财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额基本持平，增长500万美元，其中有利的外汇换算影响为2400万美元，按固定汇率计算净销售额同比下降1% [15] - 销量增长6%，主要由北美和亚洲的客户获取和留存推动，北美地区新客户销量增长速度快于预期 [15] - 价格/组合按固定汇率计算同比下降7%，符合预期，主要受2025财年价格和贸易投资的后遗症影响 [16] - 调整后毛利润下降，主要受不利的价格/组合影响，部分被销量增长和每磅制造成本下降所抵消 [18] - 调整后SG&A同比下降2400万美元，反映了成本节约举措的效益以及700万美元的杂项收入（如保险回收和财产税退税） [20] - 权益法投资亏损60万美元，而去年同期为盈利1100万美元 [21] - 调整后EBITDA基本持平于去年，为3.02亿美元 [21] - 北美部门调整后EBITDA下降6%（1800万美元）至2.6亿美元，国际部门调整后EBITDA增加600万美元至5700万美元 [22] - 营运现金流为3.52亿美元，增加2200万美元，自由现金流强劲，为2.73亿美元，主要受库存减少驱动 [23] - 资本支出下降2.56亿美元至7900万美元，2026财年资本支出预计约为5亿美元 [24] - 第一季度通过股息和股票回购向股东返还6200万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美部门净销售额下降2%，主要由于净销售价格降低，价格/组合下降7%，销量增长5% [17] - 国际部门净销售额增长4%（包括有利的2400万美元外汇影响），按固定汇率计算持平，销量增长6%，价格/组合（固定汇率）下降6% [17] - 亚洲（包括中国）引领国际部门销量增长，欧洲的多国连锁店也为主要贡献者 [17] - 零售渠道内产品组合发生变化，更倾向于自有品牌销量而非品牌销量 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销量增长强劲，导致在第二季度后期重启一条此前缩减的生产线以确保客户供应率 [6][10] - 国际市场需求表现不一，英国（最大国际市场）餐厅流量下降4%，而法国、德国、西班牙等市场略有增长 [17][78] - 拉丁美洲市场竞争加剧，尤其是在巴西，阿根廷新工厂已开始发货，主要面向拉丁美洲出口 [17][90] - 欧洲土豆作物产量预计高于平均水平，土豆成本预计与上年固定价格合同持平或略低 [12][13] - 北美2025年土豆作物合同价格总体达成中个位数百分比下降 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施名为"Focus to Win"的新战略计划，旨在释放近期和长期价值，包括成本节约计划，目标到2028财年末实现至少2.5亿美元的年化运行率节约 [5][8] - 战略支柱包括加强客户伙伴关系（如在北美围绕优先市场重组销售团队，在渗透不足的渠道增加经纪人模式）、卓越运营（制造、物流、采购项目驱动成本节约和运营改善）和创新引领（建立全球创新中心，秋季推出零售新产品） [9][10][11] - 行业整体呈现理性态势，新产能宣布速度放缓，部分已宣布产能出现延迟、推迟或取消 [36][37] - 公司通过联合业务规划等方式提升客户中心性，客户关注点转向服务质量、一致性和创新，而不仅仅是价格 [75][76][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球薯条需求积极，全球菜单中约44%提供薯条，薯条附件率比疫情前高约2个百分点 [8] - 餐厅流量环境复杂，美国整体QSR流量持平，QSR汉堡流量下降低个位数，QSR鸡肉流量增长 [16][77] - 客户继续注重价值和菜单创新（如限时优惠）以驱动流量 [16] - 重申2026财年展望，按固定汇率计算收入预期范围为63.5亿至65.5亿美元（同比下降2%至增长2%），调整后EBITDA预期范围为10亿至12亿美元 [25][27] - 价格/组合不利预计在上半年更为明显，下半年将缓和，全年销量预计增长 [26] - 预计第二季度起将出现低个位数通胀，包括今年较低的土豆价格带来的好处 [28] - 税收指引从约26%更新至26%-27%的范围 [29] - 关税影响（主要与棕榈油等成分进口相关）现已纳入指引，年度化影响预计约为2500万美元 [27][47] 其他重要信息 - 北美和欧洲土豆收割进展顺利，生长条件总体有利，作物产量预计高于或接近历史平均水平 [12] - 阿根廷马德普拉塔的新制造工厂已在第二季度初开始发货，约80%产量用于出口（主要是拉丁美洲，包括巴西），但达到目标利用率水平需要时间 [10][17][89][90] - 