洲产能过剩问题，进行临时减产并与欧洲和当地工作委员会协商长期重组行动，以提高竞争力和支持盈利增长 [7] - 鉴于全球贸易政策变化，虽面临挑战但也有机会，如铝关税、中国进口关税使国内玻璃生产更具竞争力，公司拥有美国最大玻璃网络，有望利用市场机会 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况逐渐恢复，公司开局良好，虽欧洲有预期滞后但仍对全年财务表现有信心，将按计划推进 Fit to Win 计划以实现目标 [5][23] - 全球贸易政策变化带来不确定性，公司面临有限直接关税暴露，但市场不确定性对消费者和需求弹性的影响未知，公司正与价值链合作伙伴合作以降低风险和把握机会 [18][20][22] 其他重要信息 - 第二季度财报电话会议定于7月30日星期三举行 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预购对销量的影响以及 TOE 在 Tijuana 的情况 - 第一季度销量增长中预购影响有限，不是销量增长的主要驱动因素，3月销量增长可能有少量预购因素 [30] - TOE 在 Tijuana 试点实施效果良好，将从2025年5月开始逐步推广，预计在2026年底完成 [12][35] 问题2: 按终端市场划分的销量进展、订单情况以及5月的初步展望 - 美洲和欧洲第一季度多数品类销量强劲，美洲啤酒、食品、烈酒、RTDs 增长良好，欧洲啤酒、非酒精饮料、食品表现较好，葡萄酒有所回升，烈酒和 RTDs 略有下降，目前订单情况良好，但关税讨论带来不确定性 [43][44][45] 问题3: 法国业务调整的原因和驱动因素 - 公司将资产与市场机会相匹配，看好法国高端葡萄酒和烈酒市场机会，进行业务调整以准备拓展高端市场，同时会继续在法国投资 [48][49][50] 问题4: 铝关税带来的机会是否有迹象显现 - 目前判断还为时尚早，铝关税可能使玻璃与铝成本差距缩小5 - 10个百分点，历史上成本差距缩小到15%或更低时会出现向玻璃的转变 [54][55] 问题5: 欧洲净价格和减产成本的全年节奏以及美国市场中国进口减少的影响 - 净价格和减产成本影响在今年将呈前端集中态势，第二季度影响减小，下半年影响相对较小 [62][63][64] - 目前美国市场因进口商和经销商的预购，库存充足，尚未看到中国进口减少的巨大影响，预计库存到夏季末会减少 [65][69] 问题6: 客户在烈酒方面的情况以及能源对冲、原材料采购的想法 - 目前处于观望期，客户在烈酒库存方面已度过去库存阶段，第一季度销量良好，但关税政策不确定性使客户决策谨慎 [74][75][76] - 公司能源方面有有利的长期合同，今年能源状况良好，对未来能源采购采取多年期策略，原材料采购方面与供应商合作良好，成本管理更严格 [78][81][82] 问题7: 美洲是否有减产情况、各地区产能情况以及下半年客户讨论情况 - 美洲没有重大减产情况，市场供需平衡，未来将通过 TOE 提高产能利用率，预计下半年美洲市场需求良好、产能紧张、价格稳定 [87][88][89] 问题8: 第四季度业绩的影响因素 - 第四季度是盈利最弱和季节性最慢的时期，业绩对税率敏感，若关税挑战不严重，第四季度业绩可能会更好 [91][92]