固定收益市场波动性 - 预计固定收益（债券）市场的波动性在2026年剩余时间内将持续[1] - 2026年伊始已出现显著的波动性[1] 波动性驱动因素 - 市场参与者从硬数据和软指标中接收到混杂信号 导致波动[2] - 就业市场、美元、通胀或GDP增长等月度报告均带来困惑[2] 利率方向展望 - 近期利率走势方向似乎倾向于下行[2] - 对于考虑在2026年增加固定收益配置的投资者而言 押注利率下行是今年最佳选择[3] 就业市场分析 - 美联储在今年剩余时间可能最关注就业市场[5] - 除医疗保健以及建筑和酒店业的某些领域外 其他所有行业的就业报告几乎全面走弱[5] - 裁员公告激增 包括近几个月来自医疗保健领域的裁员 预计就业增长将迅速转为负增长[6] - 经人口调整后 美国新增就业岗位不足以满足新进入劳动力市场的工人需求[6] - 生活成本压力可能促使老年人重返就业市场 从而加剧所有工人的就业压力 并可能在未来几个月使整体失业率数据恶化[6] 美联储政策潜在转向 - 如果美联储倾向于保就业（也考虑到AI等其他风险）而非对抗通胀 则曲线前端利率可能降至比许多预期更低的水平[7] - 如果投资者认为低利率环境将维持更长时间 这种低利率可能蔓延至曲线长端[7] 通胀与住房成本 - 通胀率已从2022年的9%下降至目前的2.4% 接近美联储2%的目标[8] - 住房成本占消费者价格指数（CPI）比重超过三分之一 而租金和房产价值正在下降[8]