成本节约计划进展顺利，2026财年目标为1亿美元节约（约三分之二影响毛利润，三分之一影响SG&A），其中大部分效益预计在下半年实现 [19][71] - 公司流动性健康，期末流动性约为14亿美元，净债务39亿美元，杠杆率（调整后EBITDA/净债务）为3.1倍 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于重启生产线与行业产能状况 - 重启生产线是为了满足需求信号和新客户需求以维持客户供应率，行业呈现理性，新产能宣布速度放缓，部分已宣布产能出现延迟、推迟或取消 [35][36][37] 问题: 关于价格/组合展望 - 按固定汇率计算，上半年价格/组合预计出现中高个位数下降，下半年将缓和至低中个位数下降 [38][39] 问题: 关于第二季度毛利率展望 - 预计第二季度毛利率与第一季度相对持平，北美有季节性增长但受投入成本通胀影响，国际部门受阿根廷工厂启动成本和计划外维护影响更大 [44][45][52][53] 问题: 关于关税影响 - 关税影响（主要与从印尼和马来西亚进口的棕榈油等成分相关）现已纳入指引，年度化影响约为2500万美元 [47] 问题: 关于销售模式变化（经纪人网络） - 公司维持直接销售团队，同时增加经纪人模式以拓展渗透不足的渠道，销售团队支持此变化，因其能专注于原有成功领域并挖掘新机会 [54][55][56] 问题: 关于新客户贡献和可持续性 - 新客户转换早于预期导致第一季度销量超预期，部分销量增长是时间点前移，但重启生产线表明对业务势头有信心 [59][60][61][97][98] 问题: 关于毛利率表现与预期 - 第一季度毛利率好于预期，因此第二季度展望调整为相对持平，全年毛利率水平仍接近最初预期 [62][63] 问题: 关于重启生产线的成本影响 - 重启已缩减生产线比新建工厂启动更简单，成本不高，预计将持续运行，并有其他缩减生产线可应对未来增长 [66][67][68] 问题: 关于成本节约的阶段性 - 成本节约进展快于预期，但2026财年1亿美元目标不变，约三分之二效益预计在下半年实现 [70][71] 问题: 关于业务获胜的驱动因素 - 业务获胜主要得益于客户互动方式改变（如联合业务规划）、服务质量、一致性和创新，而不仅仅是价格支持 [74][75][76] 问题: 关于交通环境 - 美国QSR流量持平，汉堡下降但鸡肉增长，国际市场表现不一（如英国下降，法德西略增） [77][78] 问题: 关于新合同定价 - 北美定价符合预期，客户关注点超越价格，国际市场竞争更激烈，零售渠道内组合向自有品牌倾斜 [80][81][82][83] 问题: 关于客户服务表现 - 公司跟踪客户服务指标，仍有改进机会，正通过结构、人员和创新提升服务水平 [85][86][87] 问题: 关于阿根廷工厂投产时间表 - 阿根廷工厂已投产并正在认证产品，但达到目标利用率需要时间，产能主要面向巴西等拉美市场 [88][89][90] 问题: 关于SG&A未来运行率 - SG&A将受到成本节约效益、股票补偿正常化以及下半年1000万美元战略投资的影响 [94][95] 问题: 关于新客户盈利能力 - 新客户获取以对P&L有意义的定价进行，但未透露具体盈利能力 [100] 问题: 关于未来资本支出 - 2026财年后资本支出预计大致维持在类似范围，环境项目支出目前计划为未来五年每年约1亿美元 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额基本持平 增加500万美元 其中外汇换算带来2400万美元的有利影响 按固定汇率计算 净销售额同比下降1% [15] - 销量增长6% 主要由北美和亚洲的客户获取和保留推动 北美地区新客户销量增长速度快于预期 [15] - 价格/组合按固定汇率计算下降7% 符合预期 主要受2025财年价格和贸易投资的影响 以及不利的渠道产品组合 [16] - 北美市场净销售额下降2% 主要由于净销售价格下降 价格/组合下降7% 销量增长5% [17] - 国际市场净销售额增长4% 包括外汇换算带来的2400万美元有利影响 按固定汇率计算净销售额持平 销量增长6% 价格/组合下降6% [17] - 调整后毛利润下降 主要由于不利的价格/组合 部分被销量增长和每磅制造成本下降所抵消 [18] - 调整后SG&A同比下降2400万美元 反映了成本节约举措的效益 [20] - 股权法投资亏损60万美元 去年同期为盈利1100万美元 [21] - 调整后EBITDA基本持平 为3.02亿美元 [21] - 北美市场调整后EBITDA下降6% 至2.6亿美元 国际市场调整后EBITDA增长600万美元 至5700万美元 [22] - 第一季度营运现金流为3.52亿美元 同比增长2200万美元 自由现金流强劲 为2.73亿美元 [23] - 期末流动性约为14亿美元 净债务为39亿美元 调整后EBITDA与净债务杠杆率为3.1倍 [23] - 资本支出降至7900万美元 2026财年资本支出预计约为5亿美元 [24] - 第一季度通过股息和股票回购向股东返还6200万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场销量增长5% 由近期客户合同获胜和跨渠道增长支持 [17] - 国际市场销量增长6% 亚洲（包括中国）引领销量增长 主要得益于欧洲跨国连锁店的贡献 [17] - 零售渠道产品组合发生变化 更多转向自有品牌销量 [83] - 阿根廷新生产设施于第二季度初开始发货 预计需要时间才能达到目标利用率水平 [17][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场餐厅流量整体持平 QSR鸡肉品类增长 QSR汉堡品类下降低个位数 8月份进一步下降1% [16] - 美国以外餐厅流量表现不一 英国市场流量下降4% 法国 德国 西班牙等市场略有增长 意大利等市场下降 [16][78] - 拉丁美洲竞争活动增加 尤其是在巴西市场 [17] - 欧洲主要种植区作物产量预计高于平均水平 北美哥伦比亚盆地 爱达荷州 阿尔伯塔省作物高于历史平均水平 中西部接近平均水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施新的战略计划"Focus to Win" 包括成本节约计划 目标在2028财年末实现至少2.5亿美元的年化运行率节约 [5] - 战略支柱包括加强客户伙伴关系 卓越运营和创新 具体举措包括在北美围绕优先市场重新调整销售团队 在直接销售团队基础上增加经纪人模式以扩大覆盖范围 [9] - 供应链组织正在提升运营水平 实施涵盖制造 物流和采购的计划 以推动成本节约并改善运行率 质量和客户满意度指标 [10] - 作为行业创新领导者 公司建立了全球创新中心 并于秋季在零售渠道推出新产品 包括Alexia品牌的风味产品以及授权产品 [11] - 为应对北美持续的销量增长 公司将在第二季度后期重启一条此前缩减的生产线 [6][68] - 行业新产能宣布的速度已放缓 部分已宣布的产能项目已被延迟 推迟或取消 表明行业在产能方面趋于理性 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炸薯条是餐厅菜单上最盈利的项目之一 在美国是点单率最高的菜品 全球菜单中有44%提供薯条 全球薯条销量增长自2019年以来超过食品总增长 [7][8] - 客户继续注重价值和菜单创新 包括限时优惠 以驱动流量和满足消费者需求 [16] - 北美地区客户更关注服务质量 一致性和创新 而不仅仅是价格 [76][81] - 预计强劲的作物 疲软的餐厅市场需求以及增加的竞争行动将在今年剩余时间以及拉丁美洲继续对价格/组合构成压力 [17] - 公司重申2026财年展望 按固定汇率计算 收入预期范围为63.5亿至65.5亿美元 调整后EBITDA指引范围保持在10亿至12亿美元 [25][27] - 现在指引中包含了基于最新观点的已颁布关税的影响 年度化关税影响预计约为2500万美元 [27][47] - 预计第二季度毛利率与第一季度相对持平 随后第三季度将出现季节性上升 第四季度季节性下降 [28][53] - 税率指引从约26%更新至26%-27%的范围 [29] 其他重要信息 - 北美地区2025年马铃薯作物合同价格总体达成中个位数百分比的下降 预计将从第二季度后期开始受益于这些较低的马铃薯价格 [13] - 欧洲马铃薯成本预计与上一年固定价格合同持平或略低 [12] - 成本节约举措进展顺利 预计约三分之二的节约将影响毛利润 约三分之一将影响SG&A [71] - "Focus to Win"计划包括约6000万美元的额外营运资本现金流 主要来自减少库存 预计将实现2026财年目标 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于重启缩减生产线与行业供需平衡 - 重启生产线是为了满足需求信号 维持客户订单履行率 行业新产能宣布速度放缓 部分项目被延迟或取消 表明行业趋于理性 [36][37] 问题: 关于上半年价格/组合展望 - 按固定汇率计算 预计上半年价格/组合将出现中高个位数百分比下降 下半年将缓和至低中个位数百分比下降 [39] 问题: 关于第二季度毛利率及北美市场情况 - 第二季度毛利率预计相对持平 北美市场主要是季节性增长 将看到投入成本通胀略有增加 但也会开始受益于较低的马铃薯价格 [45] 问题: 关于关税影响 - 大部分关税风险与棕榈油或其他成分的进口有关 年度化影响预计约为2500万美元 现已纳入全年指引 [47] 