报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先涨后跌，8月玻璃09合约临近交割，宏观预期缺失下价格反弹高度受限，基差偏高不利于正套操作，远月价格持续走弱，9 - 1价差临近交割波动率将提升，供给有增加预期且月底面临交割压力，技术上空方力量偏强，持仓量处历史高位，存在波动率增大风险，现货价格和套保需求压制期货向上高度，交割月前玻璃震荡偏弱看待，操作策略为逢高做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货再探底，上周五玻璃09合约收在867元/吨，周跌18元/吨，截至8月14日，5mm浮法玻璃市场价华北980元/吨（-10），华中980元/吨（0），华东1100元/吨（0） [4][10] - 月间价差收窄，截至8月14日，碱玻价差102元/吨（+48），上周五玻璃09合约基差93元/吨（+18），09 - 01价差为 - 61元/吨（+16） [11][12][13] 利润 - 天然气制工艺成本1541元/吨（0），毛利 - 431元/吨（0）；煤制气制工艺成本1018元/吨（+8），毛利 - 38元/吨（-18）；石油焦制工艺成本1158元/吨（0），毛利 - 178元/吨（0）；燃料价格方面，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价249美元/吨，榆林动力煤730元/吨 [18] 供给 - 上周五玻璃日熔量140345吨/天（+550），有多条产线有冷修、复产、新点火和转产情况 [20][22] 库存 - 截至8月14日，全国80家玻璃样本生产厂厂库存7447万重量箱（-42.8），其中华北库存1343.8万重量箱（+19.6），华中库存1049万重量箱（0），华东库存1373.6万重量箱（-4.4），华南库存993万重量箱（-13.8），西南库存1217万重量箱（-1），沙河厂库595万重量箱（+10），湖北厂库775万重量箱（-13） [24] 深加工 - 8月13日浮法玻璃综合产销率102%（+3%），8月14日，LOW - E玻璃开工率51.67%（0%），7月中旬，玻璃深加工订单天数8.3天（+0.1） [29] 汽车需求 - 6月份我国汽车产量276万辆，环增14.4万辆，同减3.4万辆，销量281万辆，环增18.1万辆，同减9.4万辆；6月份我国新能源乘用车零售100.7万辆，渗透率62.8% [40] 地产需求 - 6月我国房地产竣工3134.5万m²，同比 - 25%，新开工5310万m²（-26%），施工5274万m²（-36%），商品房销售8819万m²（-16%）；7月27日 - 8月2日，30大中城市商品房成交面积总计173万平方米，环增14%，同增3%；6月房地产开发投资额7718亿元，同减26% [46] 成本端 - 纯碱 - 期货快速反弹，截至上周末，重碱主流市场价华北1150元/吨（0），华东1150元/吨（0），华中1100元/吨（0），华南1250元/吨（-25），上周五纯碱2609合约收在969元/吨（+30），上周五纯碱华中09基差131元/吨（-30） [49][53] - 利润方面，截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1445元/吨（+15），毛利 - 199元/吨（+7）；联产法成本1836元/吨（+45），毛利 - 174元/吨（-12）；上周五，湖北合成氨市场价2144元/吨（+66），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价450元/吨（-20） [54][55][56] - 库存方面，上周国内企业纯碱产量72.53万吨（环减2.1），其中重碱40.14万吨（环减0.61），轻碱32.39万吨（环减1.49），损失量为22.71万吨（环增1.46）；截至8月14日，纯碱全国厂内库存185.67万吨（环增0.72），其中重碱81.05万吨（环增1.96），轻碱104.62万吨（环减1.24）；上周末交易所纯碱仓单5940张（环减193） [64][65][67] - 表需改善，上周重碱表需38.18万吨，周环增2；轻碱表需33.63万吨，周环增0.06；上周纯碱产销率为99.01%，环增5.55% [70][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位但下游深加工厂订单疲弱、厂库高位，供需失衡，基本面疲弱，短期预计玻璃低位震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润修复乏力、冷修乏力，供给历史低位，终端地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货880元/吨，FG2609收盘价为867元/吨，基差为13元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存7447万重量箱，较前一周下跌0.57%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期基本面疲弱，短期玻璃低位震荡运行 