报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱震荡偏弱运行，关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量 [4][5] - 玻璃震荡偏弱运行，关注玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱部分 价格 - 主流轻碱持稳运行，重碱市场价格偏弱运行，截止7月17日，华东地区轻质纯碱市场价为1100元/吨，环比前一周持平，沙河地区重质纯碱市场价为1027元/吨，环比前一周 - 42元/吨 [10][12] 供应 - 上周个别企业检修，纯碱产量小幅下滑，当前价格走弱、亏损加剧，部分碱厂开工意愿下滑，后续或降负荷生产，供应难恢复至高位，上周纯碱产量74.98万吨（- 0.54），其中轻碱产量34.02万吨（+ 1.28），重碱产量40.96万吨（- 1.82） [14][16] 需求 - 下游需求一般，低价成交维持，上周浮法玻璃产量下滑、光伏玻璃产量上升，玻璃总产量上升，但浮法未来1 - 2周有产线冷修，光伏库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，总体玻璃产量有下行预期，重碱需求承压，轻碱需求稳定，7月17日，浮法玻璃日产145515吨（- 500），光伏玻璃日产74015吨（+ 1000），合计日产219530吨（+ 500） [18][21] 库存 - 上周碱厂库存增加，维持在高位区间小幅波动，供应小幅波动、需求下滑，库存预计将高位持稳或小幅上升，上周纯碱厂家总库存175.44万吨（+ 0.74），其中轻碱库存102.44万吨（- 0.45），重碱库存73万吨（+ 1.19） [22][24] 仓单 - 截止7月17日，纯碱仓单110张，周环比下降3650张，7月中旬仓单交割，仓单量环比下滑，当前厂库、社会库存较高，关注后续仓单是否上行 [26][28] 成本 - 上周纯碱成本稳中有涨，华北地区重碱氨碱法成本1383元/吨（+ 0.4），轻碱氨碱法成本1303元/吨（+ 0）；华东地区重碱联碱法成本1218.5元/吨（+ 3.5），轻碱联碱法成本1139元/吨（+ 4） [30][32] 利润 - 上周纯碱利润下滑，华北地区重碱氨碱法毛利 - 153元/吨（- 0.4），轻碱氨碱法毛利 - 153.1元/吨（- 0.5）；华东地区重碱联碱法毛利 - 38.5元/吨（- 3.5），轻碱联碱法毛利 - 58.5元/吨（- 3.5） [34][35] 基差与月差 - 截至7月17日，纯碱09合约基差20，环比前一周 + 35；纯碱9 - 1合约价差 - 71，环比前一周 - 3，上周现货价格下行，盘面明显走弱，盘面跌幅大于现货，基差走强，近月合约跌幅大于远月合约，月差走弱 [37][39] 玻璃部分 价格 - 华中地区玻璃价格偏弱运行，华北地区玻璃价格持稳运行，截止7月17日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，环比前一周 - 40元/吨，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周持平 [42][44] 供应 - 上周两条产线冷修，玻璃产量下滑，未来1 - 2周内还有产线冷修，预计产量将继续走弱，当前现货和期货价格下行，后续冷修预期增加，长期来看政策可能加速高能耗产能淘汰，关注政策落地情况，上周浮法玻璃产量101.96万吨（- 0.25），全国浮法玻璃开工率68.26%（- 0.11） [46][48] 需求 - 上周湖北部分厂家降价出货，下游深加工订单天数环比略有回升但处于低位，玻璃周度表需回落，7、8月是需求淡季，需求将承压，7月15日下游深加工订单天数8.3天（+ 0.1），上周浮法玻璃周度表需2028.51万重量箱（- 21.6） [49][51] 库存 - 上周玻璃厂库存小幅增加，贸易商库存去化，湖北部分企业让利出货，区域库存微幅去库，当前盘面价格下行，厂库存高位，后续有降价去库预期，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重量箱（+ 10.7）；湖北厂内库存868万重量箱（- 11）；沙河厂内库存549.76万重量箱（+ 30.48）；沙河贸易商库存528万重量箱（- 8） [52][54] 仓单 - 截止7月17日，玻璃仓单768张，周环比下降30张，考虑到当前玻璃厂库存较高，关注后续仓单是否上行 [56][58] 成本 - 上周玻璃成本下降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1343元/吨（- 1）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1006元/吨（- 3）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1193元/吨（- 3），玻璃行业加权综合成本为1250.3元/吨（- 1.7） [60][62] 利润 - 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 175.09元/吨（- 1.29）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 40.65元/吨（- 0.23）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 197.76元/吨（- 7.43） [64][65] 基差与月差 - 截至7月17日，玻璃09基差120，环比前一周 + 65；玻璃9 - 1合约价差 - 89，环比前一周 - 6，华北地区玻璃现货价格持稳，09合约显著走弱，基差走强，09合约跌幅大于01合约，月差走弱 [67][69]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告记录2026年7月20日信用市场的发行人相关事件，包括债务逾期披露违规、评级调整、重大资产重组、资产划转等情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 书面警示 - 西安沣东发展集团有限公司因未及时披露2025年7 - 12月3亿元债务逾期事项，且2025年年度报告披露不准确，被上交所书面警示 [2] - 陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司因未及时披露2025年2月 - 2026年2月21.81亿元债务逾期事项及2026年1 - 4月被列为失信被执行人情况，被上交所书面警示 [2] - 