问题: 关于毛利率的季节性 - 基于第一季度的强劲表现 预计第二季度毛利率相对持平 第三季度季节性上升 第四季度季节性下降 符合历史模式 [53] 问题: 关于在北美扩大使用经纪人模式 - 公司维持直接销售团队 并增加经纪人模式以覆盖渗透不足的渠道 销售团队对此表示支持 因为这使他们能专注于原有成功领域 [55][56][57] 问题: 关于北美新客户贡献及持续性 - 新客户转换早于预期 导致第一季度销量增长快于预期 部分销量增长是计划内的 只是时间提前 [60][98] 问题: 关于第一季度与第二季度毛利率预期差异 - 第一季度毛利率好于预期 预计第二季度相对持平 全年毛利率预期与最初预期接近 主要是时间分布变化 [63] 问题: 关于重启生产线的影响及未来规划 - 重启生产线成本较低 预计将持续运行该生产线 还有其他缩减生产线可根据业务增长需求启用 [68] 问题: 关于2026财年成本节约的阶段性 - 成本节约进展略快于预期 但预计约三分之二的效益仍将在下半年实现 目标实现2026财年1亿美元节约目标 [71] 问题: 关于业务获胜的驱动因素 - 业务获胜主要得益于与客户的互动方式改变 进行跨职能联合业务规划 客户更关注服务质量 一致性和创新 [75][76] 问题: 关于交通环境 - QSR流量整体持平 汉堡QSR下降 鸡肉QSR上升 国际方面表现不一 英国下降 法国 德国 西班牙略有增长 [77][78] 问题: 关于本季度签订合同的价格 - 北美价格符合预期 公司支持客户 国际市场竞争更激烈 部分与新资本和原材料价格有关 [81][82] 问题: 关于客户服务评分卡 - 公司定期跟踪客户参与度和关键指标 仍有改进机会 持续致力于为客户提供更高水平的承诺和服务 [86][87] 问题: 关于阿根廷新工厂的投产时间表 - 工厂已投产 正在为客户认证产品并逐步提升产能 预计需要时间达到目标利用率水平 [89][90] 问题: 关于SG&A未来运行率 - 约三分之一的成本节约预计将影响SG&A 第一季度包括700万美元一次性收益 下半年将产生1000万美元战略投资 [95] 问题: 关于新客户盈利能力和未来资本支出 - 新客户获取方式合理 定价对利润表有意义 未来几年资本支出预计维持在当前范围附近 环境项目支出未来五年每年约1亿美元 [100][101]

业绩总结 - 第一财季净销售额为16.59亿美元，同比持平，按固定汇率计算下降1%[14] - 第一财季稀释每股收益为0.46美元，同比下降48%，调整后为0.74美元，同比下降5%[14] - 第一财季调整后EBITDA为3.02亿美元，同比增长1%[14] - 第一财季自由现金流为2.73亿美元[14] - 2025年8月24日的净收入为6430万美元，较2024年同期的12740万美元下降49.5%[55] - 2025年8月24日的调整后EBITDA为3.022亿美元，较2024年同期的2.994亿美元增长0.9%[56] - 2025年8月24日的北美净销售额为10.846亿美元，国际净销售额为5.747亿美元，总净销售额为16.593亿美元[59] 用户数据 - 第一财季北美销量增长6%，国际销量增长6%[28] - 第一财季北美价格/组合下降7%，国际价格/组合在固定汇率下下降6%[28] 未来展望 - 预计2026财年净销售额在63.5亿至65.5亿美元之间[47] - 预计2026财年调整后EBITDA在10亿至12亿美元之间[47] - 2026财年资本支出预计约为5亿美元[47] 财务状况 - 2025年8月24日的总债务为39.65亿美元，净债务为38.66亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为3.1倍[60] - 2025年8月24日的运营现金流为3.52亿美元，资本支出为7900万美元，自由现金流为2.73亿美元[60] - 2025年8月24日的股东激进主义费用为400万美元，养老金结算费用为1310万美元[55] - 2025年8月24日的折旧和摊销费用为9630万美元，较2024年同期的9140万美元增加5.4%[56] - 2025年8月24日的利息费用为4370万美元，较2024年同期的4520万美元下降3.3%[56] - 2025年8月24日的外汇损益为470万美元的收益，较2024年同期的60万美元的损失有显著改善[56] 股东回报 - 自2017年以来，公司已向股东返还超过20亿美元[41]