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润修复乏力，产量低位 [4] - 利空地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给低位，下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，供需失衡，预期玻璃震荡偏弱运行 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 871 | 880 | 9 | | 现值 | 867 | 880 | 13 | | 涨跌幅 | -0.46% | 0.00% | 44.44% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价880元/吨，较前一日持平 [10] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润未提及具体内容 基本面——供给 - 玻璃产线全国浮法玻璃生产线开工195条，开工率66.31%，产线开工数处于同期历史低位 [15] - 玻璃产量全国浮法玻璃日熔量14.22万吨，产能处于历史同期低位 [17] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量2026年6月，浮法玻璃表观消费量为429.34万吨 [21] - 房屋销售情况未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7447万重量箱，较前一周下跌0.57%，库存处于同期历史高位 [36]

分组1：行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 分组2：核心观点 - 未提及核心观点相关内容 分组3：玻璃市场情况 - 2026年8月7 - 14日沙河5mm大板低价维持903，湖北大板低价维持900 [3] - FG05合约从1033降至1007，周度降26，日度降10；FG09合约从885降至867，周度降18，日度降4；FG01合约从962降至928，周度降34，日度降9 [3] - 09沙河基差从18升至36，周度升18，日度升4；FG：9 - 1从 - 77升至 - 61，周度升16，日度升5；FG：5 - 9从148降至140，周度降8，日度降6 [3] - 华北天然气利润方面，05FG盘面从 - 296.7降至 - 325.1，周度降28.3，日度降7.3；华南天然气利润05FG盘面从 - 207.3降至 - 231.4，周度降24.1，日度降9.4 [3] - 玻璃工厂产销一般，沙河贸易商报价903左右成交尚可，期现成交转弱；湖北工厂维持900左右成交较好，湖北中游期现820 - 860成交弱 [3] - 玻璃产销情况为沙河106，湖北115，华东91，华南90 [3] 分组4：纯碱市场情况 - 2026年8月7 - 14日华北重碱从930涨至950，周度涨20，日度降10；SA05合约从1069涨至1080，周度涨11，日度降13；SA09合约从939涨至969，周度涨30，日度降6；SA01合约从1011涨至1023，周度涨12，日度降14 [3] - SA09合约基差从 - 9降至 - 19，周度降10，日度降4；SA：9 - 1从 - 72升至 - 54，周度升18，日度升8；SA：5 - 9从130降至111，周度降19，日度降7 [3] - 华北氨碱法成本从1454涨至1464，周度涨10，日度涨3；华北氨碱利润从 - 524涨至 - 514，周度涨10，日度降13；华北联碱法利润从 - 361降至 - 394，周度降32.9，日度降24.2 [3] - 纯碱现货重碱河北交割库现货报价950左右，送到沙河990左右 [3] - 纯碱产业远兴9月有检修计划，总共损失6 - 10万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃远期市场仍有压力，空头驱动是弱需求，多头驱动在反通缩、反内卷及玻璃行业未来的减产因素；纯碱远期市场或仍有压力，趋势压力主要来自玻璃持续减产、销售不畅导致纯碱需求端偏弱 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 截至2026年8月13日，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共293条（20.04万吨/日），其中在产195条，冷修停产98条；全国浮法玻璃日产量为14.22万吨，与8月6日持平；本周全国浮法玻璃产量99.55万吨，环比持平，同比-10.84%；浮法玻璃行业开工率为66.55%，比8月6日+0.34个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为70.94%，与8月6日持平 [2] - 潜在新点火产线总计日熔量20260吨/日，潜在老线复产总计日熔量12570吨，潜在冷修产线总计日熔量24620吨/日 [6][7][9] - 7月开始玻璃行业逐步落实减产，8月减产远不及预期；当前在产产能14.22万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日；供应端未来变量主要是环保因素即湖北石油焦改天然气；今年更多厂家减产是因为亏损和高库存压力，环保技改因素减产较少；复产带来的供应扩张主要是产能置换因素 [10][11] 需求 - 截至2026年7月31日，深加工样本企业订单天数均值9.4天，环比+13.29%，同比-1.4%；国内浮法玻璃深加工行业整体订单环比小幅回升，区域分化格局延续，呈现显著“南强北弱”特征 [2] 库存 - 截至2026年8月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存7447万重箱，环比-42.8万重箱，环比-0.57%，同比+17.41%；折库存天数34.1天，较上期-0.2天 [2] - 市场降库力度不大，当前库存偏高，湖北地区库存处于历史同期偏高位置对期货影响较大；减产的西北、华南地区库存明显下降达到阈值，减产不积极的河北、湖北库存压力较大 [28][30] 价格与利润 - 沙河960 - 990元/吨左右，华中湖北地区价格950 - 990元/吨左右，华东江浙地区市场价1120 - 1240元/吨左右，主产地成交一般，价格波动不大；期货反弹价格再次走弱，主力合约移仓，9 - 1价差反弹 [16][17][18] - 以煤炭为燃料装置利润-67元/吨，以天然气为燃料装置利润-166元/吨，以石油焦为燃料装置利润-221元/吨，实际利润因厂家装置、区域差异有很大不同 [25] 策略 - 单边：远期市场仍有压力，上方压力960 - 980，下方支撑850 - 860；跨期：暂不参与；跨品种：暂不参与，后期如果交易2026年通胀预期因素，则玻璃或更强，但市场不确定性因素较多 [2] 不确定因素 - 房地产政策的不确定性、反通缩、反内卷政策具体落实到玻璃产业的不确定 [2] 光伏玻璃 价格与利润 - 减产带动市场企稳，截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5 - 10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格16.5 - 17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平 [38][40] 产能与库存 - 减产带动近2个月库存开始连续下行，本周库存降幅明显放缓，全国库存略有上升；截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，同比减少15.11%；国内光伏玻璃样本企业库存天数约45.17天，环比增加0.54% [42][44][49] 市场情况 - 从历史情况看，二季度后光伏市场略有好转，今年市场能否延续到四季度尚需观察，季节性角度弱于往年 [46] 纯碱 供应及检修 - 周内纯碱部分装置停车检修，综合供应呈现下降；本周国内纯碱产量72.53万吨，环比下降2.11万吨，跌幅2.82%；轻质碱产量32.40万吨，环比下降1.49万吨，重质碱产量40.13万吨，环比下降0.62万吨；本周纯碱综合产能利用率76.15%，上周78.37%，环比下降2.21% [3] - 多家企业有检修情况及计划，8月检修规模略有扩大，但不足以改变供需平衡 [53] 需求 - 主力下游浮法玻璃一条600吨产线复产点火，光伏玻璃产线运行稳定，综合需求低位震荡；下期浮法玻璃产线运行稳定，预估周产量在99.55万吨，光伏玻璃暂无产线存冷修预期，预估下周光伏玻璃在产产能49.96万吨 [3] 库存 - 截至2026年8月13日，国内纯碱厂家总库存185.67万吨，较上周四增加0.72万吨，涨幅0.39%；其中，轻质纯碱104.62万吨，环比下降1.24万吨，重质纯碱81.05万吨，环比增加1.96万吨；去年同期库存量为189.38万吨，同比下降3.71万吨，跌幅1.96% [3][58] 价格、利润 - 沙河地区低位价格980 - 1000元/吨，期现商沙河报价小幅下降；厂家出厂价西北集中在930 - 1030元/吨左右，华中集中在1000 - 1040元/吨；沙河、湖北名义价格980 - 1050元/吨左右；基差变化不大 [65][66][67] - 华东（除山东）联碱利润-200元/吨，华北地区氨碱法利润-247元/吨 [71] 策略 - 单边：中期震荡市，上方压力1060 - 1080，下方支撑920 - 940；跨期：暂不参与；跨品种：暂不参与，后期如果交易2026年通胀预期因素，则玻璃或更强，但市场不确定性因素较多 [3] 不确定因素 - 反内卷、反通缩相关政策不确定性较大、供应端未来是否会超预期减产 [3]