陕西省西咸新区泾河新城开发建设（集团）有限公司因未及时披露2025年12月 - 2026年3月4.02亿元债务逾期事项及2025年4月重大诉讼事项，被上交所书面警示 [2] - 陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司因未及时披露2024年4月 - 2026年4月16.41亿元债务逾期事项及2024年12月 - 2026年4月被列为失信被执行人情况，被上交所书面警示 [2] 终止评级 - 中诚信国际因收到美的置业集团有限公司终止信用评级合作的函，自公告发布之日起终止对其主体及16只债项的信用评级 [2] - 浮梁发展终止远东资信对公司主体及“24浮发01”“24浮发02”的评级 [3] - 东方金城国际信用评估有限公司决定终止对抚顺银行股份有限公司主体及其“17抚顺银行二级”的信用评级，不再更新相关评级结果 [3] - 远东资信终止昆山文商旅集团有限公司长期信用评级 [3] 重大资产重组 - 湖北省科技投资集团有限公司2026年6月子公司光谷半导体、光新启航与长江存储、武汉新芯签署《股份转让协议》，长江存储转让股权，交易完成后光谷半导体将合计持有目标公司43.4423%股权，触发债务融资工具持有人会议召开情形，预计完善业务版图，提升竞争力和影响力 [2] 丧失对子公司控制权 - 山东鲁中投资有限责任公司重要子公司山东药玻拟向国药国际及山东耀新发行不超19908.423万股股份，发行完成后国药国际成控股股东，实际控制人变更为国药集团，最终控制人为国务院国资委，公司对山东药玻持股比例将由19.4964%降至14.9972%，预计对资产、营收及净资产规模有减少，但不影响生产经营及偿债能力 [2][3] 划出资产 - 赣州开发区建设投资（集团）有限公司将持有的赣州磊昇工程有限公司30%股权无偿划转至赣州市产控建工有限公司，已完成工商变更登记 [3] - 庐江县城市建设投资有限公司合并范围内子公司股权无偿划转为庐江县潜城城市运营管理有限公司全资子公司，导致单次合并口径净资产减少70964.65万元，占最近一期净资产的2.72%，不涉及丧失重要子公司实际控制权 [3] 信用等级上调 - 中诚信国际将中铁武汉电气化局集团有限公司主体信用评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定，维持“23中铁武电MTN001”债券信用评级为AAA [3] - 标准普尔将光明食品国际有限公司主体评级由BBB - 调升至BBB，评级展望维持稳定 [3] 推迟评级 - 大公国际因青海省国有资产投资管理有限公司拟启动资产注入计划，申请暂缓披露其主体及相关债项2026年度跟踪评级报告，将持续沟通并于2026年9月17日前发布 [3]

行业研究丨深度报告丨建材 [Table_Title] 御光而动，向新而行 ——建材行业 2026 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 继续拥抱 AI，首选强现实的电子布，继续看好价格弹性及升级趋势，此外关注强预期的玻璃基 板以及部分 AI 新材料如超级电容隔膜等；传统方向以出海主线，此外关注价值底部明确的消费 建材龙头。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李浩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490520080026 SFC：BQK473 SFC：BXS318 董超 SAC：S0490523030002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 32 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 御光而动，向新而行 2] ——建材行业 2026 年度中期投资策略 [Table_Summary2] 拥抱 AI：电子布领跑，玻璃基板跟上 AI 时代相关上游材料需求持续爆发，关注 PCB ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃生产利润修复乏力、复产预期强，供给或回升；终端地产拖累下游订单偏弱，库存高位；预计短期玻璃低位震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润修复乏力，冷修高位，复产预期强，供给或从历史低位回升；终端地产拖累，下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空[2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货920元/吨，FG2609收盘价为900元/吨，基差为20元，期货贴水现货，偏多[2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7610.70万重量箱，较前一周上涨0.14%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空[2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空[2] - 预期：基本面疲弱，短期预计玻璃低位震荡为主[2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润修复乏力，产量低位；国内煤炭安全事故或导致燃料成本抬升[4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主[4] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|929|920|-9| |现值|900|920|20| |涨跌幅|-3.12%|0.00%|-322.22%|[5] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价920元/吨，较前一日持平[10] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润修复乏力[2][4] 基本面分析——供给 - 玻璃产线：全国浮法玻璃生产线开工199条，开工率68.26%，产线开工数处于同期历史低位[15] - 玻璃产量：全国浮法玻璃日熔量14.55万吨，产能处于历史同期低位[17] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2026年6月，浮法玻璃表观消费量为429.34万吨[21] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7610.70万重量箱，较前一周上涨0.14%，库存处于同期历史高位[34]