公司概况 - 公司是全球冷冻食品行业的领导者 专注于冷冻马铃薯产品 包括薯条和开胃菜 主要服务于北美及部分全球市场的餐饮服务巨头和快餐连锁店(QSRs) [1] - 公司通过"Focus to Win"战略计划提升盈利能力 该计划聚焦核心市场 深化客户关系 并通过目标成本节约和营运资本改进实现利润增长 [2] 战略与创新 - 公司持续进行产品创新 推出冰箱友好型薯条和优质马铃薯块等新产品 以适应不断变化的消费者需求 [3] - 公司专注于优先全球市场和细分领域的投资 加强客户合作关系并实现卓越执行 [3] 市场动态与机遇 - 食品配送增长 快餐连锁店概念升级以及空气炸锅日益普及等市场动态为公司创新创造机会 [4] - 管理层预计消费者将继续在餐厅菜单和家庭消费中优先选择薯条 并预计全球餐厅客流量将保持稳定 与2025财年水平相当 [4] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌18.6% 而行业整体下跌5.4% [5] - 公司远期市盈率为17.62倍 高于行业平均的15.87倍 [6] - 2026财年每股收益(EPS)共识预期同比下降10.5% 2027财年则预计增长16.4% [10] 季度与年度预期 - 当前季度(2025年8月)EPS共识估计为0.57美元 同比下降21.92% [11] - 下一季度(2025年11月)EPS共识估计为0.60美元 同比下降9.09% [11] - 当前财年(2026年5月)EPS共识估计为3.00美元 同比下降10.45% [11] - 下一财年(2027年5月)EPS共识估计为3.50美元 同比增长16.41% [11] 同业公司比较 - Nomad Foods(NOMD)在冷冻食品领域表现突出 当前财年EPS预计同比增长10.4% [12] - Mondelez International(MDLZ)是零食行业领导者 当前财年销售额预计同比增长5.4% [13] - Ingredion Incorporated(INGR)专注于天然甜味剂和淀粉 当前财年EPS预计同比增长6.8% [13][14]

业绩总结 - FY25第四季度净销售额为16.76亿美元，同比增长4%[16] - FY25第四季度运营收入为1.86亿美元，同比下降13%[16] - FY25第四季度净收入为1.20亿美元，同比下降7%[16] - FY25全年净销售额为64.51亿美元，同比下降38%[19] - FY25全年运营收入为6.65亿美元，同比下降51%[19] - FY25全年净收入为3.57亿美元，同比下降51%[19] - FY25全年稀释每股收益为2.50美元，同比下降50%[19] - FY25全年EBITDA为12.21亿美元，同比下降14%[19] - FY25第四季度销量增长8%，价格/组合下降4%[17] 未来展望 - 预计到2026财年，净销售额将在63.5亿美元至65.5亿美元之间[66] - 2026财年调整后的EBITDA预计在10亿美元至12亿美元之间[66] - 预计FY26将实现约8500万美元的税前成本节约[19] - 2026财年资本支出将减少至约5亿美元，相较于2024财年减少约5亿美元[54] 股东回报 - 财政2025年向股东返还现金总额为4.89亿美元，其中包括2.07亿美元的股息和2.82亿美元的股票回购[53] - 2025财年支付的股息为2.07亿美元，董事会宣布每股0.37美元的季度股息[61] - 2025年剩余可用于股票回购的资金为3.58亿美元[61] 资本支出与债务 - 2025财年资本支出为6.51亿美元，占净销售额的9.1%[54] - 2025财年净债务约为41亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为3.3倍[53] - 2025年总债务为4,126.2百万美元，现金为70.7百万美元，净债务为4,055.5百万美元[84] 其他财务数据 - 2025财年运营活动提供的净现金约为8.68亿美元[53] - 2025年第一季度净收入为119.9百万美元，较2024年同期的129.6百万美元下降约5.3%[79] - 2025年第一季度调整后EBITDA为284.9百万美元，较2024年同期的283.4百万美元增长约0.5%[79] - 2025年52周的净收入为357.2百万美元，较2024年的725.5百万美元下降约50.8%[79] - 2025年52周的调整后EBITDA为1,220.5百万美元，较2024年的1,416.7百万美元下降约13.8%[79] - 2025年第一季度北美地区调整后EBITDA为257.9百万美元，较2024年同期的276.5百万美元下降约6.2%[79] - 2025年第一季度国际地区调整后EBITDA为62.6百万美元，较2024年同期的40.4百万美元增长约55.0%[79] - 2025年第一季度的利息支出为44.2百万美元，较2024年同期的40.3百万美元上升约9.7%[79] - 2025年第一季度的所得税支出为21.4百万美元，较2024年同期的50.8百万美元下降约57.8%[79]